韶钢松山股票有分红吗(两条主线！关注这类高分红的股！)

两条主线！关注这类高分红的股！

主讲人：师晨冰

详情点击音频：每天十分钟，进步一点点。

大家好。

今天指数应该说没有什么太大的动静，但是个股和板块还是有比较明显的主线。

从涨幅前列来说，我觉得是两条主线：一个是所谓的西部基建，一个是国企改革。

我觉得国企改革这个东西不是特别看好、概念虚一些。西部基建这一块相对来说它也有概念的问题，有一部分还是有业绩支撑的，毕竟有钱投下去，它还是有效益产生的。钢铁板块今天表现是从后边一点一点的慢慢的，逻辑其实也很简单，就是西部的、南方的。它隐含着一些税的问题。

像马钢之所以今天涨幅在钢铁里排在比较靠前的地方，就是有所谓的税盾，八一钢铁等于也是有这些方面，基本上很多钢铁公司都有这方面的税盾。

所谓的税盾是指可以抵扣税的亏损，可抵扣的亏损有两类：

其中未确认的可抵扣亏损，既可以增厚现金流，又可以增厚利润。而已确认为递延所得税资产的可抵扣亏损，只能增厚现金流。

因为2015年的时候，整个钢铁行业全行业普遍亏损。所以一直到2017年，从报表上来说，许多钢企仍然是有未确认的可抵扣亏损，所得费所得税的费用就比较低。这一块所得税的费用减少最多的是宝钢，大概有19.48亿，华菱钢铁有7.64亿，马钢有6.48亿，南钢有6.4亿，太钢不锈有5.65亿，首钢是5.6亿，韶钢松山5.38亿，山东钢铁是4.49181，钢铁是2.69亿。这一块就等于直接增厚了对应数额的利润。

那么18年仍然存在未确认的可抵扣亏损的企业是宝钢，有79.52亿，这个数相当大，马钢有67.13亿，华林钢铁有57.93亿，韶钢松山有37.83亿，本钢板材有21.5亿。企业在2018年的盈利没有超过上述未确认可抵扣亏损的额度，就可以不产生所得税的费用。

要注意的是，有一些企业它的子公司太多，每个子公司因为是独立的所得税纳税人，那么这个税盾是不能在不同的子公司之间流转的。也就是说表面上看集团有一个比较大的税盾，但是实际上到最终可能不一定有那个数。宝钢和华菱钢铁估计就会面临这样的问题，它可能不一定能享受到这么大的，但其他的几个应该还好。所以这一块就等于是额外的给钢铁股加税收的盾牌。

现在这段时间我觉得很有意思的在哪？我感觉甚有点像两条路线的斗争：一条路线就是西方式的，我们在教科书里经常能看到的，盈利、市盈率、这些税收的问题；股份大股东或者是上市公司在二级市场买股，甚至上市公司直接回购股份以后注销掉等等这些现象，其实它都是支撑股价的。

最那么另外一条路线，以前的美股常有的：炒概念、炒政策。

最近这段时间，这两条路线基本上在A股市场都能看到。当然了，从时间比较长的角度上来讲，我个人还是觉得西方的这些，由于它的市场建立时间比较长，很多的投资理念能传到现在，就说明它经过了相当长的一些这种牛熊市的熏陶或者说考验。这些方法可能相对来说更管用一些。

当然了，A股特有的炒概念什么之类的，也许短时间内还是有用的。但是长期来做的话，估计也看不到什么太多的超额收益。比方说，咱们以前面说的西部基建，还有什么国企改革来说，它就属于我只是觉得大部分属于这个概念。对吧？基建里边有部分是属于有业绩的，差不多就是这么一个情况。

那么如果说在现在这种情况下，你如果想在现在这种情况下，如果想有一些稳定的收益，那么理论上来说你再跌了这么多，以后，可能有部分的A股单独靠分红的话，现金分红的话，也许已经能够满足一部分长期投资者的需要。

那么应该说目前的A股市场它是属于半强制分红的这种制度安排，整个市场也在构建积极分红的这种氛围。A股中间，消费行业相对来说分红率比较高，但是金融行业股息率比较高。近十年来，除了2012到2013年这一段时间以外，高分红的股票组合都能够获得超额的收益率。 

那么如果说挖掘高分红个股的话，有些券商也出了一些策略的报告，我可以把它的结论跟大家说一下。历史上高分红的个股，也就是说近三年平均股息率比较高的个股，基本上都是比较大的国企。中国神华、杭氧股份、双汇发展、上汽集团、方大特钢、中国石化、建设银行、华域汽车等等。这是一类。

第二类是累计分红金额比较大的个股，也就是说，近三年2015到2017年累计分红比较大，工行、建行、农行、中行、中国石化，中国神华、交通银行，招商银行、上汽集团等等。那么这个因为它都是前面这两类都是基于过去来说。

第三类是基于未来的未来潜在的可能是高分红的个股，比如阳泉煤业，平煤股份，中低投资，沈阳化工，通宝能源，山东路桥，恒源煤电，四川美丰等等。有没有注意到，在这里边他是他说的，这是券商的研报里边说的，未来潜在可实施高分红的个股里边，其实有不少是煤。

煤炭股近期涨幅不太大，比钢铁股要差很多。煤炭股有戏吗？除了分红以外，应该说首先咱们今天讲，今天期货市场上热卷、螺纹钢、焦炭、铁矿石全部是暴涨。焦煤有些震荡，但是反正也没跌，动力煤是下跌了。暴涨其实它也是有逻辑的，我记得前段时间咱们说过，这个东西就是前几天说过，如果不敢追钢的话，你就鼓捣点煤。 

那么没得涨，有几个逻辑。

长期的逻辑来说，尤其是焦炭这一块，长期的逻辑就是蓝天保卫战：三年计划行动提前要加大力度，淘汰中小焦化企业，那么预计恐怕京津冀地区会淘汰4000万吨左右的焦化产能。长期来看胶厂这块的利润，它也会维持比较高的位。

那么中短期的逻辑就是下半年环保督查把汾渭平原和长江三角地区都加进来了，那么这一块也是焦炭的主产区，焦炭这一块的环保更严格。那么今年估计的业绩还是有可能就整个这一块行业来说，业绩应该会逐级的提升，这样子也会让它的估值在下降。

实际上现在已经有一些就是煤炭股，目前来说股价也在历史底部，PE按照新的年化成绩来说，就它的业绩，如果按年来说，差不多就是八倍左右，PB都只有0.9几。相当于是破净了，当然是预计按照今年的业绩情况来说，所以这一块也有些是低估的。

所以低估的煤炭股和一部分焦化的龙头股，也是需要大家引起点注意的，可以稍微配配。那么基本上今天咱们就说这些，今天集中都是说的这些低估值有业绩这块。

实际上当然了，以前咱们讲的创新这块应该说今年还是会有机会的，但是短期来说，最近大家都在做前面那个方向，那你就差不多跟着稍微做一做，别搞太大仓位，也别恋战，搞搞有主力在搞的时候，你搞搞游击就挺好。 

今天就说这些，谢谢。 

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投资有风险，入市需谨慎

韶钢（000717）如果退市股票如何处理

根本不可能退市,目的让人割肉借谣言吸货!被卖掉更会造成股价大涨!再次下挫坚决补仓持有.

韶钢松山股票今天开盘吗

没有开盘，具体什么时候开盘需要等待公司的公告，一切以公告为准

10股送3股转增3股派2.83元啥意思？

股票市场中，分红送转是一种常态，投资者每持仓10股送3股并转增3股，就是原来有10股现在有16股了，每10股派发现金2.83元，有分红的公司一般业绩较好，公司发展稳定值得参与。分红送转后要除权除息，当然必须持股达到一定时间才不需要缴纳分红税款，股价除权变低后可以增强流动性，甚至有可能走填权走势，投资者值得去参与。

螺纹钢概念股有哪些？

1、韶钢松山000717：

公司2020年实现营业收入315.56亿元，同比增长8.28%；净利润18.61亿元，同比增长2.06%；毛利率12.18%。

2、新钢股份600782：

公司2020年实现营收724.12亿元，净利润27亿元，毛利率5.92%。

3、方大特钢600507：

方大特钢公司2021年实现营业收入216.79亿元，同比增长30.59%；净利润27.32亿元，同比增长27.65%；毛利率19.99%。

4、三钢闽光002110：

2020年三钢闽光总营收486.36亿，同比增长-4.71%；净利润25.56亿，同比增长-40.9%；销售毛利率11.69%。

5、包钢股份600010：

包钢股份公司2020年实现营业收入592.66亿元，同比增长-6.52%；净利润4.06亿元，同比增长-39.22%；毛利率9.67%。

成本为王的方大特钢，盈利和分红相当亮眼，大股东却已经准备退出|独立评级

作者 | 小鑫

流程编辑| 小白

2011年至今，公司没有在公开市场上进行过股权融资，同时期偿还了几乎全部有息负债，并大手笔进行分红。

曾经做过一段时间债券研究员的风云君，对钢铁行业是有特殊回忆的。

2016年，东北特钢连续出现债务违约，成为首个打破国企刚性兑付的案例。有一段时间，债券投资者对钢铁行业唯恐避之不及。

当然，东北特钢后来破产重组，沙钢股份(002075.SZ)入主。

这些都让当时初入金融市场的风云君以为，钢铁行业都是债务负担重、盈利能力差的公司。

时过境迁，今年以来钢铁等大宗商品价格一路走高，人们又重新投入钢铁、有色、煤炭的怀抱里。

风云君翻看市值风云APP上的吾股大数据，发现有几家特钢公司评分还不错，比如说中信特钢(000708.SZ)、方大特钢(600507.SH)、甬金股份(603995.SH)。

（来源：市值风云APP吾股大数据）

风云君决定选择其中一家来看看，这就有了本文的主角：方大特钢。

2020年，方大特钢的吾股评分排名为63，最近4年都是上升趋势。

（来源：市值风云APP吾股大数据）

一、普钢为主，特钢为辅

特钢，顾名思义就是特殊的钢材。通过在普钢中加入一些特殊成分，或者用特殊的工艺进行加工，使得钢材的性能提高，从而用在更多的场景中。

曾经还是一个军迷的风云君记得，潜艇用的耐压钢材就是特钢。

2020年，方大特钢的收入为166.01亿元，2011-2020年的CAGR仅有2.5%。

以2016年为界，公司的发展明显可以分成两个阶段：

2011-2015年，国内钢铁行业产能过剩，下游钢价一路走低，公司营收不断下滑；

2016年，东北特钢陷入债务违约；

2017年国家供给侧改革持续推进，加上取缔“地条钢”生产企业，钢价回升，公司营收连续两年大幅增长。

（来源：2017年年报）

方大特钢2020年的收入中，超过一半（53%）来自螺纹钢，接近2成（19%）来自优线，超过1成（13%）来自弹簧扁钢，接近1成（9%）来自汽车板簧，3%来自铁精粉。

其中，螺纹钢和优线主要用于建筑行业。

（螺纹钢）

（优线）

弹簧扁钢既销售给下游汽车板簧厂家，也用于公司自己制造汽车板簧。

（弹簧扁钢）

（汽车板簧）

2011-2020年，方大特钢的产品中只有优线的增长比较明显，CAGR达到9.3%，螺纹钢、弹簧扁钢和汽车板簧的CAGR分别是3.8%、-2.5%、2.9%。

铁精粉由于外销的金额较少，风云君就不多讲了。

方大特钢在弹簧扁钢、汽车板簧、易切削钢三个领域市占率位居行业前列。

（来源：官网）

而且公司在弹簧扁钢方面拥有技术优势，多项指标达到行业先进水平，是这一领域的行业标准制定者。

（来源：2020年年报）

公司还曾是国内第三代高强度弹簧扁钢开发的领先者。

（来源：2018年年报）

基本上可以看出，方大特钢的产品以普钢为主、特钢为辅。

二、由辽宁方大接盘国有资产而来，可能减持规模高达21.71%

方大特钢的前身是江西长力汽车弹簧股份有限公司（简称长力股份），后者于2003年上市。2006年，南昌钢铁要约收购长力股份。

2009年，辽宁方大集团实业有限公司（简称辽宁方大）从江西省冶金集团公司手中收购南昌钢铁的股份，并改名为“方大特钢”。

南昌钢铁由此从国有企业变成了一家民营企业，经营的重点也变成了提高效率、精简人员等等。

公司现在的弹簧扁钢产品仍然有“长力牌“，”海鸥牌“则是原来南昌钢铁的品牌。

（公司汽车板簧的应用车型，来源：官网）

辽宁方大是何许人也？我们先来看看公司目前的股东结构。

截止今年一季度末，方大钢铁-中信建投证券-18方钢EB（注：应该是19方钢EB）担保及信托财产专户持有方大特钢21.71%的股份。EB即“可交换债”，19方钢EB的发行人是江西方大钢铁集团有限公司（简称江西方大），后者还另外持有公司14.60%的股份。

江西方大同时还持有江西汽车板簧有限公司100%的股权，后者又持有公司8.16%的股份。

假设19方钢EB没有被换股，则江西方大合计持有公司44.47%的股份。

（来源：市值风云APP吾股大数据）

方威间接持有江西方大99.2%的股份，并直接持有方大特钢6.39%的股份，合计共持有公司50.50%的股份，是公司的实际控制人。

（来源：天眼查）

今年3月20日，公司发布公告称，截止当时19方钢EB的已换股数量为0。不过目前公司的股价已经在换股价8.91元/股以上（注：截止5月31日），不能排除19方钢EB持有者后续进行换股的可能性。

（来源：方大特钢股票交易异常波动公告20210320）

（来源：choice数据，截止5月31日）

假设19方钢EB全部被换股，方威对方大特钢的持股比例仍然高达28.97%，前十中除香港中央结算外的其他股东持股比例均不到2%。方威仍然对公司有着重大影响力。

通过可交换债减持公司股份的例子确实不多见。有人可能会问，为啥公司不直接发行可转债呢？

其实，方大特钢2018年就已经申请了发行可转债，但是2020年又撤回了申请材料。原因不得而知。

（来源：2019年年报）

三、大股东擅长资本运作

下面我们来聊聊辽宁方大和方威。

根据天眼查上的数据，方威现任辽宁方大董事局主席，是8家公司的股东。其中持股比例较大的是北京方大国际实业投资有限公司（简称方大国际），达到100%；然后是方大特钢，持股6.39%；其他6家持股比例都不到2%。

（来源：天眼查）

方大国际又分别持有上海沪旭投资管理有限公司、方大医疗投资管理有限公司、辽宁方大接近100%的股权。

（来源：天眼查）

辽宁方大旗下拥有方大炭素(600516.SH)、江西方大（间接控制方大特钢）等子公司。

（来源：辽宁方大集团实业有限公司2019年度第一期中期票据募集说明书20190409）

另外，辽宁方大还持有中兴商业(000715.SZ)38.40%的股份，直接持有东北制药(000597.SZ)24.36%的股份，通过江西方大间接持有东北制药13.94%的股份。辽宁方大还曾经收购过航锦科技(000818.SZ)。

总的来说，实控人方威只有一部分资产属于需要公开披露信息的范围。不过这不妨碍风云君对这一部分进行分析。

有关航锦科技的分析请看《杠杆终被杠杆误，玩鹰被鹰啄瞎眼：航锦科技，股价暴涨2倍的十年“资本大玩家”|市值故事》。

有关东北制药的分析请看《辽宁方大炒股记：“三顾”东北制药，炒股技术碾压各路神嘴》和《20亿营运缺口如剑在喉，靠募资续命的东北制药却“壕摆”8000万现金墙发奖金，梁静茹给的勇气吗？》。

有关中兴商业的分析请看《沈阳啊沈阳，马路上灯火辉煌：中兴商业，十万亿网购时代下的老牌百货公司|独立研报》。

这些案例都表明，辽宁方大很擅长以低价接盘传统资产，然后通过精简成本（方大特钢的案例），注入其他资产（航锦科技、中兴商业的案例），做出业绩之后再退出（目前只有航锦科技是完全退出了），或者干脆直接低买高卖（东北制药的案例）。

那么方大特钢也会这样吗？

方大特钢的一些信号值得警惕。

为了促进转股，江西方大去年4月特意将19方钢EB的换股价由13.27元/股下调至8.91元/股。

去年11月，实控人方威还宣布计划在半年内通过集中竞价减持不超过2%的股份。

风云君只觉得磨刀霍霍。

四、弹簧扁钢有一定的定价权，年报披露有瑕疵

但是不能否认的是，方大特钢还是做出了一定业绩的。

对于钢铁行业来说，由于上下游定价都很市场化，毛利比收入更加重要。

方大特钢用于生产的原材料包括铁矿石、煤、废钢等。其中铁矿石主要依赖进口，价格跟随大宗商品价格波动，废钢全部国内采购。

（来源：2020年年报）

缺少全产业链的能力意味着，公司的毛利率主要受大宗商品价格波动和产品附加值的影响。风云君没有看到方大特钢对原材料或者产成品的价格进行套期保值。

以主要产品螺纹钢为例，其毛利率走势与螺纹钢和进口铁矿石的价差基本一致，其中2020年为17.7%。优线的毛利率在多数年份低于螺纹钢，但是2020年为19.9%，比螺纹钢要高。螺纹钢和优线合计贡献了2020年61.60%的毛利。

（螺纹钢和进口61.5%澳大利亚铁矿石价差，来源：choice数据）

弹簧扁钢在普通钢材的基础上，增加了更多的技术含量，因此毛利率在多数年份比螺纹钢要高，2020年为32.0%。

汽车板簧除了受铁矿石价格影响外，还受到下游汽车行业的影响。比如说2016年之后，汽车行业增速一路下滑，需求在减少，但是同时期铁矿石价格在上涨，汽车板簧毛利率不断降低，2020年仅有16.6%。

从结果来看，公司的毛利率从2011年的10.8%提高到去年的22.7%，增幅达到11.9个百分点。在收入长期低速增长的情况下，毛利率的提高是公司的主要看点。

那么毛利率提高的原因是什么呢？

2011和2020年，方大特钢的收入分别为133.34亿、166.01亿元，增幅达到24.5%。

对比两个年份特钢业务（注：除铁精粉以外的所有业务）的成本构成，2020年的折旧、能源和制造费用占特钢总成本的比例都有所减少，尤其是折旧占比由2011年的1.20%降至0.42%，降幅非常明显。

但是当风云君把2020年特钢业务各项成本加在一起，得出的数字（133.20亿）却比公司自己披露的（126.31亿）要大很多！

（来源：2012年年报）

（来源：2020年年报）

风云君一时间也不知道该相信哪个数据了。

五、固定资产周转率和人均产出都有所提高

从公司发展的角度讲，像方大特钢这样的公司如果要追求长期增长，就一定需要进行资本开支或者收购从而扩大产能。

不过，方大特钢却反其道而行之。

截止2020年底，固定资产规模为27.93亿元，比2011年底的37.45亿元大幅下降了25.4%。这也解释了前面折旧在成本中下降的问题。

其中，2011-2016年末的行业逆风期，固定资产规模不断减少；2017末，在建工程显著增加；2018-2019年，固定资产规模大幅增加；2019年底至今又开始下降。

与此同时，2020年方大特钢产铁358.9万吨、钢421.68万吨、材424.74万吨，汽车板簧19.3万吨，分别比2011年增长了51.6%、61.0%、57.5%、20.1%。

2020年的收入也比2011年增长了24.5%，可见公司的固定资产周转率有了很大提高。

另外，2020年特钢行业成本中的人工成本比2011年增加了81.0%，但是年初年末的平均生产人员数量却只增长了6.0%，这说明人均薪酬大幅增加，人均产出也明显增加。

而公司最近一年的固定资产规模减少是有一定客观原因的。

去年，在建工程项目中多数都是些搬迁、改造项目。

（来源：2020年年报）

这主要与国家出台的相关减排和产能置换政策有关。

六、研发费用率偏低，成本为王

2020年，方大特钢的管理费用率为3.7%，销售费用率为0.7%，研发费用率则仅有0.4%。

为了控制成本，公司显然是把能降的费用都降到极限了。

2018、2019年，管理费用率大幅提高至接近10%，主要与股权激励费用有关。

2017年，方大特钢提出了使用2018、2019年利润增速作为限制性股票解除限售的考核目标，分别是比2015-2017年的归母净利润平均值增长5%、10%。

事后来看，2018年公司归母净利润为29.27亿元，比2015-2017年的平均值增长了165.1%；2019年的归母净利润为17.11亿元，比2015-2017年的平均值增长了55.0%。两次都顺利完成了业绩考核目标。

（来源：2017年年报）

但是，2019年公司归母净利润同比下降了41.5%，而且当年5月公司还发生了严重的事故，导致较大人员伤亡，公司也被列入了安全生产失信联合惩戒“黑名单”。

在这种情况下，管理层还能得到大额股权激励，不得不服呀。

而公司0.4%的研发费用率更是扒掉了“特钢”的光鲜外衣。

以合金钢、特种钢板和特种无缝钢管为主要收入来源的中信特钢，最近两年的研发费用率分别为3.84%、3.62%。

（来源：中信特钢2020年年报）

同样以螺纹钢和线材为主要收入来源的韶钢松山（000717.SZ），最近两年的研发费用率分别为3.53%、3.40%，比方大特钢要高。

（来源：韶钢松山2020年年报）

螺纹钢和高线合计贡献35%营收的八一钢铁（600581.SH），最近两年研发费用率分别为0.35%、1.00%，和方大特钢接近。

（来源：八一钢铁2020年年报）

2020年，方大特钢的营业利润率和扣非净利润率分别为16.8%、12.4%，相比2011年分别提高了10.6个、8.9个百分点。同时期毛利率增幅为11.9个百分点，毛利率的提高仍然是公司盈利能力提高的主要原因。

而毛利率提高的原因，风云君比较确定的是折旧占比下降，其他原因则由于公司披露的瑕疵不能信服。

综合来说，方大特钢虽然在某些细分产品上具有一定的技术优势，但是不到0.5%的研发费用率和优线、螺纹钢等大宗产品贡献主要毛利的事实，决定了公司还是一家以成本控制为主的企业。

七、螺纹钢毛利率明显高于同行

钢铁行业是一个很大的行业，根据应用场景的不同产品类型也很多样。

方大特钢收入中占比最多的是螺纹钢，其次是优线，两者都主要用于建筑行业，从这个角度看可比公司有韶钢松山、八一钢铁等。

汽车板簧的可比公司有江西远成汽车技术股份有限公司（834388.OC，简称远成股份）。

韶钢松山是宝武钢铁的子公司，业务主要位于广东。2020年收入为315.56亿元，其中47%来自螺纹钢。

八一钢铁同样是宝武钢铁的子公司，业务多数位于新疆。2020年收入为270.18亿，其中23%来自螺纹钢。

方大特钢超过8成的收入来自华东地区。钢铁行业有着明显的地域性。

2020年，方大特钢、韶钢松山、八一钢铁的螺纹钢收入分别为88.62亿、148.36亿、49.06亿元。

2015年的行业低迷期，三家公司的收入差距并没有这么大。2015-2020年，韶钢松山的螺纹钢收入增速明显要比其他两家更快。

毛利率的对比中，方大特钢则是明显好于另外2家公司。2020年，方大特钢的螺纹钢毛利率为17.7%，高于韶钢松山的15.8%和八一钢铁的13.3%，不过近四年来差距有所减小。

由于方大特钢的成本细分项披露有瑕疵，这里就不做成本结构的对比了。

再来看汽车板簧。根据灵核网的数据（截止2020.01.02），远成股份的汽车板簧年产能为9.8万吨。方大特钢去年的汽车板簧产量为19.3万吨。

另外，方大特钢还是远成股份的第二大供应商，主要向其出售弹簧扁钢。

（来源：远成股份2020年年报）

远成股份在年报中还特意提到，由于出售弹簧扁钢与供应商的产品形成了同质化竞争，其在2020年暂停了该业务。远成股份自己没有生产弹簧扁钢的能力。

（来源：远成股份2020年年报）

2020年，方大特钢汽车板簧的收入是14.22亿元，远成股份的汽车板簧收入是4.13亿元。2013-2020年，两者的CAGR分别是3.2%、-0.5%，方大特钢的汽车板簧增速稍快。

2020年，方大特钢的汽车板簧毛利率为16.6%，不及远成股份的22.9%。而且2016年至今，远成股份的汽车板簧毛利率并没有出现方大特钢那样的大幅度下滑，为什么呢？

首先，在两家公司毛利率走势差别最大的2018年，远成股份的汽车板簧收入是略有下降的，而方大特钢则是大幅增长；

其次，远成股份很擅长多囤一些原材料，从而在原材料价格上涨的时候控制销量并维持毛利率。

2020年，远成股份在财报中就披露，当年出售部分之前库存的二线品牌钢材，由于购入时间也较早，又恰遇钢材大幅涨价，反而赚取了一些利润。

（来源：远成股份2020年年报）

这也是一种企业经营的智慧吧。

八、负债、现金流和股东回报

截止今年3月底，方大特钢的资产负债率为35.1%，有息负债占总资产的比例仅为1.3%，都非常低。

总资产中44.9%是货币资金，17.9%是固定资产。

实际控制人方威整个体系的负债情况怎么样呢？

我们透过辽宁方大的债券相关信息来看一看。

辽宁方大2020年收入1019.77亿元，净利润87.87亿元，钢铁板块是辽宁方大的主要收入和利润来源。方大特钢的收入和净利润分别占到辽宁方大的16.3%、24.6%，盈利能力优于辽宁方大整体水平。

（来源：辽宁方大集团实业有限公司2019年度第一期中期票据募集说明书20190409）

截止今年一季度末，辽宁方大的资产负债率为51.5%，有息负债占总资产的比例为17.2%，都比方大特钢要高出15个百分点左右。

现金流方面，辽宁方大对方大特钢的依赖要更大。2020年，辽宁方大的经营活动净现金流和自由现金流分别为125.14亿、113.13亿，方大特钢分别占到其中的29.9%、31.8%。

而且从趋势上看，辽宁方大现金流对方大特钢的依赖在变大。

总的来说，方大特钢确实是辽宁方大体系内相对优质的一块资产。但是要说母公司层面有什么风险？风云君认为这确实很难说，毕竟方大国际旗下还有很多没有披露公开信息的资产。

接着来看方大特钢。

2020年，方大特钢的存货周转天数仅为37.9天，自2016年来有所下降；应收账款周转天数一直维持在较低水平，2020年仅有6.1天；2020年的现金循环周期为7.9天，近三年不断加快。

2011-2020年，公司的累计自由现金流高达153.05亿元。同时期，公司除了就发放股权激励取得款项外，没有进行过融资，而且净偿还了17.19亿的债务。

2011-2020年，公司累计现金分红98.54亿元，占同期归母净利润的79%，占同期自由现金流的64%。

从这个角度说，方大特钢真是一家不错的公司。

结尾

方大特钢曾经是一家国有企业，在辽宁方大接手后，公司通过缩减固定资产规模并提高周转率，使得主要产品螺纹钢的毛利率明显高于同行。

2011年至今，公司没有在公开市场上进行过股权融资，当然公司去年撤回可转债发行申请也是一个原因。同时期，公司偿还了几乎全部有息负债，并大手笔进行分红。

从这些角度看，方大特钢确实是一家不错的公司。

但是另一方面，公司的研发费用率仅有0.4%，甚至不如一些普钢公司，再加上毛利主要来自螺纹钢、优线等低毛利产品的事实，让方大特钢看上去并没有那么“特”。

方大特钢属于辽宁方大合并范围的一部分，辽宁方大又是方威控制的方大国际下面的一个子公司。根据已经公开披露的信息，方大特钢是辽宁方大体系中相对优质的一块资产，盈利、负债、现金流都优于辽宁方大整体水平。

在这种情况下，方大特钢的大股东江西方大发行了19方钢EB，并在去年下调了换股价，目的就是减持方大特钢的股份。实控人方威去年也公告称计划减持公司2%的股份。

而且根据风云君过往的研究，辽宁方大的资本运作经验太过丰富，这不得不让人警惕。

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所有信息来自媒体公开报道、上市公司公告或券商研报，仅作为学习交流，不作为投资建议。股市有风险，投资须谨慎。老鱼强烈建议用闲钱投资，并留足现金以防不时之需。

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周线显示股票逐步抬高主力做多意愿很强只要明天不回补缺口后市看好

每10股派3元股价会有影响吗？

分红派息会导致股票的每股净资产减少，所以股价短期必然下跌。

明白每股净资产的含义，你就明白为什么下跌了。

每股净资产是指股东权益与总股数的比率。其计算公式为:每股净资产= 股东权益÷总股数。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。

另外，股东权益在上市企业的资产负债表上也叫所有者权益，根据会计第一恒等式:资产=负债+所有者权益。在负债不变的情况下，除权派息后，所有者权益减少，总资产必定下降。对上市公司来说，总资产下降，风险会相应增加。

10股派息3元，就意味着每股净资产减少0.3元，股价自然要有对应的反应。

股票年终有分红吗？

有，送股不然就给现金，也有的不分红