上市公司如何通过股票融资(股权融资如何进行？)

股权融资如何进行？

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股权融资是一件极为专业的事情，往往会涉及到财税、法务、估值等诸多事宜，所以找到一家经验丰富的合作方极为重要。

拥有相关资源及优质人脉的投资银行、FA，就成为企业股权融资的最佳伙伴。这些机构会按企业实际融资额的3-5%，抽取佣金作为服务费用。

他们会依据具企业的融资需求，去制定相关融资计划书，并代表企业与投资机构进行初步洽谈，筛选出意向强烈，在行业、资源、估值最优的投资机构。

选定合作机构之后，投资机构将开展企业尽职调查，从财务、法律、审计等多方面，对企业进行风险、价值评估进行排查。

假如是抢手项目，从启动到获得机构投资，一般的融资周期会在3-6个月。那些不被资本看好的行业，或者经营业绩不加的企业，实际周期则更长。

因此，企业若是需要融资，建议在财务状况最佳，预备资金充足的情况下，会得到最高的估值，且成功率更高，周期更短。

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公司股票在交易中，上市公司是如何获得融资的

看来你刚接触股票吧要知道股价的推动力是资金散户资金少自然推升不了融资的钱是有大机构投资公司出资的一般散户参与不了

上市公司为何偏爱股权融资

上市公司融资可以简单划分为股权融资和债权融资，中国上市公司融资时普遍首选股权融资，而较少采用债务融资，表现为强烈的股权融资偏好。本文主要以上市公司偏爱股权融资的原因方面展开阐述，敬请阅读。

上市公司基于自身发展产生再融资需求，需要来决考虑多方面的因素定融资的方式。根据融资性质，上市公司融资可以简单划分为股权融资和债权融资，融资的主要形式包括增发股票、发行企业债、可转债以及银行贷款等。不管选取哪一种形式，目的都只有一个——最大化股东利益。

根据资本结构理论，正常情况下债权融资成本总是低于股权融资成本，企业可以通过增加债权融资比例、放大财务杠杆的形式提高权益资本收益率。但是，随着企业资产负债率的上升达到一定临界点后，增加债权融资比例不仅不能降低公司的加权平均资金成本，还会提高公司的加权平均资金成本，因为高企的资产负债率意味着企业财务风险的上升，投资者的风险溢价也会相应调整。这使得公司管理层在选择股权融资和债权融资上必须有一个均衡，从而使得加权平均资金成本是最低的。

因此，对于企业而言，在扩大债权融资规模会降低加权平均资金成本的前提下，企业是乐意选择债权融资的。只有达到一定的临界点，才会考虑扩大股东权益，避免出现财务风险。但是在异常情况下也会出现股权融资成本低于债权融资成本，从降低资金成本考虑，管理层显然会偏向于股权融资，最大化原有股东利益。

结合我国证券市场的实际情况综合考虑，股票价格大幅上涨导致的股权融资成本低于债权融资成本是导致上市公司再融资的主要原因。值得一提的是，过低的分红比例也是股权融资成本低于债权融资成本的原因。企业股权融资后，不给股东派发红利，可以认为股权融资的成本接近于零。所以，相对于债券融资的利息回报的硬约束，上市公司的管理层更愿意选择低成本的股权融资。

从股权融资成本的计算来看，股权融资成本与红利发放比率呈正相关关系、与市盈率水平呈负相关关系。对于处于规模扩展阶段的成长性企业，红利发放比率偏低是可以理解的。但是在一定的股权融资成本下，低红利发放标准与高企的PE显然又是相互制约的。在我们的市场定价中，投资者过度强调企业利润增长的高速度(而给予较高的市盈率水平)，但忽视了利润高增长中的一部分来源于股东的再投资贡献，即过高的留存盈余比率，使得证券的市场定价往往高于理论水平。所以，综合来看，股价大幅上涨，超过企业内在价值，使得股权融资成本低于其他融资方式才是上市公司选择再融资的主要原因。

以再融资的两家企业为例，浦发银行在融资计划发布前2008年2月19日的市盈率为40.46；而中国平安在融资计划发布前2008年1月18日的市盈率为51.56。从中国平安和浦发银行历史的分红记录来看，历年的分红比例都没有超过30%。在这种高市盈率和低分红的水平下，即使利润增长速度在未来几年可能会比较快，股权融资成本也将低于债权融资成本，低于银行贷款利率。因此从最大化股东利益的角度出发，选择再融资是上市公司管理层明智的选择。

事实上，上市公司这种“自私”的考虑又恰好是市场机制健康地自我调节的一个重要途径。一个自由的市场是存在价值规律的，即价格围绕价值波动。价值规律的实现，正是市场参与者的“自私考虑”使得市场“无形的手”实现自我调节的过程。以股票价格为例，股票价格应该围绕股票的内在价值波动。当股票价格低于内在价值的时候，会出现“价值洼地”，就会有“价值投资者”介入，使得价格不会过分偏离价值，并最终回归价值。另外上市公司也可以通过股票回购注销的方式来促使股价回归价值。

那么，当股票价格显著高于内在价值时，市场机制又怎样使得价格回归价值呢？一方面，成熟的市场存在做空机制。包括股指期货、融资融券，其实本质上是创造了新的股票供给。另外一方面，由于股票市场繁荣了，股票发行的价格就高了，一些实业资产拥有者就有动力通过IPO上市。对于上市公司而言，股权融资成本低于债权融资成本，可以通过增发股份的形式筹集企业发展所需资金。这样，市场上股票供给就增加了，股票价格也就逐渐回落直到回归价值。所以我们看到，再融资也是市场机制发挥自我调节功能的一个重要途径。上市公司也是市场定价者之一，如果上市公司以外的其他市场参与者给证券以错误定价，那么上市公司“自私”的考虑——最大化股东利益，就会选择增发融资，增加股票供给，从而矫正市场价格。

然而，国内市场对再融资的反应却极不理性。再融资并没有像我们上文所说的“无形的手”一样自动调节股价回归内在价值。在牛市的中期，再融资被当成利好消息，倍受追捧；而当投资者信心不够的时候，再融资却成为导致市场大幅下挫的导火索，最终导致我们的市场大起大落。

导致这一现象的原因是多方面的。首先，市场制度设计存在问题，导致市场规律不能有效发挥自我调节的作用。其次，市场参与者不够成熟，缺乏理性的投资观念。从市场制度设计来看，问题主要在于两个方面：

一方面，由于市场缺乏做空机制，市场参与者只能通过推高股价才能获利，促成了资金推动股价的资本市场本质，一旦资金不足便造成股价迅速剧烈下滑。因此，这种市场的单边盈利模式加大了市场的波动幅度。从A股市场经历的两轮大牛市行情来看，估值上限都远远超过理性投资者的预期、市盈率水平也远远高于海外市场，很大程度上是因为A股市场不具备做空机制。

在没有做空机制的市场上，价格单边上涨，双边市场的价格发现功能无法体现，绝对估值方法往往很难合理解释当前的股价水平，因而更加强调相对估值方法的应用。于是大家都将低于行业市盈率的公司股价推高，使其市盈率达到行业平均值，导致平均值的升高，结果又出现了市盈率低于平均值的公司，大家再把它推高，如此循环迭代。就这样，股价在相对估值体系下被一再哄抬。直到投资者面对过高的股价，心里已经恐慌，只要稍有风吹草动，都会纷纷抛售其持有的股票。由于投资者存在“羊群效应”，一旦看跌行情达成市场的广泛认同，这种“羊群效应”就会被放大，造成股价大跌，市场因此巨幅震荡。

做空机制的推出会改变这种“只有股价上涨才能赚钱”的单边盈利模式，使资金分离到做多做空两个方向，缩小股价的振幅，稳定市场。当股票估价低企时，投资者会通过融资等放大操作的资金量，这就增加了股票的需求，股价自然会回归价值；同样，当股票估价高企时，投资者会通过融券进行卖空，实质上是增加了股票的供给，股价便会回落。因此，融资融券以及股指期货的推出将进一步强化价值投资理念的广泛应用，使市场反映真实价值，有效缩小市场振幅，促进市场估值上限、下限逐步回归内在价值。

另一方面，机构投资者的运行机制存在问题。比如，机构投资者管理层业绩考核过分追求相对收益，其投资业绩与整个市场对比或者是与同行业的其他投资相比。当业绩考核是与市场相比时，在大盘上升的时候他们只能被迫尽早地一味做多，从而达到其投资组合涨势高于市场指数的目的；当在大盘下跌的时候，他们却不计损失匆匆逃离市场，以求其投资组合跌幅小于市场跌幅。而机构投资者大多面临相同的信息，更增加了投资行为的趋同性和快捷性，这对市场震荡起了推波助澜的作用。假如市场中存在强调绝对收益的投资者，当他们觉得风险和收益不匹配的时候，他们的投资本能收缩，会落袋为安，这样会制约股票疯狂增长至超过其内在价值。

2008年年初，赤子之心资产管理公司总经理赵丹阳将旗下与深国投、平安信托联合发行的5只私募信托产品清盘，并把投资款返还给投资者。在漫漫寒冷的“熊市”中，赵丹阳执着进入市场，在繁花似锦的“牛市”中，他却义无反顾地离场。他这种独特的投资策略也给了我们一些启发：市场中应该有一些机构投资者追求投资的绝对收益，他们不只是为了跑赢市场，而是为小投资者赚得实实在在的盈利。

这将会在两方面影响市场：一方面，在牛市时提供了做空力量，制约了股价的进一步疯狂上涨，有利于股票的价值回归；相反，其对熊市提供了做多力量，缓解了因投资者信心不足导致的系统性风险过于放大的*面；另一方面，这种追求绝对收益的机构投资者的行为也可能成为某种风向标，从而减小市场的波动幅度。特别是对一些中小投资者和投资策略不明确的机构投资者的投资计划起到预警作用，使其更为理性地审视自身持仓状况，而不仅仅为了追求相对收益被迫做多或者减持。这两方面最后都会起到减少市场波动幅度的效果。

所以，我们在设法培育成熟机构投资者的同时，应该逐步完善其考评机制，对机构投资者管理层业绩的考评标准也应该多元化，部分机构投资者的考核标准可以是追求相对收益的同时也注重追求绝对收益。

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上市公司如何融资？

发行股票上市，就已经是融资了。如果上市公司要再融资，可以通过增发股票，配股，发行公司债、可转债等方式融资。发债融资所得的钱，是需要换的，而增发、配股融资所得的钱，就不需要归还了，只不过会稀释大股东的控股权而已。追问：你的意思是说。上市公司在二手市场需要25%的股票交易。一般是委托代理公司代卖的吧。。那么公司这时候就已经融资了拿到那25%的钱？？？那么公司为什么会有资金多出来呢？？？这股票转让不就是换了个主而已吗分散投资风险？而公司投了1个亿的钱上市。怎么会多出资金？？？回答：是二级市场，不是二手市场。公司IPO发行股票成功，那就是融到钱了，所得资金=发行数量×发行价格-发行费用。发行的这部分股票在二级市场上可以流通转让，不过涨跌都不关公司什么事了，公司拿到融资所得的资金用于扩大再生产。三年过后，公司高管的股票也可以在二级市场上卖出了，那些公司高管可以卖出股票套现，获取暴利。提问者的感言：我明白了。就是二级市场涨跌不影响公司。

一个好项目怎么样融资？

在计划经济体制的束缚下，企业融资只能以企业融资只能以普通借贷的形式来实现，且融资对象只能是银行。随着金融政策的放开，企业的融资方式开始多了起来。到目前为止，企业融资的方式主要有“贷款”“发行债券”和“发行股票”三种途径。如果是因为创业缺乏资金那么肯定是选择“贷款”作为融资手段了，目前主流的贷款形式有以下两种:

大家应该都在银行进行过存款，银行贷款说白了就是和存款相反的一个过程。机构和个人都可以从银行获得不属于自己的资金，前提是经过银行的还款能力审查，并签订贷款协议。与存款类似，贷款也是有利率的，只是贷款的利率是需要由机构或个人支付给银行的。

社会贷款也叫民间贷款，民间贷款是我国特有的一种概念，因为我国在新中国成立早期，在制度上是不允许民间借贷存在的。这是考虑到旧社会民间借贷给底层人民造成的伤害做出的决定。但改革开放以后，随着我国经济活动的日趋活跃，在国家约束之下的借贷形式逐渐开始无法满足企业和个人的融资需要，我国便在一定程度上放开了非官方体制下的借贷形式。这种借贷形式被人们称为民间借贷。目前民间借贷工具包括有：民营银行、第三方理财、小额贷款、民间借贷连锁、私募基金、担保、银企对接平台等。除了这些传统的民间借贷形式，典当行的出现也为民间资本提供了新的活力。

需要注意的是，银行贷款是受到国家法律保护的，民间借贷受到的是不完全的法律保护，所以需要多注意一些细节。比如双方应尽量签订书面合约，提前还款要说清、利息和本金要分开等。大家有什么更好的建议呢？欢迎参与话题讨论！

融资业务指引之----上市公司股票质押融资

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导读

上期文章我们主要为大家介绍了信托公司针对非上市金融机构的股权质押融资业务，对于银行类、证券类、保险类和其他类金融机构分别有着不同的质押率要求。本期业务来了，小编为大家精心整理的是关于上市公司股票质押融资的业务流程。

融资方要求

融资方为个人：

1、年满十八周岁（或年满十六周岁以自己的劳动收入为主要生活来源）具有完全行为能力的中国公民，有较强偿债和风险承受能力。

2、信用状况良好，最近3年内未因与证券交易有关的行为被证券监管部门调查和处罚，不存在法律、法规、规章和证券交易所规则禁止或限制进入证券市场的情形。

3、非本公司股东或关联人。

融资方为机构：

1、在中国境内合法登记成立并有固定经营场所，有持续经营能力、经营规范，有较强偿债、风险识别及承受能力。

2、企业及其实际控制人信用状况良好，最近2年内未因与证券交易有关的重大违规违法，不存在法律、法规、规章和证券交易所规则禁止或限制进入证券市场的情形。

标的股票要求

标的股票应满足以下条件：

1、沪深股票交易所非ST（证监会已批准重组的除外）、*ST类、B股、交易所强制停牌、除牌的股票。

2、上市公司无重大财务风险，上一年度及最新一期财务报告（或业绩披露）显示未连续亏损；最近公布的审计报告未被出具保留意见、否定意见或无法表示意见。

3、上市公司主体最近两年内未受到证监会或交易所公开处罚、稽查。

4、上市公司最近两年未发生逾期、欠息等不良信用记录或不利于正常经营的重大诉讼事项。

融资额度标准

1.主板股的质押率不高于以下标准：

2.主板以外股票质押率不高于以下标准：

其中：

（1）限售股的剩余限售期限不得超过36个月。

（2）上市公司董监高及股东曾就限制股份转让做出承诺的，视同限售股。

（3）融资人为上市公司董监高的，股票质押率原则上降低5个百分点。

（4）融资人不属于董监高、大股东、特定股东之一或大股东所质押的股票是在证券交易所集中竞价买入的，主板股票质押率提高5个百分点。

（5）3年平均市盈率：主板沪深300的不超过50倍，主板沪深300以外的不超过80倍，中小板不超过80倍，创业板不超过90倍。超过标准市盈率的需报公司投委会研究确认，最终由项目评审会决定。

预警线和止损线

对标的股票根据板块类别,设定预警线和止损线，低于预警线应在T+1日完成补仓/补足。预警线≥安全线×风险系数；平仓线≥安全线×风险系数。安全线=（1+预期年化收益率×当期计息天数÷365）×信托本金。参考上文质押率标准，风险系数设定应不低于:

限售股对应的预警和止损线均需上调不低于0.05。

川信•汇证系列集合资金信托计划

产品名称：汇证53-58号集合资金信托计划

信托规模：每号不超过5000万元

信托期限：12个月，满6个月可提前还款 

交易对手：科瑞天诚投资控股有限公司

资金用途：流动资金贷款。

预期收益率：100万-300万     6.9％

            300万（含）以上  7.3％

风控措施：

1、上海莱士股票质押（质押率75%）给我司并进行强制执行公证。

2、设置警戒线及补仓机制：警戒线为17元（对应停牌价预警线约为113.27%），止损线为16.5元（对应停牌价止损线为109.94%）。

3、科瑞集团连带责任担保。 

4、信托计划设置独立的保管账户。

欢迎合作，如有业务需求，请关注我们并回复您的名片（电子名片、纸质名片均可），我们将及时与您联系。

我们的邮箱：18607910627@qq.com

到这里我们融资指引系列的文章就暂时告一段落啦，在下期我们将给大家带来的是资本市场信托业务指引，敬请期待~

小K

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上市公司是怎么通过发行股票融资的?比如我们来自买入某只股票，我们第一天买入，第二天就可以卖出。

您好，针对您的问题，国泰君安上海分公司给予如下解答您好，股票市场是有一级市场和二级市场的，一级市场就是指认购上市公司的股份，购买上市公司IPO时候的股票，一级市场上购买的资金是直接给上市公司了。公司就是在这个时候得到融资的。之后的二级市场买卖您的交易对手方是其他的投资者，这部分钱是不会进入上市公司的融资账户的。如仍有疑问，欢迎向国泰君安证券上海分公司企业知道平台提问。

公司上市后是怎样融资的？

一、中国上市公司融资方式有什么？

目前，我国上市公司的资金来源主要包括内源融资和外源融资两种。

内源融资主要是指公司的自由资金和在生产经营过程中的资金积累部分，是在公司内部通过计提折旧而形成现金和通过留用利润等而增加公司资本。公司生产经营活动的正常运转以及扩充生产能力，都需要大量资金给予支持，这些资金的来源除内源资本外，相当多的部分要依靠外源融资来解决。上市公司外源融资又可分为向金融机构借款和发行公司债券的债权融资方式；配股及增发新股的股权方式；发行可转换债券的半股权半债权的方式。

可以看出，每种融资方式都有其独特的优势，但也都存在着不同的缺点。一般来讲，发行公司债券和银行贷款都有政策等各方面的许多限制，因此不是上市公司采取的主要融资方式。目前我国上市公司的融资方式主要是股权融资的增发和配股方式以及发行一种新型债券－可转换债券三种方式。

如何用融资申购新股？

利用融资申购新股流程：

1、投资者将持有的股票转入信用账户，融券卖出标的股票，再融资买入相同数量相同代码的股票，用现券还券的方式将融券的负债了结即可，用融券卖出解冻的钱来参与新股申购，不参与新股时再用该部分资金偿还融资负债即可。深市的新股可直接在两融账户里直接参与打新，沪市的则需要转到普通账户里参与，但只限维持担保比例超过300%的部分。

2、若该股票为融资买入标的股票，也可转入一部分股票至信用账户，在信用账户里融资买入同等数量该股票，将普通账户里该股票卖出，参与打新股，之后再用现金还款偿还融资负债即可。此种操作也可使投资者保留原有的股份，同时又能获得部分资金参与新股申购，但此种方法没有第一种情况下融到的资金多。

某上市公司通过公开发行股票进行融资的方式属于（）。

A解析：直接融资又称为直接金融，是指没有金融中介机构介入的资金融通方式。上市公司通过公开发行股票融资的方式属于直接融资。