广日股份股吧行情(【深度】广日股份：困境反转，日立电梯盈利大幅增长【国君高端装备】)
【深度】广日股份：困境反转，日立电梯盈利大幅增长【国君高端装备】
报告导读
投资要点
结论：日立电梯盈利大幅增长，投资收益带动公司业绩显著回升。预计公司2019-2021年EPS为0.63、0.70、0.73元，考虑公司未来业绩增速，给予目标价11.4元，对应2019年18倍PE，增持。
日立电梯盈利大幅增长，公司关联交易增速由3.5%上调至20%。①公司持股日立电梯30%股权，2019H1日立电梯贡献的投资收益为2.38亿元，占公司扣非净利润高达93%；公司主业扣非净利率不到1%。②受益行业需求回暖、公司成本管控，日立电梯净利率显著回升至2015年水平。2019H1日立电梯收入同比增长28%，净利润同比增长151%；净利率由2018年的6.7%回升至2019H1的9.3%。③公司为日立电梯提供零配件，公司对日立电梯2019年关联交易增速由3.5%上调至20%。印证日立电梯的收入高增长，投资收益大幅提振公司业绩。
公司市占率提升，受益电梯行业回暖、旧改加装电梯政策催化。①从日立看中国，维保、更新改造需求逐步释放。日立全球电梯业务，中国收入占比53%，2018年日立在中国电梯的新装订单的市场占比第一。②公司电梯市占率提升，价格有望企稳。提升市占率是公司经营目标，公司2018年电梯销量增速30%，随着行业需求企稳，预计价格企稳。③电梯行业触底回暖，更新需求有望接力地产，加装电梯迎政策催化。老旧小区加装电梯200万台潜在需求，旧城改造政策补贴加码，有望快速放量。
催化剂：旧改加装电梯政策。
风险提升：地产新开工大幅下滑、行业竞争加剧、投资收益下滑风险。
01
核心投资逻辑
结论：日立电梯盈利大幅增长，投资收益带动公司业绩显著回升。预计公司2019-2021年EPS为0.63、0.70、0.73元，考虑公司未来业绩增速，给予目标价11.4元，对应2019年18倍PE，增持。
日立电梯盈利大幅增长，公司关联交易增速由3.5%上调至20%。①公司持股日立电梯30%股权，2019H1日立电梯贡献的投资收益为2.38亿元，占公司扣非净利润高达93%；公司主业扣非净利率不到1%。②受益行业需求回暖、公司成本管控，日立电梯净利率显著回升至2015年水平。2019H1日立电梯收入同比增长28%，净利润同比增长151%；净利率由2018年的6.7%回升至2019H1的9.3%。③公司为日立电梯提供零配件，公司对日立电梯2019年关联交易增速由3.5%上调至20%。印证日立电梯的收入高增长，投资收益大幅提振公司业绩。
公司市占率提升，受益电梯行业回暖、旧改加装电梯政策催化。①从日立看中国，维保、更新改造需求逐步释放。日立全球电梯业务，中国收入占比53%，2018年日立在中国电梯的新装订单的市场占比第一。②公司电梯市占率提升，价格有望企稳。提升市占率是公司经营目标，公司2018年电梯销量增速30%，随着行业需求企稳，预计价格企稳。③电梯行业触底回暖，更新需求有望接力地产，加装电梯迎政策催化。老旧小区加装电梯200万台潜在需求，旧城改造政策补贴加码，有望快速放量。
催化剂：旧改加装电梯政策。
风险提升：地产新开工大幅下滑、行业竞争加剧、投资收益下滑风险。
02
广日股份：日立电梯（中国）盈利大幅好转
2.1 广日股份主业扣非利润率0.6%
广日股份中报业绩好于预期，日立电梯盈利高增长。广日股份2019年中报收入27.9亿元，同比增长12.6%；归母净利润2.56亿元，同比增长172%。广日股份盈利增长主要来源于日立电梯投资收益，广日股份主业扣非净利润率平均在0.6%左右。（2018年计提了新筑股份减值1.87亿元、松兴电气商誉减值0.59亿元；如果不考虑减值，主业扣非净利率仍为0.5%）
2.2日立电梯（中国）净利率显著回升至2015年水平
日立电梯盈利能力出现大幅提升，净利率回到2015年的水平。2017-18年，日立电梯净利率下降较大，收入维持190亿左右，净利率从2016年9.5%下降至2018年的6.7%。但日立电梯从2018年下半年明显好转，2018H1日立电梯净利润4.23亿元，对应净利率4.7%；2018H2净利润8.87亿元，对应净利率8.4%；2019H1日立电梯收入增长28%，净利润达到10.6亿元，同比增长151%，净利率回升到9.3%，相当于2015年的水平。
2.3 广日股份盈利主要来源于投资收益增长
广日股份近年业绩主要来源于日立电梯投资收益。2019H1日立电梯贡献的投资收益为2.38亿元，占公司扣非净利润高达93%。日立电梯2019年收入与净利润出现大幅增长。
受益日立电梯净利润高增长，广日股份投资收益逐季好转，2019Q1以来明显提升。广日股份持有的联营公司包括日立电梯（中国）和广州恩华特，投资收益大部分来自日立电梯。因此，广日股份2019Q1来自日立电梯的投资收益1.13亿元，同比大幅增长285%。2019H1投资收益2.39亿元，同比增长170%；而2018年全年投资收益2.71亿元，因此，日立电梯的盈利大幅回升，将带动广日股份投资收益大幅回升。
03
日立电梯销售产品的关联交易金额，增速由3.5%上调至20.0%。公司历史上与日立电梯发生关联交易，包括购买原材料、接受劳务、销售产品、提供劳务，其中销售产品、提供劳务，对应关联交易的收入；购买原材料、接受劳务，对应关联交易的支出。公司2019年4月26日，披露了调整2019年日常关联交易预计金额的公告，与日立电梯（中国）及其控制的企业，2018年实际发生的关联交易（销售产品+提供劳务）金额为29.0亿元，超过此前的预计26.1亿元，超额11.3%，其中销售产品的金额超额15.9%。而对2019年的关联交易预计，则从31.3亿元上调至35.4亿元，相对2018年实际金额相比，增幅由7.8%上调至22.1%；而销售产品金额增速则由3.5%上调至20%。
广日股份对日立电梯的销售产品关联交易金额，2019H1的同比增速高达29.6%。根据广日股份2019年中报披露，2019年1-6月，与日立电梯的销售产品品的关联交易金额为15.06亿元，提供劳务为2.44亿元，合计18.5亿元。其中销售产品金额的同比增速为29.6%。
结合2019年的关联交易金额增速上调，以及目前中报的管理交易金额高增速，我们认为，日立电梯在2019年的收入增速，将维持较高水平。
根据我们对广日股份关联交易预计的历史公告梳理，公司每隔两年给出未来两年的关联交易金额预计，比如2018年4月，给出2018、2019年的预计。从历史上看，关联交易的金额预计并不准确，最终实际的销售产品金额占此前预计的金额，仅仅为50%-70%之间，2017年甚至滑落到40%。考虑上半年的收入往往占全年的45%左右，而2019年4月重新修正关联交易预计，以及2018年超额完成、2019年上半年的关联交易金额高增速来看，我们认为，广日股份对日立电梯2019年的销售产品的关联交易金额预计，大概率会完成。
04
日立电梯：从日本到中国，深耕亚太市场
4.1. 日立电梯：来自中国的收入占比高达53%
日立公司2018年收入9.37万亿日元（约合5,594亿元人民币，2018年汇率），其中Mobility业务占比12%，是日立第三大部门，5年复合增长率11.9%。Mobility业务分为RailwaySystems（RSBU）和BuildingSystems（BSBU），二者业务收入规模相当。BuildingSystems业务即为日立的电梯业务（Elevator&Escalator，E&E），近年来收入较为稳定。2018年BSBU收入6,216亿日元（约合374亿元），EBIT比率8.7%。
日立电梯维保等业务占比高达42%，中国区收入占比53%。从日立电梯产品结构分布来看，BSBU新梯销售占比57.7%，主要为直梯、扶梯、人行步道。服务收入占比42.3%，包括更新改造、维保服务等。从全球市场格局来看，中国收入占比52.5%，日本收入占比43.1%，亚太及其他地区占比4.4%。（注：按照2018年日立电梯（中国）收入194.7亿元，占比约为BSBU52%，基本拟合。）
4.2. 中国市场占据全球50%以上的份额
日立对全球市场的新梯销量的测算中：
（1）中国：2019年新梯销量55.6万台，同比增长5.5%。中国新梯销售市场仍然占据全球50%以上，但随着地产的中长期回落，从2020-21年预测来看，中国的市场将维持52.7万台；未来维保、更新的需求将逐步释放。
（2）日本：新梯需求维持2万台，更新改造需求增加。（与三菱判断一致，详情请参考上海机电首次覆盖报告）
（3）亚洲/中东地区：新梯需求复合增速在4.4%。
根据日立的表述，2018年日立在中国电梯的新装订单的市场占比为第一；交付了全球最快的电梯1,260米/分。
05
5.1 广日股份为日立电梯供应零部件
广日股份零部件业务主要供应日立电梯，主体为子公司广日电气，受原材料价格上涨影响，毛利率持续下行。广日股份2018年收入54.6亿元，同比增长13.6%；归母净利润1.34亿元，同比下降66%；扣非归母净利润0.53亿元，同比下降85%。2019年以来公司盈利底部反转，日立电梯投资收益显著提升。公司电梯业务收入占比28.9%，电梯零部件业务收入占比44.9%，安装及维保业务收入占比6.1%。
广日股份的电梯零部件生产和物流服务业务的主要客户为日立电梯（中国）有限公司、日立电梯（上海）有限公司及日立楼宇设备制造（天津）有限公司（以下合称“日立电梯”）。
（1）电梯整机制造业务：广日电梯、广日工程、广日智能停车。
（2）电梯零部件生产业务：广日电气、广州塞维拉。
（3）物流服务：广日物流。
（4）对外投资：日立电梯（中国）、日立电梯（上海）、日立楼宇设备（天津）、西屋屏蔽门（广州）、恩华特（广州）。
广日股份下属的从事电梯整机制造相关业务的子公司有三家，分别是广日电梯、广日工程和广日智能停车。广日电梯主要从事电梯整机的制造业务；广日工程主要从事电梯安装、维修、保养及改造业务；广日智能停车主要从事机械式立体车库的制造业务。
广日股份电梯零部件生产业务涵盖广日电气、广州塞维拉、成都塞维拉等三家子公司。
5.2 广日股份2018年销量增幅30%，市占率回升
广日股份通过降低价格，提升市占率。广日股份2016年价格下降幅度相对上海机电、康力电梯较小；而在2017、2018年价格下降幅度较大，分别下降15.8%、6%，降幅高于前二者。2018年，广日股份销量1.54万台，同比增幅高达30%；市占率相对2015年上升0.3个百分点至1.8%。
06
6.1. 电梯上市公司盈利初见回升
根据我们对三家电梯公司的梳理，2019年半年报中，康力电梯毛利率略有提升，同比上升2.2个百分点；而上海机电同比下降3.6个百分点；广日股份虽然没有披露具体的电梯业务毛利率，但考虑到综合毛利率同比下降0.19个百分点，推测2019H1广日股份电梯毛利率改善不大。
从期间费用率的角度，近几年三家电梯公司的销售费用率均出现下降。康力电梯、广日股份、上海机电的销售费用率分别从2017年的13.2%、3.4%、3.6%下降至2019H1的12.5%、2.9%、2.9%。研发费用与管理费用率方面，除康力电梯不明显外，广日股份、上海机电的研发与管理费用率分别从2017年的11.6%、6.7%下降至2019H1的10.7%、6.3%。
6.2 全新开工分化：短期三四线电梯销量增速高于一二线
2018年以来的数据显示，一二线城市的房地产开发投资增速、新开工面积增速均弱于三四线城市。考虑不同电梯品牌的销售差异，国内本土品牌具有更好的性价比，三四线城市将为国内本土品牌电梯企业带来更多的机会。从电梯销量上来看，可能国产电梯品牌企业在近两年的销售增速会略高于外资电梯品牌。
6.3 电梯：1-7月统计局电梯累计产量高达64万台
根据国家统计局数据，2019年1-7月，电梯累计产量64万台，同比增长4.6%；7月单月产量11.7万台，同比增长11.4%。而2018年电梯产量71.9万台，同比增长7.5%；2019年1-6月份累计产量46.3万台，同比增长18.3%，2015年以来首次持续维持两位数以上增长。
我们认为，行业产量数字仍然乐观。统计局7月数据较为费解，7月累计产量增速4.6%，而6月累计产量18.1%，7月单月产量同比11.4%；7月累计产量增速理应至少在11%以上。考虑到2018年全年产量为71.9万台，7月累计64万台是非常高的数字。由于统计局统计的口径是规模以上的企业，我们推测是月度统计样本的变化，导致累计同比数字较低，行业产量数字仍然乐观。
【注：由于统计口径为规模以上工业企业（即年主营业务收入在2000万元以上），统计局月度产量数据的口径与协会不一致。另外，统计局每年规模以上的企业是不一样的，因此每年口径范围也不一致；统计局发布的工业指标同比增速，用的是今年的当期数除以今年上报的上年同期数。】
6.4 降价趋势收敛，电梯行业趋稳
2018年以来，电梯行业上市公司降价趋势收敛。各家公司2016年以来电梯价格降幅明显，尤其直梯降幅大于扶梯降幅。但在2018年，电梯价格降幅明显收敛，行业有触底迹象。
上海机电2016、2017年平均价格降幅在10%，而2018年价格降幅1.1%，降幅明显收敛。其他公司如康力电梯、广日股份等降幅也明显收敛。根据通力电梯2019年中报的表述，通力电梯认为中国市场仍然竞争激烈，但价格保持平稳。预计2019年将是价格相对平稳的一年。
07
盈利预测与估值
（1）预计2019年公司营业收入增长14.1%，其中电梯业务收入增长10%，维保收入增长15%。
（2）公司电梯零部件主要供应日立电梯，考虑对日立电梯关联交易金额增速上调为20%，假设电梯零部件收入增速20%；考虑零部件业务议价能力，假定零部件毛利率为11%。
（1）PE法估值：预计公司2019-2021年EPS为0.63、0.70、0.73元。考虑公司未来业绩增速水平，净利润主要贡献为投资收益，相对行业可比公司估值水平给予一定折价，给予2019年18倍PE，对应11.4元合理估值。
（2）PB法估值：预计公司2019年每股净资产为8.53元/股，同时考虑公司的业绩增速，相对行业可比估值水平给予一定折价，给予PB1.4倍，对应11.9元合理估值。
结合两种估值方法，我们给予公司目标价11.4元，增持评级。
08
风险因素
8.1 地产新开工大幅下滑风险
根据我们的电梯需求测算，来自地产需求仍占据较大比重，房屋新开工面积增速可作为电梯产量的前瞻指标。根据国泰君安地产研究团队的预测，2019年新开工面积增速为6.1%。我们进一步假设2020-21年新开工面积与2019年持平。如果短期地产新开工面积大幅下滑，而更新需求尚未充分释放，将对电梯需求造成不利影响。
8.2 行业竞争加剧风险
2018年以来，电梯行业上市公司降价趋势收敛。各家公司2016年以来电梯价格降幅明显。上海机电2016、2017年平均价格降幅在10%，而2018年价格降幅1.1%，降幅明显收敛。预计2019年将是价格相对平稳的一年。但如果行业竞争加剧，行业产能过剩加剧，电梯价格下降，将较大影响电梯企业的盈利能力。
8.3 投资收益下滑风险
广日股份主业扣非净利润从2016年的6.7%下降至2017年的1.4%、2019H1仅为0.6%左右。广日股份净利润主要依赖于日立电梯贡献的投资收益，2019H1投资收益占公司扣非净利润比重高达93%。未来如果行业需求或原材料价格出现不利影响，将影响日立电梯的盈利能力，进而对公司投资收益造成不利影响。
更多内容欢迎来电交流！
李煜18600167648：负责3C自动化、机器视觉、服务机器人、通航、油服、核电、电梯、缝纫机、农机、冷链等行业。
胡刚13641925045：负责锂电设备、工业机器人、物流自动化、轨交设备、煤机/煤化工、机床、木工机械等行业。
李阳东17621840505：负责半导体设备、光伏设备、工程机械、天然气设备、船舶/港机/集装箱、重型机械、仪器仪表等行业。
用广日电梯好还是广立电梯好
广日电梯比广立电梯更好。因为广日电梯是一家历史悠久、技术领先的品牌，拥有更高的知名度和信誉度，其产品在安全性、可靠性、舒适性和效率方面都表现出色。相比之下，广立电梯在市场上相对陌生，其技术和品质也没有得到广泛的认可。因此，从品牌影响力和产品性能来看，广日电梯比广立电梯更好。
请问专家：600894广日股份，今日准备清仓，调仓换股，是否合适？请指教!
该股目前不建议清仓，有钱逢低适当吸纳，下个月一定会运行到比今日高点还高的价位上方去。
广日电梯价格参考大全
电梯吞人、电梯坠落等等骇人听闻的新闻频频发生的时候，引起了社会的广泛的关注，电梯安全问题成为了大家议论的热点，甚至的情愿爬楼梯也不去搭乘空无一人的电梯，其实些事只要大家注意的话就可以避免意外的发生的，电梯的应用对社会的发展着重要的作用，所以今天小编要为大家带来的便是关于广日电梯的价格参考。 1、加电梯广日电梯 参考价：≥1套，¥66000.00--¥68000.00 品牌：广日 用途：乘客电梯，载货电梯，医用电梯，车辆电梯 驱动方式：拽引式 额定载荷：630(kg) 操作控制方式：按钮控制 额定速度：1.5m/s 型号：G.Wiz630-CO 规格：1400*1100,1400*1350 G.Wiz825-CO：1400*1350 G.Wiz630-CO：1400*110 供应商：广州佳安建筑工程限公司 2、广日小机房乘客电梯 参考价：≥5套，¥228000.00 品牌：广日 用途：乘客电梯 驱动方式：拽引式 额定载荷：800(kg) 操作控制方式：按钮控制 额定速度：1.75米/秒 型号：MAX800-CO1.75 规格：800公斤 层数：18/18/18 供应商：广州广日电梯工业股份限公司 3、科技与时代同速G.Qik广日系列高速电梯 参考价：≥2件，¥320000.00--¥480000.00 品牌：广日 用途：乘客电梯 驱动方式：拽引式 额定载荷：1050/1150/1350/1600(kg) 操作控制方式：集选控制 额定速度：3.0/4.0 型号：G.Qik 规格：3.0m/s,4.0m/s 供应商：广州广日电梯工业股份限公司 4、最值得信赖的品牌产品广日GRF/自动扶梯/GRR自动电子人行道 参考价：≥2套，¥168000.00--¥368000.00 品牌：广日 用途：自动扶梯 驱动方式：拽引式 额定载荷：3000(kg) 操作控制方式：并联控制 额定速度：0.5 型号：RF35-100P 规格：30度,35度,12度 梯宽：100cm 供应商：广州广日电梯工业股份限公司 5、全新第六代G.Wiz智能小机房乘客电梯 参考价：≥5件，¥168000.00--¥198000.00 品牌：广日 用途：乘客电梯 驱动方式：拽引式 额定载荷：825(kg) 操作控制方式：群控电梯 额定速度：1.0/1.5/1.75/2.0 型号：G.Wiz 规格：630公斤,825公斤,1050公斤 供应商：广州广日电梯工业股份限公司 6、在风景中看风景的GreenMax-O观光电梯 参考价：≥2套，¥188000.00--¥198000.00 品牌：广日 用途：乘客观光电梯 驱动方式：拽引式 额定载荷：800/1000(kg) 操作控制方式：集选控制 额定速度：1.0/1.5/1.75/2.0 型号：MAX1000-OCO1.75 规格：800公斤,1000公斤 供应商：广州广日电梯工业股份限公司 以上便是小编带来的关于广日电梯价格方面的参考，大家平时都是只顾着搭乘电梯，不会去想电梯的价格会是多少这个问题，今天小编就给大家普了一下，不同品牌的电梯价格是存在差异性的，但是都不会便宜，也请大家在选购的时候不要一时贪便宜选择劣质电梯而导致了以后的事故，商家更不可为了利益而偷工减料。土巴兔在线免费为大家提供“各家修报价、1-4家本地修公司、3套修设计方案”，还修避坑攻略！点击此链接：【https://www.***.com/yezhu/zxbj-cszy.php?to8to_from=seo_zhidao_m_jiare&wb】，就能免费领取哦~
新黄浦600638股票行情_资金流向_股吧
http://www.gupiaozijin.com/stockhistory.asp?code=600638&page=20
广日股份，业绩非常好，股价超跌严重，后市你怎么看
超跌就意味着是下跌趋势，这种股票需要看么？再看看别人怎么说的。
华友钴业603799。沧州明珠002108。宏发股份600885。广日股份600894。峨眉山00
大牛市趋势不变，都可以持有的。不过五十万以下的本金还是只做一只股票比较好。华友应该获利更加丰厚。
广日电梯来自光幕怎么安装
什么是广日电梯光幕？广日电梯光幕是一种光电显示系统，用显示电梯的状态和运行信息。广日电梯光幕通常由液晶显示屏、控制器和灯光组成，可以显示电梯状态、运行方向、楼层数、时间等信息，方便乘梯人员了解运行信息，提高电梯使用安全性。广日电梯胡历团光幕怎么安装？广日电梯光幕的安装需要经过以下步骤：步骤一：准备安装工具在安装电梯光幕之前，需要准备相应的工具，如螺丝刀、螺丝批、电钻等。步骤二：安装控制器首先需要将广日电梯光幕的控制器安装在电梯控制柜内，通常控制器采用DIN导轨安装方式，安装时需要注意连线正确，避免接反引起电梯光幕不工作。步骤三：安装灯光接下来需要将广日电梯光幕中的灯光进行安装，通常灯光需要安装在电梯的顶部，需要使用螺丝刀固定。步骤四：安装显示屏安装灯光之后，需要将广日电梯光幕的显示屏安装在电梯门旁的位置。安装时需要注意显示屏的稳定性，避免因震动等原因造成显示屏掉落。步骤五：连接电源和信号线安装完成后，需要将广日电梯光幕的电源和信号线连接到控制柜上。安装时需要注意电源和信号线的极性，避免接反。如何保养广日电梯光幕？广日电梯光幕在日常使用中也需要进行定期保养，保养方式如下：保持清洁广日电梯光幕表面容易被灰尘覆盖，需要定期进行清洁。清洁时需要使用中性清洁剂，避免使用酸性或碱性清洁剂，以免损坏液晶屏。定期检查定期检查广日电梯光幕的电源和信号线是否接触良好，灯光是否正常，显示屏是否存在坏点、线条等问题。如有异常及时进行维修。防水防潮广日电梯光幕的控制器和显示屏需要防水防潮，避免进烂源水导致不正常工作。可以在安装时加装防水套件，以增加防水性能。总结广日电梯光幕是提高电梯使用安全裤橘性的重要设备。在安装和使用过程中，需要注意安全，按照正确的步骤进行安装和保养，并定期进行检查和维护，以保证广日电梯光幕的正常工作和使用寿命。
