汇添富消费基金最新净值(汇添富基金胡昕炜：消费升级是确定的未来估值如何把握？)

汇添富基金胡昕炜：消费升级是确定的未来估值如何把握？

精彩观点

■ 坚信消费升级是中国消费的未来，2023年整个中国资产的表现会更值得期待

■ 投资较好的商业模式，资本回报率较高，能够实现内生增长，能够实现轻资产扩张的生意

■ 第一个方面是资产配置；第二个是个股选择；第三个是仓位控制；第四个是风险控制

■ 白酒商业模式很优秀，利润率，资本回报率都比较高，给股东创造的回报是很好

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四大理念构建投资组合

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看好白酒长期投资价值

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006308基金怎么样？

006308，汇添富全球消费混合人民币A，最新净值为2.9991，近一年回撤很小，涨幅达到95.92%，是一支表现出色的牛基。

000248基金今天净值查询m.1234567今今日净值.com.cn

汇添富中证主要消费ETF联接（基金代码000248，高风险，波动幅度较大，适合较激进的投资者）2016年9月5日单位净值为0.9917元。

穿透净值系列之10只消费主题基金测评

专业，全面，深度，客观的研究，传递投资价值

来源：雪球

只看净值的基金分析是小学一年级的分析水平，今天就穿透净值进入小学二年级的水平，来分析10个消费主题基金。

首先需要强调，关于哪些行业属于消费并没有非常明确的界定，有的把医*纳入消费，有的把汽车纳入消费，还有部分消费主题基金会买入宁德时代，还有消费电子是否属于消费的范畴呢？这个界定的标准取决于个人。

01 

基本信息

下面是待测评的10个消费主题基金的基本信息。

从规模来看，首尾差别差别大，比如汇添富消费行业，规模超过170亿，最小的消费红利增强LOF只有0.16亿。成立的时间也有比较大的区别，最老的基金已经有11年时间，对于消费红利增强LOF成立不到3年时间。除了消费红利增强LOF是增强指数基金外，其余都是主动权益型基金。

下面是部分基金的基金经理变更情况。部分基金的基金经理变更比较频繁需要注意。

注意财通资管的这个于洋跟富国的于洋不一样。

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历史业绩

为了更好地比较历史业绩，引入一个业绩基准：中证800消费，也叫做中证主要消费指数。

这个指数主要覆盖了食品饮料和农林牧渔。

而且该指数存在相关的指数基金，如果相关主动基金跑不赢指数，那还不如直接买指数基金。

从每年收益来看，2019和2020年是消费主题的高光时刻，业绩非常靓眼，尤其2020年，部分基金收益直接翻倍。2022年整体收益都偏低，但不同基金的收益存在一定的分化，比较好的是宝盈消费主题，交银消费新驱动，但华夏消费新驱动等业绩相对比较差。

从产品的相关性来看，部分基金之间的相关性比较强，比如交银消费新驱动，富国消费主题和中证主要消费指数。

从近5年历史业绩来看，（截止日2022-07-01），华安安信消费主题从收益风险性价比来看，整体表现最优。除了宝盈消费主题没有跑赢指数外，其余都跑赢了指数。

从近4年来看，华安安信消费依然表现最优，所有基金都跑赢了业绩基准。

从近3年来看，也有类似的结论。

从近两年来看，财通资管消费精选并没有跑赢指数。

从近一年来看，仅有少数几个基金跑赢了指数，可能在熊市环境下，指数的抗跌能力比较强。

从历史业绩分析来看，

华安安信消费服务的历史业绩远超其他同类，可以关注，虽然这个基金有基金经理变更，但现任基金经理王斌从2018年就参与基金管理，所以基金经理变更影响不大；

另外，富国，大成和汇添富消费基金主题也可以关注。

消费红利增强LOF，这个成立时间比较短，如果是对消费红利指数特定感兴趣的指数基金投资者可以关注一下；

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持仓分析

整体大类持仓都是偏股票，这个没有太大的争议。

再往下一层，华夏新兴消费持有一定比例的港股。

如果在往下穿透一层：虽然都是消费主题，但是在持仓上还有一定的差异的。比如华安安信消费服务，大成消费主题等持仓其实相对比较均衡，在消费产业，医疗健康产业和制造产业都有一定的持仓。富国消费主题，汇添富消费行业，还有交银消费新驱动，消费红利增强LOF相对来说，消费属性更强一点。

如果从2020年一季报的前十大重仓股来看，部分消费主题基金也持有一定的新能源行业股票，比如晶科能源，宁德时代，赣锋锂业等。

从Wind主题行业来看，主要还是白酒和食品行业，但是部分基金持有银行，软件，半导体等。

从股票风格因子来看，整体都偏向于大市值和高盈利（高端白酒为代表），但是在估值上有一定的差异，消费红利增强LOF，更多的偏向于低估值。

从抱团分析来看，除了消费红利增强LOF抱团不是特别严重的话，其余基金抱团都比较多，很多股票都是基金抱团股。

从十大重仓股来看，虽然都是消费主题，但部分基金持有新能源行业股票，并不是完全纯粹的消费主题基金。

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业绩归因

下面分别从财报和持仓的角度去拆分基金的收益，拆分结果会有一定的误差，结果仅供参考。

统计的时间段是从2018年到2021年年报的收益拆分。具体拆分方法说明，可以看之前的文章。

其中，某些基金的打新收益占比很高。

比如对于宝盈消费主题，2018年之后的打新收益占比就很高。

对于大成消费主题也是打新收益占比很高。

财通资管消费精选A的打新收益占比也不低。

从基金经理的换手情况来看，汇添富消费行业换手率很低，基本属于持有不动，而且考虑到其持有的都是大市值的股票，所以其目前170亿的规模对其基金经理的调仓难度并不大。其余的基金经理换手调仓情况存在一定的差异。

如果在进一步拆分，拆分到中信行业，汇添富消费行业，交银消费新驱动，富国消费主题的主要收益来源还是食品饮料，其次是医*。但华安安信消费服务的收益来源更加均衡，电子，化工，传媒机械等行业都有收益贡献。

05 

小结

从长期业绩和业绩归因来看，华安安信消费服务历史业绩最优，但是其持仓相对比较均衡，并不是一个严格意义上的消费主题基金。如果单纯只看消费主题（主要是消费行业和医*行业），值得关注基金的是：汇添富消费行业、交银消费新驱动、富国消费主题。

但需要注意的是，这三个基金都有一定程度上的抱团，不过这也是消费主题行业基金的通病，毕竟好的股票就那么几家，很容易形成共识性的看法。

（风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。）

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本课程为雪球基金发起，仅作为投教科普，不构成投资建议。

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汇添富基金每天什么时候更新净值？

一般晚上九点左右会公布当天净值，上汇添富基金主页或者app查询。手机银行查询的话慢一点，第二天上午九点查吧

添富消费行业基金净值？

净值估算(23-05-26 15:00) -- 近1月:-4.18% 近1年:-4.87% 单位净值(2023-05-26) 5.8650-0.36% 近3月:-12.90% 近3年:6.58% 累计净值 5.8650 近6月:2.43% 成立来:486.50%

现在工行哪个基金收益效好

牛市赚钱效应显著，绩优基金再现“限购潮”。汇添富基金发布公告称，旗下汇添富外延增长、汇添富社会责任将自3月23日起分别暂停5万以上、10万以上申购（含定投及转换入）。记者发现，自此汇添富今年以来已有5只股基主动“限购”，其中有4只产品是今年业绩排名前十的绩优基金，平均涨幅在60%以上。业内人士指出，暂停大额申购通常是为了保护原基金持有人的利益。WIND数据显示，汇添富今年的业绩出色。截止3月20日，汇添富移动互联、汇添富社会责任、汇添富民营活力[1.05%]、汇添富消费行业等四只基金今年以来的净值增长率分别高达70.97%、65.59%、65.08%、58.91%，在普通股票型基金中的排名分别为2/424、3/424、6/424、7/424，全部跻身前十。而汇添富外延增长作为国内首只专注于并购重组主题投资的基金，具有鲜明的绝对收益特征，在发行期的销量就异常火爆，2天热卖54亿元。该基金的业绩也不孚众望，截止3月20日，在短短3个多月内就已取得35.80%的总回报。

汇添富基金胡昕炜：聚焦消费板块，寻找稳定、格局清晰的“发电式”企业｜基金经理调研

胡昕炜标签：消费主题、抱团程度高、大盘成长、低换手、少择时、高持股集中、高行业集中、长期持有、偏好龙头。

导语：胡昕炜投资年限较长，在消费领域有较长的投资经验，从过往业绩来看，作为消费主题基金受益于过往消费长牛的行情，同时个股选择从长期维度上来看也同样贡献了较多超额，汇添富消费升级适合看好消费板块的投资者进行配置参考。

报告核心观点：

基金经理： 

  胡昕炜，清华大学工学硕士，2011年加入汇添富基金任行业分析师，2016年起担任汇添富消费行业基金经理，当前在管产品8只。

产品【汇添富消费升级】成立于2018-1-21:

1.任期管理业绩排名靠前，该产品至今取得收益104.87%，同类(偏股混合型)前30%。

2.当前持股集中度较高，抱团程度较高；作为消费主题基金行业集中度较高，当前总体保持在消费板块，其中以食品饮料为主。

3. 基金进攻性和防守性均中等，总体弹性弱于中证内地消费指数。

4. 近一年基金为收益-16.61%，略优于中证800指数（同期-16.9%），跌幅主要发生在2021年3月以来，作为大盘成长风格自2021年3月抱团股瓦解以来表现一直较差。

5. 管理以来的超额收益来源大部分来自行业配置和交互收益。

6.后市观点：后疫情时代的消费投资，复苏是主旋律，看好港股后阶段表现。消费投资主要以三条主线展开：一是消费升级，二是国货崛起，三是服务消费。

以下为《长量基金研究中心基金经理调研报告》正文

基金经理概况

基金经理

■胡昕炜

工作经历：清华大学工学硕士，2011年加入汇添富基金任行业分析师，2016年起担任汇添富消费行业基金经理。

在管产品概览：历任11只产品，当前8只在管产品。

胡昕炜历任基金概览

数据来源：WIND、长量基金研究中心

所属公司/团队介绍

汇添富基金旗下管理基金产品涵盖股票基金、指数基金、混合基金、债券基金及货币市场基金，不同风险收益特征的多层次产品线基本完善。汇添富的资产管理规模自成立以来保持了较好的稳健快速增长，稳定位于业内排名前列。在各项资产管理业务蓬勃发展的同时，汇添富基金还坚持强调完善的公司治理体系和科学的公司治理文化，是亚洲公司治理协会(ACGA)的首家中国会员企业。汇添富基金在业内率先获得QDII资格。

同时，汇添富于2007年即与全球顶尖投资管理公司资本国际(CapitalInternational)缔结QDII合作关系。也是业内最早一批获准设立海外子公司的基金管理公司。汇添富资产管理(香港)有限公司已于2010年2月正式成立，其积极参与境外资产管理业务，是汇添富基金管理公司开展跨境业务和合作的重要平台。

基金资产规模：8795.89亿

基金经理人数：63人

基金经理平均年限：4.84年

投资框架

自下而上选择优质标的，偏好稳定且格局清晰的公司

●投资方向及组合构建

自下而上选择优质标的并长期持有。胡昕炜谈到，自己很多股票都是长期持有的，换手率比较低。一开始买入的时候，都是基于对行业和公司竞争力判断，但是因为市场总是动态变化的，虽然很多公司的持仓没有变，但其实平时对公司的跟踪是非常细致的，无时无刻不在思考中国消费行业未来会发展到什么地方，会有什么样的变化，有什么样新的竞争者，对公司的核心竞争力有没有产生影响等等。例如，巴菲特持有可口可乐几十年都没变，但是并不意味着他从来都不研究这个公司，也需要一直的跟踪研究。

●个股分析

喜欢稳定、格局清晰的公司。胡昕炜喜欢的，是商业模式特别简单清晰的上市公司，并且有着非常受人喜欢的品牌、渠道或者产品。在胡昕炜的逻辑体系里，它们被归为“发电厂”式的企业，成熟的盈利模式、较强的品牌优势，能够持续、稳定地扩张，在较高的资本回报率的基础上再稳定增长。

●风控措施

不太在意组合波动，更多关注公司本身质地。回顾中国市场，胡昕炜认为其实股票市场的波动也是很正常的事情。过去几年其实整个市场的波动真的是挺大的，胡昕炜把平时主要的精力都放在对公司本身质地的研究上，而不是放在市场预测上。

●后市观点

后疫情时代的消费投资，复苏是主旋律。消费投资主要以三条主线展开。一是消费升级；二是国货崛起，国货崛起在运动服装、化妆品、新能源汽车等领域体现得比较明显；三是服务消费，服务消费本质上也是消费升级的一种，消费升级会一方面体现在商品消费结构的高端化，另一方面体现在服务消费占比的上升以及服务消费的升级。

中长期看好港股表现。防疫政策的优化、美联储的加息逐步进入尾声阶段等因素都是对港股有利的表现。对于港股还是持比较积极的态度。对港股互联网、港股消费、港股科技行业等都比较看好，包括港股的蓝筹股也会有所表现。

代表产品分析

●业绩概览

业绩总体表现一般，波动相对较大。汇添富消费升级胡昕炜自2018年12月任职以来获得累计104.87%的累计回报，跑赢基准，在同类排名中表现居前30%。基金最大回撤为-46.32%，大于同类平均。总体来看，产品的弹性略低于基准。

汇添富消费升级业绩指标

数据来源：WIND、长量基金研究中心，数据截至2022/10/31

数据来源：WIND、长量基金研究中心，数据截至2022/10/31

汇添富消费升级动态回撤VS基准

数据来源：WIND、长量基金研究中心，数据截至2022/10/31

●投资风格

典型的大盘成长风格，抱团程度较高。从风格系数来看，该产品风格偏好稳定，长期保持大盘成长风格，这与胡昕炜的投资理念也有关系，胡昕炜偏好选择发展稳定、竞争格局良好的大市值龙头公司。同样，从抱团程度来看，该产品的持仓的抱团程度较高。

汇添富消费升级持仓风格

数据来源：WIND、长量基金研究中心，数据截至2022/12/31

汇添富消费升级抱团程度

数据来源：WIND、长量基金研究中心，数据截至2022/9/30；注：抱团股定义：以主动股混基金的每期重仓股作为样本，按照个股持有基金数/主动权益基金总数进行降序排序，选取超过阈值（前10%，20%，30%）的个股，作为当期抱团股票池。基金抱团度计算：基于当期基金重仓股，计算当期持仓中在不同阈值下的抱团个股的持仓市值/基金权益资产市值。

●持仓情况-持股集中度

持股集中度长期保持较高中枢。基金持股集中度基本保持中枢60%左右，对于消费主题基金，胡昕炜偏好于选出哪些拥有高壁垒、质地优秀的龙头企业，一旦买入就会选择重仓持有。

汇添富消费升级持股集中度

数据来源：WIND、长量基金研究中心，数据截至2022/9/30

●持仓情况-行业持仓

行业集中度较高，聚焦在消费板块。作为消费主题基金，基金近7成的仓位都处于消费板块中，其中在消费板块中，第一大重仓行业为食品饮料，从持仓中我们也可以看出胡昕炜对于白酒行业商业模式的偏爱。

汇添富消费升级持仓板块

数据来源：WIND、长量基金研究中心，数据截至2022/6/30

汇添富消费升级持仓行业（申万一级）

数据来源：WIND、长量基金研究中心，数据截至2022/6/30

汇添富消费升级持仓行业集中度

数据来源：WIND、长量基金研究中心，数据截至2022/6/30

●资产配置

较少的仓位择时，长期保持80%仓位中枢运作。基金整体仓位比较稳定，保持80%左右的高仓位，胡昕炜表示自己在仓位上很少去做择时，除非面临明显的系统性风险。

汇添富消费升级资产配置情况

数据来源：WIND、长量基金研究中心，数据截至2022/9/30

●换手率

换手率一直处于低位。胡昕炜谈到，自己很多股票都是长期持有的，换手率是比较低的。一开始买入的时候，都是基于对行业和公司竞争力判断，但是因为市场总是动态变化的，虽然很多公司的持仓没有变，但是其实平时对公司的跟踪是非常细致的，无时无刻不在思考中国消费行业未来会发展到什么地方，会有什么样的变化，有什么样新的竞争者，对公司的核心竞争力有没有产生影响等等。

汇添富消费升级换手率

数据来源：WIND、长量基金研究中心，数据截至2022/6/30

●基金收益归因分析

历史业绩的贡献既来自beta也有alpha。从超额收益时间序列来看，基金相对中证800超额收益主要集中在2021年之前以及2020年上半年。结合Brinson归因模型，我们可以看到食品饮料作为胡昕炜一直重仓的行业，为其提供了较多的超额收益，这部分得益于食品饮料板块在2021年以前一直是A股的长牛行业。同时我们也可以注意到，即使胡昕炜确实乘上了消费板块长牛的东风，但在个股选择上，个股选择和交互收益也提供了不少的超额贡献。

汇添富消费升级Brinson业绩归因

数据来源：WIND、长量基金研究中心，数据截至2022/6/30

汇添富消费升级Brinson归因总表

数据来源：WIND、长量基金研究中心，数据截至2022/6/30

●基金重仓持股

重仓股报告期内胜率较高。观察过往重仓股报告期内收益率可以发现，该基金重仓股跑赢行业平均值近为45%，基金短期内的重仓股胜率较低。作为长期投资选手，个股选择收益或许需要在更长的时间维度上才能观察出效果。

汇添富消费升级重仓股报告期内跑赢行业胜率

数据来源：WIND、长量基金研究中心，数据截至2022/9/30

汇添富消费升级近一年重仓股一览

数据来源：WIND、长量基金研究中心，数据截至2022/9/30

总结

胡昕炜投资年限较长，在消费领域有较长的投资经验，从过往业绩来看，作为消费主题基金受益于过往消费长牛的行情，但同时个股选择从长期维度上来看也同样贡献了较多超额，汇添富消费升级适合看好消费板块的投资者进行配置参考。

风险提示：

投资有风险，决策需谨慎。投资者应仔细阅读基金产品的相关法律文件，了解产品风险和收益特征。投资者应根据自身资产状况、风险承受能力选择适合自己的产品。基金、理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于基金、理财产品实际收益。相关基金管理人旗下产品的过往业绩不构成对产品未来业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读产品合同、招募说明书、产品资料概要等信息披露文件，自主做出投资决策，自行承担投资风险。免责声明：本报告数据及信息均来源于公开资料或经外部授权信息的分析和整理，长量发布此信息目的在于传播更多信息，相关表述仅供参考，与长量立场无关，不代表任何确定性判断，亦不构成长量的任何推荐或投资建议。长量不保证本网站相关信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性等。所载文章、数据仅供参考，使用前请核实，风险自负。

基金000248市值多少

汇添富中证主要消费ETF联接（基金代码000248，高风险，波动幅度较大，适合较激进的投资者）2016年6月13日单位净值为0.9139元；而今天的基金净值需要等到晚上才会更新。

【基金理财•优选解析】汇添富中证主要消费ETF（基金代码：159928）

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