双利债券基金什么意思(2018上半年度诺安双利债券型证券投资基金净值份额分析)
2018上半年度诺安双利债券型证券投资基金净值份额分析
2018上半年度诺安双利债券型证券投资基金净值份额分析
小组成员：南开王咿瑾（1613781）
南开李思潮（1613740）
南开梁辰（1613746）
一、 基本情况
诺安双利债券型发起式证券投资基金为契约式开放型基金，基金合同生效日为2012年11月29日，基金合同存续期为不定期，报告期期末（6月30日）基金份额总额为52221589.24份。
二、期末基金单位资产净值
计算方法：基金单位资产净值=(资产总额-负债总额)/期末基金份额总额
股票公允价值=股数×收盘价（6月29日最后一天收盘价）
投资组合项目
金额（元）
占基金总资产的比例（%）
股票
2759331.05
2.72
其中：分众传媒（002027）
64625×9.57=618461.25
其中：伊利股份（600887）
20462×27.9=570889.8
其中：福耀玻璃（600660）
20000×25.71=514200
其中：万科A（000002）
10850×24.6=455100
其中：南方航空（600029）
45000×8.45=380250
其中：周大生（002867）
7000×31.49=220430
债券
90689179.50
89.41
其中：政策性金融债
4246074.00
其中：企业债券
24265105.50
其中：企业短期融资券
52342000.00
其中：中期票据
9836000.00
银行存款和结算备付金合计
6764249.53
6.67
其他各项资产
1217070.72
1.20
资产合计
101429830.80
100
负债合计
14815763.34
期末基金份额总额
52221589.24
基金单位资产净值
1.659
基金单位资产净=(资产总额-负债总额)/期末基金份额总额
=（101429830-14815763.34）/52221589.24
=1.659元/份
三、基金申购赎回费用
（诺安双利基金采用外扣法）申购费用计算方法：
适用金额
申购费率
小于100万元
0.80%
100万元—200万元
0.50%
200万元—500万元
0.30%
大于500万元
每笔1000元
假设投资者拟投资300万元申购当日基金单位资产净值1.5元，适用费率为0.30%
净申购金额=申购金额/（1+申购费率）=1000000/（1+0.3%）=997008.97元
申购费用=申购金额-净申购金额=1000000-997008.97=2991元
申购份额=净申购金额/申购当日基金份额净值=997008.97/1.5=664627.65份
（诺安双利基金采用缴纳前端申购费用）赎回费用计算方法：
适用期限
赎回费率
小于7天
1.50%
7天—1年
0.1%
1年—2年
0.05%
大于2年
0
假设投资者投资6个月，赎回份额100万份，赎回日基金单位资产净值1.5元
赎回总额=赎回份额×基金单位资产净值=1000000×1.5=1500000元
赎回费用=赎回总额×赎回费率=1500000×0.1%=1500元
赎回金额=赎回总额-赎回费用=1500000-1500=1498500元
四、基金净值表现
（1）基金份额增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
份额净值增长率①
业绩比较基准收益率②
① -②
过去一个月
2.72%
0.34%
2.38%
过去三个月
11.72%
1.01%
10.71%
过去六个月
16.01%
2.16%
13.85%
过去一年
16.91%
0.83%
16.08%
过去三年
15.69%
-0.04%
15.73%
子基金合同生效起至今
65.90%
3.64%
62.26%
注：该基金业绩比较基准：中债综合指数（全价）
（2）自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
五、基金资产组合情况
由以上两图可知，诺安双利基金主要投资于股票和债券，其中债券占比最大高达89%。在债券投资的类别中，该基金投资于企业短期融资券和企业债券占比最大，分别为58%和27%。
六、2018上半年度债券基金整体情况分析
大多数债基都在今年收获不错的业绩。复权单位净值增长率为正的债券基金有1614只，涨幅在4%以上有245只，而仅有288只今年以来回报率为负。Wind数据显示，今年以来股票型基金复权单位净值增长率平均下跌高达9.76%，而债券型基金则平均累计了1.93%的收益，表现出较为优秀的抗风险能力。据Wind统计，截至8月27日，1936只债券型基金今年以来的平均回报为2.50%，其中有8只基金回报超过10%，诺安双利以23.92%的回报居首位。从操作来看，每个基金经理都通过不同的操作取得了较为理想的回报。
2018上半年，债券市场纯债品种的收益率先上后下，1月份受到金融严监管的持续影响，各品种债券收益率普遍上行；2月至4月资金面较预期宽松但信用事件频发，利率债和高等级信用债的收益率下行，中低等级信用债区间震荡；5月至6月资金面进一步宽松，部分经济数据边际走弱，信用事件未出现明显缓和，利率债、高等级信用债与中低等级信用债分化加剧。信用利差走阔，期限利差基本维持，长久期利率债表现最优。另外，转债涨跌互现，转债的溢价率整体上升，部分转债由于受到行业或业绩的利好影响表现优异。
2018第一季度前20大重仓个券中有18支是金融债，第二季度则全为金融债。可以看出金融债占据主导地位。
从重仓信用债来看，一季度末，AAA评级信用债配置比例最高，市值占所有重仓信用债比例达到69.7%，AA+、AA和AA-评级信用债占比依次为17.0%，12.9%和0.4%。二季度末，高评级信用债占比继续上升，所有债券基金重仓配置的信用债中，AAA评级信用债配置比例最高，市值占所有重仓信用债比例达到76.5%，相比于第一季度有所上升；AA+、AA和AA-评级信用债占比依次为15.9%，7.5%和0.1%，相比于第一季度都有所下降。这种变化趋势体现了目前债券型基金的风险偏好仍处于较低位。
从重仓利率债的久期来看，第一季度久期在1年以下的利率债占比最高，所占比例为51.5%；其次为久期在1-3年的债券，占比为30.5%。第二季度与上季度相比，久期在1年以下的利率债占比大幅下降，所占比例为35.6%，从占比最高下降为占比第二，久期在1-3年的债券占比上升至37.6%，成为占比最高的类别。久期在3-5年的债券和久期在7-10年的债券占比均有较大幅度上升，占比分别为12.3%和10.7%。整体来看，组合的久期与一季度相比更长，反映了债券型基金对利率债风险偏好稍有回升的态度。
然而，一味追求低风险也意味着收益不高。一般来说，国债的利率最低，而企业债风险高其利率也在多种债券中最高。今年以来收益前十的债券基金，多是重仓企业债。今年以来收益第一的诺安双利为例，其一季报显示，权重配置中，企业债占比近95%。同时，相比短期纯债基金，中长期纯债基金对利率更加敏感，更能受益于利率下行；因而在今年收益率下行的背景下，中长期纯债基金表现更富有弹性。
七、企业短期债
我们所分析的诺安双利重仓了企业债，其中企业债券28%，企业短期融资券60%，国债0%，央行票据0%；而且其他几个收益居前的基金都重仓企业债50%以上。那企业债为什么收到如此热捧呢？
前面我们已经分析了今年债券基金情况两极，如果不幸踩雷，那就是连跌不止，所以有分析师建议投资者选择债券持仓较为分散的、单一机构投资者占比较低，抗风险能力强的债券基金，比如国债，以避开信用债违约雷区。但国债收益率还是太低了如果选到了几只好的债券，那今年就可以领跑债券基金行业，就比如诺安双利。
至于短期债如此受到诺安双利的追捧则是因为中短债基金正面临较好的发展机遇。中短债基金经理龙悦防指出：一方面，未来短期理财品种是净值化转型趋势下银行理财主要切入点和发力点，短久期资产将持续有需求支撑；另一方面，在紧信用环境下，信用风险事件频发导致需求集中在高评级，机会集中于中短久期的利率债、存单和高评级信用债。
在这种大环境下，券商们整体都倾向于重仓短期企业债，2018年前两个季度的情况如下图所示
八、下半年展望
尽管今年债券基金表现优异，但是债基的牛市能延续多久仍然存疑。首先，今年经济大环境是经济下行压力骤增，实体经济融资压力大，目前仍在防范发生系统性金融风险，市场情绪不稳。其次，有不少高收益的债券基金是由于大额赎回所致。我们所分析的诺安双利就曾经发生过单日之内净值拒付增长的情况，而半年报中诺安双利的二局赎回份额也能印证这一点，这说明投资者在当前形势下普遍选择落袋为安，卖出基金份额。第三，债券基金后劲不足。数据显示6月28日晚间，中国基金业协会公布了今年5月的公募基金市场数据。截至5月底，债券型基金份额增幅3.26%，净值规模增幅3.51%，虽然也好于股票型基金、混合型基金和QDII基金，但与其自身历史数据对比，份额和规模增速也在放缓。事实上，在该项数据公布前，市场已有迹象反映这一点。4月底落地的资管新规对单一机构持有比例做出限制，以机构投资者为绝对主力的债基受到不小影响。进入5月份后，债券违约又接踵发生，使得投资者对债券基金的认购热情大降。统计显示，5月里债券型基金的发行尤为低迷，当月新成立债基22只，募资82.6亿份，平均规模不到4亿元。这些都反应了投资者信心不足。
虽然短期来看由于财政积极加码、政府发债冲击流动性，食品价格上涨抬升短期通胀预期，9月美国加息在即，都会对债牛产生阻力；但长期来看，上半年融资回落预示后续经济下行，通胀长期回落趋势不变，债牛仍未结束，三季度的短期调整将提供配置机会。真金不怕火炼，长期来看，我们认为诺安双利还是应该以中高等级信用债为主，防范违约风险与持续暴雷，对组合配置进行优化，延续上半年的亮眼表现。
点评：不仅对诺安双利的净值、申购赎回费用及其份额进行了分析，而且对该基金的资产组合、净值的历史表现进行了分析，特别是对上半年度债券基金整体情况和下半年展望进行了分析。
有基可乘|债券基金那么多，中泰双利债券有啥不同？
Q1
债券基金那么多，中泰双利债券有啥不同？
商园波：中泰双利债券是混合二级债基，其中不低于80%的资产是投资于债券，不高于20%的资产是投资于权益资产。其中权益资产包括股票、可转债、可交换债。你可以把这个产品理解为大家说的“固收+产品”。
Q2
固收+产品是稳赚不赔的吗？
商园波：债券基金投资也不是稳赚不赔的。所谓的“固收+”产品，我们知道除了债券类资产之外，还有一部分资金是投资于权益资产，这些风险收益相对高一些的资产。
所以从这个意义上来说，这类产品的风险收益特征，比纯债类资产或者纯债债基的风险收益要高一些。我们这个产品以债券资产作为打底，除了争取获取债券的固定收益之外，还有部分是去博取权益市场的收益。所以从过去历史业绩情况看，这类“固收+”产品平均收益要好于纯债债基，但它的这个回撤也是会比纯债债基高一些。
Q3
你觉得这个产品适合谁？
商园波：我觉得有两类投资者可以考虑这个产品。
第一类是平时习惯于买纯债债基的投资者。这类投资者如果想获取比纯债债基更高收益的，同时也愿意承受比纯债债基更大波动的投资，可以考虑这个产品。
第二类是平常习惯于买权益资产的或者纯权益产品的投资者，近期股市波动比较大，如果有资产配置、分散风险的需求，希望配置一些收益相对稳健的资产的投资者，也可以考虑我们这类产品。
Q4
今年市场行情波动大。你打算怎么做投资？
商园波：这个产品债券部分的投资由我来负责。
从债券投资的这一部分来说，我把资产的安全性放在首位，以高评级信用债权作为主要的配置资产，再叠加利率债的波段交易。利率债是我们增厚这个产品收益的一个重要手段。在操作当中我会相对地提高利率债交易的频次，增加利率债的投资比例、仓位，增厚我们整个产品组合的收益。
权益部分由我的同事另外一位基金经理姜诚来负责投资。
商园波：现任中泰资管基金业务部副总经理，上海财经大学金融学硕士。2006年起，历任上海银行理财业务交易员、投资经理，国泰君安资管理固定收益投资经理，中泰资管固定收益投资经理、金融市场部副总经理。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。
我买了中银稳健双利债券型证券投资基金（简称“中银双利A”）1000元，为什么显示的是800多元？
1、中银转债增强债券型基金a和b的区别主要在于费率，b类基金申购、赎回都是零费率，a类基金是正常收费，申购100以下标准手续费0.8%（代销机构打折后可以降低到0.6%），持有时间少于一年赎回费率0.1%。2、债券基金，又称为债券型基金，是指专门投资于债券的基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。债券基金也可以有一小部分资金投资于股票市场，另外，投资于可转债和打新股也是债券基金获得收益的重要渠道。
中信稳定双利债券型基金怎样，年收益多少
中信基金早已经改换门庭了，叫做华夏的了。这两只债基貌似很一般啊，再说债基并不是保本产品，怎么可能会有稳定收益呢？
中信稳定双来自利债券基金今年赚钱了吗
中信稳定双利债券(288102)今年以来涨幅未-0.02%单位净值[02-05]1.0857近3月排名149/800近3月1.71%近1年13.23%最新规模13.88亿
我买了中银稳健双利债券型证券投资基金(简称“中银双利A”)1000元，为什么显示的是800多元?
要查看交候每份净值申购费率管理费率买少份持少份投入千元般买千份基金刚发行候价格1元购买候叫认购;基金运行始买入要申购费率相要高点面值要看市值定
大摩双利增强债券a怎么样？
这是一款债券型开放式基金，适合稳健的投资者长期持有，年化收益大约在4％一6％上下。
基金——工银瑞信双利债券A485111
稳扎稳打，不求速效
作者|星语
编辑|余一
十月正式入职后，打工人终于忙碌起来了，以至于无法保持更新。
打工人的日常工作——给自己加油
但是，即便生活再不如人所愿，也得好好赚钱呢。
毕竟打工人想要成为人上人，赚钱肯定排第一名。
回顾九月份推荐的激进基金——工银文体产业股票A，短短两个月，净值就上涨了约8%。
如果市场主旋律的投资逻辑不变的话，那么工银文体产业股票A基金的走势将持续到明年年初。
工银瑞信
本次给大家介绍的基金是一个风险较低的稳健型基金，名称为工银瑞信双利债券A，基金代码是485111。
推荐这只基金的最主要的原因是身边有很多朋友都是风险偏好较低的群体，但又不想把钱放在银行定期或者银行的封闭式理财产品。
因此，既能够跑赢银行理财且年化收益在5~8个点左右，又能保证本金尽可能安全的开放式基金是最理想的选择。
理由是此只开放式债券型基金每年的收益基本能勉强跑赢通货膨胀，本金的安全保障也较高。
工银瑞信双利债券A基金概况
针对需求筛选相关的优质债券基金，再经过层层对比夏普比率、波动率、年化最大回撤以及年化超额收益等综合指标，债券型基金——工银瑞信双利债券A成为最终拍板对象。
工银瑞信双利债券A基金的管理公司是工银瑞信基金管理有限公司，管理总资产为4500亿左右，其中债券型基金占三分之一，共发行过七只债券型基金，而这只便是其中表现较为优质的基金之一。
图中2018年的净值跳水是由于分红所造成的
通过基金以往数据来看，工银瑞信双利债券A的回撤控制的非常好。
目前，基金管理人是工银瑞信基金管理有限公司的固定收益投资总监欧阳凯先生。
欧阳凯管理过的基金一览
据相关资料介绍，欧阳凯先生已有10余年的资深从业经历，其从业期间共管理过十只固守类基金。
类比同期其他债券型基金收益，欧阳凯先生的固收类投资策略极其优秀，而工银瑞信双利债券A基金也是他自2010年起发布管理至今的基金。
根据基金详细数据显示，自2015年起，基金的净资产从68亿到如今的160多亿，净资产年化复合增长率接近20%，表明越来越多的投资人信任并且购买工银瑞信双利债券A基金。
同时，基金的总持仓也不仅仅是一般投资者。
以基金9月底公布的持有人结构来看，机构持有者占百分之65.18%，代表基金过半数的资产都是机构所配置。
工银瑞信双利债券A基金持有人结构
值得一提的是，工银瑞信双利债券A基金用少量资金配置了一些绩优股，例如三一重工、分众传媒等，用来博取超出债券的超额收益，回馈投资者。
但是，整体来看，这只基金并不太适合定投。
原因主要是工银瑞信双利债券A的波动幅度太小，无法发挥定投的原始价值。
简单来讲，这只基金在任何点位去买，拿个一年半载回来看，并不会出现本金大幅亏损的情况。
而基金的浮动收益高低又跟金融市场行情成正比，所以，工银瑞信双利债券A基金作为银行定期存款的替代品，才是它的最佳角色。
最后预祝各位理财顺利~
End
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华商稳健双利债基购买
奥
诺安双利债券基金投资范围是什？
投资债券及少量股票和銀行存款
