降息降准对证券股影响(降准降息对银行股是利好吗？)
降准降息对银行股是利好吗？
央行降准对股市是一个重大利好1、降准，使银行的资金充裕，自然是利好银行股；
2、降准使银行的资金面宽松的同时，对地产股也是有好处的，所以也利好地产股；
3、降息，对银行股来说是相对不好的，利空，因为会减少银行的存款；
4、降息的同时，对贷款需求很大的地产股来说，当然是利好，一方面贷款利息减少，二是市场资金增加，有利于地产的发展和宽松。
一文看懂「降准」与「降息」对股市的影响！
昨天中午刚发完文章，说假期外围市场大幅走低，对今天开盘的A股来说（这里主要指的是权重股），肯定会有影响。
结果文章刚发完，央行就在昨天中午宣布，自2018年10月15日起下调人民币存款准备金率1个百分点。
选在昨天中午，还是假期的最后一天发布，多少有点给市场留出解读与消化时间，毕竟假期中全球的金融市场，只能用一个黑字来形容。
当然，央行也给出了这次放水的解释：主要目的是优化流动性结构，降低融资成本，引导金融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持力度。
那么我们先来讲讲什么叫「降准」
比如居民或企业往银行里存钱，就要开立存款账户。
那么同样的道理，商业银行想在央行存钱同样需要开立存款账户，但与我们普通存款不同的是，商业银行在央行的存款账户具有强制性，法律规定了商业银行在央行的最低存款限额，这个最低存款限额占的商业银行的存款比例，就是我们通常所说的法定存款准备金率。
这个利率越高，就代表商业银行要拿出它存款中更多的钱要上交给央行。
这样商业银行留到自己手中的钱就会变少了，能够投放到市场中的钱也就变少了。
所以这个存款准备金率的调高与调低，直接影响到向市场中发放资金的多和少。
举个例子，来让大家更理解「降准」
比如说一家商业银行，它的存款总额是100亿元，这个时候存款准备金率定为20%，那么这个时候，商业银行就需要把这100亿里的20%，也就是20亿上交给央行。
那么如果这个时候央行把存款准备金率下调1%，整体为19%的话，商业银行就只需要交19亿到央行，而留在自己手中的存款就从80亿变为81亿。
也就是说，商业银行增加了它的资金流动性为1亿元。
那么这家商业银行手中多出来的钱，不可能闲置起来，肯定是要放贷出去，因为银行本身就是靠存款和贷款之间的利息差来运作的。
假设这家商业「银行A」把这1亿元贷给了「企业A」，而「企业A」为了扩大生产，于是就从「企业B」采购了1亿元的设备，这样「企业B」手中就有1亿的资金。
那么「企业B」的这1亿肯定是存在企业的资金账户里面。
比如「企业B」把这些钱又存到了「银行B」，那么对「银行B」来说就是增加了1亿的存款，「银行B」要根据规定缴纳19%的存款准备金率，也就是1900万到央行，那么手中就有了8100万的流动性，当然也不能闲置起来，继续放贷。
如此循环下去的话，其释放的流动性远比实际要多，这也就是所谓的「派生存款」。
首先这次降准对金融市场心理层面肯定是利好，毕竟假期全球市场确实有点。。。昨天中午发布，肯定是呵护市场无可厚非。
但这些钱真正可以直接进入股市的肯定并不多。
还有人看到这次降准认为就利好楼市，只能说是想多了。
看看房地产巨头万科都在喊要“活下去”，别墅都开始半价销售，可想房地产的寒冬可能才。。。
当然，万科的股票今天也已经反映在盘面上了，盘中直接摸到跌停位置。
如果真的如愿可以流入到实体经济，对股市来说也算是一个间接性的利好。
那么「降准」和「降息」有什么区别？
降息是指银行利用利率调整，来改变现金流动。
当银行降息时，把资金存入银行的收益减少，大家一看存银行的钱利息越来越少，就会把存款拿出来去投资或者消费。（比如投资股市或者楼市）
所以降息对股市才是真正的利好，比如2014年11月22日，上轮牛市开始时的那次降息~
看看今天的市场。
并没有受到昨天降准的利好影响，依然低开低走，节前拉升的权重股，今天反而成了市场的主要杀跌品种。
没办法，美股影响港股，港股下跌又影响带H的A股，尤其是上证50里的股票。
看了看走势，其实之前先下来的一批权重股就算今天大跌，形态保持的还算好。
而一些年初至今一直在高位扛着的品种，今天来了这么一下，走势就要难看的多了。如下图某股周K线
所以向这类的票，我觉得就算还能新高，也不是我们可以驾驭的东西，可一旦真的形成三顶向下，威力可想而知。。。
另外今天工业富联（富士康）破发了。。
看下工业富联6月13日见顶那天的成交额，占了当时沪市全天成交的十分之一，这一天也算是对市场的一次“抽血”，两天后沪市直接跌破当时的平台。
所以富联破发反而从各方面看，对市场到是一件好事，除了表现出当下市场非常弱以外，还能更好的让。。。看看。
文字部分写的比较多，看完不明白的可以听文章最上的语音版。
下调存款准备金率对股票有何影响
央行下调存款准备率就是向市场放出货币，就目前各银行总存款来说，0.5个百分点相当于5000亿人民币，当然折5000亿不可能都会进入股市，能有5%（250亿）就好得很了，但更重要的是这是3年来央行首次下调存款准备金率，这意味着央行认为cpi能够控制，经济不能减速等一些列宏观经济现象，这对股市都构成利好，并且市场会对存款准备金率有持续下调的预期。
为何此时降准？降准后会降息吗？股市影响几何？权威专家这样解读——
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CFIC导读
◆9月4日召开的国务院常务会议提出“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”仅两天之内，“全面降准+定向降准”就正式落地。
总量政策叠加结构性调节
意在支持实体
基调不变
MLF利率下调概率大
更多“定向滴灌”政策将可期
作者：张莫 罗逸姝
本文来源：经济参考网
周五盘后，央行发布了降准的消息，让股民们直呼周末涨停、周一见。
降准释放9000亿元资金，将对实体经济和A股形成怎样的影响？
有机构认为，从A股市场近期表现来看，表现出相对较强的独立性及韧性，且走出强劲回升的态势，上证指数实现日K线“五连阳”，明显优于同期美股走势。而降准降息或将使资本的风险偏好进一步提升。中国证券报记者采访了9家公私募对于市场的看法，为投资者把脉后市投资机会。
解决中小微企业融资难、融资贵问题
九泰基金宏观策略组：降准属于逆周期调节措施，具有较强的针对性。此次降准有助于引导市场利率下行，或将有力提振市场信心，对当前股市属于重大利好，较为有利于后市行情。全面降准之后，银行的资金的成本也会下降，降准使得银行有更多资金可以放贷，有助于支持实体经济发展。尤其对解决中小微企业融资难、融资贵问题有一定实质作用。
降息可期
北信瑞丰基金研究总监庞琳琳：目前经济增长仍同时面临内外部的不确定性，近期重要会议频繁释放“六稳”发力的重要信号，本次降准进一步确认宽松利好，后续逆周期调节政策仍可期。
汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超：降准落地之后，依然有降息的概率。LPR机制理顺之后，后续还可以期待的是降低OMO利率。目前经济依然处于下行通道，但更需要前瞻性的关注经济的周期性企稳，从周期规律来看，三、四季度大概率是平的，重点关注PMI和PPI的企稳。但是中观层面，目前暂时较难看到复苏的弹性和很强的持续性。
中加基金：此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元，将有效增加金融机构支持实体的资金来源。此外降准也能降低银行负债成本（官方表述为每年150亿），使货币政策的传导更为顺畅，有助于降低中小企业的融资成本，改善其经营环境，进而促进经济发展。降准之后大概率还有“降息”。9月4日国常会强调要加快落实降低实际利率水平的措施，预示着未来央行大概率降低MLF已引导LPR下行。
星石投资：降息可能性仍然存在。主要原因在于：（1）国内降息的内外部压制因素缓解：国际来看，9月美联储和欧央行都将召开议息会议，且降息概率都较大；而国内通货膨胀的压力也阶段性回落；（2）货币政策传导渠道仍需进一步疏导，通过LPR下行引导实际利率下降仍需降息落地才能打开；（3）历史上看降准和降息也并不互斥，“双降”的政策组合曾多次出现。并且，9月有4415亿元MLF到期，央行大概率续作；因此，不排除届时央行实施结构性降息的可能性。
沣京资本基金经理吴悦风：关注LPR，后面仍有可能实质性降息。
利好股债市场
汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超：积极财政政策和货币政策有助于权益市场，如果经济阶段性企稳，则有助于风险溢价的均值修复。
中加基金：对于股市来讲，降准有利于降低企业负债成本，促进实体经济发展，此外利率下行也将带动估值走高，助力股市继续上涨。对债市而言，此前最大的束缚便是短端利率偏高，进而制约中长端收益率下行空间。降准之后，银行间流动性得以补充，资金成本回落，债券牛市仍在延续。
九泰基金宏观策略组：降准符合市场预期。此次降准采取普遍降准加定向降准的组合形式，为四年来首次。据央行测算，本次降准预计可释放资金9000亿元，随着市场流动性增强，对股票、债券等大类资产也具有普惠效应。从A股市场近期表现来看，表现出相对较强的独立性及韧性，且走出强劲回升的态势，上证指数实现日K线“五连阳”，明显优于同期美股走势。而降准降息或将使资本的风险偏好进一步提升。
凯丰投资首席经济学家高滨：此次降准符合近期政府前段时间支持经济以及资产价格的表态，结合专项债，更多利好股票资产。未来两周还应该关注MLF是否会在美联储之前降息。降准降息对资产价格本身的影响正面，也在市场预期之中。因此，我们觉得机会存在于汇率敏感的股票板块与商品，这里的预期差最大。
星石投资：此次降准目标主要在于支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，主要有三方面的影响：（1）将释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元；（2）引导实体经济融资成本下行；（3）对资本市场形成实质提振，有利于科技行情继续走强。
重阳投资：本次降准也意味着即使在MLF利率保持不变的情况下，后期LPR利率也有一定下调空间。同时，央行也表示稳健的货币政策基调没有变化，“不搞大水漫灌”，“兼顾内外平衡”。因此，仍需观察9月两次MLF是否全额续做。在经历了8月初A股市场短暂的恐慌下行后，国内资本市场总体走出了股债企稳向上的态势。在汇率更具弹性、货币松紧适度、财政更加积极、信用有保有压的政策组合下，有理由对中国经济和资本市场保持乐观积极的态度。
朱雀基金：本次降准操作有利于货币市场流动性的宽松，带动利率整体下行，对于股市和债市均能起到一定的积极作用。且在融资结构调整的情况下，本次降准操作和后续可能的降息，对于实体经济的支持力度相对较强，对股票市场整体估值的提升和盈利预期的上行有所带动。
作者：李惠敏 吴娟娟 张凌之 王宇露
本文来源：中国证券报
为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。
在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。
中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，兼顾内外平衡，加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
本文来源：中国人民银行
中国人民银行有关负责人表示：降准支持实体经济发展
1、此次降准释放多少资金？
答：此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司的法定准备金率为6%，是金融机构中最低的，已处于较低水平，因此此次全面降准不包含这三类金融机构。
2、降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变？
答：此次降准与9月中旬税期形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，而且定向降准分两次实施，也有利于稳妥有序释放资金。因此，此次降准并非大水漫灌，稳健货币政策取向没有改变。
3、此次降准如何支持实体经济？
答：此次降准释放资金约9000亿元，有效增加金融机构支持实体经济的资金来源，还降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可以降低贷款实际利率。定向降准是完善对中小银行实行较低存款准备金率的“三档两优”政策框架的重要举措，有利于促进服务基层的城市商业银行加大对小微、民营企业的支持力度。这些都有利于支持实体经济发展。
本文来源：中国人民银行
降息对股市有什么影响呢
1、利空银行股（回避）；2、对大盘构成利好，周一继续上涨收红盘，逢低介入。
为何降准不降息对股市影响如何׀•威尔鑫
为何降准不降息
对股市影响如何
2021年07月11日威尔鑫投资咨询研究中心
（文）首席分析师杨易君
周五(7月9日),央行宣布下调存款准备金率0.5%百分点。为何是降准，而不是增大货币供应比例，或者降息呢？这次降准的原因，除了央行官方较为中性的表态，是否还有结合国际经济、金融形势的考量，对中国资本影响如何？我们带着这些问题，对本次降息的原因做些分析探讨。
存款准备金是指金融机构缴存在中央银行的存款，中央银行要求存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率（存准率）。降低存准率实际就是放大了金融机构的资金经营杠杆，放大了金融机构可用于经营的资金总额，是央行宽流动性的手段之一。
通常而言，基于金融安全的考虑，大型金融机构的存准率要求比小型、区域性金融机构更高。周五央行宣布存准率下调，对一些区县等已执行5%存准率的小型金融机构，存准率不进行调整。调整后的金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。大型金融机构调整前的存准率为12.5%，调整后为12%。
关于下调存准率的原因，来自央行的官方解读为，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比。有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度。
为何是降准，而不是降息，或跟随欧美流动性调控节奏增大M2资金供应比例呢？
2015年10月下调一年期人民币基准利率至1.5%之后，就未再进行过调整。参考欧美近似于零的基准利率，人民币基准利率似乎还有下调空间，但实际并非如此。首先，下调存款基准利率，也将对应着贷款基准利率的下调。但若参考一个国家GDP增速水平，GDP增长率与贷款利率之间的差值拉得过大，贷款用于经营或者套利的空间就会越大，会令贷款行为意愿强化，形成流动性更为宽松的局面。故综合GDP增长率更高的国情考虑，中国不宜像欧美一样执行零利率，以免将GDP增长率与贷款利率之间的差值拉得过大。
观20多年来一年期人民币基准利率，以及大型金融机构的存款准备金率变化历史：
中期利率与存准率在2011年触顶之后的至今十年，总体趋势为宽松。只是存款基准利率在2015年10月后未再变动。
提高M2资金供应比例呢？
相对于下调基准利率、存准率对宽松的普适性而言，提高M2比例释放出来的流动性，更具导向性、定向性。
在2012年前，中国M2货币增速基本都高于15%，最高能达到30%左右，比2020年美国M2最高同比增长率还要高。这些货币投放重点流向了基础建设，流向了房地产。然后再通过基础建设、房地产等投资经营活动蔓延流向数十个相关产业，使得整个经济、金融体系的流动性沉淀极大，撑起了体量巨大的中国房地产市值，几乎是日本、欧洲、美国房地产市值总和。是粗放的经济发展模式，是以污染为代价的经济运行模式，但这也是任何国家城市化行进中难免的经济发展模式。
当前中国经济发展阶段，已过城市化进程高峰，已过粗放投资大搞基础建设、房地产的阶段了。而是致力于还我青山绿水之绿色生态经济，追求碳中和、碳达峰目标的高质量经济发展。我们不再需要定向性、流向性较强的太高M2投放，也不好控制流向。M2的资金流动性基本由金融高层、顶层大体导向，没法也没有精力像银行控制贷款流向一样相对细致、有效，故容易以金融资本的方式“集中”流入投资领域。参考历史，中国M2一扩张，就首先寻找房地产。而今，房地产是监管机构严控资金不能泛入的行业。我们近年一直的观点，都认为中国M2长期增速趋势必是下降，应该在5-6%左右去寻找长期平衡，那也应该是未剔除通胀因素的长期“名义GDP”增长目标。故即便去年美联储M2增速达到创纪录的20%以上，中国也并未跟随。
如何结合经济运行情况，思考本次存准率下调带来的普遍性宽松含义，以及对A股市场的影响呢？如深圳成指日K线，以及对应的存准率、M2增速、发电增速变化历史图示：
首先观中国M2增速变化历史，处于2009年见顶29.6%之后的宏观下降大趋势中，长期下降趋势还将延续。
如何将经济、金融与存准率变化结合理解？金融方面，以股市体量及表现最具代表性。经济方面，到底取什么经济指标最合适？基于经济中周期趋势与灵敏性考虑，笔者找了不少经济指标，但都感觉代表性欠佳，权衡之后，觉得中国发电总量TTM年化增速似乎是一个较合适的选择。
参看前图，2015年的A点降准之前，有一次降息。从发电增速可以看出，当时中周期经济处于明显下行趋势中。故2015年的A股牛市，是一轮逆经济趋势的十足“水牛”。然参考索罗斯的反身性理论，如果金融持续向好，是可以扭转实体经济颓势的，这应是当时官方宽松刺激金融市场的目的。若金融市场走好，并带动实体经济中周期脱困之后，良好的实体经济形势又会反过来进一步助推金融、资本市场，这是最好的演变路径，也是官方与投资者希望的演变路径。
但那次系统性操作的最大败笔，是金融杠杆加得太快，以至于快速弄成股灾之后，经济依然未能等来中周期的春暖。相反，股灾让实体经济雪上加霜。从AB区间的发电增速可以看出，中周期经济持续下行。但AB区间一连串地下调存准率，甚至M2增速也明显加大。但那仍是在立足于刺激经济复苏吗？不是了，而是在立足于挽救一场意外的“金融危机”。
避免金融危机之后，AB区间局部宽松沉淀的流动性，带来了BC区间上半段（2016年）的中周期经济复苏。在2016年经济中周期复苏过程中，为何股市上涨不明显呢？这是因为经历了2015年股灾，并伴随中国经济发展模式的转型需要，有一个大力度去杠杆的过程，不仅金融去杠杆，经济也在去杠杆。
2015年股灾最严重时，国家及相关官方机构及时出手信用“兜底”，敦促金融服务机构严禁对面临风险的企业股权等质押进行平仓，以避免引发更严重的金融危机，重创经济。但国家信用，乃至真金白银兜底不是无期限的。2016年，经济、金融都缓过来劲儿来了，好多企业又重新活了。但监管及高层调控不忘警钟告诫企业：别好了伤疤忘了痛！健康经营才是企业长久运行之道。无论经济，还是金融，杠杆，降降降……。这次全面降杠杆，对一些长期以来依赖高杠杆的企业带来了致命冲击，一批白马股直接从高光走向了破产边沿，神雾双雄，东方园林等一大批环保股，深受冲击。系统性的地产降杠杆也拉开了序幕。
你或许都不知2016年经济、金融全面降杠杆是多么重要！如果不是这次系统性、大力度去杠杆，面临2018/2019年特朗普力图携西方势力发动的金融贸易战，我们所遭遇的冲击不知要严重多少倍。所以，不要一味跟着一些只会讲“悬故事”的评论人士，骂中国调控官方弱智。现代信息高度发达，我们即愿意参考发达国家走过的历史去学习，又愿意结合现代信息演变而思考创新，而且还有中庸仁爱济世界之传统美德，故中国顶层行政调控智慧很高。反观西方体制，即便作为顶层调控者，很大部分精力都在用于思考如何为竞争d派掣肘，势必消耗思考民生的精力！
BC区间（2016-2018上半年），中国经济经历了一轮中周期经济反弹之后，再见乏力症状。2018年5.1长假后，特朗普抓住中国经济疲软时机出手了。C点之后，M2增速下行趋势放缓，并对应又一连串降准，即为刺激经济，又为稳贸易战中的金融形势。特朗普骨子里一直透着的鸡贼本性，选择在5月1日长假后正式出手用心险恶。当时中国股市或因经济失速，出现破位下行迹象。而美国股市迭创历史新高，具备更强承受金融冲击能力。特朗普关于贸易战时机的思考逻辑应该是：杀敌一千，自损一百！
中国股市遭遇意外冲击，破位下行，但贸易战中无绝对赢家，美国股市也因此滞涨。美国频繁出招，中国并未出手反制，基本都以舆论形式对贸易战进行谴责。但让特朗普觉得诡异的事情应该是2018年9月下旬以后，虽对中国的制裁与关税一轮比一轮凶猛，但中国股市不跌了，美股却拉开了大幅下跌序幕。故2018年10月之后的资本市场景象是，A股低位震荡，不再破位，但美股却开始大幅下跌。这种局势一直延续到2018年末，特朗普或许感觉这不是他希望看到的结果，美国金融市场自身受伤越来越重，再鉴于大选临近，他消停了。或许正是因为2016年中国大力度去杠杆的原因，特朗普发起的这轮凶悍贸易战对中国的经济、金融冲击很有限。
2018年贸易战后，中国地产去杠杆的政策导向及实际行动越来越明显，这令中国金融系统越来越健康。故2019年特朗普再掀第二轮贸易战时，我们没再像2018年一样忍让，而是直接出手反制。中国出手反制多少让特朗普感到意外，尤其当中国不再像2018年贸易战中人民币汇率保7，而任由人民币汇率破7贬值时，特朗普气得只差破口大骂：中国操纵人民币汇率！而在2018年贸易战时，他则致力于希望人民币汇率破7，以及冲击中国金融稳定。故此，嘴脸啊！而2019年贸易第二战，中国股市短暂受挫后，蹦出了新高，中国金融系统的稳健、健康特征表现无遗。
目前大幅降杠杆、调结构后的中国金融系统非常健康，尽管地产价格相对于中国GDP体量、人均收入水平依然很扭曲，但这种扭曲所蕴藏的系统金融风险已经大幅下降，并将持续下降。下降原因之一，金融机构业务早已开始积极去地产权重，即便以后真有房价意外大幅下降风险，可能也多表现为个体家庭的金融风险，与金融机构的关系未必还有多大。一旦金融系统、金融机构状态稳定，就不会出现重大金融危机。原因之二，中国行政体制高效，对地产价格管制与指导的成效显著，致使地产泡沫可能会以较理性方式去消化，即经过足够的时间，让合理通胀去慢慢消化地产泡沫。故未来地产的理想状况是，长期价格走势会低于通胀，维持大体平稳。故就投资而言，地产投资的普适赚钱时机已过。
那么这次降准还有其它什么含义吗？正是因为我们在过去两年的流动性调控策略上并未紧跟欧美大水漫灌，且还能保持经济、金融的稳定，故相对于目前欧美已渐感掣肘的流动性调控空间，我们的流动性操作空间可以很有弹性。本次降准，除了央行表达的上述观点，我觉得可能还其它意义：像一剂维稳经济、金融的预防针。观欧美经济金融，货币泛滥造成的阶段或中期金融泡沫越来越明显，无论资本市场，还是商品市场，阶段或中期泡沫都越来越明显。而经济由于疫情的复杂原因迟迟不能完全重启，故阶段或中期金融动荡的可能越来越大，并有可能对应着对经济前景信心的冲击。故此，面临即将可能出现的外围经济、金融波动，我们可以提前释放一些流动性来稳定经济、金融，甚至助经济、金融“破关”。
中国A股市场没有系统金融风险，即便遭受国际金融市场波动的意外冲击，A股也应该是最具抗调整韧性的市场之一。以上证指数为例，目前年内涨幅仅1.47%（深成指年内涨幅为-2.72%），而道琼斯年内涨幅为13.93%，德国DAX指数涨幅为14.35%，欧洲50指数涨幅为14.51%，法国CAC40指数涨幅为17.62%。此外，亚洲的日本、香港股市表现也一般，年内涨幅分别为1.81%，0.42%。
从最新市盈率数据观察，美国标普500席勒平均市盈率为38.36倍，标普平均市盈率为46.42倍。目前标普500市盈率比2000年科网泡沫最高时还高。A股总体平均市盈率为21.26倍，其中沪A平均市盈率为17.1倍，深A平均市盈率为31.29倍，A50平均市盈率为12.03倍。整个A股系统性估值相对于美股安全很多。
虽然A股系统性风险不大，但板块估值扭曲的现象很明显。
从37只酿酒股板块观察，一季度总计利润375.15亿元，市值54922.72万亿，以总市值为权重的动态平均市盈率为42.92倍。从市盈率中位观察，第18位刚好是44.38倍的龙头茅台，但排名第19位的是近月明星舍得酒业，54.69倍。
再观由278只个股组成的“新能源车”板块，总市值69229.12亿元，加权平均市盈率为176.46倍。中位数市盈率为排名139位的格林美，49.55倍。市值过千亿的股票有9只，分别为宁德时代、比亚迪、长城汽车、上汽集团、亿纬锂能、汇川技术、阳光电源、广汽集团、长安汽车，总市值36135.52亿，加权平均市盈率为232.11倍，主要被比亚迪拉高了。龙头宁德时代市盈率为162.63倍，比亚迪749.83倍。
由259只全A医药股组成的医药板块，总市值55474.71亿元，加权平均市盈率为104.77倍。从中位数市盈率观察，为排名130位的君实生物，43.98倍。11只医药股市值过千亿的股票，总市值24058.12亿，平均市盈率为110.89倍。这11只股票中，市盈率最低的为云南白药，43.57倍，而市盈率过百的千亿医药股有片仔癀、康龙化成、华熙生物、沃森生物，还有亏损的康希诺。医药抱团大市值的现象很明显，大市值医药股估值基本都高于医药板块中位数，更高于板块平均市盈率。
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央行降准对券商股是利好还是利空
利好释放将近1.4万亿流动资金，利好银行和房地产，同时利好股市，也就是利好券商。
降息对券商股有何影响
如果降息对股市好的话，那么对券商自然好啊
降准对银行股的影响？
所谓“降准降息”，指的就是央行降低法定存款准备金率和存贷基准利率。而央行若是降准，就能够使银行的资金更加宽松充裕，也就能够给银行股带来利好。
至于降息，既会带来利好，也会带来利空。因为央行若是降息了，更多的资金会流向股市，资金流动性增强，市场融资成本降低，资产价格上升，从而能够提升股票吸引力，刺激投资需求，从这方面来看，的确对银行股是利好。
不过降息会使贷款利率下降，息差收入减少，同时存款收益率下降，吸引力也会下降，导致资金流出，因此也会带来利空。
【十大券商一周策略】6月"降准降息"是大概率！未来几个月依然要把握住"复苏牛"的大趋势
展望2020年6月，海外扰动和基本面预期修复的影响下，预计A股将整体处于均衡状态，指数涨跌幅度均有限。
节奏上，受益于前期过度悲观的中美摩擦预期修复，6月上半月的市场环境相对较好。首先，海外扰动在6月处于多发期，但实质影响有限。美方最新公布的拟涉港制裁措施已在市场预期之内，且对商贸、港股和跨境上市实际影响相对有限。美国在疫情、经济状态、骚乱等约束下，中美摩擦会维持影响小、频次高的风格，市场也会逐步适应。同时，海外疫情仍在蔓延，新兴市场压力较大，美国的疫情可能会出现反复。其次，政策驱动下，6月国内经济恢复的趋势会强化。“两会”过后政策落地的力度不会小；基本面回补预期强化，6月国内经济快速恢复至常态水平。若降准降息落地和月末紧张缓解后，市场对宏观流动性的担忧也会修复。再次，若各类资金共振减弱，但市场结构会再平衡。外部扰动影响外资流入节奏，但流入趋势不变；公募减仓意愿有限，平行调仓会更频繁；产业资本入场节奏放缓；私募与个人投资者则更多选择跟随。
6月A股将在整体均衡的状态下经历结构再平衡的过程；配置上，新旧基建和科技白马依然是全年主线；而在6月结构再平衡的过程中，建议关注基建板块、后地产可选消费、业绩确定性高的科技、消费龙头3条主线。
海外风云再起，从市场对风险的定价看，调整压力仍存。本轮全球共振的货币宽松增大了下跌的阻尼，当前仍是龙头溢价时代中途。中期维度，市场欲扬先抑。
配置方向：中期思维，仍是龙头占优，风格优选消费和科技。参考当前配置思路仍是风格配置为主导，风格内部，行业间差异淡化、行业内差异加大。往后看，投资主线仍是围绕2条展开：1）低估值+稳盈利组合，周期（建材/机械/建筑）、消费（小家电/新能源汽车）、科技（通信/军工）、金融（券商）。2）全年维度把握科技主线，电子、通信、计算机但流动性修复的过程不会一帆风顺。
往前看，中国复工复产有望继续深化，可能更多领域呈现明显复苏，海外疫情可能继续呈现见顶回落趋势，中国的外需前景也可能会有边际改善，同时市场估值虽然结构分化但整体估值不高，部分内需相关板块估值依然偏低，市场流动性也相对充裕，因此中金公司认为不宜对市场前景过度悲观。六月份依然建议围绕复苏深化的主题继续挖掘结构性机会，包括内需消费服务等新经济领域，以及新基建、居住相关产业链等，具体来看包括家电、家居轻工、食品饮料、汽车及零部件、酒店旅游、龙头地产、建材、新能源汽车产业链等。
短期来看虽然受到中美关系等因素影响市场可能有所波动，但未来几个月，A股的核心依然要把握住“复苏牛”的大趋势，短期如果因为对中美的担忧出现显著调整，则是需要把握的机会。
近期行业重点关注：新能源汽车、军工、半导体、云计算、互联网、通信、券商、航空等，主题重点关注自主可控、卫星互联网、湖北区域振兴等。
非牛非熊，结构机会。随着两会政策的明朗，后续股票市场的脉络也逐渐清晰。股票市场不会演绎2018年单边下行的走势，当前经济趋势和流动性环境远好于2018年，但也难以演绎出2009年四万亿刺激之后的牛市，原因在于今年政策更多是底线思维，刺激性政策的选择上较为慎重。政府工作报告没有明确经济目标，但有2-3%的隐性目标，经济呈现前低后高的特征。
从货币角度来看，考虑利率债的发行高峰以及抗疫特别国债的发行，6月份降准的概率较高，结合全球水龙头仍在打开，经济恢复至正常水平之前流动性不会出现拐点。今年政策分层现象比较明显，“保”、“稳”、“进”三个层次，其中保是底线，稳是稳住经济基本面，进是需要在新基建、重大基础设施建设、新兴产业等部分领域有所作为。6月份市场呈现上有顶下有底，结构性机会的特点，风险偏好难以持续提升。
六月“降准降息”仍是大概率事件。从往年情况来看，每年六月都是市场钱荒高发期。主要两方面原因：（1）银行面临年中考核，企业年中结算致使资金回流；（2）6月适逢季末、半年末，理财产品到期。面对资金相对紧张的局面，央行有望在6月份进一步实施降准降息的措施。
逆势者前行，紧抱“喝酒吃药”行情。驱动必需消费品行情的因素在6月依旧存在：1）地缘政治事件频繁；2）促消费有关政策出台；3）富时罗素6月扩容，外资偏好消费蓝筹股等。
6月A股市场预判：流动性压力增加，分母端逻辑进一步趋弱。内需修复趋势决定市场下行风险可控，流动性压力边际增加以及中美摩擦使得市场风险偏好承压，6月市场存量博弈格局延续，赚钱效应弱于5月。1）盈利方面，内需修复趋势确立，幅度及节奏短期难有超预期表现。2）流动性方面，季末流动性压力边际增加，政策利率存在进一步下行可能。3）风险偏好方面，中美摩擦升温及海外市场潜在风险下，市场风险偏好短期承压。
配置建议：存量博弈格局延续，确定性至上。市场短期对于业绩确定性的追逐仍将延续，估值因素将会让位于市场风格，存量资金的抱团现象尚难以看到打破迹象。后续需进一步关注中美摩擦进展与国内经济修复进程。若中美摩擦加剧，国内经济修复动能弱于预期，流动性环境有望维持温和，必需消费板块抱团延续，同时可逐步提升对于以新能源汽车为代表的处于行业成长初期，产业链自主可控性较高、业绩确定性强的部分一般性成长板块。
近期市场波动加剧，沪指在2900点区域面临一定阻力。历年六月行情也相对平淡，防御属性突出，短期大盘或进入震荡整理阶段。但从六月大环境而言，指数向下调整的空间可控，外围扰动实质影响有限，国内方面“以我为主”、深化改革，政策面或存在一定预期差，指数有望蓄势盘整，先抑后扬概率较大。
配置方面建议关注：1、财政发力下的“两新一重”；2、券商股或受T+0预期提振；3、医疗新基建；4、线上线下的电商节与实体消费复苏；5、海外复工提速利好部分科技成长；6、主题方面关注区域经济及国企改革概念。
短期市场仍将以震荡为主。当前市场的主要矛盾不在仓位而在结构，指数风险不大。首先，面对内外部的复杂形势，宽松仍是中长期政策基调。5月26日重启逆回购以来，央行已连续4日向市场投放流动性。此前两会也对“积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度”作出更为明确的部署。后续进一步的宽财政宽货币，以及新基建等结构性政策利好将持续释放。其次，对于外部风险，相较18年，当前无论心理上或技术上都已做了更坏的打算和更充分的准备。短期内可能仍将对部分板块的风向偏好形成制约，但不会对市场形成系统性的风险。因此，国盛证券并不认为指数有较大风险，也不建议系统性降低仓位。后续，建议继续保持多头思维，在震荡期精选结构、布局未来。
从性价比的角度出发，后续可重点关注此前涨幅较小、被市场相对忽视的三个“类消费”的方向：1、消费+地产后周期：家电及家居板块。 2、消费+科技：新能源车板块。3、消费+传媒：游戏板块。
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