广汇汽车商誉对公司的影响(商誉对企业价值的影响?)
商誉对企业价值的影响?
商誉实际上是对价与被购买方可辨认净资产公允价值的差，换言之，是花了钱但不知道是什么的东西（因为知道的东西都已经确认了资产和负债）。通常，商誉的产生主要由于1）资源的整合效应；2）未来收益的折现等因此，但都属于不太靠谱的东西，所以，商誉作为一项资产风险比较高，反映的是被收购企业的价值。
高估商誉,对企业的财务状况及经营成果会产生什么何种影响
高估无形资产，高估所有者权益，对投资者的影响比较大。再看看别人怎么说的。
什么样的企业合并会产生商誉,商誉对合并后的净利润有什么影响
非同一控制下的企业合并，并且合并成本大于被购买方可辨认净资产公允价份额。商誉对合并后的净利润没有影响！个别报表也不确认。
“最大汽车经销商”1800亿债务压顶，再融资风险加大遭降级
作者| 小债看市
来源|小债看市（ID：little-bond）
今年以来，我国最大汽车经销商广汇集团，已遭多家国际评级机构下调评级，其再融资和资金链问题浮出水面。
12月10日，标普报告称，将新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司（以下简称“广汇集团”）的长期发行人信用评级从“B”下调至“B-”；同时将其高级无抵押票据的长期发行评级从“B-”下调至“CCC+”。
标普下调评级报告
标普认为，广汇集团缺乏长期融资渠道，将加大再融资风险；预计其将以短期银行融资为2021年到期的大部分债券进行再融资。
另外，广汇汽车零售及能源业务的复苏可能会为广汇集团信贷状况提供一些支持；其潜在的第二大股东申能集团的国有企业背景，可能有助于加强其银行业关系，并提振债务资本市场的人气。
《小债看市》注意到，由于流动性紧张，今年已有多家国际评级机构下调广汇集团评级，3月穆迪将其评级展望由“稳定”调为“负面”；惠誉将广汇汽车的评级从BB-下调至B+，展望“负面”。
被多家机构集体下调评级的广汇集团，近期刚刚公布股权转让事宜，恒大集团退出其第二大股东位置。
11月1日，恒大集团与申能集团以及广汇集团实际控制人孙广信签署股权转让协议书，恒大集团以148.5亿元对价将其所持广汇集团40.964%股权转让予申能集团。
据悉，申能集团将受让恒大集团于2018年入股广汇集团时的全部对应股权比例，成为广汇集团第二大股东。
原股权结构图
《小债看市》统计，目前广汇集团存续境内债券12只，存续规模72亿元，其中1年内到期的有28亿元，主要兑付期集中在1-3年内。
12月28日，5亿规模“20广汇实业SCP005”将到期，该券票息6.15%，为今年11月发行的超短融。
存续债券期限分布
在国内评级方面，目前广汇集团主体和相关债项信用评级均为AA+，评级展望为稳定。
在境外债方面，目前广汇集团仅存续一只0.59亿美元债，该券票息9.5%，将于2021年9月23日到期。
据官网介绍，广汇集团创建于1989年，已形成“能源开发、汽车服务、现代物流、置业服务”等产业并进的发展格局。
广汇集团旗下拥有广汇能源（600256.SH）、广汇汽车（600297.SH）、广汇物流（600603.SH）和广汇宝信（1293.HK）四家上市公司。
广汇集团官网
从股权结构上来看，自然人孙广信直接持有广汇集团50.06%股权，为公司实际控制人。
广汇集团是我国最大的汽车经销商，规模优势显著，在四大业务板块中，广汇汽车对盈利贡献达60%以上。
但是近年来，由于汽车和能源业务收入下降，广汇集团盈利能力欠佳。
今年前三季度，受疫情和国际原油价格暴跌影响，广汇集团汽车消费和煤化工业务盈利下滑，实现营业收入1316.51亿元，同比下降6.7%；实现归母净利润7.07亿元。
净利润走势
值得注意的是，今年前三季度广汇集团经营活动产生的现金流净额为-5.28亿元，这是其首次出现净流出现象，说明经营获现能力下滑，对债务和利息的保障将产生不利影响。
截至今年9月末，广汇集团总资产为2696.22亿元，总负债1802.57亿元，净资产893.66亿元，资产负债率66.86%。
近年来，广汇集团的财务杠杆水平一直高居不下，高于行业平均水平，甚至在2012-2016年一度接近70%，存在一定杠杆风险。
《小债看市》分析债务结构发现，广汇集团主要以流动负债为主，占总负债的72%，债务结构不合理。
截至今年9月末，广汇集团流动负债有1299.28亿元，主要为短期借款，其一年内到期的短期债务有688.51亿元。
然而，相较于短债规模，广汇集团流动性十分紧张，其账上货币资金有293.29亿元，不足以覆盖短债，现金短债比为0.4，存在较大短期偿债风险。
在备用资金方面，截至今年6月末，广汇集团银行授信总额为1296.84亿元，未使用授信额度472.43亿元，可见其财务弹性一般。
银行授信情况
除此之外，广汇集团还有非流动负债503.29亿元，主要为长期借款，其长期有息负债合计405.53亿元。
整体来看，广汇集团刚性债务规模有1339.43亿元，主要以短期有息负债为主，带息负债比为74%，可以看出有息负债占比较高。
有息负债高企，广汇集团每年财务费用支出惊人，2019年该指标为60.8亿，对利润形成严重侵蚀；另外其销售费用支出更高，因此其控费能力待加强。
近年来，广汇集团偿债资金主要来源于外部融资，其融资渠道多元化，除了发债和借款，还通过租赁融资、应收账款、股权融资、股权质押以及信托等方式融资。
在股权质押方面，广汇集团质押了广汇汽车、广汇能源和广汇物流等子公司股权，质押占持股数比例分别为59.61%和63.58%和68.39%，可见其股权质押率较高，资金腾挪空间有限。
股权质押情况
值得注意的是，2018年以来，由于外部融资环境收紧，广汇集团筹资性现金流净额一直呈净流出状态，说明其融资渠道遇阻，融入资金无法覆盖到期债务。
另外，除了负债压顶、流动性不足外，广汇集团还面临存货高企、受限资产规模庞大、商誉减值风险等多方压力。
第一、存货高企；
截至今年9月末，广汇集团存货高达405.54亿元，占净资产比例近二分之一，且存货周转率逐年下降，巨额存货对资金占用较大，进一步增加流动性压力。
存货高企
第二、受限资产规模大；
截至2019年末，广汇集团受限资产规模已超500亿元，占总资产的18.75%，其受限资产主要用于为公司及子公司银行借款抵押，大额资产受限影响资产流动性。
资产受限情况
第三、存在商誉减值风险；
近年来，由于广汇汽车品牌经销权和收购4S店相关溢价，广汇集团形成巨额商誉，截至今年三季末积累商誉190.8亿元，未来或存在一定商誉减值风险。
商誉情况
总的来看，广汇集团有息负债规模惊人，尤其是短期负债压力较大；流动性紧张，短期偿债压力较大；外部融资环境恶化，再融资风险较大。
1989年5月，孙广信拿出3000元转业费和40万元借款，创办了广汇集团的前身广汇工贸公司。
据悉，孙广信以推销推土机起家，后来又涉足餐饮等娱乐行业，建起乌鲁木齐第一家卡拉OK厅、第一家迪斯科舞厅、第一家游泳馆、第一家保龄球馆，在新疆商界名噪一时。
后来，塔里木盆地发现大油田，国内外客商纷纷云集新疆，孙广信敏锐地意识到，这是一个重大商机。
据说，孙广信第一笔生意是进口一批石油钻井零配件，三个多月时间，他先后跑了几趟北京，最终赚了23万元。
尝到甜头的孙广信立刻成立贸易公司，先与新疆油田签下供销合同，再到北京找有进出口权的贸易伙伴，从此做起了石油贸易生意。
1991年，广汇的石油进出口额达1000万美元，次年猛增至8800万美元，占新疆进出口总额的1/6，孙广信也因此赚到了第一桶金。
广汇集团董事长孙广信
1993年，新疆刚出现商品房，孙广信就盯上这块肥肉。他当年就开发出两套商品房，并建成当时新疆的第一高楼——广汇大厦。
在孙广信的带领下，广汇房地产迅速崛起，成为西北最大的房企，垄断了乌鲁木齐6成以上的市场。直到今天，房地产依然是广汇的现金奶牛。
新世纪之初，中国私家车市场迎来爆发式增长，在房地产市场获得成功后，孙广信开始整合汽车服务业。
在新的领域，孙广信启用了新的扩张武器——并购。
2003年开始，广汇相继在新疆、广西、河南等地展开大规模并购活动，一举收购了河南裕华、广西机电等多家企业，逐渐形成全国性销售网络。
到2012年，广汇汽车已经跃居全国汽车经销商榜首，优势一直保持至今。
2007年，广汇确立了重点发展“能源开发、汽车服务、房地产”三大主导产业的战略构想，提出了10年内进入世界500强的宏伟目标。
2015年6月，广汇汽车登陆A股市场，次年又收购宝马在中国最大的经销商——宝信汽车，并更名为广汇宝信。
2017年，广汇集团跻身世界500强，完成了第二次创业的发展目标。
在三大主业的支撑下，广汇集团的营业收入不断飙升，2014年起成为西北五省唯一迈过千亿大关的民营企业，被自治区政府称为“新疆非公有经济的一面旗帜”。
同时，孙广信的个人财富也在不断攀升。
2016年胡润百富榜，孙广信以340亿财富排名第45位；2018年孙广信以460亿元财富位居2018年胡润百富榜第43位；2019年福布斯全球亿万富豪榜排名第1008位，财富值23亿美元。
然而，一路走来，在频繁并购扩张的背后，广汇集团耗费了大量现金流、积累了巨额负债。多年来其投资性现金流一直是流出状态，单2016年一年就流出近200亿元，这也为今日的资金链紧张埋下了隐患。
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高商誉并购行为带来的后果有什么？
高商誉并购行为带来的后果是商誉可能减值，减少企业利润。
避雷专题：这些公司的商誉泡沫即将引爆
过去的2018年，A股市场的“雷”层出不穷。诸如乐视网、獐子岛、长生生物这些造假公司，还有众多极差现金流、大股东高比例质押…的公司。
一个接一个的“雷”被引爆、排除。但是还没有完，还有一个重磅雷：商誉减值雷待引爆。
纵观A股，截至2018年三季度末，超过2070家上市公司存在商誉，商誉总额超过1.44万亿元，同比增长15%、环比增长4%。就行业分布来看，拥有最大商誉规模的前三个行业分别是传媒、生物医*、计算机，对应的商誉规模均超千亿元。
过去的7年间，A股商誉规模增长了10倍之多，主要是由于上市公司并购步伐加快，尤其是大量的溢价并购。
证监会也在11月发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》(下称《提示》)，旨在揭示商誉后续计量环节的有关会计监管风险，强化商誉减值的会计监管。预计2019年春天，我们看到的上市公司2018年报中将挤掉较多的商誉水分。
何为商誉？何为商誉减值？
看一下专业解读：
商誉：
商誉是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力(如社会平均投资回报率)的资本化价值。
商誉是企业整体价值的组成部分。在企业合并时，它是购买企业投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额。
商誉减值：
商誉减值是指对企业在合并中形成的商誉进行减值测试后，确认相应的减值损失。商誉作为企业的一项资产，是指企业获取正常盈利水平以上收益(即超额收益)的一种能力，是企业未来实现的超额收益的现值。
那么，我们究竟如何排查个股商誉风险？
可以通过以下三种方法排查：
1.绝对规模
截至三季报信息，A股有375股的商誉规模超10亿元，有87股的商誉规模超30亿元，有41股的商誉规模超50亿元，有13股的商誉规模超100亿元。
商誉规模最大的4只个股分别是中国石油、美的集团、潍柴动力和青岛海尔，分别拥有商誉423.57亿元、296.22亿元、234.14亿元和211.98亿元，但相对规模仍较低，分别占总资产的1.71%、11.54%、11.75%和12.65%。
同时，中国平安、广汇汽车和海航科技的商誉规模也超150亿元。
2.商誉/总资产
此外，投资者可能更应该关注商誉对资产的占比状况，这往往代表着，如果发生商誉减值，减值损失对企业的冲击力可能有多大。
参照三季报数据，A股共有2070家公司存在商誉，其中558家公司的商誉对资产占比超过10%，149家公司的商誉对资产占比超30%，21家公司的商誉占比超50%，5家公司的商誉占比超60%。
星普医科的商誉占比为A股第一，账面资产超七成属于商誉。三季报显示，星普医科拥有资产26.04亿元，其中商誉就达到19.19亿元、占比73.70%，同时所有者权益规模20.55亿元。
同样商誉占比超七成，顺利办（此前为神州易桥）的商誉规模达到42.69亿元、占比70.41%，同时所有者权益为31.7亿元，这意味着，顺利办的商誉已较所有者权益高出约35%。
同时，商誉占比规模超60%的公司还包括众应互联、高升控股和迅游科技。
3.商誉/净资产
截至三季报数据，A股有134股的商誉占净资产比例超过50%，有46股的商誉占净资产比例超70%，有18股的商誉占净资产比例超100%。
同时，截至三季报，共有64只股票的商誉占总资产比例超过40%，21股的商誉占总资产比例超50%。
紫光学大、凯瑞德、*ST大唐和金宇车城等4家公司的商誉占净资产比例超200%，截至三季度末，这4家公司分别拥有商誉15.27亿元、1.74亿元、7.82亿元和3.16亿元，分别是公司净资产的1171.55%、389.20%、260.51%和221.80%。
此外，曲美家居、炼石航空、纳思达和*ST富控的商誉占净资产比例也较高。
还有更多的商誉减值公告或还在路上，最为明显的迹象是，已有50份年报业绩预告提示存在商誉减值风险。
在已发布的年报业绩预告中，有50家公司在预告中确认，公司存在商誉减值风险，将在2018年年底进行减值测试，或是预期可能导致业绩下滑、亏损，或是认为导致业绩存在重大不确定性。
中小创公司受商誉影响较重，上述50家公司中有26家来自中小板、17家来自创业板，合计达到43家，占比达到86%，仅有7家公司是来自主板市场。
就发布时间来看，仅银禧科技和焦点科技等2家公司是在12月份发布商誉风险提示公告，其余48家公司均是在10月底发布，主要是在三季报的发布时间点展望了全年业绩状况。
考虑到2018年是业绩承诺的到期大年，以及2018年的商誉规模创下历史新高的1.45万亿元，但目前的商誉风险提示仍停留在三季报数据，可以判断，还有一部分商誉减值风险尚未充分显露。
这50家公司分别是：宁波东力、雏鹰农牧、拓维信息、猛狮科技、恒康医疗、广博股份、银禧科技、浔兴股份、大港股份、万润科技、东方网络、未名医*、蓝丰生化、赛象科技、光洋股份、奋达科技、香山股份、协鑫集成、焦点科技、天际股份、勤上股份、凯龙股份、德尔未来、飞马国际、英威腾、理工环科、天神娱乐、飞乐音响、游久游戏、双林股份、腾龙股份、日出东方、*ST工新、浩丰科技、上海新阳、全志科技、长园集团、中元股份、珈伟新能、全信股份、佳云科技、联建光电、掌趣科技、金盾股份、远方信息、福安*业、锦富技术、百花村、宜通世纪、博晖创新。
最后，我们再来看几个已披露的商誉减值风险案例：
案例一：银禧科技商誉减值
一个子公司可以提振业绩，一个子公司也可以毁了业绩，尤其是高溢价收购而来的子公司。
银禧科技24日晚发布了一个业绩预减公告，预计2018年全年将亏损4亿元至7亿元，同比增幅达到-420%至-283%，主要是2017年并购而来的全资子公司兴科电子科技带来资产减值的坏消息。
①商誉减值：预计将对并购兴科电子科技形成的4.9亿元商誉全额计提减值准备，确认资产减值损失4.9亿元；
②专利减值：预计将对并购兴科电子科技形成的0.39亿元无形资产—专利权余额，计提减值准备，确认资产减值损失0.39亿元；
③可供出售金融资产减值：兴科电子科技持有3.25亿元可供出售的金融资产出现减值迹象，预计将计提1-3亿元的减值准备，确认减值损失1-3亿元。
坏消息中还有一点好消息，那就是兴科电子科技的原股东将对上市公司进行业绩补偿，预计2018年将确认5亿元-8亿元的业绩补偿收益（包括股票与现金），将确认为公允价值变动收益5亿元-8亿元。
在去年并购兴科电子科技时，银禧科技向四位原股东按10.77元/股价格发行股票作为支付对价，这部分股票将作为业绩补偿的一部分进行注销。根据相关会计准则，被注销股票在2018年12月28日收盘价与发行价10.77元/股的差额部分将在2018年确认为公允价值变动损失，估计这部分损失为2亿元-3.5亿元。
公司称，2018年是兴科电子科技业绩承诺最后一年，三年业绩承诺期满后，会计师将对兴科电子科技各项资产进行减值测试，根据资产减值测试情况计提减值准备。
案例二：宁波东力
在目前披露的业绩预告中，宁波东力的预亏规模排名第一。宁波东力在10月25日发出了全年亏损预告，估计全年亏损32亿元至33亿元，给出的业绩变动理由包括：年富供应链财务造假，计提巨额坏账准备；年富供应链业绩亏损，资不抵债，全额计提商誉减值。三季报显示，宁波东力将账面商誉一次减值17.17亿元，减少幅度达到98.05%，主要系全额计提子公司深圳年富供应链商誉减值所致。
案例三：拓维信息
同样较为明显，拓维信息预计全年将亏损10亿元至13亿元，主要是“部分全资子公司预计全年盈利水平未达预期”，认为经过对未来经营情况的分析预测，判断公司商誉存在减值风险，因此需要计提相应的商誉减值及其他减值准备，减值计提金额约为10亿元-13亿元。不难看出，拓维信息预计的全年亏损，全部来自商誉减值及其他减值准备。
案例四：天神娱乐
此外，天神娱乐也发布业绩预告称，预计2018年业绩将为0-5.1亿元，但该预告尚未考虑商誉风险，考虑到公司三季报尚存在商誉约65.35亿元，公司称，“2018年仍可能存在商誉大额减值并导致公司2018年度业绩亏损的风险。”
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附表：商誉/所有者权益大于40%公司名单
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我朋友介绍我去广汇汽车租赁公司收还不上车贷的车，这种工作违法吗察计理？
不违法，广汇是大公司，另外记得要跟广汇签合同
商誉减值会影响公里净利润吗？
商誉减值也是计入资产减值损失的，所以会影响净利润。对于控股合并的合并商誉减值影响的是在合并报表中的净利润。吸收合并在个别报表中确认商誉减值，则影响个别报表净利润。
广汇汽车服务股份公司代理什么品牌
很多品牌，登陆网站就知道了，现在是中国最大的汽车经销商集团。
广汇汽车的金融租赁公司怎么样？
汇通信诚租赁有限公司（原广汇汽车租赁服务有限公司）是中国最大的专业汽车融资租赁公司之一，注册资金超过20亿元，总部位于上海浦东，自2011年成立以来，已为超过20万客户提供了购车融资租赁服务，并为超过4万客户提供了二手车融资租赁置换服务。目前业务覆盖全国30个省、市、自治区（除西藏），展业城市超过150个，合作经销商逾500家，二手车商户近200家。2013年荣获中国汽车流通协会“经营服务模式创新大奖”；2013年12月，汇通信诚成为国内首家发行资产支持证券的汽车融资租赁公司，同月，受邀成为中国汽车金融50人论坛发起人，并荣获2013年中国汽车金融年会“中国最佳汽车融资租赁公司大奖”。2014年11月荣获中国汽车流通协会“中国汽车流通行业汽车金融服务创新奖”,12月荣获理财周报第五届中国汽车金融“最佳汽车融资租赁产品”奖；2015年1月荣获第四届中国公益节“年度最佳公益创新奖”。
