银之杰2022年业绩能增长么(央视点评基金抱团后，抱团股还有行情吗？)

央视点评基金抱团后，抱团股还有行情吗？

我刚才查了一下，这是上周的消息了，消息里主要意思就是“央视财经：当前资本市场上投资基金的狂热现象值得警惕和深思！”

其实，这是一个明显的信号，以专业的角度来呼吁投资者理性，要从专业的角度对投资者预警市场风险。

对于目前的基金抱团来说，其实就类似于“披着羊皮的狼”的一种炒作行为。

和当初2015年里的大牛市如出一辙，只是换了一种方式和借口罢了。

就好比当初的乐视网、华谊兄弟、光线传媒、银之杰等，都是当时牛市里的“抱团品种”，也被当时的市场镀上了金，但结果依然是一地鸡毛 。

如今，只是手法上更“高明”了。

选择的是一些白马股进行抱团，忽悠不懂得价值投资的小散参与其中，从而导致了新老基金不断进入这些极端的抱团股，给予整个市场造成了流动性危机和系统性风险隐患。

自然不可能持久，自然也会得到专业人士的否定。

因为，一旦市场极端化，大部分的个股就会出现“失血”、质押爆仓和其他各种风险隐患，这是不允许出现的。

所以，抱团股其实已经开始松动！只是大家还没发现罢了，许多前期的抱团股已经回调了20%~30%左右，更有许多下跌达到了30%~50%，目前仅有小部分茅类股依然高高在上，依然处于历史高泡沫的区域，需要警惕！

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为什么同比增涨十多倍股票不涨

这不是一个股票问题，这是一个统计学问题。同比指的是与某一个时点，比如说去年的同一时间，或者是上月这个时间，环比涨幅指的是设定一个环比时间比如说以一个月或一个季度为环比期，每个月或每个季度都以同样的环比期为间隔进行变动幅度统计。

三湘印象vs银之杰,连板之下向何方，元宇宙估值系列之六

“寂寞会发慌，孤独则是饱满的。

孤独是生命圆满的开始。”

蒋勋说的一句话。

生命注定是一场孤独的旅行

但不要恐惧，不要逃避

因为，只有一个人独处的时候

你才可以完全成为自己

人生最好的境界是丰富的安静

不必刻意避开车马喧嚣

而是在内心修篱种菊

总结来说：

生命从来不曾离开过孤独而独立存在。

无论是我们出生、我们成长、

我们相爱还是我们成功失败，

直到最后的最后，

孤独犹如影子一样存在于生命一隅。

——马尔克斯《百年孤独》

大盘接着在飙，芯片股大面积涨停，说起来，小编上周末花了整整两天的时间，整理了过往2年写的340只个股，眼睛都快瞎了，在整理过程中明显的，本能的感觉到，芯片股，嗯，业绩真TM牛，没想到今儿就涨成这样，有人说今天的芯片涨势因为巴菲特增持了台积电，对于这种说法，小编一向不太感冒，大家都不是傻子，买入一只票的理由是什么，你总不能去归咎于一个十万八千里之外的一位90多岁的老爷子吧

昨儿写的信雅达再次10cm,信雅达vs东方通,相信跨境支付的东方不败么？>11月8号写的视觉中国也是10cm,视觉中国vs丝路视觉,NFT之元宇宙估值系列之二>,看得出，元宇宙感念热度一直还在，但就是个股之间分化有点严重，有时候二选一，往往一半是火焰，一半是冰山

沿着跨境支付的路线，我们接着挖掘一下个股，今儿写写银之杰，顺便把周末拉下的三湘印象一并给补了

言归正传

01

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认识三湘印象和银之杰

三湘印象,坐标上海,1997年上市

1997年上市是做计算机的，2012年变更为房地产开发，2016年收购观印象，增加了文化旅游内容

文化业务

公司是目前国内顶级的文化演出编创和版权运营机构之一

公司文化板块以观印象为主要业务平台。观印象以打造“国内高端文化旅游演艺内容创制机构”为目标，旗下文化演艺产品涵盖山水实景演出和情境体验剧两大类型，拥有“印象”“又见”“最忆”“归来”四大演出品牌系列。经典代表作有G20峰会文艺演出《最忆是杭州》、中国第一部山水实景演出《印象刘三姐》、中国第一部室内情景体验剧《又见平遥》、国家“一带一路”倡议下首个丝路文旅项目《又见敦煌》、首个走出国门的海上丝路文旅项目《又见马六甲》和中国第一部漂移式多维体验剧《知音号》等

观印象目前以“演出创作+知识产权许可+艺术团运营管理+股东权益分红”为主要盈利模式，主要收入来源于演出艺术创作、演出票务分成、内容维护、运营管理费以及股东权益分红等

房地产业务

公司房地产业务以三湘集团为核心体，是集建筑安装、建材加工、装饰设计、房产经纪、广告传播、物业管理于一体的全产业链服务商，具有房地产开发、建筑工程总承包、装饰施工三个国家一级资质和一个AAA级物业管理评级

公司目前主要在环京区域河北廊坊三河市开展房地产业务，2021年三河市商品住宅供应46.25万㎡，销售46.42万㎡，成交均价小幅下降

营收权重而言,房地产销售营收占比94%,毛利率18%;文化演艺营收占比只有2%,毛利率只有13%；其他4%为房产租赁及工程施工等

银之杰,坐标深圳,2010年上市

公司主营业务涉及金融信息化、移动信息服务、电子商务三大领域

金融信息化

在金融信息化业务领域，公司主要为银行等金融机构提供与支付结算、风险防控、业务流程再造、数字化转型、自助服务等业务相关的软件产品、软件开发、金融专用设备和技术服务。主要软件产品和服务包括电脑验印系统、票据影像化处理软件、金融服务基础平台开发、数字金融应用开发、大数据开发服务、软件外包服务等；主要金融专用设备产品包括智能印章控制机、智能打印鉴伪批量盖章一体机、高拍仪、智能现金尾箱等

移动信息服务

在移动信息服务领域，公司旗下全资子公司亿美软通为国内外企业提供移动信息平台与解决方案和移动营销服务解决方案，并通过应用短彩信、富媒体短信、智能语音技术等为企业提供移动营销、移动管理和移动客服等多维度服务

电子商务

在电子商务领域，公司旗下控股子公司安科创新提供跨境电子商务服务，主营产品包括家居安防及智能家居产品等，通过线上第三方平台，如Amazon、Ebay、AliExpress、Walmart等，和自营平台annke.com等，以B2C的业务模式向家庭、企业、商铺等客户提供自营品牌的产品销售。主要自营品牌包括家居安防产品领域的ANNKE、SANNCE、VACOS等

营收权重方面,金融信息化营收占比1成,毛利率26%;移动信息服务营收占比5成毛利率8%;电子商务营收占比近4成,毛利率36%

2021年研发投入0.9亿,研发营收占比7.6%,超过5%的优良线

三湘印象财报数据

2021年营收30亿,过去5年营收复合增长率4%,过去10年营收复合增长率5%, 虽然看着5年和10年的营收增速接近，但实际上，年度之间营收波动巨大，比如2015年营收5个亿，2016年直接干到67亿,这个倒是有点像目前的股价，进入11月份以来，短短半个月，涨幅73%，乖乖，这个大资金真牛

2021营收增长-38%，2022Q3YTD营收增长更是达到-87%,看眼巴前这负增速，吓死谁

毛利率而言,2021年以前中位数为34%,2021年毛利率19%,2022Q3YTD回升到25%

2021年自由现金流-0.5亿,2020年则是夸张的27.7亿，有种豪门豪园大起大落的感觉

2021年底金融资产15.7亿,金融负债8.5亿,另有长期股权投资5个亿，金融资产的钱覆盖有息负债绰绰有余

银之杰财报数据

2021年营收11.9亿,基本与5年前2017年的11.4亿接近,过去10年营收复合增长率28%, 2021收增长-15%，2022Q3YTD营收增长-14%，2020年的13.9亿成了一个小高峰

毛利率而言,2021年以前中位数为40%,2021年毛利率20%,即便想比较与2020年的25%，下滑速度也有点大

2021年自由现金流-1.4亿,历史小高点是2020年的1.2亿，过去10年自由现金流正负互现，挣钱能力一般

2021年底金融资产4.6亿,金融负债4.2亿,另有长期股权投资3.7亿，资本结构中规中矩

02

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三湘印象和银之杰估值

对于三湘印象,我们以2017-2021年5年的平均自由现金流为基数,综合过往的营收和自由现金流增长情况,假设未来10年复合增长率为5%, 估值如下：

对于银之杰,我们以2020年自由现金流为基数,综合过往的营收和自由现金流增长情况,假设未来10年复合增长率为25%,，估值如下:

解读: 

三湘印象和银之杰，前者其实主要是一家房地产公司，所谓的文艺演出只有2%；后者则包含1成的银行IT,5成的短信分发和4成的跨境电商业务

三湘印象，鉴于过往的包括营收和现金流在内的波动实在太大了，所以对于估值基数，我们采用了基于过往5年的平均自由现金流，对于未来营收增速的预估，则假定过往10年的%的复合增速会持续下去，对应的估值在7.7元附近，理论上，距离目前的股价还有一定距离

虽然，在资本市场上，三湘印象近期的上涨是借了元宇宙的东风，但甭管是元宇宙的东风，还是信创的西风，也或许是房地产的北风，都只是一阵风吧，本质上，我们更可以理解为，是因为它本身的价值并不在3块钱，而是在7块钱，近期的上涨只是一种价值回归而已

银之杰，估值基数采用了2020年的自由现金流小高点，对于未来营收增速的预估也采用了与过往10年的复合增长率28%接近的25%，对应的估值为11元，与今天的收盘价11.17元非常接近

对于银之杰的11元估值，坦白讲，是基于25%非常之高的营收增速预估得出的，实际业绩达成的难度非常之大，即便如此，估值也就跟目前股价持平，上浮30%达到14元附近，也是小编认知范围内能给出的一个极限了，超出部分，即超出认知

最近的大盘，涨成这样，希望大家的钱包都鼓鼓的啊，但阴阳两极之间，转换是自然的，所以，先崩忘乎所以，留一份清醒留一份醉，似乎还没到真正反转的时候，且走且看

老规矩,个人研判,不做投资推荐,欢迎加关,点赞

孔东亮,CPA

2022/11/15

哪家金融龙头股29亿元搭建大机构控股70%数据平台

亿美软通和科安数字并表带来业绩大幅增长。2015年前三季度公司实现营收4.02亿元，同比增长449.95%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润4096万元，同比增长1113.04%。第三季度单季实现营收1.79亿元，同比增长571.09%；归属于上市公司普通股股东的净利润3058万元，同比增长4472.9%。公司业绩大幅增长主要是因为收购的亿美软通与科安数字并表，增加了移动商务服务和电子商务业务，推动公司业绩大幅增长。　　易安保险完成筹建，转型互联网金融综合服务商重要一步有望近期落地。公司的战略目标是由传统的金融信息化服务商，向以大数据技术、征信服务及支付平台为支柱的互联网金融综合服务商转型。（1）公司通过收购亿美软通和科安数字并参股明略软件，将客户群体拓展到电商、互联网、消费品等行业，获得了大量的移动商务数据，并具备了大数据分析和处理的技术能力。（2）2013年公司联合清华大学下属清控三联等合作方成立了华道征信，并作为第一大股东持股40%。2015年1月，华道征信被中国人民银行列入首批八家“开展个人征信业务准备工作的机构”，目前已开发出个人租房信用分产品（猪猪分）、声纹反欺诈产品、小额消费贷款模型等多种创新产品，并完成了征信云平台产品规划。（3）2013年，银之杰与深圳联合金融合资成立了票联金融，从事票据结算支付业务，公司持股49%。（4）公司在数据、征信和支付的基础上搭建互联网金融平台，完成商业模式闭环，2014年8月，公司投资1.5亿元作为主发起人（持股比例为15%）发起设立互联网财产保险公司易安保险。2015年6月，易安保险获得保监会批复筹建。目前易安保险的筹建工作已基本完成，并于10月28日召开了第一次股东大会，我们预易安保险将有望于2016年上半年获得保监会经营许可，正式开展业务。　　定增重启坚定互联网金融战略。公司此前定增预案由于市场大跌取消，修改预案后重启定增募集8亿元依然坚定发展互联网金融，建设互联网金融大数据服务平台（一期），包括征信大数据服务平台、财富管理大数据服务平台，并在深圳、上海各建设数据中心以支撑征平台发展。　　盈利预测与投资建议。我们预公司2015-2017年EPS分别为0.10元、0.22元和0.35元。我们认为公司短期内业绩主要还是来自于移动商务服务，作为A股唯一的个人征信和互联网保险标的，公司互联网金融业务的逐渐落地将为公司带来巨大的业绩增长空间，同时改善其估值水平。但由于目前互联网金融业务仍有一定不确定因素，暂不给予公司评级，建议投资者积极关注。

年报业绩预告披露时间？

在2022年1月31日前，根据《上市规则》的要求，对于年度报告，如果是上市公司预计三种情况，即亏损、盈利，净利润比上年增加或减少百分之五十以上的，业绩预测应在本会计年度结束后的1月31日前披露，如果是上述三种情况不存在的，年度业绩预测可不披露。

什么是新经济概念股

什么是新经济概念股呢?新经济指新的经济形态。社会占主导地位的产业形态的不同，决定社会经济形态的不同。在不同的历史时期，新经济有不同的内涵。当前新经济是指创新性知识在知识中占主导、创意产业成为龙头产业的智慧经济形态。据悉，在新经济概念板块中，有一批市盈率20倍左右的高增长龙头股。分析人士认为，随着新经济概念股的持续大涨，未来可能会出现分化。市场的目光有望逐步转移到实际的业绩和估值上，而估值和业绩能够相匹配的公司，未来跑赢大盘的概率会更高。新经济概念股成本轮反弹龙头数据显示，剔除次新股后，用友网络以68.48%的涨幅位居反弹榜首位。另一只工业互联概念东土科技(300353)大涨60.11%，位居次席。另外，安彩高科(600207)、天华院(600579)、海得控制(002184)、银之杰(300085)等多只新经济概念股大涨超过40%。分析人士认为，随着新经济概念股的持续大涨，未来可能会出现分化。市场的目光有望逐步转移到实际的业绩和估值上，而估值和业绩能够相匹配的公司，未来跑赢大盘的概率会更高。数据宝筛选了TMT行业以及可隶属于新经济类别的其他概念板块。然后综合机构关注度、股票市值、去年业绩情况，整理出一份市盈率只有20倍左右的高增长新经济概念龙头股名单，主要筛选条件如下：1、去年年报或快报净利润超过机构预测净利润的90%;去年的业绩大概率实现，有助于支撑年业绩的高增长;2、有5家以上机构预测了年的业绩，按照机构预测净利折算的最新市盈率低于30倍且净利增速有望超过20%;3、最新市值超过百亿元，市值高的股票，龙头概率也更高。经过筛选后，合计共有52只股票。这些股票大概率是新经济概念股中的龙头股。比方说市值超过800亿元的大华股份(002236)，是安防行业龙头之一;蓝思科技(300433)、大族激光(002008)是苹果概念龙头;三七互娱(002555)、完美世界(002624)等是网游行业龙头之一;跨境通(002640)、南极电商(002127)等是电商龙头之一等等。多维度分析新经济概念股从机构关注度来看，26家机构对宋城演艺(300144)年业绩进行了预测，一致预期同比增长21.36%，据此估算年的市盈率只有不到21倍。24家机构对华策影视(300133)年业绩进行了预测，一致预期同比增长23.01%，据此估算年市盈率29.09倍。此外，三七互娱、完美世界、华宇软件(300271)等个股关注的机构均在20家以上。从年预测市盈率角度看，7家机构预测无人机概念股隆鑫通用(603766)年有望实现近12亿元净利，据此估算市盈率只有11.8倍。6家机构预测天神娱乐(002354)年有望实现12.42亿元净利，据此估算市盈率只有12.86倍;15家机构预测虚拟现实概念股岭南股份(002717)年有望实现7.57亿元净利，据此估算市盈率为14.82倍。另外，新洋丰(000902)、二三四五(002195)、合力泰(002217)等10多只股票市盈率不足20倍。这张榜单股票的表现已经说明了其新经济的含量。数据显示，剔除停牌股后榜单股票2月12日以来平均涨幅超过15%，不仅仅远超过大盘同期涨幅，也超过创业板指同期涨幅。星网锐捷(002396)、迪安诊断(300244)、欣旺达(300207)等10多只个股涨幅超过20%。滞涨股方面，南极电商、大北农(002385)、三七互娱等个股反弹幅度均不足5%。

业绩大洗澡的老妖股——银之杰

这是以后的新栏目：个股逻辑分享我会在卖出股票后做详细的解读，希望能对大家有所启发以下内容仅为案例分享，不做为个股推荐！一、背景：2022年全年都在围绕全面注册制制定交易方针，但去年是“雷声大，雨点小”，从年初准备到了年尾也没个结果。我买股以潜伏注册制利好的券商为主，收益不太满意后换成了新力金融（多元金融属性），最后换成了同花顺（互联网金融属性）。但是市场持续弱势，注册制推进速度的不及预期，我的整体收益也较差。在去年年底，以中国软件为首的信创板块逆市持续走强，经过仔细研究行业基本面后发现2023年是信创的大年。我想能不能选出一只信创+金融属性的低位股，这样既能搭上信创热点的东风，也能潜伏注册制题材。我发现了老妖股银之杰

这几年连续下跌的主因是业绩太差，讲完故事后业绩无法落地，一直净利润持续大亏

我查下2021年大亏的原因：1、计提商誉减值准备金额约1.27亿元2、易安产险的股权投资资产7,864.43万元变更为公允价值 0元加上主营业务小亏一点，直接就干出了亏损2.83亿年报导致了问询函：

问询内容翻译过来就是：你能不能别把业绩洗澡做的那么明显，这让我很难办啊！！！但也正是业绩利空，让银之杰跌到了近4年来的最低点8.05，砸出了中期低点

二、选股逻辑：说完我选股的背景后，接下来聊聊我对银之杰全面的研究1、股价超跌，没有退市风险。首先银之杰虽然净利润为负，但营收有十几亿，主营业务也相对稳定，没有退市风险。图形上看，连续下跌几年后，在低位放量见底后持续盘整。这是我非常喜欢的低位图形，因为股价永远是周期循环的，涨高了就会跌，跌多了就会涨；这就好比一个短期翻倍的高位股更容易下跌，而短期腰斩的股票更容易反弹是一个道理，股价永远是朝最小阻力方向运行的。2、正宗的参股券商概念股银之杰身上的信创、chatgpt等等题材都只是加分项，我买入的主逻辑是参股券商。参股券商分为两种：并表和非并表，非并表的就是收入不计入上市公司，无法带来实质性的收益，比如：陕西金叶、东方创业、越秀资本都是不并表的而能将券商的收入并表的非券商公司在A股极少，银之杰就是其中之一，银之杰是东亚前海证券的联合创始人，持股比例达到了26%，基本可以说是半个券商股，知道这点的人很少，是个巨大的信息差

3、历史股性活跃，跟随券商大幅上涨只是参股券商还不够，要看在历史上券商行情表现如何前海证券是2017年才创建的，一共赶上了2019和2020的两波券商行情2019年初的券商行情中银之杰涨幅：195%

2020年7月的券商行情中银之杰涨幅：97%

这就好比一个考生，如果平时都能考高分，那往往下一次不出意外也能考高分，银之杰明显就是券商考试中的学霸。你指望一个平时考50分的学渣，期末考试考90分以上，这就太小概率了。4、股权激励计划，业绩反转预期强烈在2022年中旬，经过年初的业绩大洗澡后，管理层推出股权激励计划，激励的对象是核心管理层

股权想行权，2022-2024年的年报净利润要不低于2000/3000/4000万元，没达到的年份股权就作废

最了解上市公司情况的就是这帮人，如果没信心做到，怎么会推出股权计划呢。我往前翻，2013年就有过股权激励计划

在看下推出计划后的三年年报业绩情况：

都是爆炸式增长~不过就是10年前的套路再来一遍罢了可惜2022年太特殊，业绩确实做不上去，管理层损失了40%的股权（这个我们后面会详细说）5、比亚迪接盘易安财险，银之杰将收获巨额补偿

银之杰是易安财险创始人，参股比例为15%这里也多说一句，银之杰有券商牌照、保险牌照、征信牌照，你说它背景有多厉害吧~可惜后来破产被申请了重整今年一直在传比亚迪接盘了易安财险

银之杰按照比例可以分得5.4亿的被收购费用，这也是我非常重视的一个爆破点，可惜直到我卖出后也没实质消息，有点可惜。三、持股阶段：第一阶段：买入后持续下跌当时我同时选中了3只股票，中银证券、新力金融、银之杰我在买股前会对股票进行打分（满分10分），银之杰9分，中银证券6分、新力金融6分，因为我2022年整年做金融股都不顺，综合考虑我选择了重仓科技属性更强的银之杰12月正好炒作信创，银之杰技术指标调整到位，图形在底部区域，就重仓买入了，图中前2个B点我都基本买了70%，但当时大盘不好，持续阴跌

因为买之前就定好计划要持股几个月以上，短期被套当时也没慌，看好大盘和个股长期的走势。第二阶段：频繁大宗交易，机构接盘1月开始，银之杰开始大量的大宗交易

3月后更多

总金额在3-4亿，大幅折价15%，接盘方位机构和杭州营业部为主，卖出方是大股东股价在底部的大额大宗价格有机构接盘时非常值得注意，并且由于这些大宗是大股东的，有6个月锁定期，不能在2级市场直接卖。这时要通过盘面走势来判断主力的意图，持续的折价大宗后股价一路上涨，并且K线上资金建仓的痕迹非常明显

我判断这些大宗应该都是谈好的交易，不给马儿草，马儿怎么跑呢？第三阶段：涨幅严重落后于信创和AI银之杰我调侃过它是故事大王，啥题材都有，啥题材都不正宗，涨幅连信创和AI板块涨幅都跑不过，常常是板块涨它小涨，板块一跌它领跌。3到4月跟随信创和AI板块涨的慢跌的快涨幅落后有以下几个因素：1、我前面说的概念不正宗，狗庄很担心拉起来后被场内资金砸盘，会造成自己花钱拉升出不了货，给他人做嫁衣。2、狗庄没完成建仓，银之杰底部区域震荡时间连一年都没有，4月中旬盘面上还有非常明显的建仓痕迹3、狗庄在等待最佳时机，感觉是在等券商板块集体大涨后再启动第四阶段：借年报挖坑这也是我持股最痛苦的一段时间，7个交易日下跌了15%背景是市场大跌，同时信创板块大跌，银之杰2022年继续亏损，市场担心它一季度继续大亏，用脚投票但是这狗庄洗盘的痕迹也太明显了，大阴缩量，这不明摆着告诉我筹码高度集中，只是洗盘而已~

看懂K线图对于理解狗庄意图很重要，如果看不懂量价关系，很可能会卖飞第五阶段：一季报业绩反转，顺势开涨银之杰4月26日发布一季报，扭亏为盈

银之杰上一次一季度正收益还要追溯到2017年

如果研究到了它的股权激励计划是可以推断出一季度大概率会盈利，2022年已经损失了40%的股权，结合过去这公司的行事作风，2023和2024年的60%怎么可能旁落，一定会想办法把业绩做起来。银之杰20cm那天走的是互联网金融+券商逻辑，盘面上券商大涨，大智慧大幅高开秒板，财富趋势20cm涨停后带动银之杰涨停，狗庄最后还是选择和券商联动。四、卖出逻辑：银之杰这周上涨的逻辑是互联网金融，短期涨幅达到了31%

我卖出的是因为没有性价比了。买入前，我估算过银之杰的第一阶段涨幅在18元左右（2022年底的最低价为9元，并且18-20元是前期筹码密集区）按周五的收盘价算，剩余涨幅空间:（18-14.5）/14.5=24%这里我们假设一个场景，下周一券商开始主升浪银之杰由于前期的一定涨幅，可能导致跑不赢券商板块，只有24%收益。即使银之杰超预期有50%的收益，那也在24%~50%的区间但这个钱不好赚，万一下周券商不涨集体回调。以银之杰周五放量冲高回落的走势，大概率是要大幅下跌。也就是说继续拿着涨不了太多，一旦回调的风险反而很大，继续持有就无任何性价比了但是在一个低位没什么涨幅的券商里赚钱明显比短期大涨过的股票里赚钱容易即使我选的券商很一般只赚到20%，但这个钱容易赚，我晚上能睡好觉，看盘不会焦虑。完整交易记录如下：

银之杰——国内唯一的持牌个人征信机构百行征信的股东

银之杰

300085

深圳市银之杰科技股份有限公司成立于1998年10月,2010年5月在深圳证券交易所创业板上市。公司核心业务是金融科技服务,主要包括:为金融行业提供软件产品、软件开发、数字金融解决方案、金融专用设备和技术服务;为企业提供移动信息服务、移动商务解决方案,以及基于大数据的风险控制服务;电子商务;投资发展个人征信、证券业务等。银之杰在金融科技领域的其他产业布*包括:公司作为第一大股东投资设立的北京华道征信有限公司,是国内唯一的持牌个人征信机构百行征信的股东;作为第二大股东投资设立了东亚前海证券,持有东亚前海证券26.1%股权。

按照行业产品来看主要收入来源于移动信息的短信服务，主要为国内的收入。

净利率一直处于负值，不是很乐观

价值几何

营业收入同比增长率2021年开始下降2022年年年底有了上升的起色

扣非净利润基本处于负值

总市值稳定在70亿左右

9.19亿流动资金，3.09亿货币资金

负债值比较稳定

ROE处于负值，2021到2022有一段大幅度降低

每股净资产逐年下降

市场角度

01

股东

股东队伍逐渐庞大

02

分红

按照利润收入分红，有优势也有弊端

市场声音

2021年营收11.9亿,基本与5年前2017年的11.4亿接近,过去10年营收复合增长率28%, 2021收增长-15%，2022Q3YTD营收增长-14%，2020年的13.9亿成了一个小高峰。

毛利率而言,2021年以前中位数为40%,2021年毛利率20%,即便想比较与2020年的25%，下滑速度也有点大。

2021年自由现金流-1.4亿,历史小高点是2020年的1.2亿，过去10年自由现金流正负互现，挣钱能力一般

2021年底金融资产4.6亿,金融负债4.2亿,另有长期股权投资3.7亿，资本结构中规中矩。

估值基数采用了2020年的自由现金流小高点，对于未来营收增速的预估也采用了与过往10年的复合增长率28%接近的25%，对应的估值为11元，与今天的收盘价11.17元非常接近。

对于银之杰的11元估值，坦白讲，是基于25%非常之高的营收增速预估得出的，实际业绩达成的难度非常之大。

图片|来源于网络

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2015年前三季度净利润增长11倍的中小盘股有哪些

红宇新材300345发布公告称前三季度净利润比上年同期增长1600.49%-1798.88%。银之杰30008510月14日晚间发布业绩预告，公司预计2015年1-9月归属于上市公司股东的净利润为4000万元至4100万元，上年同期为337.69万元，同比增长1084.52%至1114.13%。牧原股份002714预计2015年1-9月归属于上市公司股东的净利润盈利:20000万元至30000万元，比上年同期长:7,309.05%至11,013.58%顺荣三七002555预计2015年1-9月归属于上市公司股东的净利润盈利:34,000万元至35,300万元，比上年同期增长:10,322.09%至10,720.59%海翔*业002099,冠福股份002102,华英农业002321,华媒控股000607,康达尔000048,金飞达002239,

一股票14年得估值70倍14年业绩增长百分之六百问15年的估值多少倍

主流估值方法有利有弊:目前对于股票的估值基本是结合使用两种方法，即绝对估值法和相对估值法。对应每一种估值方法，目前都有比较成熟的理论模型。绝对估值模型一般是指dcf模型，该模型的理论依据是：股票估值应当与预期持有该股票期间能得到的收益相关，这些收益可以界定为股票的未来现金流量。考虑到货币的时间价值，还需要对未来现金流量进行折现。因此，股票的价值可以其预期能够获得的现金流量的现值估算。相对估值法亦称可比公司法，是指对股票进行估值时，对可比较的公司进行分析，尤其侧重选择具有相似业务、相似规模的公司股票价格作为估值基础，然后根据目标公司具体特征进行调整。