沪深300指数采用什么进行计算(沪深300指数和大盘指数的区别？)

沪深300指数和大盘指数的区别？

沪深300指数和大盘指数都是中国股市的重要指标，但它们有一些区别：

1. 范围：沪深300指数是由中国证券指数有限公司编制的，涵盖了上海证券交易所和深圳证券交易所的300家规模庞大、流动性较好的公司股票。而大盘指数通常是根据市值或股票数量等指标进行选取，涵盖的股票范围更为广泛，可能包括更多公司的股票。

2. 组成股票：沪深300指数的成分股是按照一定的筛选条件从沪深两市的股票中选择的，在选择时要考虑公司的市值、市场流动性等因素。大盘指数在选择成分股时，常常采用不同的标准，不仅考虑市值和流动性，还可能考虑行业分布、股票品种等因素。

3. 表现代表性：由于沪深300指数涵盖的股票种类相对较少且选取标准相对苛刻，其更倾向于代表中国股市中规模较大、流动性较好的公司股票。而大盘指数则更广泛地反映市场整体情况，包括中小型公司的股票。

综上所述，沪深300指数和大盘指数在选取标准、涵盖范围和代表性等方面存在一定区别，投资者可以根据自身需求选择关注的指数。

沪深300是以什么标准选出来的？

样本股选择标准：一、样本空间沪深300指数样本空间需要同时满足以下条件：1、上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来的日均a股总市值在全部沪深a股中排在前30位；2、非st、*st、非暂停上市股票；3、公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题；4、股票价格无明显的异常波动或市场操纵；4、剔除其它经专家**会认定不能进入指数的股票。二、选样标准选取规模大、流动性好的股票作为样本股。三、选样方法对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为样本股。沪深300指数：是由上海和深圳证券市场中选取300只a股作为样本编制而成的成份股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映a股市场整体走势的指数。它的推出，丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。

沪深300是什么意思？

沪深300指数，是由中国证券投资基金业协会结合中国证券监督管理**会、上海证券交易所和深圳证券交易所三方共同发布的大盘指数。它代表中国A股市场总体表现，是中国股市最重要的指数之一。沪深300指数以上证指数的300只成份股组成，包括沪市180只和深市120只，反映中国A股市场总体表现。沪深300指数以上证综指和深证成指为基准，采用市场值加权平均法进行综合计算，每天9点30分开盘，15点00分收盘。沪深300指数可以帮助投资者快速了解中国A股市场的总体表现，便于投资者进行投资决策。

上证指数＼深证成指＼还有沪深300指数是如何计算的？？？

上证指数　　shàngzhèngzhǐshù　　广义上说上证指数有4类16种,分别为　　一、样本指数类4种　　1.沪深300　　2.上证180　　3.上证50　　4.红利指数　　二、综合指数类2种　　1.上证指数　　2.新综指　　三、分类指数类7种　　1.a股指数　　2.b股指数　　3.工业指数　　4.商业指数　　5.地产指数　　6.公用指数　　7.综合指数　　四、其他指数类3种　　1.基金指数　　2.国债指数　　3.企债指数　　狭义说就是专指上证综合指数，其样本股是全部上市股票，包括a股和b股，从总体上反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况，自1991年7月15日起正式发布。　　1、“上证指数”全称“上海证券交易所综合股价指数”，又称“沪指”，是国内外普遍采用的反映上海股市总体走势的统计指标。　　上证指数由上海证券交易所编制，于1991年7月15日公开发布，上证提数以"点"为单位，基日定为1990年12月19日。基日提数定为100点。　　随着上海股票市场的不断发展，于1992年2月21日，增设上证a股指数与上证b股指数，以反映不同股票（a股、b股）的各自走势。1993年6月1日，又增设了上证分类指数，即工业类指数、商业类指数、地产业类指数、公用事业类指数、综合业类指数、以反映不同行业股票的各自走势。　　至此，上证指数已发展成为包括综合股价指数、a股指数、b股指数、分类指数在内的股价指数系列。　　2、计算公式　　上证指数是一个派许公式计算的以报告期发行股数为权数的加权综合股价指数。　　报告期指数=（报告期采样股的市价总值/基日采样股的市价总值）×100　　市价总值=∑（市价×发行股数）　　其中，基日采样股的市价总值亦称为除数。　　3、修正方法　　当市价总值出现非交易因素的变动时，采用“除数修正法”修正原固定除数，以维持指数的连续性，修正公式如下：　　修正前采样股的市价总值/原除数=修正后采样的市价总值/修正后的除数由此得到修正后的连续性，并据此计算以后的指数。　　当股票分红派息时，指数不予修正，任其自然回落。　　根据上海股市的实际情况，如遇下列情况之一，须作修正：　　（1）新股上市；　　（2）股票摘牌；　　（3）股本数量变动（送股、配股、减资等等）；　　（4）股票撤权（暂时不计入指数）、复权（重新计入指数）　　（5）汇率变动　　新股上市：新股上市第二天计入指数，即当天不计入指数，而于当日收盘后修正指数，修正方法为：　　当日的市价总值/原除数=当日的市价总值+新股的发行股数×当日收盘价/修正后的除数　　除权：在股票的除权交易日开盘前修正指数：　　前日的市价总值/原除数=[前日的市价总值+除权股票的发行股数×（除权报价-前日收盘价）]/修正后的除数　　撤权：在含转配的股票除权基准日，在指数的样本股票中将该股票剔除；　　复权：在撤权股票的配股部分上市流通后第十一个交易日起，再纳入指数的计算范围。　　4、指数的发布　　上证指数目前为实时逐笔计算，即每有一笔新的成交，就重新计算一次指数，其中采样股的计算价位（x）根据以下原则确定：　　（1）若当日没有成交，则x=前日收盘价　　（2）若当日有成交，则x=最新成交价　　上证指数每天以各种传播方式向国内、国际广泛发布。　　------------------------------------------　　深证成指　　深圳证券交易所成份股价指数（简称深证成指）是深圳证券交易所的主要股指。它是按一定标准选出40家有代表性的上市公司作为成份股，用成份股的可流通数作为权数，采用综合法进行编制而成的股价指标。从1995年5月1日起开始计算，基数为1000点。其基本公式为：　　股价指数＝现时成分股总市值／基期成分股总市值×1000　　计算方法是：从深圳证券交易所挂牌上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票为样本，以流通股本为权数，以加权平均法计算，以1994年7月20日为基日，基日指数定为1000点。　　介绍　　为保证成份股样本的客观性和公正性，成份股不搞终身制，深交所定期考察成份股的代表性，及时更换代表性降低的公司，选入更有代表性的公司。当然，变动不会太频繁，考察时间为每年的一、五、九月。　　根据调整成分股的基本原则，参照国际惯例，深交所制定了科学的标准和分步骤选取成份股样本的方法，即先根据初选标准从所有上市公司中确定入围公司，再从入围公司中确定入选的成份股样本。　　1．确定入围公司。确定入围公司的标准包括上市时间、市场规模、流动性三方面的要求：　　（1）有一定的上市交易日期，一般应当在3个月以上。　　（2）有一定的上市规模。将上市公司的流通市值占市场比重（3个月平均数）按照从大到小的顺序排列并累加，入围公司居于90％之列。　　（3）有一定的市场流动性。将上市公司的成交金额占市场比重（3个月平均数）按照从大到小的顺序排列并累加，入围公司居于90％之列。　　2．确定成份股样本。根据以上标准确定入围公司后，再结合以下各项因素确定入选的成份股样本：　　（1）公司的流通市值及成交额；　　（2）公司的行业代表性及其成长性；　　（3）公司的财务状况和经营业绩（考察过去三年）；　　（4）公司两年内的规范运作情况。对以上各项因素赋予科学的权重，进行量化，就选择出了各行业的成份股样本。　　--------------------------------------------　　沪深300　　即沪深300指数。　　沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只a股作为样本编制而成的成份股指数。　　沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映a股市场整体走势的指数。它的推出，丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。

景顺长城沪深300指数增强产品投资价值分析——《FOF系列研究之七十一》

报告简介

 沪深300指数自2005年发布以来，以其稳健和抗风险特点在市场中占据重要位置。由300只经过严格筛选的大规模、流动性好的证券组成，准确反映市场整体状况。2013年9月30日至2023年9月30日，沪深300累计收益率为53.15%，相较于其他主要宽基指数表现优良，仅次于中证全指，超过中证500和中证1000。沪深300指数展现了在长期投资中较强的回报和风险抵御能力，证明其是一个值得投资的市场指标。

估值水平：截至2023年9月28日，沪深300指数市盈率（TTM）处于2014年9月30日以来中位数以下接近一倍标准差位置，而市净率处于中位数和一倍标准差以下的位置，因此长期来看，沪深300指数估值水平处于低估水平，向上有着较大的估值修复空间。沪深300股息率长期高于中证500和中证1000，因而有更高的抗风险能力和投资回报价值。

市值分布：沪深300指数由沪深两市A股中规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成，属于典型的大盘风格。截至 2023 年 9月 30 日，该指数成分股共有300只，从市值分布来看，指数成分股平均总市值 1612.77亿，平均自由流通市值555.46 亿，其中 66.33%成分股总市值超过 600 亿，41.33%成分股总市值超过 1000亿， 而总市值低于300亿成分股占比仅仅只有2.67%

行业分布：截至2023年9月30日，沪深300指数覆盖了27个中信一级行业，主要集中在电子、电力设备及新能源和非银行金融等领域。电子行业拥有最多的成分股，共30只，占比10%，其次是电力设备及新能源和非银行金融等行业。在权重分布上，食品饮料、银行、非银行金融三大行业权重居前，均超过10%，达到12.05%、11.5%、10.23%。

重仓股特点：沪深300指数中前二十大成分股权重合计32%，显示出其权重分布的均衡性。金融、食品饮料、家电等行业白马股占据一席之地，而新能源行业的迅猛成长使宁德时代、比亚迪等进入前十大成分股。近一年，前20大权重股有12只正收益，5只涨幅超20%。而近三年，12只正收益，2只翻倍。

景顺长城沪深300指数增强基金（000311.OF）自2013年成立以来表现稳健，截至2023年10月27日，十年累计超额收益83.21%。基金长期具有显著的超额收益和稳定的风险控制。自成立以来，月度胜率60.33%，年化收益率9.11%，相对基准超额4.85%。在不同市场条件下，基金都展现出良好的盈利稳定性和指数跟踪能力。根据历史数据，基金持有时间越长，获得超额收益的可能性越大。整体而言，基金的持有体验优秀，风险控制能力强，是一款长期持有的理想选择。

景顺长城沪深300指数增强的A股持仓特征表现为股票仓位约93%。历史表现中，2015至2017年，基金在汽车、建材、钢铁、煤炭等行业的超配有显著贡献；而在医药、计算机等行业则表现为低配。近三年，基金在建筑行业的超配较为显眼。从历史平均暴露来看，基金在汽车、钢铁、建筑等行业超配较多，而在有色金属、银行、计算机等行业低配较多。在风格因子方面，基金相对沪深300市值呈下沉态势，倾向于选择低估值、强趋势和较好成长性的股票。

黎海威先生，景顺长城沪深300指数增强基金经理，具20年证券基金行业经验，管理资金92.30亿元。景顺长城基金为中美合资，成立于2003年，涵盖混合型、债券型和股票型基金。截至2023年9月30日，旗下指数增强型基金7只，管理规模66.84亿元，全面覆盖主要宽基指数，满足投资者多样化需求。

风险提示

基金历史业绩不代表未来;极端市场环境可能影响模型稳定性。

01

沪深300指数概况 

1.1 指数编制规则

根据基沪深300指数（000300）由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，于2005年4月8日正式发布，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。

1.2 指数历史业绩

   沪深300指数历史业绩表现长期较优。自2013年9月30日以来，截止2023年9月30日，沪深300指数累计收益率53.15%，对比其他主要宽基指数，略低于同期中证全指（57.04%）而优于中证500（35.98%）和中证1000（46.94%）。

    此外，近十年相较于另外三个宽基指数，沪深300指数呈现出收益波动率低和最大回撤较低等特征，因此长期来看，该指数抗风险能力较强，有着更好的持有体验。

1.3 估值水平

截至2023年9月28日，沪深300指数市盈率（TTM）处于2014年9月30日以来中位数以下接近一倍标准差位置，而市净率处于中位数和一倍标准差以下的位置，因此长期来看，沪深300指数估值水平处于低估水平，有着较大的估值修复空间。

    另外一方面，我们列示了2023-2025年度，不同指数的盈利预测对比和2014年9月底至2023年九月底不同指数的股息率变化走势。其中盈利预测是对应年度成分股内预测每股收益的平均值。图6结果可以看出沪深300对应的盈利预测远高于另外几个指数，并且图7可以看出沪深300对应曲线总体位于中证500和中证1000对应曲线之上，图6、7的结果意味着沪深300指数成分股预期有着更高的每股收益，并且可以享受更高的分红，抗风险能力也较强。

1.4 风格暴露

     截至2023年9月28日，沪深300指数风格暴露情况如下表格。

    上表结果可以看出，沪深300偏向于大市值、低波动、成长性较好的风格，因此长期来看该指数抗风险能力强，成长性有保证。

1.5 市值分布

 沪深300指数由沪深两市A股中规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成，属于典型的大盘风格。截至2023年9月30日，该指数成分股共有300只，从市值分布来看，指数成分股平均总市值1613亿，平均自由流通市值555亿，其中66.33%成分股总市值超过600亿，41.33%成分股总市值超过1000亿，而总市值低于300亿成分股占比仅仅只有2.67%。

1.6 行业分布

 沪深300指数行业分布较为广泛，截至2023年9月30日，沪深300指数成分股共覆盖了27个中信一级行业，以电子、电力设备及新能源等新兴产业和传统的非银行金融行业等为主。沪深300指数成分股中，属于电子行业的个股最多，有30只成分股，占比10%，其次为电力设备及新能源、非银行金融、医药等，成分股数目均超过25只。权重分布来看，食品饮料、银行、非银行金融三大行业权重最高，在沪深300指数中的权重均超过10%，分别达到12.05%、11.5%、10.23%。

1.7 重仓股特点

    沪深300成分股中前二十大成分股的权重合计为32%，由于沪深300指数采用自由流通市值分级靠档的加权方式，成分股的权重分布相对较为均衡。金融、食品饮料、家电等行业的白马股依然在列，另外受益于近几年新能源行业快速成长，宁德时代、比亚迪、隆基绿能等都已进入前二十大成分股。

    从收益角度看，最近一年前20大权重股中有12只实现正收益，其中有5只涨幅超过20%，负收益有八只。而最近三年以来，前20大权重股中有12只实现正收益，其中有6只涨幅超过20%，有2只股价实现了翻倍。

02

景顺长城沪深300指数增强产品业绩

2.1收益分析

   景顺长城沪深300指数增强（000311.OF）于2013年9月21日发行上市，截至2023年10月27日，成立时间超10年，自基金成立以来运作平稳，其基本信息如下。

    这只增强型的指数基金运用了混合的投资策略，通过这种复合策略，基金旨在在控制风险的前提下，寻求实现超越标的指数的投资表现。

   1、指数化被动投资策略，力求紧密跟踪沪深300指数，目标是控制基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值，确保不超过0.5%，同时年跟踪误差不超过7.75%。

   2、基金实施量化增强策略，主要通过三类量化模型：超额收益模型、风险模型、和成本模型。超额收益模型根据多因子量化系统（包括估值、市场趋势、盈利、企业质量、投资者情绪等因素）识别具有投资价值的资产。风险模型则用于控制投资组合的风险敞口，包括基金规模、资产波动率、行业集中度等，以确保主动风险和跟踪误差都在目标范围内。成本模型预测基金的交易成本，包括市场交易活跃度、市场冲击成本、印花税、佣金等，以有效控制基金的换手率。

   3、基金在运作过程中还会做出灵活调整。如遇到标的指数成分股发生重大负面事件或面临退市风险，基金管理人会根据持有人利益优先的原则，及时调整相关成分股。

   截至2023年10月27日，景顺长城沪深300指数增强基金今年相对沪深300超额收益0.33%，近三年超额收益1.54%。自成立以来，截至2023年10月27日，在紧密跟踪业绩比较基准的同时，取得了相对基准83.21%的超额收益。整体来看景顺长城沪深300指数增强长期具有显著超额收益，风险控制较为稳定。

   从持有体验来说，在今年大部分时间点买入，持有收益都超过市场基准，长期持有产品具有显著的超额收益，稳定性好，风险控制能力强。 

   自成立以来，景顺长城沪深300指数增强的超额净值成长至1.53，分年绝对收益的均值为10.70%，分年超额收益的均值为4.32%，分年超额最大回撤的均值为-3.02%，分年超额信息比的均值为1.22，分年跟踪误差的均值为4.02%；绝大部分年份都跑赢基准，其中近三年2021年、2022年、2023年的超额收益为2.88%、1.01%、0.32%。全历史的业绩指标都体现了产品的盈利稳定性。

   景顺长城沪深300指数增强的年化收益率为9.11%，相对基准超额4.85%。从波动率来看，超额收益的年化波动在3.77%，近五年的跟踪误差一直维持在0.03-0.04的水平，总体看来有着极强的盈利能力和指数跟踪能力。

   自2013年9月21日景顺长城沪深300增强产品成立，月度胜率高达60.33%，月度超额收益率均值达到0.36%。其中2015年、2016年、2017年三年的超额收益最高，为13.04%、11.98%、9.69%；近三年2021年、2022年、2023年的超额收益为2.48%、0.51%、0.17%，在牛市和熊市都有极其稳健的表现。

2.2风险分析

   我们分析景顺长城沪深300指数增强的A股持仓特征，产品的股票仓位大约在93%，根据全历史的中报和年报计算基金持仓的行业相对暴露。基金业绩最好的2015、2016、2017三年，正向暴露较多的是汽车、建材、钢铁、煤炭，负向暴露较多的是医药、计算机、国防军工、石化；近三年2021、2022、2023Q2持续超配较明显的是建筑行业，其他行业没有明显的超配低配；最新一期2023Q2的电力及公共事业有1.34%的相对暴露，银行有着-1.89%的相对暴露。

   从各行业的历史平均暴露来看，汽车、钢铁、建材、建筑、轻工制造是超配较多的五个行业，平均暴露处于0.14%~0.59%；有色金属、国防军工、银行、电子元器件or电子、计算机是低配最多的五个行业，平均暴露处于-0.74%~-0.97%。历史暴露最大绝对值是指把行业相对暴露取绝对值后取全历史的最大值，表示历史上最极端的超（低）配程度，其中石油石化在2018Q4曾达到过4.9%的超配，有色金属在2013Q4曾达到过-3.69%的低配，轻工制造的极值为0.86%，是相对最大偏离最低的行业。

    我们计算景顺长城沪深300指数增强在各风格因子上的相对暴露，基金相对沪深300在市值上有明显下沉，同时偏好低估值、有较强趋势、成长性较好的个股，总的来说，基金偏向在中小市值中挖掘成长性较强以及趋势较强的个股。

   下图为个股持仓相对于成分股权重的最大正（负）偏离，最大正偏离的全历史均值为2%，最大幅偏离的均值也在-2%，历史上最大相对偏离基本不超过3%，近两期的持仓体现出偏离量减小的趋势，体现个股配置方面可能采取了较为保守的策略。

    成分股内权重占比是指所持成分股的权重相对整个股票仓位的占比，该占比一直保持在80%以上，有助于减少与基准指数的跟踪误差，同时保有适当的非成分股仓位，用于尝试捕捉市场的某些短期机会；从全历史来看，成分内权重占比的变化不大。

03

团队及公司

3.1基金经理

  景顺长城沪深300指数增强基金由黎海威先生管理，基金经理具备丰富的量化及指数投资管理经验。

  黎海威先生，经济学硕士，CFA，投资经理年限10年。历任管理基金数18只，在任管理基金数11只，在管基金总规模92.30亿元。曾任美国穆迪KMV公司研究员，美国贝莱德集团(原巴克莱国际投资管理有限公司)基金经理、主动股票部副总裁，香港海通国际资产管理有限公司(海通国际投资管理有限公司)量化总监。2012年8月加入景顺长城基金管理有限公司，自2013年10月起担任量化及指数投资部基金经理，现任公司副总经理、量化及指数投资部总经理、基金经理。具有20年证券、基金行业从业经验。

3.2公司简介

   景顺长城基金管理有限公司于2003年6月12日成立，是中国证监会批准设立的国内首家中美合资的基金管理公司。公司是由景顺集团下属的景顺资产管理有限公司与长城证券有限责任公司、联合开滦(集团)有限责任公司和大连实德集团有限公司共同发起的。其中，景顺资产管理有限公司和长城证券有限责任公司各持有公司49%的股份。公司的注册资本为1.3亿元人民币，总部位于深圳，并在北京、上海和广州设有分公司。其主要经营范围是基金管理、发起设立基金以及法律、法规或中国证监会准许和批准的其他业务。

   截至2023年09月30日，公司管理的基金总数为177只，其中包括80只混合型基金、43只债券型基金和43只股票型基金。资产管理的总规模约为5122亿元，混合型基金、债券型基金和股票型基金的规模分别占总资产的28.77%、27.91%和8.91%。

   景顺长城基金于2013年开始布局指数增强型产品，现存7只指数增强型基金，当前总管理规模66.84亿元,对主要的宽基指数沪深300、中证500和中证1000实现全面覆盖，同时在一些特色主题例如创业板以及MSCI中国A股指数均有产品以满足投资者多样化的投资需求。

风险提示

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证券研究报告：《景顺长城沪深300指数增强产品投资价值分析——FOF系列研究之七十一》

发布日期：2023年11月01日

分析师：杨怡玲 执业证书编号：S0860523040002

分析师：薛耕 执业证书编号：S0860523080007

联系人：陶文启

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东证数量金融创新实验室

负责人：杨怡玲    021-63325888*       

邱蕊     *5091       

刘静涵    *3211

宋之辰    *2470

薛耕      *6123

栾张心怿   *6099

肖丽华    *6050

陶文启    *

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沪深300是什么意思呢？

沪深300是由沪深交易所指定的一个综合性股票指数，它旨在反映上海证券交易所和深圳证券交易所中最大、最活跃的300只A股股票的行情。沪深300指数是基于市值加权技术计算出的，因此它能够更好地反映市场上最具代表性的股票表现。沪深300指数也是评估我国股市表现的重要指标之一。

沪深300指数年化收益率真的有10%吗？

沪深300真实的年化收益率是多少，你真的了解吗？

投资本来就是个少数人赚钱的游戏。纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。

沪深300指数在2005年推出，至今已经有18年的历史。许多大V都说沪深300指数年收益有10%左右，非常适合定投，不管牛熊，坚持定投，最后能得到8%～10%的复合年化收益率。

沪深300是股市中规模最大、流动性最好的300家公司，那么投资“沪深300”是否真的能达到10%呢？大V们的宣传是否正确呢？这个常常被大多数投资者深信不疑的收益率是否是谎言呢？

人云亦云，亦步亦趋，只会让我们的投资组合更趋向于统计学上亏钱的部分。而格物致知，用真实的数据说话，可能会让我们离事实更近一步。那么如果买入沪深300，到底能够获取多高的投资收益率呢？

沪深300指数18年间累计收益287%

沪深300虽然于2005-04-08发布，但是其基期为2005-01-04，基点1000点。截至到2022年底，沪深300指数收盘点位为3871.63，指数设立18年累计收益为287%，年化收益率为6.03%，简单算术平均是15.9%。

可是沪深300不是还有股息呢吗？

肯定会有人说，你这只是单纯的指数价格，还没有考虑分红计算股息率呢？从数据来说，2005至2022，历年的股息率平均值为1.95%，最大值是2006年的3.1%，按2%算这么算下来，合计收益约为8%。

可是A股的投资者有几个人是奔着股息来的，股息占到自己投资收益的比例有多少，有多少人真正享受过沪深300的分红，自己心里没数么？

时点不同导致年化收益率差异巨大

仔细观察沪深300指数走势，会发现沪深300指数有一半以上的时间是在3600点以下的，现在的3820点上下都不是大概率事件，而是属于少数派。超过4500点的季度数量屈指可数，2/3以上的时间都是低于4000点的。在不同的时点投资沪深300指数，截止到2022年底最终的收益率相差巨大。

2005年初投资，年化收益率是6.03%；

2006年底投资，年化收益率是4.08%；

2007年底投资，年化收益率是-1.63%；

2008年底投资，年化收益率是5.55%；

2009年底投资，年化收益率是0.61%；

2010年底投资，年化收益率是1.79%；

2011年底投资，年化收益率是4.66%；

2012年底投资，年化收益率是4.38%；

2013年底投资，年化收益率是5.8%；

2014年底投资，年化收益率是1.15%；

2015年底投资，年化收益率是0.53%；

2016年底投资，年化收益率是2.65%；

2017年底投资，年化收益率是-0.79%；

2018年底投资，年化收益率是6.45%；

2019年底投资，年化收益率是-1.8%；

2020年底投资，年化收益率是-12.12%；

2021年底投资，年度收益率是-21.63%。

以华泰柏瑞沪深300ETF举例，成立于2012-05-04，截至2022-06-02累计收益率76.93%，年化收益率5.80%。不难发现，在2012/5/4日较低点买入这个沪深300的基金，经过2015年的疯牛，以及2019-2021年的牛市，并且在2021/2/19顶点抛出，才能实现10.75%的年化收益率。

这样的神操作现实吗？实现的概率又是多少呢？可问题是，绝大多数人并不具备精准抄底和逃顶的能力，沪深300指数基金10%的收益率更像是大V们画了一个吃不到的饼。

沪深300的波动率对年化收益影响巨大

有投资者做过统计，沪深300指数，以2004年12月31日为基日，基点为1000点，至2020年6月30日收盘于4163.96点，历时15.5年累计上涨316.40%。计算复利年增长9.64%。只有长期持股，才能不错过涨幅巨大、对投资收益具有关键作用的好日子；而对于跌幅巨大的坏日子，似乎只能靠控制人性中的贪婪才可以避开。

在3763个交易日中，如果错过上涨最好的10天，则沪深300指数复合年增长4.54%；如果错过上涨最好的20天，复合年增长0.95%。如果避开跌幅最大的10天，复合年增长15.77%；如果避开跌幅最大的20天，复合年增长21.28%。

为啥大V们说沪深300指数长期回报是10%？

我们知道市净率=市值/净资产即价格=市净率*净资产也就是说指数的上涨可以分解为估值变化和净资产增长。我们把指数的持有收益分为市净率的变化和内生净资产增长，其中内生净资产增长则由ROE和分红率决定。

价格的上涨主要取决于估值和收益的变化，当估值上涨时会给投资贡献正收益，反过来，当估值下跌时则会贡献负收益。长期来看，企业的盈利增长是比较固定的，而估值则变化无常，但最终会趋向于某个中间值，因此以较低估值买入就能享受估值回归带来的超额回报，反过来，当以较高估值买入则会因为估值回归而降低收益。

说指数长期回报是10%这里边的底层逻辑就是沪深300家上市企业的年平均盈利水平是10%。而不是说沪深300家上市企业的股票价格年平均涨幅是10%。从长期来看，既然沪深300家上市企业的年平均盈利水平是10%。那理论上来说，沪深300上市企业的股票价格年平均涨幅也应该趋同于10%。但是实际上，不能排除沪深300指数股票价格长期大幅偏离10%的可能。

“企业的年平均盈利水平”和“企业的股票价格年平均涨幅”有什么区别？前者是相对稳定的，后者是有巨大波动的。你要是站住股票价格的角度来看，“年均10%”完全不可靠；你要是站在企业盈利来看，“年均10%”基本很稳定。即使沪深300整体的ROE基本一直保持在10%以上，但是长期持有指数的真实收益其实根本达不到10%，甚至是远远低于10%。

另外，算指数收益不能拿着指数曲线进行测算，因为指数成分股调整是瞬间完成的，但基金调仓却需要时间。这个影响可不小，很多人都忽略了。举个最极端的例子，信威集团，出问题直接停牌，然后停牌期间被踢出指数。因此后续复牌后对指数没有任何影响，但持有基金的可就亏惨了。

再有，大V们算的指数收益是静态的起始点的收益，而且往往都是在沪深300指数高点的时候不遗余力宣传，完全忽视了沪深300指数巨大的波动性。比如都是从12pe到16pe，他们从不算12pe到12pe，16pe到16pe。估值差不多的情况下沪深300真实收益就是5%左右。

沪深300的长期ROE回报已呈现下降的趋势

净利润上，2012年之前，沪深300指数业绩增速较快，不算2006、2007年的高增速，平均每年的增速也有24%。2012年之后，业绩增速下降，平均每年只有9%左右；ROE上，2012年之前，沪深300的ROE平均在15%，现在降到11%。

为什么会这样呢？可以看下GDP增速，2012年之前平均是11%，过去几年降到了6%。股市是经济的晴雨表，这句话并没有说错。未来，随着GDP增速下降，股市的潜在回报率可能再下一个台阶。

沪深300的估值对于投资意义重大

当我们提到股票长期投资的收益率等于ROE时，别忘了前提是长期，巴菲特说的长期通常是数十年，和我们大多数人说的不是一回事，如果仅仅考虑10年，买入时的估值影响是非常大的。

2006-2010年沪深300的估值是比较高的，2007年最高到过50.71倍。经历过2011-2014年的杀估值后，沪深300的PE再也没到过那么高。2015年最高到过19倍，2021年最高到过17.45倍。这里差不多就是沪深300估值的顶部区域了，不能再奢望回到2007年。

底部，2014年沪深300PE最低到过8.01倍，2018年底部是10.09倍，2022年10月到过10.29倍，沪深300的底部还是比较扎实的，跌到10倍就很有吸引力了。所以，看过去10年沪深300的估值是很有借鉴意义的，最高点19倍，最低点8.01倍。现在，沪深300的PE是10.74倍，平均PE百分位是约为50%，也是平均估值。

沪深300指数的编制要求和方法有哪些？

沪深300的编制要求：

1、沪深300指数是以2004年12月31日为基期，基点为1000点，其计算是以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中，调整股本根据分级靠档方法获得。

2、凡有成份股分红派息，指数不予调整，任其自然回落。

3、沪深300指数会对成分股进行定期调整，其调整原则为：

a、指数成份股原则上每半年调整一次，一般为1月初和7月初实施调整，调整方案提前两周公布。

b、 每次调整的比例不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。

c、 最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响指数的代表性。

沪深300的编制方法：

1、指数成份股的选样空间：上市交易时间超过一个季度，除非该股票上市以来日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位;非ST、*ST股票，非暂停上市股票;公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题;股票价格无明显的异常波动或市场操纵;剔除其他经专家认定不能进入指数的股票。选样标准为选取规模大、流动性好的股票作为样本股。

2、沪深300指数的选样方法是对样本空间股票在最近一年(新股为上市以来)的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为样本股。

3、沪深300指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一次成份股，每次调整比例一般不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。当样本股公司退市时，自退市日起，从指数样本中剔除，由过去最近一次指数定期调整时的候选样本中排名最高的尚未调入指数的股票替代。

4、指数以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中，调整股本根据分级靠档方法获得。例如，某股票流通股比例(流通股本/总股本)为7%，低于20%，则采用流通股本为权数;某股票流通比例为35%，落在区间(30，40)内，对应的加权比例为40%，则将总股本的40%作为权数。

沪深养入器够300指数采用（）进行计算。

沪深300指数采用（）进行计算。A.算数平均法B.派许加权法(正确答案)C.几何平均法D.市值加权法答案解析：沪深300指数在上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本，以2004年12月31日为基期，基点为1000点，其计算以调整股本为权重，采用派氏加权综合价格指数公式进行计算。

沪深300指数基金那么多，怎么选？

晚上好呀。

最近收到不少朋友的提问：沪深300基金那么多，怎么选？

这就来和大家聊聊。

01 

什么是沪深300指数？

首先来介绍一下，什么是「沪深300指数基金」？

把字面拆开来，就很好理解啦。

1）沪深

顾名思义就是上海证券交易所和深圳证券交易所。

2）指数基金

指数有明确编制规则，它的本质就是一种选股规则。

按照这一规则，选取有代表性的一组股票，通过一定的计算，最终得到相应的指数。

沪深300指数由中证指数有限公司发布，基金经理只需要“抄作业”即可。

而指数基金，就是可以投资指数的工具，方便我们普通人投资。

3）300

在沪深交易所，选出市值最大、流动性最好的300只股票。

就好像QQ音乐上会按照用户收听量选出「10大热歌榜」。

在这个「榜单」中，收录了一段时间内，在QQ音乐播放次数量最多的10首歌曲。

这么类比，是不是好理解多了？

02 

沪深300指数为什么适合普通人？

沪深300指数，以规模和流动性作为选样的两个根本标准。

成份股为市场中市场代表性好， 流动性高，交易活跃的主流投资股票，能够反映市场主流投资的收益情况。

简单来说，沪深300可以反映中国A股市场整体走势的“晴雨表”。

只要中国经济持续向上发展，那么投资沪深300指数基金是非常适合新手小白定投。

沪深300包含了哪些呢？

图片来源：中证指数官网

从图中就能够看出，沪深300指数行业分布很分散，而且十大权重股都是各行业的龙头企业。

03 

这么多只基金，到底怎么选？

打开天天基金APP，搜索「沪深300」，显示出的结果有129只。

*以下示范截图来自天天基金APP

前面提到，沪深300指数的基金经理只要“抄作业”，照着指数买卖就行。所以基金经理对于基金业绩的影响不大。

那都是跟踪这个指数，又有这么多的基金，它们有什么不同？我们该如何选择呢？

指数基金主要比较的是，各基金规模、跟踪误差和手续费。

来和我一步步带你到底怎么选吧。

1.打开天天基金APP，搜索沪深300，找到「跟踪基金」，点击「筛选」

2.基金类型选择「非增强」。

增强型是指基金经理通过主动管理，调整一些持仓比例，或者投资其他股票等。

不过，这样就背离了我们选择指数型基金的初衷，与其选择「增强型」还不如选择主动型基金。

3.筛选过后，跟踪基金剩下51只。我们可以看到「基金规模」和「跟踪误差」的对比。

选择「跟踪误差」由低到高进行排序。跟踪误差越小，说明指数基金跟踪指数越紧密。

然后，再排除规模2亿以下的基金，优选规模更大的指数基金，这样跟准指数更有优势，同时规模太小可能存在清盘分险。

这轮下来剩下5只基金，把它们的基金代码记下来。

拓展阅读：

?  基金后面的小尾巴ABC，是什么意思？

4.是否ETF联接差别并不大，最后我们要看的是手续费——「费率」

如果费率越低，那么你实际到手的收益就会越高，基金的长期业绩可能会更有竞争力。

以下面的基金为例，我打算每月定投，并持有5年：

点击「购买信息」。

计算出这个基金每年的费率：运作费用、申购费率和赎回费率。

每年的运作费率：0.5%+0.1%+0.00%=0.6%

申购+赎回费率：0.12%+0.00%=0.12%

最终的费率是：0.6%+0.12%=0.72%

把剩下的4只基金费率也算好，选择最低的那一只，就大功告成啦。



选择其他的股票指数基金，方法也是类似的，最后给你总结一下：

1）找到跟踪对应指数的基金排名

2）选择「非增强型」指数基金

3）按「跟踪误差」由低到高进行排序

4）排除「基金规模」低于2亿的基金

5）筛选一批跟踪误差小的基金

6）对比计算「费率」，最后选择最低的那一只

好啦，今天的分享就到这里啦。

觉得有用点个「在看」告诉我呀。