中信证券收购了哪些证券公司(我在中信证券开了户，客户经理说我交易的手续费分别是：买股票时是千分之1.5，卖股票时是千分之2.5，（最低是五块钱）请问这样的收费怎么样？来自贵么？)

我在中信证券开了户，客户经理说我交易的手续费分别是：买股票时是千分之1.5，卖股票时是千分之2.5，（最低是五块钱）请问这样的收费怎么样？来自贵么？

正常，主要卖的时候加多了一个印花税才变了2.5

老华夏证券现在叫什么名字?

华夏证券现已被中信证券收购，改名叫“中信建投证券”...

中信证券旗下为什么要那么多证券公司？

中信证券至2013年12月31日为止，净资产约8元。就是说，若中信证券跌落8元，那么，你获得了以一元的价格购买中信一元的净资产的机会。但是，这是几乎不可能的。因为，券商的资产，只有房产和现金以及很少一部分的办公设备，几乎完全不受折旧的影响。因此，一元买一元，是很值得的。能推翻这种价值的，只有中信证券发生连年亏损，导致净资产减少。中信证券近几年，现金分红都是证券市场上的典范，这是国企背景和与证监部门联系密切相关。对比起其股价，若能以10-11元区间买入的话，那么，用每股分红除以股价，得出的股息率是和银行的5年定期存款一样的，因此，只要你持股，那么，即使暂时亏损，其实你一样可以获得银行利息。近3年，股指期货横行，中信证券作为股指期货最大空头，利用自身股票做空市场，这是必然的。因此，你往往发觉，中信证券很多时都比市场跌得快且狠，升也不算快。但是，近5年，这些话证券一直在10-15元区间运行，这个规律，在证券市场发生大变化前，不会改变。而中信证券业绩的不断提升，会将区间提高。综述，中信证券是很好的股票，耐心地，等待一个价位，长期持有，适当波段，你能取得很好的收益。

请问“中信建设”和“中信证券”具体是什么关系？

中信证券控股中信建投

中信证券收购里昂证券属于杠杆收购吗？

不是，杠杆收购是一种收购的方式，其本质即是举债收购，指收购者仅有少许资金，借由举债借入资金来收购其他公司，有如运用杠杆原理以较小的力量抬起重物一般。中信证券旗下的全资子公司中信国际将以12.52亿美元的总价，收购里昂证券100%的股权，其中19.9%股权收购已完成交割。据此可知，中信证券是用自己自有资金收购里昂证券，因而不是杠杆证券。

什么是中信证券？

中信证券股份有限公司（英文名称：CITIC Securities Company Limited）是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，前身是中信证券有限责任公司，于1995年10月25日在北京成立，注册资本6,630,467,600元。

中信证券开户需要带哪些东西？

1、持本人身份证和银行卡去证券营业部的业务网点办理开户手续。2、开设相应的股东账户卡。3、填写开户申请书，签署《证券交易委托代理协议书》，开设资金账户。4、如要开通网上交易，还需填写《网上委托协议书》，并签署《风险揭示书》。5、到银行卡所在的银行，出示《交易结算资金银行存管协议书》，办理资金的第三方存管。6、下载开户券商的行情交易软件。1。中信证券股份有限公司（英文名称：CITICSecuritiesCompanyLimited）是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，前身是中信证券有限责任公司，于1995年10月25日在北京成立，注册资本6,630,467,600元。2。2002年12月13日，经中国证券监督管理**会核准，中信证券向社会公开发行4亿股普通A股股票，2003年1月6日在上海证券交易所挂牌上市交易，股票简称“中信证券”，股票代码“600030”。3。2016年3月23日晚间，中信证券披露2015年年报，关于去年救市的更多细节被曝光：211亿元参与救市，6名此前曾涉嫌“做空A股”的高管选择了离职。2017年5月24日，中信证券公告称，因此前违规向司度（上海）贸易有限公司提供融资融券业务，被证监会罚款3.08亿元，并没收违法所得。

10多家券商遭遇“有没有收购中信计划”调侃式发问

“有没有收购中信证券的计划”被玩梗，上市券商正频频被问及并购前景相关问题。

“有没有收购中信证券的计划”或“收购中金公司或者中信建投证券”，这类提问频频出现在中小券商投资者互动问答中，被CUE的券商至少包括天风证券、方正证券、国元证券、第一创业证券、长城证券、申万宏源等。

此外，多家券商也被提问了并购相关问题，包括信达证券、华创云信、红塔证券、华西证券、广发证券等。总体来看，被问及并购前景的券商至少有11家。

抛开打趣式提问外，理性讨论也不在少数，在看好券商间并购前景之余，对并购对象以及技术细节有较多讨论。

有卖方研究对头部券商之间的整合并不看好，主要原因在于业务规模的庞大以及同质化；中小券商可并购以实现业务能力快速提升，相关并购可加速行业优胜劣汰；并购过程的治理结构*限性和文化兼容是个不小的难题。整体来看，中小券商多以地方国资为主，多达48家为地方国企，庞大的利益结构使得股东难以舍弃控制权，行业并购体现更多的将是“徐徐图之”。

多只并购概念券商股再度出现领涨行情，截至收盘，方正证券封涨停板，信达证券涨5.29%，涨幅靠前的还包括锦龙股份、太平洋、国联证券等。

“有没有收购中信证券的计划”被玩梗

券商并购重组被市场高度关注，近日，一连串的“有没有收购中信证券的计划”的玩梗，频频被投资者向券商发问。

上述玩梗，较早且被广泛传播的是“天风证券：公司目前没有收购中信证券的计划”。

11月3日，同花顺平台发布一条消息，标题即是“天风证券：公司目前没有收购中信证券的计划”。具体内容为，有投资者向天风证券提问，公司有没有收购中信证券的打算。天风证券回答称，公司目前没有投资者所述的计划。

不得不说，标题的无意误导一时间引来了强烈关注。随后，上述内容迅速在网络传播，不过该内容很快被要求删除。但是，类似“中小券商收购头部券商”的内容成为网络热梗，迅速出现在投资者互动平台。

11月6日，有投资者向国元证券提问称，“请问贵司有没有并购计划?比如收购中金公司或者中信建投证券?”国元证券回复称，公司如有相关并购计划，将根据法律法规及时履行信息披露义务。

同在11月6日，有投资者向方正证券提问，“方正证券有没有收购中信证券的计划？”截至记者发稿，尚未看到方正证券的回复。

11月7日，第一创业证券回复投资者在前一日的提问，该投资者昨日提问“听说贵司大股东有计划与中信证券有股权转让事宜，请问是否有此计划？”，第一创业表示，公司没有应披露而未披露的信息。

有投资者向长城证券提问，“公司隶属于华能资本，本身大股东并非金融行业龙头，公司是否可以与大股东沟通，积极促成公司与头部券商的重组整合？”

也有投资者向申万宏源提问，“公司与中金公司、中国银河有可能合并吗？”

除上述套路式提问外，也有投资者的真诚式提问。

11月5日，有投资者向国元证券提问，“公司何时和华安证券合并，以提升公司的实力”。国元证券称，公司与华安证券既是竞争对手，又是兄弟单位、合作伙伴，我们在诸多领域保持着良好合作。双方保持一种良性的竞争关系，有利于双方共同进步、共同成长。目前，公司未收到上级主管部门要合并两家的相关信息。

公开信息显示，国元证券控股股东为安徽国元金控，持股比例为28.45%；华安证券控股股东为安徽国资运营控股集团，持股比例为24.09%，两家券商实控人均为安徽国资委。

11月6日，有投资者向信达证券提问，“网上传闻财政部拟将持有的中国信达、中国长城和中国东方三家资产管理公司的国有股权将划转给中央汇金公司，中央汇金的母公司中投公司将负责相关机构领导班子的管理，请问这会对公司经营造成怎样的影响？”目前，信达证券尚未回应上述信息。

同日，有投资者向华创云信提问，“公司子公司华创证券收购太平洋的控股权后，会把证券资产注入到太平洋么，母公司会不会剥离证券资产？”

同日，有投资者向红塔证券提问，公司实控股东中国烟草总公司是否支持旗下云南合和打造成集证券、期货、银行等在内的一流金控集团，是否会通过并购重组打造一流投行？

有投资者向华西证券提问，华西证券和西南证券属于同一区域券商，业务高度重合。市场很早就呼吁两家券商重组合并提升竞争力，这次是否会响应国家政策确保合并重组方案顺利通过？华西证券回应称，公司如有相关计划，将根据法律法规及时履行信息披露义务。

有投资者向广发证券提问，“贵司是否有考虑打造国际一流投资机构的战略？还是说仅仅在国内持续内卷？”

广发证券表示，公司秉承“知识图强，求实奉献”的核心价值观，力争“成为具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行”。公司将坚持以“客户中心导向”为贯穿始终的战略纲领，本着协同原则和创新精神，洞悉客户需求；立足新发展阶段，公司将聚焦主责主业，优化业务结构，强化自我革新，推动发展模式向高质量发展转变，全面推进投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务、投资管理业务等四大业务的战略转型和升级。

从投资者频频“玩梗”到数量庞大的正常提问，均反映出市场对相关券商的合并与否高度关注。

证券业并购仍是渐进式

对于券商之间的并购前景，卖方研究较为理性。

西部证券认为，受规模及业务模式同质化等影响，头部券商短期内进行行业内部整合的可能性较小，或通过跨界合并、海外扩容及集团协同等模式进一步提高综合服务能力，预计监管将对头部券商在业务创新及试点等方面将有更多的政策支持。部分有做大做强诉求的中小券商预计将更有望通过并购实现资本实力及业务能力的快速提升。预计未来并购重组的升温将有利于加速行业优胜劣汰，竞争格*有望持续优化。

中信证券提到，中小券商被并购的价值在于客户市场和业务团队，回顾证券行业过往并购，以推进客户覆盖、获取优质团队、实现业务互补和区域布*互补的并购多数取得了较好的效果。华泰证券通过并购联合证券补足投行业务短板，有效提升了企业客户服务能力。中金公司通过收购中投证券，完善渠道布*并拓展了零售客群，为自身经纪及财富管理的发展提供了重要助力。

同时，中信证券在研报中指出，部分证券行业并购效果也未尽如人意。

“在方正证券与民族证券的合并中，政泉控股（合并前民族证券大股东、合并后方正证券二股东）和方正证券长期对簿公堂，对方正证券2019年后的经营发展产生了较大影响。另有部分头部券商合并后未能有效实现1+1>2的效果，行业财务和业务排名出现下滑。”中信证券称。

中信证券认为，关注并购过程中的治理结构*限性和文化兼容性。目前国内中小券商以地方国资券商为主。截至今年上半年，121家证券公司中48家为地方国有企业。地方券商对地方发展和资本运作发挥着重要的作用，国资股东除了经济效益，还考虑地方税收、牌照资源、人员安置等问题，通常不会轻易放弃控制权。因此，证券行业并购需要重视治理结构层面，以及并购后的整合问题，合并后的业务团队整合、渠道网点取舍、企业文化融合、管理结构设置对新券商的管理能力和执行力均需要重点关注。证券行业并购进程仍是渐进式过程。

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“券商一哥”中信证券的并购史

4月14日下午，有市场传言称，“中信证券、中信建投以及两家公司主要股东中信集团和中央汇金等，正就两家证券公司合并的可能性进行研究”。或受此消息影响，中信建投股价一度触及涨停，中信证券盘中涨逾6%。截止当日收盘，中信证券和中信建投涨4.22%和8.88%。中信证券成交额45亿，是前一日2.38倍，中信建投23亿成交额是前一日2.87倍。

当日晚间，中信证券、中信建投双方均回应：公司未获悉有关两公司合并传闻的相关信息。

虽然双方已经回应了合并为谣言，但市场已经形成赞同派和反对派两派。赞同派认为在取消证券公司外资股比限制的当下，合并有利于做大做强；反对派则认为双方业务重叠性高，况且中信证券此前刚发布清仓式减持中信建投的公告。

而为何会传中信证券和中信建投合并的传言，主要在于两者渊源颇深，且中信证券又擅长并购，再加之监管似有打造航母级券商之意。

纵观中信证券25年发展史，其今日“券商一哥”之路便是一部“宏大”并购史。2004年控股万通证券；2005年，联手建银投资重组华夏证券，成立中信建投证券公司；2006年，收购金通证券；2013年，收购里昂证券；2019年收购广州证券。

在监管层打造航母级券商的大背景下，券商合并将是大势所趋，中信证券和中信建投证券渊源深厚，被传合并或许并不是空穴来风。

事实上，在已经取消外资证券公司股比限制的当下，本土券商如何与国际投行竞争一直是业内的关注点。有分析人士认为：“通过并购打造大型券商应对外资券商的竞争是最有效的方式之一。”

针对合并传言，市场上也出现了两种声音。支持者认为合并有利于做大做强，形成“超级券商”，对抗外资券商；反对者认为这只是一个谣言，主要是因为中信证券此前发布“清仓式”减持计划。

支持者认为，从股权结构来看，中信建投证券的第一大股东为北京金控集团，实为北京国资委；中信证券的第一大股东为中信有限，实体为央企中信集团，持股比例15.47%。都是国资控股，实施起来较为顺畅。

在业务上，中信证券、中信建投共同的优势业务在于投行，在股权承销、债券承销、并购重组等业务上均排名行业前三，若成功合并，减少相互竞争产生的内耗，进一步强化龙头地位。　

反对者认为，在中信建投证券港股和A股上市之后，中信证券所持中信建投股比为5.58%，所持股份在去年6月20日限售期满。限售期满五天后，中信证券就发布公告，要清仓减持所持有的中信建投证券股权。

不过至今年初减持期满，中信证券仅减持中信建投证券总股本的0.5774%，持有中信建投比例为5.01%，仍为中信建投第四大股东。

相对于两方观点，市场更关心的是中信证券和中信建投合并能够产生1+1>2的效果吗？中信证券对标的竞争对手一直是高盛，并被称为“麦子店高盛”，但目前中信证券的净资产仅为1616亿，而高盛则超过6000亿，两者相距甚远。倘若两家合并，净资产将达到2182亿元，占行业比例超过10%，将缩小与高盛的差距。

实际上，中信证券与中信建投之间的历史可以追溯到15年前。

2005年，中信证券与建银投资联手出资46亿元，收购华夏证券。同年11月，中信建投成立。在中信证券成为中信建投第一大股东的第五年，2010年7月，为落实“一参一控”监管要求，中信证券减持中信建投股份，当年7月和8月，分别将所持45%及8%股权转让给北京国管中心以及世纪金源。2011年起，中信证券所持中信建投股份为4.27亿股，占比为7%。

2016年12月，中信建投在港上市，中信股份更是通过全资公司镜湖控股出资3亿美元成为中信建投H股IPO时最大基石投资者。

2018年首次公开发行A股，中信证券所持中信建投股比为5.58%，所持股份在2019年6月20日限售期满。限售期满五天后，中信证券就发布公告，要清仓减持所持有的中信建投证券股权。

不过至今年初减持期满，中信证券仅减持中信建投证券总股本的0.5774%，持有中信建投比例为5.01%，为其第四大股东；中信有限全资孙公司镜湖投资持有公司4.6%股权，也就是说，中信系合计持有中信建投证券9.61%的股权。

而中信建投实控人为北京国资管理中心，持股35.11%，为最大股东；中央汇金持股31.21%，为第二大股东；香港中央结算代持10.71%，持股8.19亿股；在与北京国管中心“牵手”十年后，今年1月，中信建投第一大股东变更为北京金融控股集团有限公司。

中信证券被称为“券商一哥”，而“一哥”的地位离不开其多轮并购。

1995年10月25日，中信证券成立于北京。早在1999年中信证券便制定了“融资业务坚持高端路线”的大项目战略。

2003年，长江电力公开发行上市，中信证券股票融资额排名市场第一；2004年，武钢股份增发；2005年，中信参与股改项目总市值份额28%；2006年储备的大型投行项目有中铝、中行、国航、广深等。大项目战略可谓全面开花结果。

随着国家全力推进多层次资本市场构建，2004年底，中信证券控股万通证券；2005年，中信证券联手建银投资重组华夏证券，成立中信建投证券公司；2006年，中信证券通过收购金通证券形成的全资子公司中信金通证券正式成立。此后，中信证券一举奠定行业龙头地位，营业部数量由2004年的45家增加到2006年的165家，总资产从2003年底的118.1亿增加到2007年底的1897亿。

同年，中信证券启动大平台战略，收购华夏基金，并新设若干条与买方业务相关的业务线。2006年7月至2007年9月，中信证券历时一年，耗资9.3亿元完成华夏基金100%股权的收购，并让华夏基金兼并了旗下的中信基金，使其成为中国规模最大的基金公司。

不过，由于我国基金业彼时的相关法律规定，基金管理公司主要股东最高出资比例不得超过全部出资的49%。因此，中信证券必须出售部分华夏基金股权方可达标。2011年12月，中信证券转让了华夏基金51%的股权。随着监管要求的调整，2013年，中信证券又以16亿元回购华夏基金10%的股权。

此外，由于中信证券拥有中信金通100%股权、控股中信万通证券91.4%的股权、控股中信建投证券60%股权，不符合“一参一控”监管要求。2010年11月，中信证券出让53%中信建投股权，仅保留7%，符合监管要求。

由于“一参一控”的监管要求，中信证券直接将收购标的变为子公司。2013年8月，中信证券发布公告称，法国里昂证券已成为中信证券国际的全资子公司。这也意味着财富里昂的外资股东法国里昂证券摇身变为中信证券。2019年10月，中信证券134亿收购广州证券100%股权获证监会核准。

通过一系列并购，中信证券在主营业务收入、净利润、总资产以及净资产方面，都有明显增加，2006年中信证券净利润上升至行业首位，并维持至今。另外，按区域划分的收入结构区域均衡。比如，并购万通证券，进一步拓展了山东省的营销网络；并购华夏证券后，将经纪业务融入中信建投；并购金通证券，加强了浙江地区的经纪业务实力；收购广州证券100%股权，进一步提升中信证券在华南地区的竞争力。

你还在浩如烟海的券商研报里苦苦挣扎吗？

终于落定！中信收购广州证券拿到批文，华南业务空间就此打开！如何练就航母级券商？较国际投行仍有10倍差距

我国龙头券商距离航母级券商还有多远的路途要走？

历时整一年，中信证券收购广州证券事项拿到了证监会核准批文，这意味着双方接下来就可正式进行股权交割。顺利的话，在中信证券2020年一季度报表中，股权结构就会进行相应改变。

在证监会要推进打造航母级券商的大背景下，中信证券的并购举动显得格外适逢其时。对于中信证券来说，吞并广州证券对于增强自身资本实力、强化龙头地位，都有明显裨益。

不过，即便加上广州证券的体量，中信证券总资产也只有千亿美元（去年末数据），距离瑞银、高盛、摩根士丹利等国际“航母”投行还有7至10倍的差距。在外资涌入、中资券商“走出去”迫在眉睫的当下，中国证券业要打造自己的“航母”，还任重道远。

这无疑是中信证券众多并购事项中又一起成功案例。

26日晚间，中信证券发布公告称，公司发行股份收购广州证券100%股权事项已于近日收到证监会核准批文。此时距离中信证券去年末发布筹划收购事项过去整一年。对于中信证券来说，在成功并购万通证券、华夏证券、金通证券、里昂证券之后，又新增一只“臂膀”。

有大型券商并购重组人士对记者表示，在收到证监会批文后，双方就可进行股权交割。根据中信证券披露的重组方案，交易完成后，越秀金控及其一致行动人金控有限合计持有中信证券6.14%的股份，将取代证金公司成为中信证券第二大股东。

丰富的并购经验以及“谋定而后动”的战略方针，使得中信证券本次收购从筹划到达成都毫无悬念。10月30日，该收购事项在证监会并购重组委审议中获无条件通过。11月下旬，广州期货和金鹰基金的变更股权申请获证监会批复，为本次并购重组顺利完成“扫清障碍”。

在收购事项推进过程中，广州证券早已根据中信证券的整合方案进行调整，充分表达了自己的“诚意”。最明显的感受是自2月份开始裁撤多地分支机构，据记者不完全梳理，年内广州证券有32个分支机构被核准裁撤，包括13个分公司和19个营业部。从裁撤与保留的分支机构情况来看，保留营业部最多的地区基本锁定在资源较为充足和运营条件较好的地区，而分公司裁撤之后的布*方向是逐渐向华南地区侧重。　　

中信证券收购广州证券，意在增强其在华南地区甚至“粤港澳大湾区”的核心竞争力。最近两年，广州证券在华南地区的证券经纪业务收入均高于中信证券。本次交易完成后，中信证券在华南地区的经纪业务收入将实现显著增长，增幅有望超过100%，这也为未来证券行业华南地区格*打开想象空间。

在证监会表态要推动打造航母级券商的大背景下，中信证券作为龙头券商，无疑须担负起成为航母级头部券商的重任，而并购事项顺利完成，对于增加中信证券的资本实力、强化龙头地位，都有明显裨益。

要打造券商“航母”，首先需要足够大的体量。按照去年末数据来看，中信证券总资产为951.64亿美元，此番加上广州证券约63亿美元的总资产，中信证券总资产已突破千亿美元，这是一个国内其他券商只能望其项背的规模。（按照三季报数据，中信证券的总资产为1031.28亿美元，加上广州证券后或能突破1100亿美元。）

但是，这距离国际“航母”差距仍然很明显。

此时先追本溯源，何谓“航母”？根据辞海释义通俗来讲，即依靠航空母舰，一个国家可以在远离其国土的地方、不依靠当地的机场情况进行作战。

按照这个定义来讲，我们所熟悉的外资“航母”名单就呼之欲出了，即那些已经进军或筹谋进军中国证券市场的外资。比如瑞银、高盛、摩根士丹利、瑞士信贷、野村控股，至去年末，它们的总资产分别是9584.89亿美元、9317.96亿美元、8535.31亿美元、7785.73亿美元、3703.40亿美元。

从去年末的资产规模来讲，10个中信证券约等于一个瑞银或者高盛。今年三季度报表来看，中信证券总资产规模突破千亿美元的同时，高盛集团总资产再度突破万亿美元，差距并未缩小。

再看我国五大头部券商，至去年末，中信证券、海通证券、国泰君安、广发证券、华泰证券去年末的总资产分别为951.64亿美元、837.25亿美元、636.33亿美元、566.95亿美元、537.16亿美元，他们的总资产之和为3529.33亿美元，抵不上一个野村控股。

从证券公司体量来看，我国证券业打造航母级券商，任重道远。

今年年中，在业内排名前三的某券商股东大会上，面对有股东提问“中国有能承担一带一路投行重任的券商吗？”时，该券商董事长坦言，“中国在境外有7万亿资产，各大央企投资了几千个项目，但中国券商的参与度确实很低。”

上月，监管表态要打造航母级券商，但对头部券商而言，其使命感和“野心”所驱使，要做强做大自己，在国际大投行中占据一席之地，早已是萦绕脑海多年的夙愿。

今年年中上述券商召开的股东大会上，有中小股东对公司十多年来停滞的盈利能力、中国券商和外资券商硕大的规模差距表示担忧，该券商董事长表示了强烈共鸣，直言证券业严峻的形势早已让他日思夜忧。

该董事长表示，这么多年来，公司的盈利能力都与市场波动率同步，是仍待解决的难题，近几年公司希望脱离非经营性投资收益来实现抗周期、抗波动的盈利水准，不论市场涨跌与否，都能保持平滑的上升曲线，并为之持续努力。

该董事长提到了一个业内都很关注的问题，即国内券商杠杆率和国际投行的差距。

众所周知，资金充足才能保证更多的创新和想法，国际顶级投行都有比较高的杠杆率，国内券商杠杆率十多年来都保持在4倍左右。数据对比来看，在2007年末，在全球金融危机爆发前夕，瑞银的杠杆率为53倍，摩根士丹杠杆率为33倍，高盛和瑞士信贷为22倍，国内龙头的杠杆率为4倍左右；10年过去了，至去年末，虽然国际投行的杠杆率有所下降，但也均超10倍，其中高盛为10.16倍，瑞银为18.05倍，中信证券、海通证券的杠杆率为4倍，国泰君安、华泰证券杠杆率不足4倍，国际基因最强大的中金公司杠杆率为6.5倍。

该董事长表示，国内券商和外资券商在竞争地位上存在差距，首先表现为资金的差异。中国券商需要更多符合市场利率水准的融资渠道，以增强自身的盈利能力、抗风险能力和竞争能力。

但他认为，国内券商首先需要提高自身的经营能力。“先别说你有没有十倍的杠杆来源，问题的关键在于，你具备处理十倍杠杆的经营能力吗？对于证券公司来说，除了监管层释放的流动性外，就没有超过4倍、5倍杠杆的融资渠道吗？我认为不是。能否承受更大杠杆率的经营，是包括头部券商在内的证券行业目前面临的最大考验。”

很多业内人士都表示，随着行业竞争的加剧和外资涌入，证券行业“躺着”赚钱的日子终结了。这其中透露出来的，其实是这个行业一直以来享受诸多独有的政策红利，而硬币的另一面，则是行业发展其实也受到一些监管政策的限制。

这些年来，券商不允许“代客理财”的限制，使得国内券商在财富管理转型过程中很难找到清晰的突破口。10月份以来，多家国外大型券商宣布股票交易“零佣金”，他们的“底气”主要是极低的佣金依赖度，可以发力财富管理和息差收入，为零佣金打下基础。不过，最近监管层正在推动证券基金行业试点基金投顾业务，券商不能“代客理财”的瓶颈正在突破。

2012年，证监会发布的《证券投资基金管理公司管理办法》中提出了“一参一控”的要求，多年来业内时有声音希望突破该政策限制，而在金融业整体放开、市场化大趋势下，“一参一控”或成为行业壮大的一道障碍。

此外，我国金融行业一直采取分业经营的模式。2015年，证监会发言人曾表示，证监会在研究商业银行等其他金融机构申请券商牌照的制度和配套安排，相关研究工作正在进行中。反观国外，国外大型投行都是混业经营模式，商业银行控股的集团背景使得投资银行获得更高的体谅优势。

中信建投证券首席经济学家张岸元认为，就单一金融机构而言，影响力必然和规模有密切联系。证监会提案答复提出支持国有资本注资券商，而究竟哪一类国资的注入更加有利于券商发展，需要进一步甄别。或许国内商业银行资金注资券商，最为可取。一是因为我国商业银行具有规模、渠道、客户优势，便于券商开拓机构业务；二是投贷结合以及商业银行理财子公司发展越来越需要券商合作；三是券商交易结算资金仍需商业银行第三方管存，流动性背书离不开商业银行。以上方面显然需要监管部门重新审视现行金融控股集团发展政策，一定程度上有新的制度性突破。

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