阳光电源可以长期持有吗(合肥基续积维粉接真毫质答组阳光电源可以举报贪污吗来自？)

合肥基续积维粉接真毫质答组阳光电源可以举报贪污吗来自？

合肥阳光电源可以举报贪污，但是你要看他是经过了什么手段，是否合法符合正规的程序，你再去进行一个符合程序正义的一个举报途径，这是可以或者说是符合一个举报贪污的手段的，而且毕锋你说这个公司的话，他很认为这个公司他肯定是一个用电的掌控方面，如果他贪污的话，你看他的钱是否流向合法手游晌，并且你需要去举列出相关的证据，首先我觉得这个证据也是非常难找的，而且我觉得你可以通过这个公司一些工作人员的询磨漏问上面去了解一下这个公司大致的情况相关的专业的人员去进行调查

阳光电源股票可以买吗

我当时面试的是工艺工程师，只是简单的到产线走走，碰到问题就问下这是怎么回事，为什么要这样，跟我理想的不太一样。没有问到具体的专业知识，基本都是靠经验就能回答的问题，知道就知道，不知道就不知道，书本上没有的。工厂和人资不在一个地方。工厂那边还养了一条好大的狼狗，好凶的。当时我是以安徽人回家乡发展为由去面试的，报销来回路费和住宿费的。总体感觉还好，就是工资没达到我要求，我就没去！

阳光电源是国企吗？

阳光电源不是国企，民营企业，是一家专注于太阳能、风能、储能、电动汽车等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务的国家重点高新技术企业。主要产品有光伏逆变器、风电变流器、储能系统、水面光伏系统、新能源汽车驱动系统、充电设备、智慧能源运维服务等，并致力于为客户提供清洁能源全生命周期解决方案。

惨遭戴维斯双杀！大牛股阳光电源跌上热搜！超100家基金公司、1100多只基金同时持有……

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// 惨遭戴维斯双杀！阳光电源Q4业绩雪崩换来20CM跌停董事长直言“步子迈的有点大” //

因全年净利润下滑近两成，曾经股价与业绩起飞的光伏“千亿白马”阳光电源（300274.SZ）在4月20日以“20cm”跌停收盘，此时距离其去年7月的高点，市值蒸发过半。

在4月19日进行的业绩说明会中，公司董事长曹仁贤直言，业绩低于预期是因为“步子迈的有点大”。一位行业分析人士对财联社记者表示，公司逆变器、储能、以及电站开发业务扩产激进，且短期内改善压力大，说明公司在抗风险能力上有待改进。

年报显示，阳光电源2021年实现营业收入241.37亿元，同比增长25.15%；实现净利润15.83亿元，同比减少19.01%，经营活动现金流金额净流出16.39亿元，同比下降153.05%。

财联社记者注意到，早在去年三季度，阳光电源业绩已现颓势，近两年来首次出现单季利润负增长。到第四季度，下滑加剧，当季归属于上市公司净利润约0.78亿元，较上年同期降幅近九成，扣非后净利润为-1.2亿元。

对于业绩低于预期情况，董事长曹仁贤在当天交流会中直言“步子迈的有点大”，对芯片和疫情的估计有不足，内部管理也不够精细，出现汇兑损失，以及人员、研发增长导致费用水平也有提升。

分业务看，疫情导致越南项目在10月没有并网，缅甸项目取消，以及海外储能受疫情影响导致增收不增利等，共计提了4.8亿元资产及信用减值损失，拖累业绩表现。同时，在人员和销售费用投入加大的情况下，对业绩影响接近10亿元左右。

储能被认为是阳光电源业绩第二增长点，2021年因电芯价格上涨，出现增收不增利情况。财报显示，公司去年储能业务实现营收31.38亿元，同比增长168.51%。不过，因营业成本比上年同期增加195.55%至26.95亿元，导致该业务毛利为14.11%，同比-7.86%。

值得注意的是，营收增长同时，公司近三年应收账款持续攀升上，2019年到2021年分别为73.65亿元、74.01亿元、95.32亿元。不过，应收账款周转天数有小幅缩减，2019年到2021年分别为202.08天、137.81天、126.28天。

对此，阳光电源在其2021年年报中也提示了相关风险，随着国内市场的快速发展，公司会加大产品的销售力度，由于国内光伏行业存在补贴拖欠、项目金额大、付款周期长等特点，同时公司业务增长较快，将会导致应收账款较快增加并存在一定的回款风险。

当天，阳光电源披露第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入45.68亿元，同比增长36.48％；净利润4.11亿元，同比增长6.26%。

因业绩不及预期等因素，阳光电源在披露财报后，股价大幅下跌。当天盘竞价低开19.22%，不久后收于跌停，当天未打开跌停板，每股收于72.08元，最新市值1070亿，相较于2021年7月30日最高收盘价160.00元相比，跌幅达到54.95%。

据交流会上透露，公司储能业务在还将大幅增长，今年目标是100亿以上的销售收入，Q1毛利率回到20%左右的水平。公司表示，目前电芯价格上涨过快，公司希望尽量能传导。

而在电站业务方面，因上游组件在2021年出现显著涨价，对业绩同样产生负面影响。公司在财报中表示，随着上游产能逐步释放，供需紧张情况将持续改善，组件价格将逐步回归合理水平。

不过，该预测短期内实现尚有一定难度。目前，因下游需求旺盛，硅料价格仍有支撑，并持续微涨状态。4月20日，硅业分会公布了太阳能级多晶硅最新价格，单晶复投料和致密料成交均价周环比涨幅0.72%，超过25万元/吨关口，这已是硅料今年连续第14周上涨。

有多位企业人士对财联社记者表示，受疫情等不可控因素影响，上游硅料目前价格拐点仍然不清晰，下游总体供应仍小于需求。全年组件价格持续走高，单瓦价格大概率稳定在1.8元以上。

值得注意的是，受原材料采购价格的影响，二季度组件价格继续小幅上涨，单瓦均价1.9元左右。公司在业绩交流会中表示，盈利情况要看组件价格的情况，降下来的话电站的盈利能力也会有改善。

储能和电站业务遇挫，阳光电源主营光伏逆变器业务去年同样承压。截至2021年12月，公司逆变设备全球累计装机量突破224GW。2021年，公司光伏逆变器全球发货量47GW，其中国内18GW，海外29GW，全球市占率约30%。

财报显示，光伏逆变器去年实现营收90.51亿，毛利率为33.8%，毛利率较上年下降1.23%。分地区看，海外收板块毛利率为27.45%，同比下降7.71%。

董事长曹仁贤在交流会中表示，海外毛利率下滑主要是原材料价格提升，而产品价格没有完全线性去算导致的。今年IGBT还在涨价，所以公司也在积极推动自身产品调价。

据行业资讯网站统计，本月主流组串式逆变器价格有所上调，最高单价0.58元/瓦，最低单价0.17元/瓦。IGBT是光伏逆变器的核心器件，占逆变器价值量的20%-30%。业内分析认为，光伏IGBT国产化需求更为迫切。

对此，公司负责人在业绩会中表示，目前主要短缺的就是IGBT的模块和单管，现在的计划已经考虑了部分短缺和国产的替代。同时，会通过大功率产品对小功率产品替代进行调整。

// 大牛股阳光电源跌上热搜，超100家基金公司、1100多只基金同时持有，葛兰、刘彦春、李晓星等名将在列 //

开盘不久即逼近跌停线，阳光电源昨日上午登上了微博热搜，同时，宁德时代、迈瑞医疗等震荡下行。这让不少公募基金大为受伤。

作为光伏逆变器龙头，阳光电源年内已跌逾50%，Wind数据显示，截至一季度末，已有13只基金披露在该股的持仓；2021年报则显示，市场有1137只基金持有该股，涉及逾110家公募基金，合计持股数量为3.14亿股，持股市值达457.84亿元，占流通股比例为28.65%。

具体到单只主动权益类基金，郑澄然管理的广发高端制造是持有阳光电源最多的产品，截至一季度末持有1324.56万股；此外，刘格菘管理的广发科技先锋、广发行业严选三年、广发双擎升级均入列阳光电源前十大流通股东，截至一季度末持股数量分别为1239.31万股、1067.57万股、921.82万股。

此外，即将披露2021年报的宁德时代也是公募基金合计持有市值最大的个股，截至2021年底，共有2433只公募基金持有该股，合计持股市值为1658.96亿元，占流通股比例13.84%。

阳光电源最新披露的业绩不及市场预期是昨天大跌的主要原因。年报显示，去年营收约241.37亿元，同比增加25.15%；归属于上市公司股东的净利润15.83亿元，同比减少19.01%。此外，该公司2022年一季度营收约45.68亿元，同比增加36.48%；净利润约4.11亿元，同比增加6.26%。

随着一季报的公布，阳光电源部分前十大流通股东的持仓变动浮出水面。截至今年一季度末，郑澄然管理的广发高端制造入列阳光电源的第四大流通股东，持股数量为1324.56万股，较2021年末的1236.90万股，增持了87.66万股。

事实上，在2021年第三、第四季度，郑澄然连续两个季度减持阳光电源，在此期间，该股累计涨幅将近30%。不过，今年以来，市场风格切换，赛道股整体调整，年初至今，阳光电源已累计下挫逾50%，去年下半年的涨幅悉数回吐。

此外，阳光电源也是刘格菘的“心头好”。由他管理的广发科技先锋、广发行业严选三年、广发双擎升级均持有该股，截至一季度末，三只基金合计持股数量为3228.7万股。

具体来看，这三只基金的调仓动作有所不同，自去年6月底新进该股后，广发科技先锋已经连续三个季度增持阳光电源，今年一季度增持阳光电源23.44万股至1239.31万股，广发行业严选三年也在一季度增持阳光电源至1067.57万股。而广发双擎升级已连续两个季度减持该股，其中，在一季度减持了21.63万股至921.82万股。

此外，华泰柏瑞基金、天弘基金、融通基金、银华基金等公募基金旗下的产品也持有该股。由于基金一季报并未披露完毕，或仍有未公布机构投资者。而截至2021年底，持有阳光电源的机构投资者达124家，其中，逾100家为公募基金，汇添富基金旗下65只基金持有该股，包括劳杰男管理的汇添富价值精选等；南方基金旗下57只基金持有该股，包括骆帅管理的南方内需增长等，广发基金旗下52只基金持有该股。

截至一季度末，迈瑞医疗的前十大流通股东包括葛兰管理的中欧医疗健康、刘彦春管理的景顺长城新兴成长。其中，中欧医疗健康在一季度增持112.44万股至1299.57万股，景顺长城新兴成长持有该股数量不变，为1249.98万股。

截至2021年末，共计有136家机构投资者持有该股，包括119家公募基金。其中，南方基金旗下75只基金持有迈瑞医疗，嘉实基金旗下50只基金持有该股，景顺长城、广发基金、博时基金等3家公募基金旗下持有该股的基金只数超过40只。

而作为公募基金持股市值最多的宁德时代，截至去年底共有128家公募基金旗下产品持有该股。目前，李晓星、陆彬等明星基金经理披露一季度在宁德时代的持仓变动。在李晓星管理的银华心佳两年持有中，宁德时代被增持至第一大重仓股，持股数量为191.24万股，较2021年末的152.46万股增加了38.78万股。

李晓星在一季报表示，对于电动车上游、中游和下游都看好，电动车产业链是当前科技股中最看好的。他认为，经过一个季度的调整，机构持仓过重、估值阶段性过高、碳酸锂价格持续快速上涨等问题基本得到消化。

陆彬的代表作汇丰晋信低碳先锋一季报显示，与去年末相比，对宁德时代加仓7.13万股，且仍为该基金第一大重仓股。

截至昨日上午收盘，主要指数都是微跌状态，其中上证指数报3187.23点，跌0.21%；创业板指报2398.14点，跌2.26%；深证成指报11557.93点，跌0.65%；科创50报984.64点，跌0.53%；沪深300报4116.19点，跌0.45%。

具体来看，A股各板块走势分化。阳光电源跌停，隆基股份、通威股份等齐跌。

宁德时代、迈瑞医疗双双放量大跌，创业板指再创阶段新低，宁德时代退出万亿市值阵营。

食品、白酒、家电等消费板块涨势强劲，海天味业、伊利股份、双汇发展、金龙鱼、美的集团、贵州茅台、五粮液集体上扬。房地产板块调整，保利发展、金地集团、新城控股、绿地控股均跌超5%。煤炭、钢铁、建筑、黄金板块同步调整。

消息面来看，阳光电源周二披露2021年年报、2022年一季报。阳光电源董事长曹仁贤表示，2021年业绩低于预期，核心原因是电站业务出现问题。疫情导致越南项目在去年10月没有并网，执行了新电价导致计提，且缅甸项目因政变而取消，产生了部分费用。此外，海外储能业务因疫情受到影响，接受了罚款，导致增收不增利。

“2021年，公司步子迈的有点大，对芯片和疫情的估计不足，内部管理不够精细，存在上亿元汇兑损失，且人员、研发增长导致费用水平有所提升。”曹仁贤表示。

随着业绩的披露，花旗和中金相继下调了阳光电源的股票目标价。花旗表示，阳光电源2021年盈利不及预期，主要因更高的组件成本等，下调阳光电源今明两年净利润预测25.3%和23.6%，下调目标价23%至123元。中金认为，阳光电源2021年和今年一季度业绩均低于预期，考虑到供应链成本上涨对公司盈利能力影响，下调公司盈利预测，并调降目标价45%至105元。

同样地，迈瑞医疗也在周二晚对外披露了2021年年报以及2022年一季报，其中，迈瑞医疗2021年实现营业收入、归属净利润分别约为252.7亿元、80.02亿元，分别同比增长20.18%、20.19%。不过，较2020年营收、净利增速有所放缓。2022年一季度，迈瑞医疗实现营业收入、归属净利润则分别约为69.43亿元、21.05亿元，分别同比增长20.1%、22.74%。

宁德时代预计披露年报日期为4月22日。今年以来，广发证券、东方证券、华泰金控、中信证券等多家机构均给出买入的评级。其中，东吴证券曾表示，考虑宁德时代2022年高增长，同时为全球动力电池龙头，客户、技术、成本均全面领先，长期优势凸显，给予一定估值溢价，给予2022年70倍PE，目标价905.8元，维持“买入”评级。

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阳光电源是光伏概念吗

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20年光伏老兵阳光电源：专注的你很美，如果分红你会更美|专注主业公司系列

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作者 |木鱼

流程编辑| 小白

曾经有人这样形容光伏产业：

过去十年来，如果有一个行业笼罩的光环能与互联网相媲美，那一定是光伏；

如果有一个行业的造富能力能与互联网相媲美，也一定是光伏；

如果有一个行业吸引资本的能力能与互联网相媲美，更一定是光伏；

而如果有一个产业激发地方政府的追逐热情超过房地产，必须只能是光伏……

也正因为如此，过去十年，光伏产业引得财富的争相追逐，也不乏各种蹭热点的旧事。

但另一方面，光伏产业还是一个严重依赖补贴、受国家政策影响大、生存环境不稳定的行业，因而在这里发生的成王败寇之事也比比皆是。

说了这么多，想必大家也猜到了，风云君今天要分析便是一家光伏企业。恭喜你，已经会抢答了！

不过，与以往不同的是，这家公司自成立至今，没有太多的离奇，也没有过多的张扬，有的只是一些曲折。

对于这样公司的分析，阅读起来甚至有点平淡，但是风云君仍要执意选择这样的公司。

因为在这个越发浮躁、迷茫的资本市场中，或许真的需要一些踏实与坚定，或者说是某种更加真实的发展，哪怕是带有一丝不完美的发展，让我们能够从中找寻问题、直面问题，从而才能看清本质、回归资本市场应有的价值。

风云君今天选择的公司是——阳光电源（300274.SZ）。

一、阳光电源的昨天

其实准确来说，阳光电源不仅仅是一家光伏企业，而是一家新能源发电企业。

为何如此描述它呢？这要从故事的开始说起。

阳光电源，原名合肥阳光，于2011年在深交所上市，实际控制人为曹仁贤。

曹仁贤出生在浙江杭州，毕业于合肥工业大学工业电气自动化专业。毕业后，曹仁贤选择了留校任教，成为了一名大学教师。

多年后的一个决定，改写了曹老师的人生道路。1997年，曹老师决定放弃合工大安稳的工作和生活，变身曹老板，创办了合肥阳光电源有限公司，这便是后来的阳光电源。

成立之初，曹老板就将阳光电源定位在新能源发电领域，包括太阳能光伏逆变器、风能变流器两个核心产品。这两个产品分别是太阳能和风能等新能源发电系统中不可或缺的关键部件。

简单来说，在太阳能光伏发电系统中，太阳能通过太阳电池组件转化为直流电能，再通过光伏逆变器中的功率变换及控制系统，才能将直流电能转化为符合电网电能质量要求的交流电。

在风能发电系统中，风能变流器一方面能够控制发电器的电磁转矩，从而使风轮的转速处于最佳发电功率，另一方面将发电机的不稳定交流电能，转化为符合电网电能质量要求的稳定交流电。

凭借着对新能源的一些简单认知，和多年的专业理论积累，曹老板创办了阳光电源。当然，与大多数企业一样，阳光电源的成长之路也不是一帆风顺的。尤其在创办之初，阳光电源的知名度低，产品也因此得不到市场认可。

无奈之下，曹老板将目光转向国内电网普及度较低的西北地区。2002年左右，国家在西北地区开展“送电到乡”项目，阳光电源抓住这一机遇，承担起西部地区太阳能光伏电站的建设。

阳光电源也借此提升了知名度，顺利打开了市场。后来，阳光电源的光伏逆变器还被应用于北京奥运鸟巢、上海世博会主题馆、意大利布林迪西等项目中。

直到2013年，阳光电源凭借在光伏逆变器行业的积累，进入光伏电站系统集成领域，并逐渐超越光伏逆变器，成为收入的主力军。

2014年，阳光电源又与韩国三星成立储能合资公司，进一步扩充了储能业务。

故事讲到这里，也可以看出，阳光电源的成长之路，大都依靠的是内部发展，或者是战略合作，很少涉及跨行业、抑或是高溢价的外延并购。

在这样的内生增长路径下，从财务的视角出发，阳光电源在曹老板的带领下又是什么样子呢？

我们走进阳光电源的今天。

二、阳光电源的今天

1、收入持续增长，利润出现下滑

自2011年上市以来，阳光电源的营业收入逐年增长；2011-2018年期间，营业收入的复合增长率高达42.39%。

2018年之后，阳光电源的营收增速有所下滑；其中，2018年实现营业收入103.69亿元，同比增长了16.69%；2019年前三季度，实现营业收入71.84亿元，同比增长了27.27%。

利润方面，2011-2018年，阳光电源净利润的复合增长率为24.88%。

就最新数据来看，进入2018年之后，阳光电源陷入增收不增利状态；其中，2018年实现净利润8.17亿元，同比下滑了19.42%；2019年前三季度实现净利润5.73亿元，同比下滑了6.44%。

当然，这个净利润绝对额还是要跑赢大部分上市公司的。

对于净利润下滑的具体原因，将在下文的分析中进行逐步阐述。

2、两大核心业务

我们再来看看阳光电源目前的收入构成。

截至目前，阳光电源的收入主要由两大板块构成：电力转换设备、电站系统集成。

2018年，电力转换设备实现营业收入36.85亿元，占营业总收入的35%；电站系统集成实现营业收入58.68亿元，占营业总收入的57%；上述两个板块对总收入的贡献超过九成。

（1）电力转换设备

电力转换设备，即光伏逆变器和风能变流器。

2011-2018年，该板块的复合增长率为23%，但进入2018年以来的收入增长趋于停滞；其中，2018年，实现营业收入36.85亿元，同比下滑了3.14%；2019年上半年，实现营业收入16.65亿元，同比小幅增长了1.27%。

（注：2018年未单独披露风能变流器收入）

根据前文得知，阳光电源也是依靠光伏逆变器、风能变流器这两大核心产品起家的；其中，光伏逆变器的收入在上述两大产品中占据着绝对的主导地位。

从功能上看：传统的光伏逆变器主要是将直流电转化为符合电网要求的交流电。随着智能电网的发展，逆变器还承担起信息交互、数据分析、支撑电网、电站管理、光储结合等功能。因此，其重要性也进一步凸显；

从类型上看：光伏逆变器主要包括集中式逆变器、组串式逆变器两种类型；其中，阳光电源的逆变器以集中式为主。

2018年，阳光电源未单独披露电力转换设备的收入构成，因此，我们无法具体得知上市公司光伏逆变器板块的具体表现。

就2017年数据来看，阳光电源在该领域具备一定的实力。根据GTMResearch的统计，2017年全球光伏逆变器出货榜单中，华为、阳光电源分别作为国内组串式逆变器和集中式逆变器的龙头企业，分别占据了26.4%、16.7%的市场份额，居行业前两名。

盈利能力方面，电力转换设备板块的整体毛利率自2011年以来也出现明显下滑。

这主要是受市场大环境的影响。2013年之前，我国光伏产业经历了一轮以价格战为主导的行业洗牌，产业链各环节的产品价格大幅下滑。

受此影响，电力转换设备板块的毛利率也随之出现明显下滑，由2011年的最高点44.50%，下滑至2013年的最低点29.96%。

2013年之后，随着光伏产业价格战的结束，产品价格也逐渐趋于稳定，阳光电源光伏逆变器的毛利率也逐步稳定下来，2017年提升至38.52%。

进入2018年，电力转换设备的毛利率再次开始下滑，实现毛利率32.43%，同比下滑了6.09个百分点；2019年上半年，该板块的毛利率持续下滑至30.42%，同比下滑了1.28个百分点。

（2）电站系统集成

光伏电站系统集成，是指光伏电站集成商通过选择、采购和组合性能最佳匹配的光伏产品，最终形成一个包括电站开发、设计、建设、交易、智能运维等在内的完整的光伏发电系统。

阳光电源的电站系统集成业务涵盖地面电站、分布式电站、家庭光伏电站三大类，主要采用BT、EPC等运营模式。

阳光电源自2013年开始涉足电站系统集成业务，随之得到迅速发展，现收入规模已超过电力转换设备，成为公司的第一大收入来源，近年来的收入增速及盈利能力的表现均好于电力转换设备。

2013-2018年，该板块的复合增长率高达54.76%，远超总营收42.39%的增长率；2018年，实现营业收入58.68亿元，同比增长了19.04%。

盈利能力方面，横向对比来看，该板块毛利率水平低于电力转换板块；纵向对比来看，毛利率有明显提升：2013年，该板块的毛利率只有10.24%，2018年毛利率提升至25.73%，2019年上半年继续提升至23.53%。

（3）其他业务

在上述两大板块的基础上，阳光电源的业务进一步延伸至储能业务、浮体销售、新能源汽车驱动等领域。

其中，阳光电源自2006年开始布局储能业务，并在2014年与三星SDI成立了合资公司，现已初具规模。

储能业务主要提供储能逆变器、锂电池、能量管理系统等储能核心设备；2018年实现营业收入3.83亿元，占营业总收入的4%，实现毛利率28.98%。

（注：2019年毛利率情况未披露）

由上可以看出，电站系统集成板块作为阳光电源的第一大收入来源，也是其主要的收入增长来源，盈利能力相对较低，但近年来有明显提升；

而电力转换设备板块的收入增速及盈利能力均有所下滑，一定程度上拉低了公司整体的盈利能力。

三、财务分析

1、毛利率拉低净利率

2011-2013年期间，阳光电源毛利率大幅下滑，主要原因有二：

一是，受前文所述的光伏产业“价格战”影响，2011-2013年期间，电力转换设备毛利率的下滑拉低了阳光电源的整体毛利率；

二是，2013年，电站系统集成板块加入之后，其相对较低的盈利能力也拉低了整体的毛利率。

随着光伏相关产品价格趋于稳定，以及电站系统集成板块毛利率的逐渐提升，整体的毛利率在2013年之后逐渐趋于稳定。

2018年，阳光电源的整体毛利率为24.86%，同比下滑了2.4个百分点；2019年前三季度的毛利率为25.83%，较上年同期下滑了4.17个百分点。

2011-2018年，受毛利率的增降，阳光电源的净利率也随之变动，这是两者之间的一致性。

同时，毛利率与净利率之间也有不一致性：2018年，阳光电源的净利率为7.88%，同比降低了3.53个百分点，其下滑幅度超过同期毛利率的下滑速度。

2、期间费用率拉低净利率

2018年，净利率下滑幅度超过毛利率的原因之一，是期间费用率的增长。

（注：管理费用包括研发费用）

阳光电源的期间费用率主要由销售费用和管理费用构成；自2016年起，期间费用率开始逐渐增长。其中，2018年的期间费用率为14.38%，同比增长了1.05个百分点。

期间费用率的增长主要表现为销售费用率的增长。依据年报中的解释，2018年，阳光电源为开拓业务，导致销售费用迅速增长，从而拖累了净利率。

3、技术团队占比近四成

阳光电源销售费用率迅速增长的同时，2018年研发费用率也明显增长，也在一定程度上拉高了期间费用率。

2018年，阳光电源的研发投入金额为4.82亿元，全部计入了研发费用，占营业收入的比重为4.65%，同比增长了0.69个百分点。

另外，风云君还注意到，阳光电源的研发团队也相对庞大；2018年，共拥有研发人员1369人。换句话说，阳光电源近四成的公司员工为技术人员。

在包括特变电工、科士达、东方日升在内的可比公司中，阳光电源研发人员的数量占比明显高于其他三家公司。

4、应收账款有说道

2018年，净利率下滑幅度超过毛利率的原因之二，是资产减值损失的逐年增长。

阳光电源历年确认的资产减值损失中，主要以坏账损失为主；其中，2018年确认的坏账损失高达2.74亿元。

而坏账损失的迅速增长，自然离不开应收账款的迅速增长。说到这，就要回到前文曾提到过的，电站系统集成板块的主要运营模式——BT、EPC。

BT，即Build（建设）—Transfer（移交）；EPC，即Engineering（工程）—Procurement（采购）—Construction（建设）。

这两种运营模式的共同点之一就是：垫付资金规模大，结算回款周期长，表现在资产负债表中，就是应收账款、存货等资产的迅速增长。

就阳光电源来说，增长最为明显的是应收账款。从周转率指标来看，自2013年增加电站系统集成设备以来，阳光电源的存货周转率反而有所提高，应收账款周转率则略有下滑。

（1）增长速度

具体来看，截至2018年末，阳光电源的应收账款共63.13亿元，占总资产的比重高达34.14%。

2011-2018年，阳光电源应收账款的增速在部分年份甚至超过营业收入的增速；这期间，应收账款的复合增长率为44.17%，超过同期营业收入42.39%的复合增长率。

再回到运营模式，BT、EPC模式的开展过程大致如下：工程承包公司承接电站系统集成项目后，按照不同项目成立相应的子公司，作为项目实施主体先行投入建设，项目建成后以转让子公司股权的方式移交给发包方。

这种模式下，工程承包公司通过向项目公司进行一定比例的股权投资，从而锁定项目的总承包资格，并可能争取到更有利的承包价格和合作条件。

因此，工程承包公司既是项目EPC承包商，同时又是投资人，持股比例从0%到100%之间均有可能。

在实际核算中，对于按照持股比例拥有实际控制权的项目公司，阳光电源在与发包方签订含有股权转让的合作协议之后，便将对该项目的投资转入可供出售金融资产核算，不再纳入合并范围。

上述运营模式使得阳光电源与其客户之间存在一定的关联关系，具体表现如下：

（2018年应收账款前五名）

以公司披露的应收账款前五名客户为例，根据企查查中的信息，凤台县晟阳新能源发电有限公司（以下简称“晟阳新能源”）、大庆市合庆新能源科技有限公司（以下简称“合庆新能源”）目前均属于阳关电源的全资子公司。

阳光电源持有三峡新能源格尔木清能发电有限公司（以下简称“格尔木”）15%的股权。另外，格尔木、普格县子越光能新能源发电有限公司（以下简称“子越光能”）两家公司的实控人均为中国三峡新能源有限公司（以下简称“三峡新能源”）。

继续结合年报信息，2018年，阳光电源已经与三峡新能源就合庆新能源、子越光能两家公司的股权签订了转让协议，与安徽海螺新能源有限公司就晟阳新能源的股权签订了转让协议。

格尔木则应该与阳光电源与三峡新能源合体中标的青海格尔木500MW光伏应用“领跑者”基地项目有关。

因此，结合BT、EPC等运营模式的特点，以及年报中已披露信息，上述异常尚属于正常的业务范畴。

（2）回款速度

分析到这里，又会出现一个新的问题：阳光电源应收账款回款进度、质量如何呢？

就公开信息来看，可以从以下三个方面进行分析。

首先，将上文的应收账款周转率转化为应收账款周转天数。2013-2018年，阳光电源的应收账款周转天数围绕220天上下波动，整体较为稳定。

其次，回到各年年报中披露的应收账款前五大客户。2013-2018年期间，阳光电源应收账款前五大客户在各年之间的重复性较低。这从侧面说明，对于当年的大额应收账款，大部分能够在次年收回。

最后，是应收账款的账龄结构。

2013-2018年，阳光电源的2年以内的应收账款占总应收账款的的比重保持在90%以上，账龄结构较稳定。

综上，阳光电源应收账款的回款速度方面没有太大问题。

但仍然有一点需要注意：2013-2018年，2年以内的应收账款，尤其是1年以内的应收账款占比有所降低，账龄期有小幅增长，回款速度有所放缓。

5、现金造血能力有待提升

较长的回款周期一定程度上影响了阳光电源的现金造血能力。

现金流方面，自2013年涉足电站系统集成业务之后，截至2018年，阳光电源的经营活动现金流的波动性较大，在大部分年份保持流入状态；其中，2018年，经营活动现金流流入1.81亿元，同比出现大幅下滑。

2019年前三季度，阳光电源的经营活动现金流流出了7.85亿元。根据往年的数据，阳光电源的经营活动现金流存在一定的季度波动，业务回款集中在每年的第四季度，从而现金流通常在每年的前三季度表现为流出的状态。

从收现比和净现比两个指标来看，2013-2018年，阳关电源净现比整体波动较大，在部分年份大幅高于1，部分年份则大幅低于1；收现比相对较为稳定，但在大部分年份低于1，这在一定程度上映射了应收账款的迅速增长。

总体来说，阳光电源的回款周期和现金造血能力有待进一步提升。

6、负债水平处于行业平均水平

长期偿债能力方面，纵向对比来看，2011-2018年，阳光电源的资产负债率有明显上升，偿债能力有所减弱。

与可比公司对比来看，近三年，特变电工、东方日升两家公司的资产负债率有所下降；截至2018年末，阳光电源、特变电工、东方日升三家公司的资产负债率分别为57.85%、57.90%、55.26%，大致处于同一水平。

短期偿债能力方面，2011-2018年，阳光电源的流动比率、速动比率均有明显的下滑；截至2018年末，其流动比率、速动比率分别为1.60、1.22，均高于1。

与可比公司对比来看，阳光电源的流动比率、速动比率均略高于其他两家可比公司。

总体来看，阳光电源的整体负债水平处于行业平均水平。

四、分红与质押

阳光电源在分红方面不是很大方。自2011年上市以来，阳光电源共募集了40.16亿元资金，但累计派现规模只有4.76亿元，分红募资比只有0.12倍。（但是分红数额已经超过了67.9%的上市公司……）

阳光电源的整体质押率也不高。截至2019年12月5日，控股股东的累计质押数量占其持股比例的28.82%，累计质押股数占总股本的比例为6.93%。

另外，风云君还发现，自2011年上市以来，曹老板从未减持过上市公司股权。

总结

经过上述分析可以看出，在内生增长路径下，财务视角下的阳光电源有优点，也有问题。

在曹老板的带领下，阳光电源依靠自身的努力，专心经营主业，从光伏逆变器起家，掌握了新能源发电行业的核心技术，并逐渐将业务拓展至电站、储能等领域，最终在新能源发电领域占据一席之地。

这样的踏实与专注是值得肯定的。

当然，也应该意识到，在发展的过程中，阳光电源也面临着一些危机、存在一些问题：比如盈利能力有所下滑、现金造血能力有待提高、分红水平不高等等。

这些问题，也是阳光电源今后面临的挑战。

最后，在充斥着转型、并购、套现、讲故事……的浮躁市场中，希望市值风云推出的“专注主业公司系列”研报，能为这些踏实前行的公司带去一些坚定的信念。

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深度分析阳光电源,深度分析300274

近来，光伏板块有着不俗的表现，与此相关的个股出现比较大的涨幅，市场上的投资者也开始关注光伏板块了。今天我们就来仔细分析一下光伏行业中逆变器的龙头公司--阳光电源。在没有具体介绍阳光电源前，我给大家推荐一份关于光伏行业龙头股的名单，点击即可拥有：宝藏资料：光伏行业龙头股一览表一、从公司角度来看公司介绍：阳光电源是国内最大的光伏逆变器制造商、光伏逆变器的龙头企业，专注于太阳能、风能、储能、电动汽车等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务。公司主要产品光伏逆变器、风电变流器、储能系统、新能源汽车驱动系统、水面光伏设备、智慧能源运维服务。大概地讲解了阳光电源的公司情况后，我们来看下阳光电源公司有什么亮点，值得投资么？亮点一：突出的品牌以及研发创新能力优势阳光电源是国内最早从事逆变器产品研发生产和全球光伏逆变器出货量最大的公司，综合实力在新能源发电行业中属于世界一流水平，龙头地位稳固，在全球市场中占有较大的份额。在行业内，公司品牌知名度与美誉度较高且持续提升，无论国内外都可以说是荣誉满身。自公司成立以来，始终专注于新能源发电领域，造就了一支专业研发队伍，他们的研发经验丰富、自主创新能力较强，一共负责了多项国家重大科技计划项目，属于行业内屈指可数的具备多项自主核心技术的企业之一。经过不断的努力，公司坐拥多项发明专利，在储能变流器、系统集成以及电解制氢和氢储能方面有着较多成果。亮点二：全面升级全球营销服务体系，助力公司全球市场份额扩张公司预备了许多全球化的发展战略，不断落实全球营销以及构建渠道和服务网络体系。他在海外也持有多个子公司、服务网点、认证授权服务商和一些重要的渠道合作伙伴，公司的产品已经分批在多个国家和地区出售。公司将在未来不断深究全球市场，推进业务全球化布*有序进行，重点加强全球营销、服务、融资等关键能力建设，强化全球化支撑能力体系，增强全球影响力。在全球服务营销请收类菜掉体系的持续改进下，公司有望将业务延伸到国外，扩大全球市场份额。因为篇幅有限，还有许多与阳光电源的深度报告和风喜士酒教严作官险提示相关的信息，不妨看看这篇研报，可以直接点击查看：【深度研报】阳光电源点评，建议收藏！二、从行业角度来看在"碳中和"、能源转变的大时代下，新能源的发展越来越快。同时，作为新能源中的一个关键分支，光伏行业是一个前景明朗的好行业，目前光伏发电的渗透率依然较低，未来将成为主流发电来源路线，成长的潜力超过我们的预期、具有较高的景气度。加之市场结构逐渐走向垄断竞争市场，行业格*的优化越来越明显，集中度也在不断地提高，阳光电源的产品溢价逐渐体现。作为光伏行业中逆变器的的翘楚，在光伏平价并网趋势的发动之下，阳光电源将最先得到行业发展的红利，前景广阔。从整体上来讲的话，我认为阳光电源作为国内光伏行业中逆变器的龙头企业，有希望在行业变革的时候，得到高速发展。可是文章具有一定的时效性，如果对阳光电源未来行情比较感兴趣的话，那就点进去这个链接，同时，有专业的投顾帮你诊股，看下阳光电源现在行情是否到买入或卖出的好时机：【免费】测一测阳光电源还有机会吗？应答时间：2021-09-07，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

阳光电源sg50ktl逆变器可以并联吗

将WIFI安装到逆变器上，手机打开WIFI，搜索SG-开头的无线信号，然后连接上，打开软件solarinfohome,如果没有安装可以在百度手机助手里面下载安装。软件的具体使用请参考随机的快速安装手册。。

新乡市阳光电源制造的锂离子电池有什么缺点啊？

是厂家啊，他的全称是新乡市阳光电源制造有限公司，有“制造”两个字一看就是厂家。

阳光电源股份有限公司好入职吗？

很好入职，专科，本科都可以。

阳光电源股份有限公司是一家专注于太阳能、风能等可再生能源电源产品研发、生产和销售的高新技术企业。主要产品有光伏逆变器和控制器、风机变流器、回馈式节能负载、电力系统电源等，并提供系统解决方案的设计及技术服务。2007年，公司引进外资并顺利改制为中外合资企业。