富国基金毕天宇怎么样(邮政定投基金品种盐有那些)
邮政定投基金品种盐有那些
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富国“天”字辈老将毕天宇：下半年不赌赛道，怎么投资？
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对于家庭或个人财富管理有前瞻认知的投资者朋友，想必近年来一定不会不关注基金投资。2019年被称为公募基金大发展的“元年”，背后是中国居民财富向权益类资产转移的大势。根据中国人民银行发布的《2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查》显示，相比美国，我国居民的储蓄类资产仍占比较高，财产性收入成为家庭资产增值有力贡献项的增长空间巨大。
要借助基金为代表的权益类资产完成理财配置，选择比努力更重要。A股市场去年的价值蓝筹、今年的中盘成长，行业上看消费、医药、TMT、新能源、军工等等，不同阶段各领风骚，只有选好赛道才能真正分享长坡厚雪带来的持续回报。
中信一级行业近10年年化收益超过10%的赛道
Wind，20210823
以中信一级行业举例，近十年年化收益超过10%的赛道集中在我们所熟知的消费、科技与医药，但其实十年年化收益超10%背后的波动率并不小。
那么如果我们在这些优质的赛道中均衡布局、选择优质个股，结果会如何？仅仅简单等权布局，在维持13%以上年化收益水平的同时，波动率降到30%以下，低于中位数水平。倘若不仅仅是指数型的等权布局，而加上一位20年老将在均衡视角之下对高成长确定性赛道的运筹帷幄，结果或许更加值得期待！
以均衡之道，享成长之势
富国基金 毕天宇
毕天宇是富国基金的“天”字辈长跑老将，证券从业近21年，投资经验近16年，2002年加入中国最早一批成立的基金公司富国基金，从行业研究员到现在的权益投资部总监兼资深基金经理，富国司龄19年，也是行业内极少数在任公司经理年限超15年的基金经理。
从公募基金名称还是“基金XX”的年代起，就管理位列富国发行的前十大基金中的“基金汉博”，后转为“天”字辈的富国天博创新主体基金，一直由毕天宇管理，任职回报超过4倍，创造3.5倍的超额业绩；管理超7年的高端制造业基金任职回报近3倍，超额近2倍；刚成立1年多的龙头优势基金也在极致的风格变化中收获超过60%的优异回报，果然是毕天宇的基金，“天”将执掌，器“宇”轩昂！
毕天宇在管产品的业绩表现
历史数据不代表未来，基金投资需谨慎
毕天宇优异业绩背后有一套久经磨练、框架成熟的投资方法，在重视企业成长空间、竞争优势、管理层能力的同时，也能进行有效的风险识别。
“毕教练”的投资经
老将毕天宇被富国权益投资组的一众基金经理们亲切称作“毕教练”，投资十数载，经历多轮市场牛熊转化，最终形成十六字“投资经”，并知行合一的反应在持仓风格上（Wind据基金定期报告整理，至20210630，中信一级行业，个股不代表推荐意见）：
精选个股：重视个股成长性，估值合理，以期长期确定性较高的增长空间。长期以来毕天宇的重仓股估值相对处于合理的水平，未来增长空间广阔。
毕天宇在管时间最长富国“天”字基风格变化
行业均衡：行业配置方面，长期均衡分散，无阶段性单一行业的过度风险暴露，第一大行业占比稳定维持在20%的水平。
毕天宇在管时间最长富国“天”字基行业配置
淡化择时：权基本保持较高比例的权益仓位，除2008年基金成立一年内遇上市场极端行情外无明显仓位择时，十余年保持85%以上的股票仓位。
毕天宇在管时间最长富国“天”字基权益仓位变化
长期持有：持股周期长，前五大重仓股平均持有时长超过6年半，长期主义特征明显。
毕天宇在管时间最长富国“天”字基重仓持股时长
毕天宇总结自己的“长跑”心得：“行业相对均衡就不会失去方向，虽然均衡代表某一阶段你会比较平庸，单中长期下来你还能站在一个比较中上游的位置，不至于跌倒后爬不起来；我不排斥任何行业，只要上市公司真正具备成长基因，也不会过度去搏某一个行业。”
最新调研观点
在富国基金《问道金九银十，风格至上，还是赛道优先》的权益投资策略会上，毕天宇作为圆桌论坛的主讲嘉宾，分享了自己的最新观点，精华总结如下：
Q1：您怎么看待接下来A股市场的核心逻辑？长期和短期各有什么样的重点关注呢？
毕天宇：当前市场震荡较大，我们更多的还是应该立足长远。我理解我们应该从未来长期3-5年的视角来思考当前的投资逻辑，每一个时代都有它的主题，现在这个时代的主题首当其冲就是“双碳”，从全球来看，这也是中美能够达成共识的领域，也是全球各个国家竞争的制高点，因此围绕着“双碳”主题而来的投资机遇将会是我们关注的一个重点方向；短期对经济影响比较大的还是疫情，它的演绎以及对宏观经济的影响，但只涉及短期的操作策略，视角放长远之后还会有不同的变化。
Q2：市场去年到今年，风格从价值切换到成长的过程中，您作为相对比较均衡的基金经理，会主动去做一些风格上的选择吗？还是就坚持在确定性的赛道上呢？
毕天宇：我做基金经理的时间比较长，回看市场每一年、甚至每几个月的变化，总能看到一些赛道型的基金经理排名位居前列，然而持续性都不强，所以多年来我才给自己形成了相对均衡的投资风格，在我的认知中要去做风格非常灵活的切换其实是比较难的。赛道，换个说法就是当前大家非常认可的、或者认为未来几年发展会比较好的行业，其实确定投资赛道和方向恰恰是我们进行均衡配置的前提，因为均衡配置不说是简单的指数化，而是一个优选行业、适度均衡的过程，而不是赌在某一个赛道上，我会很关注赛道的选择，但最主要的注意力不是放在赛道的的切换上，而是公司和个股的选择上。在成长和价值的区别上，其实光讲成长不谈价值就是没有价值的，所谓的价值投资必然要有成长性，所以如果一定要区分，那么我毫无疑问是成长优先的。
Q3：今年马上进入下旬，您在均衡配置的方向上会有什么样的思考呢？
毕天宇：A股多年来从不缺乏投资热点，从被认知到变热、过热、甚至疯狂，估值阶段性涨得过高就会下跌，同样跌多了就会涨，均衡的好处简单来说就是在不同投资热点之间进行平衡，比如说消费或者医药跌的多的阶段，我会把研究重心偏过来多一些关注；我对今年市场阶段性的整体看法是震荡，疫情短期难以消退、流动性宽松短期期内不会结束，基金会在有一定温度的状态下完成投资，不用担心系统性的下跌；我的投资就会比较简明，基于一个好的框架，比如4-5个确定性好的行业，选择好的个股并保持一定的权重，尤其对于前期受疫情压制较多的超跌方向会需要多一些关注，比如旅游和酒店等等，看是否跌出了价值底有更好的成长空间，这样会更加游刃有余一些。
Q4：从均衡配置的角度看，热门的医药、新能源之外，您怎么看待大消费赛道呢？
毕天宇：从白酒说起，看我的过往持仓其实茅台一直在比较靠前的位置，这是一个长期可持续发展的大行业，它的投资机遇其实是在于消费升级，重点是一定要能实现升级，为什么过去白酒比较好？细分到中高端白酒价格持续上涨，但客观来讲去年下半年我的持仓占比是下降的，因为我认为它中长期的增长中枢在15倍左右，如果市场给到50倍甚至更高的估值水平，短时间是难以匹配消费的，好处是确定性比较高；我通常把白酒分位茅台和非茅台，前者确定性更高，涨价也好卖，当然调整到现在消费其实已经进入到一个估值相对合理的阶段，35倍左右，兑现确定性需要拿比较长的时间，我相信如果市场持续不理性的可能出现，再大跌的话，机会也就出现了。疫情短期确实会影响消费，但是这不改变消费赛道长期的确定性，我想我会更加积极的去把握这里面的机会。
另外在医药行业，背后对应的是中国的人口老龄化，同样也在消费升级的这个大概念里面，相对于白酒和其他的消费行业，长期可能出现牛股的概率更大、成长性也更强、弹性也更高。
新发基金特点
毕天宇的新基金富国均衡成长三年持有期（A类代码：011921，权益类）9月1日即将首发募集！成长是永恒的命题，相约三年，以不变应万变，寻找未来的“成长之势”：
A+H两地资产：新基金的股票及存托凭证投资占基金资产比例为60%-95%（其中港股通标的股票占股票资产比例为0%-50%），适合纳入现有基金组合作为低位布局港股资产的补充。
新基金关注高成长确定性方向：聚焦智能制造及“碳中和”大背景下的产业升级，关注并把握集中度提升过程中消费行业龙头的机会，拥抱并积极布局科技创新大时代。
三年持有期适合震荡市：基金收益往往是非线性的，少部分时间成就了较高收益，成长股投资更是如此，产业浪潮下，既有爆发力但也非“一蹴而就”，需要更多耐心，以3年持有期来潜移默化引导投资者延长持有期限，更有利于真正、充分地体会长期投资魅力。
毕天宇在管全部产品过往业绩及比较基准列示：
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中国邮政储蓄银行定投基金：中欧趋势长信金利趋势富国天益富国天合富国天博创新主题光大保德信量化核心光大优势国投瑞银核心基金国投瑞银创新基金华安创新华安宝利配置基金华安策略优选股票金元比联宝石动力保本天弘精选万家增强收益债券基金万家180指数基金万家和谐增长东方龙基金东方精选东方金账簿货币基金富国天利华安中国a股华富竞争力华富成长趋势银河银联稳健银河银联收益南方高增长南方绩优友邦华泰友邦盛世友邦华泰友邦华泰积极成长嘉实策略增长嘉实优质金鹰优选南方积极配置基金南方成份精选基金易方达策略成长易方达50益民红利成长益民创新优势银华核心价值优选银华－道琼斯88国泰金龙行业精选国泰金马稳健回报招商优质成长招商安泰平衡招商股票基金
有谁知道富国天博基金趋势如何？
富国天博基金从长期业绩看表现还是不错的，在同类基金中处于上游。该基金的基金经理毕天宇先生有丰富的管理经验，富国基金有强大的投资研发能力，该基金偏重于科技创新类股票投资，符合当前及未来市场热点，值得中长线投资。
富国基金好吗？
近年来投资难度大，投资风险又高，不过即使在这样的情况下富国基金也保持着出色的业务能力。富国基金一直以来，都对资本市场和资产价值保持深刻的洞察能力，始终将长期投资的资产管理理念付诸实践，旗下产品也因此获得了长期稳健的收益能力，成为投资界的翘楚，不断为投资者获得长期稳定可持续的收益和回报。
富国天博主题基金什么时候才能认购成功？
基金名称：富国天博创新主题股票型证券投资基金基金管理人富国基金管理有限公司基金类型契约性开放式投资类型股票型投资风格成长型业绩衡量基准80%×中标300指数+15%×中标国债指数+5%同业存款利率募集限制限量100亿，比例配售基金管理费1.50%／年基金托管费0.25%／年最高申购费1.00%基金管理人富国基金管理有限公司成立于1999年4月13日，是经中国证监会批准设立的首批十家基金管理公司之一，注册资本1.2亿元。海通证券、申银万国、加拿大蒙特利尔银行和山东省国际信托投资公司为其股东，分别持有27.775％、27.775％、27.775％和16.675％的股权。迄今为止，旗下共管理4支封闭式基金：基金汉盛、基金汉兴、基金汉鼎、基金汉博(转型为开放式富国天博)，7支开放式基金：富国天源平衡、富国天利债券、富国天益价值、富国天瑞强势地区精选、富国天惠精选成长、富国天时货币和富国天合稳健优选。截至2007年3月31日，这11支基金的总份额约为237亿份，其管理的规模在所有基金公司中居第12位。富国天博创新主题股票型基金是由封闭式的基金汉博转型而来，其拟任的基金经理毕天宇先生，现任基金汉博的经理。基金汉博目前没有业绩比较基准，我们以上证指数×80%+上证国债指数×20%作为其比较基准，图1显示毕天宇先生任职以来，基金汉博的业绩表现与其业绩基准基本持平。投资理念和策略富国天博创新主题股票型基金的投资目标是：投资于具有良好成长性的创新主题类上市公司，在充分注重投资组合收益性、流动性与安全性的基础上，力争实现资本的长期稳定增值。在资产配置上，富国天博创新主题股票型基金将采用“自上而下”与“自下而上”相结合的主动投资管理策略，将定性分析与定量分析贯穿于资产配置、行业细分、个券选择以及组合风险管理全过程中在股票投资上，富国天博创新主题股票型基金将通过成长性评估、价值评估、现金流预测与行业环境评估等多项指标全面考量公司的基本面，关注因素包括：行业竞争趋势、公司竞争地位、公司业务发展的关键点、短期与长期内公司现金流增长的主要驱动来源、公司治理结构等，运用的的分析模型包括自由现金流折现模型（DCF）、经济价值模型（EV/EBITDA）、杜邦财务分析模型（DuPontAnalysis）等。在创新属性评估方面，该基金将重点考量创新的预期效果，并判断创新是否已经或者将会驱动企业的成长。该基金对创新的认定涵盖制度创新、技术创新、产品创新、服务创新、流程创新、管理模式创新、商业模式创新、需求创新等多个角度。其中，对于公司的具体创新项目，该基金将重点评价基于项目的预期投资回报率，具体衡量指标包括：销售收入边际增长率、毛利率边际增长率、净利率边际增长率、投入资本回报率等。在行业方面，基金汉博重点配置了金融保险、食品饮料和商贸零售等行业，其截至2007年3月31日的十大重仓股如下表所示。序号股票名称市值占净值比(%)1苏宁电器9.22招商银行8.673航天信息8.244贵州茅台7.795金发科技5.216中信证券4.297中集集团4.258金地集团2.949平高电气2.8610烟台万华2.8数据来源：富国基金管理公司，数据截止日期2007年3月31日业绩基准富国天博创新主题股票型基金的业绩比较标准为80%×中标300指数＋15%×中标国债指数+5%同业存款利率这一比例的设定，和基金投资范围中约定的“股票占基金资产的60%-95%，且80%为创新主题类上市公司”相适应。中信标普指数是中信证券股份有限公司（CITICSecuritiesCo.,Ltd）和标准普尔（Standard&Poor’s）共同开发的中国A股市场指数。中信标普指数的样本包括中国A股市场中市值最大和最具流动性的股票，采用流通市值加权计算,实时向中国大陆及全球发布指数行情。中信标普300指数是基准指数，用于描述中国A股市场的总体趋势，样本股是中国A股各行业上市公司中流通市值最大和最具流动性的300家公司。中信标普300指数在今年表现出收益高、波动大的特性。截至2007年4月27日，其回报率已经达到了71.11%，高于上证指数的收益率。但其风险水平却明显高出上证指数和深证综指(表2)。因此，中信标普300指数作为富国天博创新主题股票型基金的业绩基准，体现出该基金投资的高收益性和高风险性。投资建议我国作出了建设创新型国家的决策，把增强自主创新能力作为国家战略，加强国家创新体系建设。在资本市场上，由于创新主题类公司具有着强大的竞争优势，其公司业绩在未来较长的时间内将会保持持续高速的成长，股价也将相应地持续大幅升高。因此，该基金以创新主题类上市公司作为股票投资主体，在高度重视基本面分析的基础上遵循“关注成长，合理预期企业未来价值”的选股标准精选个股，有望为投资者带来丰厚的回报。我们预期富国天博创新主题股票型基金在集中申购活动结束后将以较高比例投资于股票，并适时根据市场估值水平和整体环境调整资产配置比例，其预期风险水平将与市场上其他成长型基金相当，低于直接投资股票，因此适合对风险偏好程度较高的投资者。
富国基金怎么样？收益高吗？
比丘国国王被圣寿星坐骑白鹿变化的国丈迷惑，欲从一千一百一十个小儿的心肝做*引。悟空解救婴儿，败退妖邪。寿星赶来把白鹿收回。[3]
炒股的都输惨了，想投资靠谱点的基金，富国怎么样？
未必啊！貌似某些基金经理还未必有你的操盘能力强呢。基金投资不是那么简单的，也需要技巧，技术，经验，没有这些买基金也是枉然。
富国基金值得信任吗？
长期以来的接触，富国基金让我看到，它在不断成长、不断进步的同时，却又坚持保持谦虚谨慎的态度，将每一阶段的成就都当作新的发展起点。综合而言，富国基金是一家有理想、有责任、有远见的公司，非常值得投资者信任。
“长跑健将”毕天宇：16年的热爱与坚持下成长心得
这世上所有甘之如饴的坚持，都是源于热爱。
无论是在投资中还是生活中，富二家这位投资老将、富国权益投资总监毕天宇都将热爱和坚持表现得淋漓尽致。
在富国基金内部，他是大家尊称的“毕老师”，也是富国足球队的“毕教练”，无论是投资，还是生活，大家的任何困惑都能从毕天宇身上找到答案。
和毕老师聊天，你总能从他身上获取正能量，能领略语言艺术的魅力，亦能大受启发；入行许久，依然保持着好奇心，对于新鲜事物，他会冒出一串问号来追寻答案。他乐观、睿智、热情、充满好奇心，加入富国基金19年，担任基金经理16年，毕天宇经历过2007到2008年的大起大落、2011年的股债双杀、2015年下半年的三轮股灾、2018年的单边大熊市，可以说是见过大风浪，穿越了牛熊。
富国均衡成长三年持有期（主代码：011921）
拟任基金经理毕天宇
虽然是一名“老将”，毕天宇的组合依然有锐度，他非常看重企业的长期成长性，认为选股成长第一，质量第二，如果成长性好，估值可以淡化。毕天宇表示，真正的价值并不是便宜，而是企业的长期成长。毕天宇的组合也“保持年轻”，天生具备好奇心的他，对新鲜事物都保持开放的态度。他也很看重来自内部研究员的推荐，强调把研究员的认知更高效进行转化。
“只有经历过，才真正理解自洽的投资框架”。在多年的投资实战中，毕天宇总结出了他的十六字投资真言：“淡化择时、行业均衡、精选个股、长期投资”。
以下是毕天宇在自己所热爱的工作中经历了20多年市场的淬炼后的珍贵心得，涵盖他对投资的看法、投资框架形成的过程、对成长的看法、对近期市场变化的评价等，其中也不乏一些小哲理、投资故事，和富二一起领略毕老师的不平凡之路~
投资是认识世界和认识自己的过程
问
您做了那么多年投资，能否谈谈您是如何看待投资的？
毕天宇：觉得这个问题的关键词是“我怎么看投资的”。我曾经在内部培训写过一个PPT《认识世界，认识自己》。这本书是资中筠写的中美关系问题，我把这本书的标题取出来。大家都说，投资是认知的变现，过去的认知和未来的认知。我今年已经过了50岁，到了真正了解自己是谁的年纪。
认识世界，认识自己，是伴随人一生的目标。投资，给了我一个认识世界的一种方式。我开始明白，同样一个事物，如果角度不同、过往的经历不同、得出的结论也不一样。就像那本《认识世界，认识自己》，给了我看待中美关系的另一个角度，让我豁然开朗。
我孩子读小学的时候，学校布置的奥数题是解XY。我一看，就能解出来。那是因为我们站的知识高度很高，小孩子是看不懂的。认识世界，是很有意思的过程。就像我在山沟长大，那是我出生的地方，许多人不理解。
认识自己，也需要一个过程。一个人通过和世界交互得到的不同反馈，得出不一样的结论。有些人觉得世界对他不好，也有些人觉得世界对他很好。我有一次踢球，下巴被撞了一下，受伤很严重。那件事情让我认识到，一个人的状态是有顶的。
总结来说，我觉得投资就是认识世界和认识自己的过程。许多人说，投资是认知的变现，但这只是一个结果。作为我个人来说，享受这样一个和世界交互，同时又认识自己的过程，收益率只是一个最终的结果。
问
作为一名基金行业的长跑者，您的投资目标是什么？
毕天宇：如果用一个量化的投资目标，我希望实现5年翻倍。五年翻倍这个目标看似容易，其实要实现是很难的。
这就牵涉到我对好股票的看法，一年能翻倍的未必是好股票，三年翻倍的一定是好股票，我要的是那种真正能站得住的好股票。
自洽的投资框架
问
在那么多年的从业经历中，能否谈谈您投资框架的迭代和进化？
毕天宇：我的投资框架最初就是均衡投资、精选个股。但是一开始做投资，对这个方法未必真的理解，一直到今天，会有不同的理解。记得我刚做投资，看的一本书是菲利普·费雪的《怎样选择成长股》，这本书在不同阶段看，感觉也不一样。
✦第一是对不择时的理解。我刚来富国基金的时候，就有不择时的传统。我一上来做投资，也秉承了这个传统。记得2007年4月底我发了一个规模60多亿的基金。刚建仓之后，就涨到了1.2元，马上实行大比例分红规模下来后，规模每天增加，最高达140亿。到了2008年，市场就开始大跌。当时我手里一堆大股票根本卖不出来。到了2008年9月末，仓位降到了70%左右。2009年春节之后，看到了天量的信贷数据，市场开始大反弹，这时候仓位没加回来就很伤了。我一直到后面，才被动地把仓位加回来。这段经历让我体会到择时是一个风险很高的事情。所以在我的投资框架中，我第一条就是“淡化择时”，从那时起我放弃了择时这个武器。
✦ 第二是对均衡的理解。最初我们对均衡的理解是，按照沪深300权重做行业配置，然后再精选个股，就有点变成了一种指数增强的方法。这个方法在某些年份表现不错，但到了2013年之后，就不太灵。从2013年开始，市场的主赛道是创业板。创业板的公司，按照传统的PE估值方法，肯定无法理解。既然要突破自己的原有框架，就要交学费。我当时研究了很多这样的股票，到了2015年开始往创业板那边靠。那一年我的业绩还行，但许多公司也并没有真正理解。我在那之后，逐渐理解了均衡。均衡是要优选不同的好赛道，但不赌风格，不赌方向。优选赛道的好处是，能够把握时代的脉络。这才是真正的均衡，而不是锁定指数。还有一点是对组合流动性管理的重视。我的组合一定要保留一部分流动性。有时候流动性并非现金，而是一些银行股或者交易量比较大的好股票。
✦ 第三，在精选个股上，我希望找到3年翻倍的好公司。过往的数据都证明，只有拿得长才能赚大钱。我喜欢把一个公司看准了以后，就慢慢买。这个公司跌下来，我就不断买。
最终落实到今天的投资框架，就16个字：淡化择时、行业均衡、精选个股、长期投资。这个投资框架，未来不太会改变。我的武器就是选股。武器快不快，决定了组合的长期收益率。对于个股的理解，必须跟得上时代，只有不断学习，才能保持不错的长期收益。或者把内部研究员的推荐更好的转化。
企业的价值来自成长性
问
您的行业配置比较均衡，在均衡的基础上，如何保持组合的进攻性？
毕天宇：我的组合偏成长，偏进攻，比较看重PEG中的G（增长），不追求PE（估值）。优选行业赛道的时候，要选得准才有弹性。选对了行业后，还要优选里面的公司才行。就像今年，我在医*行业中选对了好几个牛股，也有一些进攻性不足的公司。CXO的那几家公司，每一个表现也是不同的。
我的组合会做适度偏离，但偏离不会过度，偏离过度就要想清楚自己是否愿意承担这样的风险。我的均衡理念会让我不过度偏离。
当然，组合要有进攻性，最重要的是要有几个牛股。我现在的组合集中度和之前相比，更加分散了。这也是来自2018年的反思，那一年我跌得比市场平均更多，就是因为有几个重仓股那一年跌太惨了。那一年之后，我主动把重仓股的仓位降了下来。
问
许多老基金经理都会越做越价值，越来越保守，为什么您依然那么看重成长？
毕天宇：我一直偏好成长，组合的问题并不是进攻，而是防守。我总是喜欢去找有成长性的品种，选股成长第一，质量第二，如果成长性好，估值可以淡化。
大家一谈到价值投资，就想到低估值、低PB，我认为只有便宜的价格不是真正的价值。我认为的价值来自企业的成长性。我们做投资，一定是寻找中国经济持续增长的动力在哪里，每个时代都有自己的成长主线。我觉得自己也是做价值投资，但是有成长性的价值投资。我更多希望企业市值的增长获取收益，而不是靠持续的分红。
另一方面，我也相信均值回归的规律，在一条向上的斜率中，股价是有均值回归的特点，也就是涨多了跌，跌多了涨。
牛股的成长是突破一个个坎
问
能否分享1-2个有代表性的投资案例？
毕天宇：有个公司是2010年的时候，一个比较熟悉的卖方研究员推荐给我的。我当时觉得公司确实挺不错的。买完之后一路暴跌，包括给我推荐这个股票在内的许多人都卖在了底部。
我在当年12月实地调研过之后判断公司的基本面都没问题。在我的投资中，也有止损机制，但我的止损是基本面止损，不会因为股价跌多了止损。2019年开始，这个公司股价涨了很多，实现了戴维斯双击。
我和这个公司管理层也认识快10年了。这个公司虽然在一个不怎么样的行业，但是管理层都是很优秀的人。这么多年下来，公司经历了各种风雨，我一直选择对管理层的信任。我们彼此建立了很高的信任度，这也是我把管理层放在很重要位置的原因。这个公司的成长道路，也面临过好几次市值天花板。许多牛股在大涨前，都要熬很长时间。
我的失败案例，并不是自己亏钱的股票，而是买过的大牛股最后没拿住。
问
在组合管理上，除了均衡、优选赛道，您还有什么心得？
毕天宇：均值回归是我对组合管理的一个心态。我买股票，入手一定要谨慎。很多股票我买的位置比较低，套不深。在组合管理上，用一种弱势心态，要在价格比较低的位置去买。另一个是控制损失，如果损失控制不好，收益会打折。
保持好奇心赋予组合生命力
问
如何看待过去几年市场生态发生的变化？
毕天宇：第一个变化是大家终于相信基金是能赚钱的，所以散户都把钱交给了机构投资者。第二个变化是从躺平到内卷。过去两年是躺平，钱都交给了基金，基金就买自己熟悉的股票，几千亿的资金怼到白酒里面。到了今年，就变成严重的内卷，大家都选择卷到新能源一个赛道里面去。市场在某些赛道特别火热时，该怎么办？
我还是会坚守框架。跌多了我会买，涨多了我会卖，保持组合的平衡。现在的市场很极致，一定有一天会出现均值回归，什么时候发生我也不知道。我觉得自己就保持好平衡。从历史规律看，连续几年市场涨了那么多，一定会出现熊市。许多老同志现在都很害怕，但我是谨慎，不悲观。
这个时代和之前不同了。2007年时，大家没钱没基金，现在中国的资金是富裕的，长期利率的不断下降，让银行存款收益率越来越低。疫情让我理解了通货膨胀，大家现在买资产，目标就是要战胜通胀，这也是我的目标。
问
老基金经理通常会有组合老化的问题，您是如何解决的？
毕天宇：思想一定要开放，否则会成为认知的障碍。好奇心是我重要的性格特征，什么二次元、盲盒我都去学习的。只是我真正认同一个公司，需要一段时间。
还有就是要相信内部的研究员，针对不同性格的研究员有不同的磨合程度。富国基金也为我们一起学习，一起提高提供了好的平台。
长期乐观主义的投资哲学
问
在您的投资生涯中，有什么飞跃点或者突变点吗？
毕天宇：每一次危机的爆发，都对投资框架有所提升。比如2008年的金融危机，让我明白投资不要择时，2015年的股灾，让我懂得要时刻保持组合的流动性。投资框架的定型和稳定，是在2016年底。之后的几年只是做一些小幅的修正。
问
投资有许多不顺的时候，您如何排解压力？
毕天宇：一个是锻炼身体，跑五公里就能排解压力了，不行就再跑五公里。
我再讲一个佛教的故事。一个小和尚在青春期，很烦恼，就去问老和尚怎么办？老和尚就抱了一棵树，小和尚问，师傅你怎么下不来？老和尚说，我下不来啊，你听懂了没有？然后小和尚说，你放开不就下来了嘛。
压力是一样的，是你抱着压力不是他抱着你。我们遇到不顺的事情，一定是你抱着那个东西，外界并没有给你压力。懂得放下，就能排解压力。
问
您觉得一个基金行业的长跑者，需要具备哪些品质？
毕天宇：首先，投资一定要乐观，要看到积极的一面，我的性格也比较乐观。其次，投资要做得简单，不要被其他事情干扰。一个人的生活也要简单，不要想太多。
和毕老师聊天，偶然间问了个打趣的问题，“如果穿越回20年前，会跟刚当基金经理的自己说什么”，他回答，“挺好玩儿的。”无需过多的言语，寥寥几字就将毕老师对投资简单、纯粹的态度给表达了。如果喜欢毕天宇，客官可以从和他相遇的此刻开始，了解他的基金，他的理念，他对生活和投资的态度。
