11月4号恒瑞为何跌(中国经历过几次牛市，每次牛市上证指数的表现如何？)

中国经历过几次牛市，每次牛市上证指数的表现如何？

不多说！今年可能上4500那还好点!

恒瑞医药为啥跌这么多？

过往的十年是恒瑞扩张，业绩处于上升周期的十年，近几年业绩稳定，盈利同比增长缓慢，发展处于成熟期。而且2021年是整体大蓝筹回跌的一年，指数表现也不理想，跌这么多也是情理之中

恒瑞海曲波帕可以报销吗

住院才能报销，门诊的不能报。报销需要回你老家（参保地）报销时大概需要的手续有：1、住院病历2、费用清单3、住院**4，出院小结4、疾病诊断书5、身份证、户口本6、合作医疗本（或证、卡）7、转院手续或证明（单位打工证明或急诊证明）门诊病人到院外拿*是完全自费的，但有一种情况可以报销到就诊医院看病以后，医生开具处方，医院加盖了外购专用章，凭这样的处方到定点*店买*，*费可以报销。但是选择的*店必须是具有基本医疗保险定点*店资格的，否则的话将不予报销。油费、过路费是可以报的，税务*应该也不会那么无聊吧，而且，我没车但不代表不嫩借车、租车，也要发生油费、过路费。但是，修理费、护理费(估计你说的是保养、保险)什么的，应该不能报，最起码，那些费用的**上要开车号或者车主名称，跟你的旁基公司没有关系啊在恒瑞之前，几乎所有因为集采而导致产品价格大降的医*公司，股价都会在之后的一段时间大跌，但是恒瑞的股价在核心产品降价之后反而上涨了近20%，再次证明了其创新*之王的地位。【拓展资料】医保谈判对恒瑞的杀伤力之所以不如集采对其他仿制*公司大，首先是因为降幅上相对更小。与仿制*动辄95%的降幅相比，卡瑞利珠单抗85%的降幅已算温和，好于之前的市场一致预期。且进入医保后，之前的赠*环节可能取消，对恒瑞的售价影响凯启灶实际上较小。其次，高价创新*通过谈判进入医保对销量的刺激非常大，*企可以获得以价换量的回报。由于创新*远高于仿制*的极高毛利率，销量提升对业绩帮助比仿制*更大。比如2019年11月第四轮医保谈判唯一成功的PD-1代表信达*业信迪利单抗（达伯舒），进入医保之前，2019年上半年销售额只有3.32亿，但是到2020年上半年的销量已高达9.21亿，涨幅近200%。值得一提的是信迪盯扮利单抗仅获批了霍奇金淋巴瘤一项适应症，而恒瑞卡瑞利珠单抗对霍奇金淋巴瘤、肝细胞癌、非小细胞肺癌、食管鳞癌4个适应症全部进入医保。特别是非小细胞肺癌和食管鳞癌是国产PD-1中唯一获批的品种，肺癌和食管癌都是中国高发性癌症，每年发病人数大概在70万和40万，恒瑞在PD-1的市场竞争中显然占得先机。2020年上半年，恒瑞卡瑞利珠单抗销售额超过20亿，预计全年超过50亿。2021年是PD-1的关键之年，恒瑞具备极其强大的销售能力和广泛的适应症，卡瑞利珠单抗销售额超过100亿应该大有希望，将为今年恒瑞的业绩增长带来更强动力。

恒瑞医药——暴跌40%的背后，“医药一哥”还有救吗？

暴跌的不止是恒瑞，是一批抱团股。

还要跌多少，什么时候止跌，没人知道。温柔乡也是英雄冢，好股也能套死人，

有一个止损意识很重要，除非有无限子弹补仓，或死扛等解放，时间也是成本啊。

为什么恒瑞医药跌那么狠

一是大盘股，二是医*股，不是热点，三是以前炒作过啦。应该在33——35是底部。

聊聊恒瑞——从恒瑞向左股价向右，到中国制药一哥大胆向前走！。。。【药时代恒瑞系列】

（全文7289字）

文章中提及的文章

*时代既往发布的恒瑞报道文章

其它公开资料

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恒瑞的四次大跌

（注：由于时间长，股价增长倍数太大，所以我要对股价进行对数处理。然后从图中找出大周期的低点和高点，并且标上前复权价格。）

第1次：从2008年1月25日的4.04跌到2008年10月28日的2.4，跌幅40%。

第2次：从2010年11月25日的7.47跌到2012年1月19日的4.3，跌幅42.5%。

第3次：从2018年6月7日的47.8跌到2019年1月4日的28.6，跌幅40%。

我选择公司的基本标准是：社会需要它、发展空间大、竞争优势强（公司的根基是时代的社会需求、公司的竞争优势）。

我交易的基本方针：长期持有、低买高卖、分散控制风险、优选提高收益。

我交易的基本方法：选股、估值、择时、客观模型+主观判断。

我交易的目标：富吾亲以及人之亲。实现的方式是三维复利：操作资金的复利增长，能力的复利增长，收益率的复利增长。其中最重要的是操作资金的复利增长，最核心的是能力的复利增长，最实际的是收益率的复利增长，通过好的收益曲线来证明能力的增长，同时也有资格操作更大的资金。我追求的不是用1万块赚1个亿，而是用1个亿赚10个亿。

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4月21日，恒瑞医*发布2022年业绩报告：公司实现营收212.75亿元，归母净利润为39.06亿元，扣非归母净利润为34.10亿元。

恒瑞医*公布年报的同时也公布了2023年一季报：公司实现营收54.92亿元，同比增长0.25%；净利润12.39亿元，同比增长0.17%。值得注意的是，恒瑞医*这一次的营收净利润增长看似寻常，却是2021年年末公司业绩进入下行通道以来，单个季度业绩数据第一次同比止跌回升。

市场有些“阴谋论”的声音，认为公司利用一些“财技”做了修饰调节才获得这样“惨胜”的结果。

实际上，这种观点有些“站不住脚”。2023年一季度，恒瑞医*营收基本与去年同期持平，一定程度证明了公司已经充分消化了部分仿制*下滑的影响，同时创新*收入有效补位，止住了公司营收下滑的趋势。

另外，恒瑞医*在孙飘扬总的带领下控费也取得了一定的成效，销售、管理费用几乎与去年持平，研发费用投入强度依旧保持（同比增长14.05%）。

在费用资本化层面，“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”2023年一季度为3.85亿，同比2022年一季度的6.998亿减少了45%，大概率公司费用资本化金额少于同期。

不过，恒瑞医*的两份财报仍然有不尽人意的地方。

其一在于创新*销售收入收入增长低于预期，2022年实现收入81.16亿元（占营收比重38.15%），这个数字（含税收入86.13亿元）刚好够到2022年8月员工股权激励首批解锁目标的85亿。

其二在于人才流失问题，除了延续出几年前开始的“高管流失怪圈”问题，中层（研发骨干）也呈现较高的离职率，2021年恒瑞医*博士学历员工数有648人，且2022年公司亦引进了100多名博士学历的核心人才，而2022年公司在职的博士员工数量只有579人；也就是说，2022年公司离职的博士人才超过169人，离职率接近30%。

（恒瑞医*2010年至今高管名单 图源：锦锻研究院）

1、纵有瑕疵，但巨轮已有转头迹象

判断恒瑞医*这艘巨轮有“转头的趋势”，最重要的原因一定是仿制*集采对公司的影响逐渐出清。

2018年以来，恒瑞医*前七批集采共中选22个品种，产品价格平均降幅达74.5%；其中，第三批和第五批集采对于公司影响较大，对应品种的年销售额分别约19亿和44亿元，但分别在2020年11月和2021年9月执行（递延推执行两个季度后出清影响），影响基本出清。

以最近一次的第七批集采来看，涉及恒瑞医*4项产品，不过这4款产品非恒瑞的主要品种，2022年11月执行，相信2023年一季度已将影响部分显现。

据中信建投统计，截止2022年上半年，恒瑞医*的未集采产品销售金额已经小于50%，风险已经大部分弱化。

第八批集采，恒瑞医*只涉及到一款产品盐酸左布比卡因注射液，对公司业绩影响不大。

截止目前，重磅仿制*品种中仅有布托啡诺、碘佛醇、七氟烷目前未被集采，这又被外界誉为“最后的审判”，2021年三大品种医院端销售额分别达12.42亿元、16.4亿元和12.46亿元（*智数据口径），未来落地后，仿制*集采风险全面出清。

经此分析，其实不难判断出一个趋势：恒瑞医*的仿制*集采风险已经阶段性出清，未来相关营收低速下滑；另外，创新*随着大部分新上市*物医保谈判价格后趋于稳定，其快速的销售增长将弥补仿制*下滑的缺口，成为恒瑞医*增长的新引擎。

我们应该看到的是：这个趋势将带动恒瑞医*的盈利质量提升。

2、每一次的重磅*获批都给恒瑞带来一个全新上升周期，A1811亦是如此

不少投资人疑惑HER2ADC会是恒瑞医*重回“一哥”的钥匙吗？答案是肯定的。

PD-1卡瑞利珠单抗在2019年5月29日首次获批，仅在上市后的第二年，2022年当年销售额接近40亿元，2021年年销量更是超过41.41亿元。

凭借着PD-1带动恒瑞医*创新*集群的猛烈销售攻势，恒瑞一度从2019年5月底的42元每股一路爬升至2020年底的96元每股，实现了翻倍式的市值跃迁。

这也佐证了，一款重磅单品对于恒瑞医*市值的核心威力是巨大的，往往意味着公司的一个全新的上升周期。

PD-1之后，SHR-A1811获批前，市场暂时未能从公司获批的*物中看到超越50亿重磅品种的选手。

SHR-A1811成为超越重磅单品的可能性非常大，主要有两个原因：

●广谱的抗癌*物：目前，恒瑞医*针对SHR-A1811开展了乳腺癌多个分型、非小细胞肺癌、胃癌、结直肠癌等多个实体瘤的临床探索，上述均为大癌种，意味着更大的市场潜力；

●*物最新的披露数据显示：SHR-A1811的有效性介于DS-8201的me-too和me-better区间，而安全性展现出更优的潜力，这使得SHR-A1811患者平均用*时间窗口拉长，未来治疗“提线”具备很大可能性，患者覆盖人群存在更大的扩围可能；

所以，SHR-A1811完全有可能给恒瑞医*带来全新一轮的上升周期。

至于在创新模式层面，市场认为恒瑞医*有me-too的路径依赖。诚然，公司并未在现有的管线中呈现出一些同类首创的靶点，不过目前我们看到的后期分子，大部分都是从多年前立项，后探索的全新靶点露出，需要给公司一些时间。

在最新的一次交流中，恒瑞医*的管理层指出：“公司也有第二代ADC平台，也有不同的偶联技术，包括半胱氨酸、定点偶联等。”

2022年的年报也提到：公司拥有一批具有自主知识产权、国际一流的新技术平台，如蛋白水解靶向嵌合物（PROTAC）、分子胶、抗体偶联*物（ADC）、双/多特异性抗体、mRNA、生物信息学、转化医学等。

我们拭目以待。

3、恒瑞医*的标杆效应

恒瑞医*基本面、股价的双重复苏，无疑对于整个创新*行业带来重要的提振作用。

首先在这一轮行情中，恒瑞医*已经表现出先于部分小市值公司反弹的迹象。恒瑞医*最新一轮上升趋势始于3月24日，港股创新*ETF（517120）/创新*ETF（159992）是4月4日开启止跌反弹。

其次，恒瑞医*作为国内市值最大的医*公司，创新*行情来临时，是公私募基金优先配置的基石仓位，稳定性强（波动小）、冲击风险小、容量大，所以一般恒瑞医*市值的提升，也是医*行业资金做多意愿强的一个显著的风向标。

只有“大哥”们估值拔升，一众“小弟”才能群魔乱舞。

结语：恒瑞医*的2023年一季报的“转向”，基本上确立了2023年是公司业绩的拐点之年，经历过洗礼的恒瑞，未来只会越来越好，医*人也乐于见到这一盛景的发生。

华东医药和复星医药和恒瑞医药营收都差不多，为什么市值差那么多？

其实，相差还是蛮大的！

从总资产利润率(%)、主营业务利润率(%)、 总资产净利润率(%)等多项指标来看，恒瑞医*都是要比复星医*、华东医*要强很多的 ！

并且，恒瑞医*主要是以抗肿瘤、麻醉、造影、其他等收入为主的。

其中抗肿瘤*：胃癌、乳腺癌、胰腺癌、肺癌。

中国前五大癌症：肺癌、乳腺癌、胃癌、结肠癌、肝癌。

等等。

可以说是世界医*的核心！

而且从研发的对比我们可以看到。

恒瑞医*的研发投入远远比其他*企要高得多。

那么，自然在前景、关注度、以及对于*品的研发进展和效果上会有更大的突破。

市场也会随之更大。

更重要的是！

从地位来看，恒瑞医*的身上诞生过很多中国医*行业发展史上的第一：

第一家将注射剂卖到美国和欧盟的中国医*企业；

第一家对外转让创新生物*品的企业；

抗肿瘤*和手术用*国内市场占有率名列第一位。

最后，再从ROE的技术指标角度去看：

恒瑞医*常年保持在20%以上的ROE指标；

而复星医*的年化ROE只有12%；

所以，综合来看的话，差距自然不小，况且人家已经走出了主升浪，受到了资金的抱团。而华东医*和复星医*的走势则相对弱很多，主升浪走势并不强！

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