东方生物的股价为何从400多降到50(核酸检测背后的生意：有人月赚千万，但担心不会长久)
核酸检测背后的生意：有人月赚千万，但担心不会长久
每天一篇深度报道，重新定义创新经济。
作者：唐亚华
编辑：黎明
图片来源：视觉中国
每个硬币都有两面。疫情让不少商业业态停摆，但也挽救了一批困*中的企业。核酸检测，就是一门完全由疫情带火的生意。
那些核酸检测风口下的公司
核酸检测目前是判断新型冠状病毒感染的主要标准。现阶段临床上最常用的方法是荧光定量PCR。简单来说，病毒感染后会寄宿于口腔粘膜上皮，通过采集咽拭子，用含有新冠病毒特有基因信息的探针去咽拭子标本，寻找相应的序列。能够找到，代表检测阳性；没有找到，检测为阴性。
暴利核酸检测，利润月超千万
接下来我们来看看，供不应求的核酸检测，到底有多赚钱。
03是一门可持续生意吗？
21新健康近期原创好文
张文宏：北京疫情并非疫情“第二波”，病例“绝对清零”可能不现实？
为什么股票会断崖式下跌
断崖式下跌必然是经过大幅度上涨，主力出掉最后的货，就不管了。才会出现恐慌型卖盘，形成断崖式下跌。
东方生物背后的真正老板是谁
方剑秋是东方生物创始人方效良之子，出生于1983年，硕士学历。而方剑秋也称得上是年轻有为，24岁时就担任美国衡健生物科技有限公司总经理，一年后又先后出任美国天然家居董事长。
**东方生物是传销吗
你好,朋友!!!有我是创业导师梦翔.我喜欢交朋友.我有和陈安之老师一样的梦想就是帮助更多的人成功!!!也就是说,只要你有成功的梦想那就是我的梦想!!!.我也是一名合/格/合/法/的直/销/人.目前只有30家拿牌直/销公司.直/传两家最大的区别就在于合不合法.牌照是证明一切这个最有力的证据.你说的这家公司并没有公司商务部办法的牌照.而且你见过公司吗?任何人感性的动物,但是要做事业就要学会理性的分析.
东方生物涨跌幅是多少？
东方生物涨跌幅是多少？答：2月10日收盘跌14.9%科创版在上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制,其后涨跌幅比例为20%。
抗原检测盒“一盒难求”背后：价格翻三倍还要继续涨，谁在炒高市场价？
出品｜凤凰网《风暴眼》
文｜琢絮编辑｜刘培
爆料投诉邮箱：all_cj@ifeng.com
正规渠道买不到抗原检测试剂盒后，凤凰网《风暴眼》发现身边突然冒出了许多兜售“抗原”的人。
他们看起来很有“门路”，而且颇为神秘。通常情况下，他们会借助不同的线上群售卖，既不会公开购买人数，也不会透露有多少货源，而是特意叮嘱“有意者私信联系”，然后不时地在群里散布消息，提醒大家货要售罄了。
12月以来，国内各地的疫情防控政策陆续调整优化，多地纷纷呼吁居民购买抗原检测试剂盒在家自测。这让曾经一度鲜有问津的抗原检测瞬时走红。最近一周，包括北京、广州、石家庄等地均出现多家实体药店“一盒难求”现象。
图源：网络
线上渠道也供应紧张。凤凰网《风暴眼》搜索多个平台后了解到，目前，绝大部分互联网健康平台上，有关抗原检测试剂盒相关商品都显示无货。京东、淘宝等电商平台上，尽管不少抗原试剂盒的链接仍能下单购买，但商家都会标注“采购中，此商品为预购商品”等类似描述，且发货时间不定，少则10天，多则20天。
抗原检测，在防疫政策优化后，俨然成了一门“暴利”的生意。
1、“卖家”抢占朋友圈
相比药店里的抗原检测试剂“一盒难求”，在朋友圈、线上业主群等非正规渠道，“抗原”却层出不穷。
北京不少小区的业主群，因为有人售卖抗原检测试剂盒而显得十分热闹。12月9日，通过多个朋友介绍，凤凰网《风暴眼》潜入北京昌平某小区的业主群。
与此同时，群里不断有新人涌入，几个小时后，群人数突破200。入群后的新人马不停蹄加入接龙大军，至于抗原检测试剂盒的售价、数量、品牌、物流等信息则一概不问——大家最要紧的，就是抢占名额。
图源：凤凰网《风暴眼》
直到凌晨两点，群里才暂告平静。但第二天一早，随着一则涨价群公告发布，群里再次活跃——“接厂家临时消息，每盒涨价15元。”于是，新一天的接龙夹杂着前一日的补钱和退款，群里的局面更为混乱。
越来越多的朋友感染新冠病毒后，梁洁决定买几个抗原检测试剂盒备着。但原本是购物达人的她，也遭遇了现实的困境——网上根本找不到货。这时候，业主群里跳出来的信息似乎正能解其燃眉之急。不过，面对突然增多的“卖家”，梁洁有些狐疑，她担心货源不可靠，于是没有购买。
梁洁最终在一个优惠活动群里，看到有人在卖，因为链接地址跳转到淘宝店铺，她比较放心，果断下单。不过两天后，她发现店铺不见了，货品也没了。
北京朝阳区某社区的团购群也开始做起了“抗原”团购，购买条件十分苛刻——每支售价近5元，但是预售至少20天，且中途无法退单。这在卖“抗原”的中间商看来，有些离谱。因为“一盒难求”的现象最多也就持续半个月的时间，过了这段时间，当抗原检测试剂盒的货源不再紧缺，价格也就会恢复正常。
凤凰网《风暴眼》发现，在一些售卖抗原的群里，20人份的抗原试剂盒，售价高达200元。群公告里甚至标出“秒杀价”“20支/盒，200元/盒，380元/2盒”等字样。
图源：凤凰网《风暴眼》
“抗原”价格已大幅偏离成本。据广发证券今年上半年研报，我国抗原自检试剂的单人份生产成本约为2-3元，极限情况下，生产成本可压低至1.5元。这意味着，当前市场上流通的抗原利润已经高达4-5倍。
2、玩家联盟
除了类似上述的“小卖家”从市场上“捡漏”外，还有一批分散在全国各地的中间商，他们凭借手中的资源，提前从厂家订货，然后试图“大捞一笔”。
在疫情政策调整伊始时加入售卖“抗原”大军的徐兵，这两天格外忙碌。他和朋友合伙，从多家厂商预定了一批抗原检测试剂盒。因为货源紧张，每个厂家对外给出的数量不超过30万只。
为了“吃下”更多的货，徐兵他们前后谈了不下7家厂商，并在谈拢后赶紧打款以锁定货源。他们看准接下来的半个月里，“抗原检测”市场会是个大爆发。
这场囤货到沽售的“生意”，按照徐兵的话说，每单也就几毛钱利润。他们主要面向企业客户，这些客户订购数量较大，动辄高达5万支。
这也就意味着，50万支抗原检测试剂盒，徐兵们转手倒卖，至少能挣10万元。“一天一个价，前两天大概4.4元/支，今天就涨到4.6元/支。”徐兵说，这比北京药店8元/支的价格便宜多了。
而据思瀚产业研究院市场数据显示，通常情况下，抗原厂商的零售渠道出厂价基本维持在2.5-3元，终端价基本定在3.5-4元。有渠道商在接受媒体采访时也透露，今年4、5月时，抗原检测试剂盒的价格已经降到了3-4元，6月进入平静期后出厂价更低。
这也就意味着，现有市面上的抗原检测试剂盒售价，已至少翻了一倍。从厂家到徐兵囤货这一中间商环节，已有人吃了不少“利润”。
这一利益链条还可继续往下渗透。凤凰网《风暴眼》还以采购商身份联系到了一位“中间商”汪洋。当作者进一步询问汪洋是否能加入对方销售阵营，成为另一个“卖家”时，汪洋爽快地答应了：“你从我这儿拿货，咱俩五五分成。”
由于货源早已订购，这些渠道商很乐于尽快将手中的存货出清。无论汪洋还是徐兵都明白，这门“暴利”生意并非长久。“挣钱的机会最多也就半个月。”时机一过，货源可能会“烂”在自己手里。
正是基于相似的目标，他们对同行表现出极大程度的开放。这往往体现在跨地区的货物调配上。“比如同行朋友有个我所在的城市的客户，我在这个城市刚好有货，那我们谈好分成，我给他安排发货。下次我有个另一座城市的客户，也会让该城市的朋友帮忙发货，然后给予朋友提成。”徐兵称，他们彼此之间虽未曾谋面，但都因为共同的圈子，而形成互助。
像汪洋和徐兵这样的中间商，事实上并非医疗器械销售行业的从业者，也没有获取销售许可证。尽管他们戏称自己是“三无人员”，但他们并不认为自己的角色存在问题。在他们看来，只要货源的厂家生产的试剂盒没有问题，他们的风险就不会很大。“毕竟哪种方式都是卖，我们只是‘搬运工’。”
3、能否复刻“造富神话”？
一向嗅觉灵敏的资本市场也经历着同款火爆。上周以来，抗病毒概念股持续拉升，其中更是以抗原检测方向领涨板块。
12月11日晚间，A股上市公司基蛋生物发布公告称，公司自主研发、生产的新型冠状病毒（2019-nCoV）抗原检测试剂盒（乳胶法）于近日取得国家药品监督管理局颁发的《中华人民共和国医疗器械注册证（体外诊断试剂）》。这一消息直接导致基蛋生物股价12日大幅高开并迅速封上涨停。
基蛋生物12月12日K线（图源：Wind）
事实上，抗原检测概念的真正兴起，始自去年。2021年，世界卫生组织、欧洲疾病预防和控制中心等机构都支持并推荐使用新冠抗原检测试剂盒。随后今年2月，香港开始采购热景生物、万孚生物等公司生产的抗原自测产品。
今年3月，国家卫健委发布通知称，在核酸检测的基础上增加抗原检测作为补充。此后一周内，国家药监局批准了十多个抗原产品，抗原检测从此正式进入公众视野，抗原概念股也迎来一波上涨热潮。
据中泰证券此前研报预测，如果国内抗原自检试剂盒正式放开，预计国内新冠抗原自检试剂盒市场单月规模有望达到280亿元，再结合中国居民、企业有储备习惯的情况，新冠抗原检测产品采购需求单月或达560亿元，年需求将达到6000亿元。
巨大的市场需求也刺激核酸检测试剂盒赛道越来越拥挤。国家药品监督管理局官网显示，截至12月11日，拥有“新冠抗原检测试剂盒”医疗器械注册证的产品有40家，相较四天前增长了4家，而这一数字在今年3月时只有17家。
积极布局抗原检测试剂赛道，令多家上市公司今年以来狂赚。
以最早布局海外市场的九安医疗为例，凭借新冠检测试剂盒在美国的热销，今年前三季度公司归母净利同比增长近320倍至160.50亿元，货币资金增至130.61亿元。11月23日，九安医疗再发公告称，子公司与美国DLA(美国国防部后勤局)签订13.67亿元大单，这一订单金额甚至超过了公司2021年度经审计主营业务收入的50%。
根据九安医疗此前披露，除自主生产外，公司还选择与具有一定规模、具备生产能力以及相应资质的外协工厂合作，以保障了抗原检测试剂盒的供应，公司合作的外协工厂近40家，遍及十多个城市。
九安医疗董事长刘毅甚至直言，“当时我们判断，美国在2021年7月份，新冠疫情可能就结束了。这样的情况下，试剂盒到时候可能就没有人需要了，所以一定要赶在它之前，在市场抢时间，和时间进行赛跑。”
另一家“壕赚”代表万孚生物，凭借抗原检测试剂盒产品在欧洲、亚洲、拉美、中东的100多个国家和地区的覆盖，仅今年一季度，净利润9.04亿元就已超过去年全年的6.33亿元。而根据今年三季报显示，公司1-9月净利润实现12.35亿元，较去年全年轻松翻倍。
值得注意的是，今年3月，在成为国内首批取得抗原检测试剂盒生产资质的企业后，万孚生物董秘胡洪曾因发布“此刻心情如下”并配上大笑表情包的朋友圈，被质疑“发国难财”，引发舆论争议。
图源：网络
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此外，另一家受益于抗原检测试剂盒的上市公司乐普医疗也曾承认，得益于公司把握时机，快速推进新冠抗原检测产品在CE的准入和销售工作，公司2021年海外业务收入占比从2019年的7.11%占比跃升至35.27%，2021年公司营收同比上涨270.8%，达到37.6亿元。但今年以来，由于行业竞争加剧，乐普医疗的新冠抗原业务营收占总营收的比例同比骤降77％，这也导致乐普医疗前三季度营收、净利双降。
乐普医疗业绩的转向也令市场对抗原检测概念的长期走势产生隐忧。今年二季度以来，随着欧美市场疫情防控政策趋向常态化，海外检测需求快速回落，包括东方生物等公司已出现单季度收入环比下滑的现象。而二级市场上，今年以来，九安医疗、东方生物均走出“过山车”行情，区间最大跌幅超过40%。
对此，中阅资本首席经济学家孙建波指出，抗原检测试剂盒产品的技术壁垒较低，国内厂商的产能一直都较为稳定。由于此前主要供货海外市场，上市公司迎来一波红利期。如今随着国内外政策的调整，国内需求短时间激增，从而再次推动上市公司股价抬升。但孙建波认为，当市场情绪消化后，随着国内需求趋稳，加之未来试剂盒价格下行的大趋势，相应的概念股股价走势将会回归正常。
这也就意味着，抗原检测复刻昔日核酸检测的“造富神话”或将难以成真。而在潮水退去后，上市公司的业绩稳定性也将受到市场考验。
现在股市有跌出十倍价格的股票吗？
现在股市有没有跌出了未来能涨十倍的股票，目前股市跌到股价只剩下十分之一的股票多得是，笔者近期做了大量的研究，将未来能大涨的股票大部分都做了深入的研究，通过专业化的研究分析，我找出了大量未来能上涨十倍的股票，我在金融家俱乐部开会时与金融大佬们聊天说，本轮行情赚不到十倍的投资者根本算不上专业的投资者，并提出了一年后大家都要拿成绩单出来检验。这就是我为什么一直强调2449点是历史性大底的根本原因。
我可以找两只股票来做个案例分析，不是推荐股票。一个是ST锐电，目前股价跌到只剩下历史最高位时的将近九十分之一，是风力发电的龙头企业，目前上市公司正在回购，国家队中金刚买入。另外一个是特变电工，公司业绩好，股价跌破净资产，电网建设中的人工智能龙头，国家队中金持股较多，大量的大基金重仓持有深套其中，上市公司大老板张新是资本运作高手。这样的股票未来一两年涨幅能到十倍。在目前的市场中，追涨杀跌的散户根本赚不了钱，只有把握住龙头个股深入分析，才能在市场中抓住机遇。
这是告诉大家一种选择未来能涨十倍股票的方法，不是推荐股票。类似这样未来能涨十倍的股票多的是。关键还是要根据大家的专业度做个股的全面研究。
如果您认同我的观点，请加我的关注并点赞。如果您有什么财富生活中疑惑或者投融资资本运作的难题也欢迎私信提出，谢谢您们的支持。
我的头条号专栏开通了，有关于投资理财的最新音频和文章，帮助您提高理财技能，欢迎关注。
关于牛股，这是我见过的分析得最透彻的文章！
作者：邹慧、曹海军
转自：格上理财
（编者注：文章虽有删节，但依然很长，不过相信你认真看过之后，对如何选到牛股，一定有帮助。）
从1990年12月上海证券交易所正式开业以来，至2016年，A股的发展已经经历了26个年头。与国外动辄几十年甚至上百年的发展时间相比，A股依旧处于“青春期”。A股青春期的典型不成熟之处包括：
1）市场交易制度不够规范；2）投资者结构不合理，投资者教育程度不够；3）股票市场的监管、法制法规建设仍不够到位；4）市场的开放程度、深度广度等都比较欠缺、供需存在严重失衡。5）A股市场的投融资角色定位和投资者融资者之间利益存在人为性的失衡等等。
在A股市场诞生明星股，熊市中，牛股是一根救命稻草；牛市中，牛股则是为投资者提供财富暴增可能性的那台V12引擎。
如下图所示，投资A股历史最大收益的标的可以达到1000倍以上。这在一个发展时间不到30年的市场中是非常令人惊讶的。A股历史前20大自最低价的最高涨幅中，最低涨幅也高达176倍。
初步观察这些A股历史上涨幅最大的牛股，我们看到：
1）这些牛股来自各行各业：有来自传统周期行业的，如房地产行业的万科A，有来自逆周期行业的，如食品饮料行业的伊利股份，也有来自TMT行业的，如恒生电子。
2）这些牛股包括各个风格：有大蓝筹股，也有各类题材股。
3）有些牛股穿越了几个牛熊周期（10年以上）如伊利股份，有些牛股一个周期（1-2年）内就到达股价的顶峰，如恒生电子。
3）有借壳、资产重组上市炒作的，如游久游戏，也有主营业务二十年未变的，如云南白药。
因此对A股历史牛股的研究，需要从多个方面出发，下面我们先初步从这二十只牛股入手。
这些历史上牛股的一个明显的共同特点即是起步市值小，起步市值基本都在10亿以下。起步市值最高的格力电器也只有38亿左右。
市值小，这是具有生命力牛股的最强基因。下面我们以游久游戏为例，来观察牛股是从小市值、小股本逐步成长起来的完整过程。
游久游戏在1990年12月上市时发行量仅0.8万股，总市值仅40万元，其中法人股2500股、个人股5500股，1991年8月由50元面值拆成10元面值，随之1991年8月配40000股，1992年10配10股又10送10股，1993年10配3股又10送30股，1994年10送2，1995年10送1.5转增3.5股，1997年10送2，1999年10送2.4转3.6股又配1.88股，2000年10转3，2002年10转3，2007年10转3，2008年10转1。上市25年来共送转10次，股本扩张2081.76倍，总融资额达44563.68万元，至2015年底总股本为8.32亿，流通盘为6.16亿股。不考虑其主营业务的变化，其在不断的送、配、转中，从8000股扩大至今日的8.32亿股，其股价的升幅也水涨船高。
中国股市二十五年的历史表明，无论是牛市、熊市、灾市、震荡市，小盘股的升幅总是在牛股中占相当大的优势。如2008年全球金融危机时鱼跃医疗（002223），当年升幅为69.06%，超越大盘130%以上，其成因在于当年4月上市，是一个上档无积压筹码的新股，总股本仅1.03亿元，流通盘仅0.26亿股，发行价9.48较合理。每股收益0.43元，业绩优良，属景气度较高的医疗器械行业，集小、新、低、优、高五大优势于一身，从而使其在大盘暴跌之下逆势而上，列当年十大牛股之首。
同时，这也引申出了这些牛股的第二个特点，那就是行业好。
从中国股市二十五年历史看，每年产生的十大牛股都与当年景气度最高的行业相关。这二十五只位列各年十大牛股之首的个股都属于行业的龙头。近年来我国经济处于调结构、促转型、稳增长时期，所以近几年产生的牛股都具新兴产业特征。
互联网、环保、医保、网络游戏、网络影视、新材料、云计算、大数据等等新行业的景气度为企业带来了高成长的经营业绩，也给了牛股正能量的推动力。
特别是近几年以来，我们看到，随着新兴产业的崛起和创业板的开板，具有颠覆意义的行业给资本市场以巨大想象空间，不断兴起的主题、题材甚至是概念，受到市场以及资金的不断追捧。
当然，一些涨幅过快过高的公司，跌的可能也非常猛；因此我们也同样需要找到能够穿越几个牛熊的牛股。
新股不败神话几乎是A股过去不到30年时间里最“颠扑不破”的魔咒之一。（当然在熊市中，新股破发等现象也是层出不穷）。特别是一些市值小、行业新、未来业务具有巨大想象空间的公司更是受到了市场的狂热追捧。有名的诸如15年的暴风科技、中文在线；14年的兰石重装、中科曙光等，均是伴随着当时A股牛市的启动，而且多数集中于TMT、军工、医药等行业，板块则是创业板为主，市场给予新股疯狂的高溢价。
经过前一部分对于牛股的初探，我们初步发现了牛股的一些基因，如起步市值小、行业好等；为了进一步全方位地剖析A股牛股产生的逻辑，有必要从更为全面的视角出发，去研究一只牛股。经过我们大量的统计和思考，我们认为从以下四点来把握一只牛股是相对来讲比较恰当的：
（一）宏观经济背景
（二）行业情况
（三）上市公司管理层指标
（四）市场角度（估值、股价、市值、业绩等）
下文就将从这四个维度去展开，来解密A股历史上的牛股基因。
总体来讲，宏观经济发展决定了股市的好坏，这是毋庸置疑的。观察上证综指走势与GDP增长的图我们可以发现：
1）两者走势高度一致：但A股波动更大，且先于GDP出现波动；
2）2001年后，A股牛熊周期与GDP增速变化较一致：2001-2007年为大牛市，GDP增速逐年上升；2008年熊市，GDP增速下滑，2009年有一波牛市，GDP增速企稳；2009-2013年熊市，GDP从10降到7；
3）2013年之后，GDP增速继续下滑，而2013年-2015年6月A股出现一波牛市，这与创业板站在改革、转型十字路口出现的高速增长有关。
2013年GDP走势与上证综指出现一波背离，而且这波牛市创业板涨幅明显大于主板。这段时间经济面临转型、结构调整期，以新兴产业为转型方向和代表的上市公司，收到市场和资金青睐。
总结宏观经济与股市的关系：
1）宏观经济是牛股诞生最根本的基础。
2）经济好的时候，牛股更多；个股涨幅更高。
3）13年-15年中创业板的牛市与宏观经济有所违背：经济下行压力增大，内外部环境严峻，产业结构面临转型。以创业板为代表的新兴经济成了经济的希望所在。
第一部分牛股初探里面我们已经提到行业对于牛股的重要性。这部分我们会梳理历史，更加详细的阐述牛股行业基础的各个维度。从涨幅、市值、行业周期背景、宏观经济背景等研究角度入手。
从历史上涨幅和市值前100牛股的行业统计我们可以明显发现各个行业的发展，以及牛股的诞生与当时的经济、政策背景密切相关。接下来我们会大致把90年代初-2015年分成8个时间段，来看一下每个时间段最引人注目行业的时代背景：
90年代初期：房地产
以上海、深圳和海南为主的区域园区开发性的房地产上市公司为主：陆家嘴、浦东金桥、外高桥、新黄浦、深深房A、珠江控股；住宅类房产开发企业如万科A处于成长初期。
背景：
1）上海、深圳证券交易所于1990年成立，上市公司稀缺。
2）92年邓爷爷南巡，深圳开发区的模式开始推广。
90年代末期：家电
以四川长虹、青岛海尔、春兰股份、深康佳A、格力电器、小天鹅A为代表的家电“绩优股”收到追捧，由于权重巨大，其涨跌成为了当时A股风向标。
背景：
1）90年中期家电行业需求巨幅扩张（彩电冰箱洗衣机）。
2）家电行业技术更新换代加快，价格战逐步狼烟四起。
3）大浪淘沙，开始面临即将到来的互联网冲击及国外品牌的竞争。
2000-2005年：钢铁/公用事业
第一大钢铁和电力公司宝钢股份、华能国际上市。钢铁、电力、燃气、水务等公用事业公司市值巨大。
背景：
1）“十五”期间，对于钢材的需求猛增，钢铁行业固定资产投资总额高达7100亿元，超过过去40年总和。
2）02年厂网分开，华能直接改组为独立发电集团；其余重组为另四家发电集团：国电、大唐、华电和中电投。
2006年-2008年：交通运输
06/07年上港集团、中国远洋、大秦铁路、中国国航等“海陆空”多家大市值龙头公司上市。
背景：
1）06-07年GDP保持两位数高速增长，为近20年来高点。
2）05/06年贸易顺差突飞猛进，国际贸易和国内贸易活跃。
2009-2010年：有色金属
代表性上市公司：中国铝业、江西铜业、紫金矿业。
背景：
1）09-10年有色板块总市值加权涨跌幅高达216，所有行业最高。
2）4万亿计划刺激下，有色产能迅速扩张。
2011-2013：食品饮料
贵州茅台成为白酒第一股，五粮液、泸州老窖、青岛啤酒、双汇发展等经过08年股灾后的反弹，市值迅速成长起来。
背景：
1）11年-13年A股进入熊市区间。
2）白酒行业经历了03-12年十年黄金增长期，年均增速保持两位数。
3）白酒行业成为穿越牛熊周期的防御性行业代表。
2014-2015年：建筑
09年起，中国中铁、中国建筑、中国交建、中国铁建等一大批国字头基建类巨头上市。
背景：
1）08年金融危机后四万亿计划催生基建投资迅速上升。
2）13年后，基建成为经济新常态时期稳增长及“走出去”的第一抓手。
2016-：新兴产业能否接棒？
医药行业牛股代表：云南白药、康美药业、恒瑞医药。那么近几年备受追捧的TMT行业，是否能继续诞生大市值牛票？
背景：
1）经济阴阳交界，供给侧改革，突破中等收入陷阱，产业结构升级转型到了关键时点。
2）VR、AR、人工智能等对于未来人类生活生产的改造。
3）电影等大IP文化产业的崛起。
从上述分析我们可以得出结论，不同时代有不同时代的行业背景，而且牛股诞生与当时行业背景密切相关，有些行业可以穿越一个牛市周期（1-2年），有些行业可以穿越两个牛熊周期（5-6年），有些行业则可以穿越三个以上牛熊周期（10年以上），因此不同行业就会诞生不同生命周期的牛股。
不同时代背景下的牛股风格
如果我们把1992-2015年这24年的经济周期划分成两个大的时期：（1992年-2010年）---工业化基础时期，（2010年-2015年）---经济结构转型初期，可以明显发现两个不同时期牛股风格的不同。
（1992年-2010年）---工业化基础时期
我们定义工业化基础时期的时间段为：八五计划到十一五规划，历时18年。以2001年中国加入WTO为分界，大致可以分为入世前和入世后两个时期；入世后。随着国内外需求、出口贸易的飞速增长，“中国制造”、“山寨大国”等词映射出中国真正成为了世界工厂。
工业化基础时期发展靠的是大量廉价的劳动力、粗狂式的资源投入、初步发展起来资本市场资源配置等要素，因此我们从GDP增速和进出口可以看到，这段时期中国经济经历了又一个高速增长的阶段。
从92年-10年A股市值成长以及涨幅分布可以看到，这段时间房地产、中游材料与工业、化工、食品饮料、医药生物的数量占比最高。
2008年金融危机后的四万亿刺激后，从2010年开始，需求侧经济刺激已经开始显露疲态。加上这段时间外部环境（国外经济金融环境）慢慢开始恶化，中国的经济站在了十字路口。创业板于2009年底开板，其设立的背景包括：1）经济和产业结构面临转型期；2）TMT等新兴行业的兴起；3）国内高科技中小企业缺乏完善的融资渠道；4）风投创投的兴起；5）多层次资本市场发展的需要等。这段时期明显看到GDP以及固定资产投资的增速不如工业化基础时期。
从10年-15年市值成长及股价涨幅分布可以看到，与工业基础时期相比最大不同在于TMT占比最高；其次是机械军工和医药生物行业。
制度红利：经济结构转型初期（2010-2015）壳资源的价值
值得一提的是，经济结构转型初期有个非常显著的特点，即是壳资源的价值。A股有个非常显著的特点：供求不平衡。长期的新股发行审批制、核准制下，上市公司成为了一种制度红利。特别是在2006年股改之后到2010年之前这个时间段，2000年之前上市的小市值壳资源成为了各大行业各大公司争相抢购的对象。
通过统计两个不同时期市值成长与股价涨幅前100的上市公司我们发现，经济结构转型初期（2010-2015）借壳上市的公司占比高达35%，前50中占比更是达到了50%；借壳上市的公司一般都是某行业领域后来居上的佼佼者，因此“龙头公司”+“壳资源”的性感组合，收到市场强烈追捧。诞生了很多大市值和大涨幅的企业；比较有代表性的有广发证券借壳延边公路、绿地控股借壳金丰投资、分众传媒借壳七喜控股；2015年医药行业及房地产行业成为借壳上市重地，分别有9家和8家成功借壳上市。随着注册制改革的推延，我们预计未来2年壳资源依旧有价值！
总结牛股的行业特点
（1）历史牛股股价涨幅、市值成长与公司所处的行业及行业所处时代背景密切相关。
（2）不同行业的牛股会有不同的辉煌周期：有些只能穿越一个牛市或者熊市周期（2-3年）比如传统资源品行业：北方稀土、江西铜业等；有些可以穿越两个长牛熊周期（5-6年），比如房地产、制造业及家电行业：万科A、格力电器、三一重工、大华股份；有些可以穿越三个牛熊周期（10年以上），比如医药生物和食品饮料行业：恒瑞医药、云南白药、伊利股份、贵州茅台等。
（3）行业的景气程度、创新性及成长性，是牛股具有生命力的核心。从中国股市二十五年历史看，每年产生的十大牛股都与当年景气度最高的行业相关。
（4）近年来我国经济处于调结构、促转型、稳增长时期，所以近几年产生的牛股都具新兴产业特征。互联网、环保、医保、网络游戏、网络影视、新材料、云计算、大数据等等新行业的景气度为企业带来了高成长的经营业绩，也给了牛股正能量的推动力。
（5）创业板成立不到7年时间，经历的牛熊周期相对较短，但创业板短短的历史上亦出现了许多瞩目的牛股。从行业角度来看原因在于：
创业板的一些公司紧密结合市场周期，并且自身业绩具备超级爆发性；如东方财富网。
创业板的行业代表了国家经济转型的新兴产业：互联网及移动互联网的爆发诞生了乐视网，网宿科技，中文在线，上海钢联这些十倍股。满足人民的文娱生活的富春通信（转型影视，游戏，动漫，文学），美盛文化。医疗领域随着精准医疗和基因检测的兴起，出现了千山药机会，达安基因十倍股。新一代信息技术的紫光股份，神州信息，浪潮信息等。尤其是14年-15年的互联网金融，以其巨大的行业规模，爆发了一批十倍股，东方财富，同花顺，银之杰，金证股份，中科金财等。
符合国家经济转型的新兴行业，行业规模巨大。可以判断，许多新兴行业的公司目前市值处于高成长周期的起始阶段。
一个优秀管理层对于公司和投资者来说，重要性毋庸置疑。据中国商务部统计，目前中国企业平均寿命不足八年，品牌生命力不足两年。在残酷的商业竞争中，有些企业脱颖而出，迅速发展壮大，成为行业的“带头大哥”，有些企业无法适应市场的潮流，日渐衰微，直至被淘汰出局。那些通过“市场竞争”获得优势地位，并长期保持稳定增长和强劲盈利能力的企业，和管理层对于公司和行业的把握能力密切相关。
ROE：优秀管理层必须面对的指标
ROE指标反映了公司为股东所带来的权益和报酬率，根绝著名的杜邦分析法，ROE指标可以分解成企业的销售利润率、总资产周转率以及权益杠杆率。这三种指标非常全面地反映了一家上市公司的整体经营实力。根据第二部分行业得到的研究结果，我们选取房地产、生物医药、食品饮料、家电、TMT行业的典型公司作为研究对象，分别将这些典型公司的ROE与所在行业做比较。
格力电器、万科A、贵州茅台、海康威视、恒瑞医药等常年被评为A股十佳管理团队。这些上市公司也是A股历史上有名的牛股。无论是传统行业还是新兴行业，这些公司创始人具备极强的创业精神，前瞻的战略布局，坚决的执行力，无私的企业家精神，并具有原动性的市值管理需求。
牛股并购式扩张：管理层的野心
我们统计了A股市场2013年-2015年底的公司已实施完成并购事件：创业板总共有852起、披露的并购金额达2000亿元；沪市主板共计达1470起，披露金额达2.3万亿元、深市主板达883起，披露金额为5662亿元。
总体来讲，多元化战略是A股并购重组的核心目的，横向整合其次，而无论横向/垂直整合，资本市场愿意买单的永远是有“协同效应”的。我们看到在转型期，两股力量催生并购浪潮：在传统行业，需要通过并购来实现产能淘汰：如钢铁、煤炭和水泥。在新兴行业，从野蛮生长期开始，公司个体小，数量多，分散化，最后能胜出的不到5%，因此以并购实现增长证明是一条重要的路径：如媒体公关行业。我们以蓝色光标为例，来说明新兴产业公司进行并购扩张的内外动因。
蓝色光标所处的媒体公关行业，呈现公司个体小，数量多，分散化的特点，行业集中度比较低。仅在2014年，蓝标就并购了30家公司，涉及广告、互联网软件与服务、数据处理、特殊消费服务等，总耗资约30亿元。依靠不断并购，蓝色光标上市五年以来实现了高速扩张，营收从4.96亿元跃升到2014年的59.79亿元，上涨超12倍；净利从0.61亿元飙升至7.12亿元，上涨超11倍。蓝色光标也成为2011年A股熊市中一只难得的牛股。
但是从蓝色光标的并购式扩张中，我们同样发现，它的这种成长模式带来的最大问题是：商誉减值以及“外延式增长”的模式的可持续性存疑。快速并购的一个必要条件即是二级市场可以给予其一个好的估值及股价，这也反映出了二级市场投资者对于其业绩增长抱有很高的期望。公司也正是利用了这种高估值的价差，用增发或者换股的方式并购一级市场标的，并通过并购标的的业绩增长来为高估值进行背书。
2000年时，美国在线与时代华纳合并，产生了高达1300亿美元的商誉，合并后没几个月，由于网络泡沫即告破裂，经济陷入衰退，2002年，美国在线被迫注销了近990亿美元的商誉减值损失，公司市值随即从2260亿美元降至200亿美元。
我们用“商誉/净资产>50%“这一指标来提示A股的商誉减值风险。通过计算A股最新报告期的商誉减值风险，我们发现创业板在“商誉/净资产>50%”的公司中占了53%左右的数量。因此需要提示一下由于并购扩张带来业绩增长预期和高估值的风险性。
好的市值管理：兼顾资本溢价收益与股东分红
衡量管理层能力的另外一个指标是市值管理。目前股市没有从根本上解决投资者利益不被管理层重视的问题，所谓的市值管理也仍停留在资本溢价收益上，股利分红仍需要注册制推出、完善退市制度，放开中央管理，促进企业竞争和市场发挥作用。因此，我们认为派融比（派现总额/募资总额）是衡量一家公司市值管理能力相对较好的指标。
我们统计了过去十年派融比大于0.5的牛股，绩优蓝筹股的派现总和远远超过其融资额。这些绩优股也是被市场所认可的管理能力较好的公司。
这部分我们将从市场角度，具体为市值、业绩、股价和估值之间的关系出发，来考察牛股的一些规律和特点，在这部分中，我们将着重探讨以下几个问题：
市值与股价涨幅
我们统计了1996-2015年（其中1992-1995年以及2008年上涨的标的太少，故剔除这几个年份），每年涨幅前100家上市公司的启动市值分布。从历史统计数据上来看，
1）（0-50）亿的小市值上市公司股价上涨空间最大。中大市值公司（200亿以上）股价上涨空间不大。
2）创业板成立以来，（50-200）亿的中小市值公司股价上涨空间也开始慢慢打开。
以创业板为例，公司股本小，市值小，绝大都数都小于50亿市值。比如乐视网2012年不到50亿市值，东方财富启动时不到30亿市值，同花顺不到20亿市值。网宿科技20多亿市值，千山药机12亿市值。相对于上市就市值大公司的尾大不掉，小市值起步的公司创新所受的阻力相对较小。东方财富，同花顺在互联网金融领域创新，网宿科技在CDN领域创新，乐视网的强大内容IP早就的生态化反，颠覆式创新。
此外，如前文所揭示那样，牛股在市值成长过程中，会经历一个并购式扩张的过程。内生增长的同时不断进行外延并购：东方财富收购香港宝华世纪、同信证券等，乐视收购乐视影业，千山收购上海申友，乐福地等，紫光股份收购华三，西部数据等，三泰控股收购烟台伟岸，上海莱士收购同路生物，特锐德并购川开电气等，不断通过外延并购进行产业扩张，产业链垂直整合是多数十倍股的明显特征。
除了启动市值的统计规律方面，我们发现不同市值阶段，一家公司的股价驱动因素也存在着较大的不同。在0-50亿市值区间的上市公司，基本面情况还比较模糊，市场对其估值还主要停留在主题和题材层面；到了50-200亿市值区间，这时候慢慢地投资者就会对其业绩有要求，其股价驱动因素转换为业绩或者关键产品的市场占有率；超过200亿市值，到400亿市值左右时，业绩驱动股价的边际效应在递减，公司需要开拓新的业务领域或者进行产品的转型升级。到了800亿以上的大市值，则需要与国际企业进行对标，一家公司若是在国际市场上的竞争处于弱势地位，则其股价和市值的上涨都会受到一定程度的抑制。
当然，不同行业上市公司的市值与股价驱动因素关系会有一些不同，比如白酒行业大市值上市公司很难找到国外可以对标的公司，而汽车、石油行业则相对容易找到对标公司。传统行业和TMT行业的上市公司其股价驱动因素与其能够驱动的市值分层肯定也会存在不同。
市值与估值
总体上来讲，根据统计结果，市值起步阶段，往往能获得相对高的估值。而且高市值股票的平均估值水平都稳定地低于低市值股票。这意味着当公司由小股票成长为大股票时，估值将逐渐成为拖累股价上涨的变量。400亿市值是公司成长过程中一个关键点与瓶颈。公司市值达到400亿以前，其大概率能够享受较高的估值水平，当公司市值进入400-800亿区间后，其估值水平加速下滑的可能性非常大。
牛股股价突破点：业绩增速的拐点
通常情况下，公司的股价在业绩出现拐点的时候往往会有一个爆发式的增长或者断崖式的下跌，但相比较于业绩拐点，我们认为对于牛股股价的突破更为重要。
而且通过统计我们可以发现，股价启动都是要先于业绩增速拐点出现的，因为一般市场上会对公司业绩有一个提前的预期，因此股价会率先于业绩出现拐点。
总结：估值、业绩、市值与股价
总结估值、业绩、市值与股价的关系我们可以得到下面这张图，格力电器、万科A等牛股的走势也大概印证了这张示意图：
Ⅰ.市值200亿阶段：估值中枢下移，业绩增速释放。股价启动。
Ⅱ.市值400亿阶段：业绩增速进一步释放，估值随业绩上升而上升。股价上涨可能有所滞后。
Ⅲ.市值800亿阶段：业绩增速放缓，估值回落。股价继续上涨，创新高。
Ⅳ.市值大于800亿以上：估值和业绩趋于稳定，股价走稳。
风险提示：本报告诸多结论是基于统计基础上得出的，可能会存在统计误差、样本波动性较大的问题；未来国内外宏观经济可能会发生重大变化，对本报告结论会产生较大影响。此外，牛股中同样存在一些具有潜在风险的上市公司，需要谨慎鉴别。
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近期A股半导体、证券板块大跌的原因是什么？
板块巨震！A股半导体、证券突遭大跌，原因就是给过热的股市浇一点冷水，给全面注册制挖坑，让股市不要出现疯牛！
为什么这样说呢？是因为:
一.最近指数涨得太快了，创业板都快追上大盘了
从2021年开始，三大指数几乎天天上涨，不断创新高。创业板指数都快追上大盘了。
原来说3458点很高，现在3600点都到了，关键是时间很短。
而且成交量大多数都在万亿上面。
这说明股市一片大好，甚至有些过热了。
于是就有专门的资金砸盘，给过热的市场来点刺激的，让大家冷静冷静。
但是改变不了炒作的本质，受伤的还是散户。
二.大基金减持半导体，明显给股市降温
昨晚国家大基金减持几个半导体股。
兆易创新公告称，国家集成电路产业投资基金股份有限公司计划于2021年2月22日至8月20日期间减持公司股份不超过约943万股，计划减持比例不超过2%。
理由是实现股东良好回报。随后晶方科技和安集科技也被大基金减持。有些人说这是利好，我觉得不可思议吧，减持套现算利好，那么股市到处都是利好了。还记得去年社保减持人保吗？带来的结果是啥？三.给全面注册制挖坑
三大金融业绩都很好，尤其是券商等，但是不涨反而下跌，肯定有原因的。
那就是因为券商要配合造成全面注册制，指数太高了，不利于注册制实行。
只有挖坑，然后实行注册制，然后大涨，这才是完美的逻辑。
不能说注册制改革了，弄成和熔断一样的股灾，是不是？那立马就停了，不要了。
所以上面重视注册制，必定要让注册制带来上涨，才是最重要的。
总之，券商砸盘我认为绝对挖坑，我就等待券商大跌了，再来一下就进场呢，这是天大的机会，券商业绩这么好，到时候全面注册制改革，一定会出现20厘米的大肉，拭目以待吧！
个人观点，仅供参考！
东方生物是五百强吗
是。东方生物、智飞生物、达安基因、热景生物4家公司总榜排名进入前10，因此东方生物是五百强。本次共有22家新上榜公司，其中东方生物的创新指数最高，东方生物是医药制造业上榜公司中创新指数最高的公司。
