博瑞传播股票是国企吗(郫都区博瑞实验学校高中怎么样？)

郫都区博瑞实验学校高中怎么样？

很好！成都树德中学博瑞实验学校，原名成都树德联合学校，是2003年由国有上市公司成都博瑞传播股份有限公司和树德中学联合创办的民办公助学校。学校位于成都市高新西区泰山南街133号（犀浦镇），占地160亩，建筑面积7万平方米，环境优美，设施一流，包括小学、初中、高中，目前在校学生3000余人。

广告行业的上市公司有哪些？

002400 省广股份、300058 蓝色光标、300071 华谊嘉信、300113 顺网科技、600386 北巴传媒、600749 西藏旅游、600804 鹏博士、600880 博瑞传播等。

　　行业重点上市公司简介

　　1、002400 省广股份

　　公司于2012年5月24日公布关于广告数字化运营系统投入使用的公告，其广告数字化运营系统在验收通过后，将在公司正式投入使用，从而实现人工智能的品牌营销传播管理。

　　2、300058 蓝色光标

　　蓝色光标成立于1996年7月，总部位于北京，是一家提供公共关系服务的专业机构。主要业务和服务范围包括：公共关系策略咨询、公众传播、 媒体关系、 危机管理、投资者关系、企业形象管理、活动管理等。业务领域涵盖IT、电信、金融、医疗、快速消费品、耐用消费品（汽车、家电）、政府及非赢利组织。　　

　　3、北京华谊嘉信整合营销顾问股份有限公司是本土最大的线下营销服务供应商，也是业内少数具有整合营销传播服务能力的领军企业，主要服务产品包括终端营销服务、活动营销服务和其他营销服务（互联网营销、促销品营销等）。

成都市国企上市公司有哪些？

成都作为四川省的经济政治中心，其经济实力在西南地区在一流位置，上市公司还是比较多的。成都上市公司名单证券简称股票代码公司中文名称川投能源600674四川川投能源股份有限公司鹏博士600804鹏博士电信传媒集团股份有限公司茂业商业600828茂业商业股份有限公司东方电气600875东方电气股份有限公司博瑞传播600880成都博瑞传播股份有限公司汇源通信000586四川汇源光通信股份有限公司大通燃气000593四川大通燃气开发股份有限公司兴蓉环境000598成都市兴蓉环境股份有限公司高新发展000628成都高新发展股份有限公司水井坊600779四川水井坊股份有限公司*ST华泽000693成都华泽钴镍材料股份有限公司贝瑞基因000710成都市贝瑞和康基因技术股份有限公司易见股份600093易见供应链管理股份有限公司国金证券600109国金证券股份有限公司泰合健康000790成都泰合健康科技集团股份有限公司岷江水电600131四川岷江水利电力股份有限公司长城动漫000835长城国际动漫游戏股份有限公司川化股份000155川化股份有限公司天科股份600378四川天一科技股份有限公司蓝光发展600466四川蓝光发展股份有限公司*ST正源600321正源控股股份有限公司中铁工业600528中铁高新工业股份有限公司航发科技600391中国航发航空科技股份有限公司旭光股份600353成都旭光电子股份有限公司四川路桥600039四川路桥建设集团股份有限公司通威股份600438通威股份有限公司海特高新002023四川海特高新技术股份有限公司成飞集成002190四川成飞集成科技股份有限公司川大智胜002253四川川大智胜软件股份有限公司升达林业002259四川升达林业产业股份有限公司卫士通002268成都卫士通信息产业股份有限公司四川成渝601107四川成渝高速公路股份有限公司硅宝科技300019成都硅宝科技股份有限公司吉峰农机300022吉峰农机连锁股份有限公司*金亚300028金亚科技股份有限公司三泰控股002312成都三泰控股集团股份有限公司科伦药业002422四川科伦药业股份有限公司振芯科技300101成都振芯科技股份有限公司新筑股份002480成都市新筑路桥机械股份有限公司银河磁体300127成都银河磁体股份有限公司云图控股002539成都云图控股股份有限公司依米康300249依米康科技集团股份有限公司成都路桥002628成都市路桥工程股份有限公司利君股份002651成都利君实业股份有限公司红旗连锁002697成都红旗连锁股份有限公司天翔环境300362成都天翔环境股份有限公司创意信息300366四川创意信息技术股份有限公司环能科技300425环能科技股份有限公司国光股份002749四川国光农化股份有限公司运达科技300440成都运达科技股份有限公司金石东方300434四川金石东方新材料设备股份有限公司中光防雷300414四川中光防雷科技股份有限公司迈克生物300463迈克生物股份有限公司厚普股份300471成都华气厚普机电设备股份有限公司日机密封300470四川日机密封件股份有限公司康弘药业002773成都康弘药业集团股份有限公司山鼎设计300492山鼎设计股份有限公司久远银海002777四川久远银海软件股份有限公司新易盛300502成都新易盛通信技术股份有限公司帝欧家居002798帝欧家居股份有限公司新华文轩601811新华文轩出版传媒股份有限公司达威股份300535四川达威科技股份有限公司深冷股份300540成都深冷液化设备股份有限公司佳发安泰300559成都佳发安泰教育科技股份有限公司富森美002818成都富森美家居股份有限公司华体科技603679四川华体照明科技股份有限公司中科信息300678中科院成都信息技术股份有限公司爱乐达300696成都爱乐达航空制造股份有限公司豪能股份603809成都豪能科技股份有限公司西菱动力300733成都西菱动力科技股份有限公司成都银行601838成都银行股份有限公司华西证券002926华西证券股份有限公司天邑股份300504四川天邑康和通信股份有限公司

丽华谈并购之第65期——博瑞传播发行股份购买资产（被否）

中国证券监督管理委员会上市公司并购重组审核委员会2018年第53次会议于2018年10月31日上午召开。成都博瑞传播股份有限公司（发行股份购买资产）未获通过。

成都博瑞传播股份有限公司

发行股份购买资产

一、基本情况

上市公司拟向成都传媒集团以发行股份的方式购买其持有的现代传播100%股权及公交传媒70%股权。现代传播100%股权作价为39,929.08万元，公交传媒70%股权作价为42,080.85万元，合计82,009.93万元。

二、项目看点

1、本次交易不构成重大资产重组

2017年12月22日，博瑞传播2017年第二次临时股东大会审议并通过了《关于出售资产暨关联交易的议案》。博瑞传播与博瑞投资签署了《股权转让协议》，将公司所持的发行投递95.07%股权以及博瑞数码100%股权协议转让给博瑞投资。2017年12月29日，公司原持有的发行投递95.07%股权以及博瑞数码100%股权已过户至博瑞投资，工商变更登记手续已办理完毕。由于公司上述交易涉及的资产与本次交易购买的资产属于同一交易方成都传媒集团所有或者控制，则属于同一或者相关资产，需要与本次重组累计计算。

根据博瑞传播经审计的2016年度的财务数据、公交传媒经审计的2017年度的财务数据、现代传播经审计的2018年1-3月财务数据、本次交易的成交金额、博瑞数码经审计的2016年度的备考财务数据、发行投递经审计的2016年财务数据，本次交易的相关比例计算如下（金额：万元；比例：%）：

2、本次交易不构成重组上市

本次交易前60个月内，成都市国资委已于2016年12月15日向成都传媒集团以及由成都传媒集团履行出资人职责的相关企事业单位核发了国有产权登记证和国有产权登记表，成都传媒集团的产权已登记至成都市国资委，故博瑞传播经此次国有资产管理层级调整后，其实际控制人由成都商报社变更为成都市国资委。

上市公司控制权变更的前一个会计年度为2015年度，根据博瑞传播经审计的2015年度的财务数据、公交传媒经审计的2017年度的财务数据、现代传播经审计的2018年1-3月财务数据以及本次交易的成交金额情况，本次交易的相关比例计算如下（金额：万元；比例：%；股份数量：万股）：

3、本次交易前后，上市公司主营业务未发生根本变化

本次交易前，上市公司的主营业务包括以竞拍、自建等方式经营户外广告业务，且广告业务收入为上市公司第一大主营业务收入来源。公交传媒是一家专注于公共交通系统广告媒体资源运营的专业文化传媒公司，现代传播拥有成都市公交广告的独家经营权，两者共同管理和运营成都市公交广告媒体资源，向终端客户或广告代理商提供广告制作、发布和运维服务。本次交易的标的公司主营业务与上市公司现有业务中的户外广告业务属于同一业务类型，而且，本次交易前后，广告业务均是上市公司第一大主营业务收入来源，因此，本次交易不会造成上市公司主营业务发生根本性变化。综上，本次交易前60个月内，公司的实际控制人由成都商报社变更为成都市国资委，但本次交易的相关指标均未达到重组上市的标准，本次交易前后，上市公司主营业务未发生根本变化。因此，根据《重组管理办法》的相关规定，本次交易不构成重组上市。

4、本次交易的利润补偿安排

本次交易的业绩补偿主体为交易对方传媒集团。根据上市公司与传媒集团签署的《业绩补偿协议》及其补充协议，传媒集团承诺：公交传媒扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润：2018年不低于4,305.98万元、2019年不低于5,363.63万元、2020年不低于6,530.14万元；现代传播扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润：2018年不低于733.58万元、2019年不低于1,351.72万元、2020年不低于1,828.05万元。

5、有利于减少同业竞争

本次交易前，博瑞传播与成都传媒集团在广告设计、广告制作、广告代理、地产及物业管理等业务上存在少量同业竞争的情况。本次交易，博瑞传播拟购买成都传媒集团旗下公交广告媒体资产，即其持有的公交传媒70%股权及现代传播100%股权。本次交易完成后，公交传媒和现代传播将成为博瑞传播的控股子公司和全资子公司，有利于减少上市公司与成都传媒集团在广告类业务方面的同业竞争。同时，为进一步减少或避免同业竞争，成都传媒集团已出具《关于避免同业竞争的承诺函》，保护上市公司利益不受损失。

6、本次交易未购买公交传媒全部股权的原因及对收购剩余股权的后续计划和安排

本次交易未收购公交传媒全部股权的主要原因为：新网公共的母公司川网股份看好公交传媒未来发展，基于其总体战略定位及未来发展规划的考虑，决定暂不出售其持有的公交传媒的30%股权。截至本报告书签署日，上市公司暂无明确的收购公交传媒剩余股权的后续计划和安排。后续收购安排将根据双方意向、企业发展状况、市场环境等因素另行协商确定。如未来上市公司拟收购公交传媒的剩余股权，将按照相关法律法规的规定以及上市公司规范运作的要求，履行相应的审议审批程序和信息披露义务。

7、传统媒体行业受到巨大冲击，公司亟需转型升级促发展

近几年，在基于互联网而滋生出的各类新媒体迅猛生长的背景下，传统媒体行业已呈明显的衰退之势，以传统媒体广告、发行和印刷为主营业务的公司的业绩均出现不同程度的下滑，许多传统媒体企业纷纷寻求转型。2015年、2016年、2017年，受传统媒体行业持续下滑的影响，公司整体业绩持续下滑，其营业总收入分别为124,104.55万元、100,564.72万元、89,362.29万元，扣除非经常性损益后的净利润分别为2,801.03万元、-2,565.66万元和-6,576.58万元。

8、新设现代传播的原因

本次重组新设现代传播作为收购标的的主要原因如下：为了打造成都市“公交公共宣传阵地”，切实提高d的新闻舆论传播力、引导力、影响力以及公信力，同时为了贯彻落实成都市国资委的“大证券化”战略，加快推进国资国企证券化进程，提高国资证券化率，成都传媒集团新设全资子公司现代传播，将其作为承接成都市公交广告经营权的平台公司，以市场化原则对公交广告实施依法经营并实现公交广告经营权的资本化，确保国有资产的保值增值。由于成都传媒集团仅持有公交传媒70%股权，公交传媒不属于成都市国资委旗下的全资子公司，故未选择公交传媒作为成都市公交广告经营权的承接主体。但由于公交传媒自2015年起就负责运营成都市公交广告媒体资源，是一家经验丰富且专业的公共交通系统广告媒体资源运营公司，故现代传播与公交传媒以委托经营方式进行合作并签署了《委托经营协议》，现代传播委托公交传媒独家运营成都市公交广告媒体资源，公交传媒在委托经营期限内向现代传播缴纳媒体资源的经营管理费。现代传播定位于户外媒体资源的管理运营平台公司，而公交传媒则是公交广告媒体资源的专业运营方，传媒集团通过不同主体实现不同战略定位，更便于有效管理和实现战略目标。

9、委托经营业务

根据成都市委《研究省、市联合打造成都市“公交公共宣传阵地”工作的会议纪要》（市委议事纪要2013年第52期）、《研究我市公交媒体资源移交有关事宜的会议纪要》（市委议事纪要2014年第17期）的议定事项及市政府领导批示通知单（成府办[2014]5-1-434号）的批示精神，公交传媒于2015年2月12日与成都市公交集团、成都市传媒集团签署《移交协议》，约定以2014年12月31日为基准日，由公交传媒整体承接原由成都市公交集团负责运营的成都市公交媒体资源及移交前公交集团基于媒体资源运营形成的债权债务、尚未履行完毕的合同等。

移交后，由公交传媒负责运营成都市公交媒体资源，并定期向市财政缴纳媒体资源使用费。公交传媒采用委托经营的业务模式继续履行相关尚未履行完毕的合同，自2015年以来，公交传媒已与相关客户建立了良好的合作关系。委托经营业务模式下，公交传媒主要根据原移交协议的约定价格为基础来确定相关媒体资源刊例价。对于候车亭广告、车内看板广告和车载电视广告，由于市场供需相对稳定，公交传媒采用延续历史刊例价或每年按一定比例增长的方式确定执行价格。委托经营期限内，公交传媒根据合同约定的固定数量（或根据实际情况进行小幅调整）及档期内的执行价格与客户进行结算，结算金额与委托经营客户的实际经营销售的情况无关。因此，该模式类似一种买断式销售行为，合同期内，委托经营客户的实际广告发布和运营情况不会影响公交传媒收入的实现。对于公交车身广告委托经营业务，公交传媒按照媒体伯乐的公交车身广告发布收入的70%向其收取媒体使用费。媒体伯乐在运营方面完全独立，其在定价、终端广告主选择等方面具有完全的自主权。

10、媒体资源数量和使用情况

报告期内，公交传媒拥有的可用于发布商业广告的主要公交媒体资源广告位数量以及上刊率（或出租率）情况如下（单位：块或辆）：

公交传媒自营业务的平均上刊率，是根据其一定期间内的平均实际上刊数量与其实际拥有自营的大牌数量进行计算所得，反映的是其候车亭大牌广告实际平均上刊的情况。

对于媒体资源委托经营业务，类似媒体资源的“租赁业务”，在委托经营期限（租赁期）内，公交传媒作为委托人（出租方）将其部分媒体资源委托（出租）给委托经营客户（承租方）运营，委托经营客户根据合同约定的固定媒体资源数量（或根据实际情况进行小幅调整）及档期内的执行价格与公交传媒进行结算，定期向公交传媒缴纳媒体资源使用费（租金）。委托经营客户作为相关媒体资源的实际经营者，负责提供广告发布服务。公交传媒委托经营业务的出租率是根据其一定期间内平均实际委托给客户经营的媒体资源数量与其可用于委托经营的媒体资源数量计算所得，反映的是公交传媒对外的媒体资源“租赁”情况。若相关媒体资源未能对外“租赁”，则视为资源闲置，导致其出租率下降。所以，由于公交传媒委托经营业务模式和自营业务模式的不同，其委托经营业务出租率与自营业务的上刊率不具有直接可比性。

11、公交传媒不同业务中公交车资源数量差异较大的原因及合理性

1）可用于发布车身广告的公交车数量

根据成都市人民政府2015年第69次常务会议精神及成都市人民政府出具的《研究中心城区公交车身广告清理有关工作的会议纪要》（成府阅［2015］146号），明确要求成都市中心城区的公交车身不再发布车身广告，并在2016年6月底前完成车身清理工作，仅保留300辆公交车车身用于发布公益广告。根据成都市人民政府批示的《关于研究解决媒体伯乐公司公交车身广告事宜有关工作的报告》，同意保留媒体伯乐公司运营的838辆公交车用于发布公交车身广告，经营期限至2031年9月19日止。根据成都公交集团运兴巴士有限公司（系成都公交集团的全资子公司）、成都媒体伯乐公交和公交传媒签署的《关于移转代理经营协议>中甲方权利义务给丙方经乙方同意的合同主体变更协议》，公交传媒自2017年1月1日起，取得原由公交集团负责的838辆公交车身广告媒体资源的经营权，并继续履行原成都公交集团与成都媒体伯乐的合作协议，继续委托成都媒体伯乐运营上述资源，截止日为2031年9月19日。

2）可用于发布车内看板广告公交车数量

根据《移交协议》，公交传媒取得5,801台公交车的车内看板媒体资源的经营权，未经公交集团同意，公交传媒不得自行增加公交广告媒体资源品种及数量。报告期内，公交传媒拥有可用于发布广告的车内看板的公交车数量一直保持5,801台。

3）可用于发布车载电视广告公交车数量

根据《移交协议》，公交传媒取得3,806台公交车的车内电视媒体资源的经营权，未经公交集团同意，公交传媒不得自行增加公交广告媒体资源品种及数量。2016年，公交集团对旗下可用于安装车载电视的公交车进行调整，公交传媒重新履行了报备程序，确定可用于安装车载电视的公交车数量为3,625台。报告期内，公交传媒可用于发布车载电视广告的公交车数量均为3,625台。

综上，报告期内，公交传媒实际可用于发布公交车身广告的公交车数量是由成都市当地政策决定的，公交传媒实际可用于发布车内看板及车载电视广告的公交车数量是由公交集团确定的，因此造成了公交传媒不同业务中公交车资源数量差异较大。

12、媒体资源销售单价的同行业对比情况及合理性分析

通过查询同行业可比公司的公开资料，仅大象股份公开披露了其公交媒体资源的销售单价如下（单位：元/块/年或元/辆/年）：

由于不同公司公交媒体资源所在城市的经济发展条件、人口密度和人均可支配收入、出行方式偏好、资源密集程度等均有显著不同，导致不同城市媒体资源价值存在较大差异，媒体资源销售单价不具有可比性。此外，公交传媒的部分媒体资源采取委托经营的方式，同行业可比公司多采用自营业务模式（客户为终端广告主或广告代理商），较少采用媒体资源买断式的委托经营方式，因此，对媒体资源委托经营模式的销售单价，无法找到同行业可比公司的销售价格。

13、报告期内，公交传媒的主要客户留存率情况

14、公交传媒前十大最终客户的穿透核查情况

公交传媒业务经营模式主要包括媒体资源自营业务和媒体资源委托经营业务。对于媒体资源委托经营业务，类似媒体资源的“租赁业务”，在委托经营期限（租赁期）内，公交传媒作为委托人（出租方）将部分公交候车亭广告牌、公交车身、公交车载电视和公交车内看板等媒体资源委托（出租）给委托经营客户（承租方）运营，委托经营客户根据合同约定的固定金额或固定分成比例，定期向公交传媒缴纳媒体资源使用费（租金）。委托经营客户作为相关媒体资源的实际经营者，负责向广告主提供广告发布服务。公交传媒仅有对其广告发布内容的审核权利，无权干涉委托经营客户的实际经营。因此，对于委托经营业务，公交传媒无法直接获得终端广告主的名称及其在成都公交媒体市场投放金额的数据，需要由公交传媒的委托经营客户配合提供相关数据。公交传媒向白马广告、经典视线、媒体伯乐、道博文化、慧和广告、巴士在线、成都华视、广电星空等8家委托经营客户发放询证函，请求其协助提供终端广告主的名称及投放金额数据。截至本报告书签署日，白马广告、经典视线、巴士在线和成都华视以涉及商业机密为由，回函中明确拒绝提供相关数据；成都慧和、广电星空自2017年起不再与公交传媒开展业务合作，未予回函，所发函证已退回；仅媒体伯乐、道博文化在回函中提供了相关业务数据。

15、资源使用是否具有排他性

根据中共成都市委《研究省、市联合打造成都市“公交公共宣传阵地”工作的会议纪要》、《研究我市公交媒体资源移交有关事宜的会议纪要》的会议精神，为建设“成都市公交公共宣传阵地”，对公交广告媒体资源进行统一管理和运营，要求向公交传媒移交的公交媒体资源均为市公交集团直接或间接经营的全市公交系统中所有广告媒体资源，以及现在和未来将会开发建设的资源。因此，2016年、2017年、2018年1-3月，公交传媒受成都市政府委托，独家运营成都市公交系统中所有广告媒体资源，并每年向成都市财政缴纳公交广告经营权使用费，系经营权使用费的唯一缴纳主体。2018年3月30日，成都市人民政府重新将成都市公交广告经营权授予现代传播。2018年5月10日，现代传播将被授权经营的成都市公交广告媒体资源整体委托给公交传媒经营，同时《委托经营管理协议》约定在委托经营期限内，现代传播不得再将成都市公交广告媒体资源的经营权再授予第三方，且保证公交传媒全面且排他的享有成都市公交广告媒体资源的经营权。综上，报告期内，公交传媒运营的成都市公交广告媒体资源具有排他性。

16、本次交易评估中对公交传媒的预测期为2018年4月1日至2031年12月31日，预测期年限共计13.75年的主要原因

公交车身委托经营合同至2031年9月到期，截至评估基准日，公交传媒委托媒体伯乐运营的838辆公交车的公交车身广告资源，合同经营期限至2031年9月19日。根据成都市当地政策，成都市中心城区内，仅媒体伯乐运营的838辆公交车可用于发布公交车身商业广告，在其合同到期后，不再用于发布公交车身商业广告。因此，出于谨慎性考虑，根据成都市政府目前对中心城区公交车身广告清理的相关政策，在2031年9月之后，不再预测公交传媒的838辆公交车的车身广告收入。

媒体资源经营管理费导致营业成本的波动。未来年度，公交传媒根据《委托经营协议》向现代传播缴纳约定的媒体资源经营管理费，该费用是公交传媒最主要的营业成本，其从2018年至2031年逐年增长，各年度的所需支付的费用不同，导致公交传媒2018年至2031年的营业成本波动相对较大。

委托经营候车亭转自营带来的收入增长。根据经营模式和定价方式的不同，公交传媒的候车亭广告收入可分为自营收入和委托经营收入。由于历史原因，委托经营合同约定的销售单价较低，待相关委托经营合同到期，候车亭广告牌转回自营后，公交传媒的营业收入会有明显的上涨。公交传媒根据与白马广告和经典视线签署的委托经营合同，按照合同约定，在2019年-2026年陆续到期。

综上，考虑到公交传媒的收入结构、成本结构、收益情况等因素在2018年至2031年的变化，其在2031年之后才能达到稳定经营的状态，故选取2018年至2031年为预测期，符合实际情况及准则的规定，具有合理性。若按照评估实务中的通用方法，选取5-6年作为预测期，公交传媒的预测期为2018年4月1日至2023年12月31日（测期年限共计5.75年），2024年（含）后均不考虑收入、成本主要参数变化因素，并以2023年自由现金流量作为永续期的自由现金流量进行预测。

当预测期分别为5.75年、13.75年时，公交传媒对应的评估值分别为65,035.69万元、60,115.50万元，预测期年限为5.75年测算的评估值结果高于预测期年限为13.75年的评估值4,920.19万元，主要原因是未考虑公交车身委托经营合同至2031年到期、未来年度媒体资源经营管理费导致营业成本的波动、委托经营候车亭转自营带来的收入增长等三个主要因素，不符合公交传媒的实际经营情况。综上，本次交易对公交传媒的评估中采用13.75年的预测期，是符合公交传媒的实际经营情况，具有合理性，不存在刻意延长详细预测期以增加评估值的情形。

17、广告代理商的回款奖励和代理营销费会计处理

2016年，公交传媒将支付给广告代理商的回款奖励和代理营销费计入销售费用。2017年，“点位赠送”营销政策的会计处理方式为：将取得的广告发布费扣除了赠送媒体点位公允价值后的金额确认为当期收入，将未使用的赠送媒体点位的公允价值则确认为递延收益。采取上述会计处理的准则依据为：报告期内，公交传媒依据对广告代理公司业务量完成情况的考核，向其赠送媒体点位，允许其在未来的一定期限内使用该赠送的广告点位进行广告发布（赠送媒体点在实际使用时无需再支付广告款），具有客户奖励积分的性质，根据《企业会计准则讲解》有关客户奖励积分收入确认方式的规定，即在销售产品或提供劳务的同时，应当将销售取得的货款或应收货款在本次商品销售或劳务提供产生的收入与奖励积分的公允价值之间进行分配，将取得的货款或应收货款扣除奖励积分公允价值的部分确认为收入，奖励积分的公允价值确认为递延收益；在客户兑换奖励积分时，授予企业应将原计入递延收益的与所兑换积分相关的部分确认为收入，确认为收入的金额应当以被兑换用于换取奖励的积分数额占预期将兑换用于换取奖励的积分总数比例为基础计算确定。因此，公交传媒将赠送的媒体点位对应的公允价值从当期取得的广告发布费（或应收的广告发布费）中扣除并计入递延收益，并在赠送媒体点位实际使用时结转到营业收入的会计处理方法，符合企业会计准则有关客户奖励积分会计处理的规定，具有合理性。

三、审核关注重点

1、关注标的公司运营情况

现代传播的公司治理架构和经营决策程序，现代传播主要经营活动内容。现代传播与公交传媒委托经营协议的主要内容，是否全权委托，现代传播对公交传媒受托经营有无监督管理措施。现代传媒将公交传媒资源委托公交传媒经营后，公交传媒再将相关媒体资源转委托第三方运营的合规性。

现代传播和公交传媒关于广告发布的内部审查机制，包括但不限于审查内容、审查程序、审查人员组成、决策和回避机制；前述内部审查机制的有效性，是否符合相关法律规定。现代传播和公交传媒对受托经营方广告发布的约束和监督机制；若发生因违反《广告法》等法律法规而需承担行政处罚、民事赔偿等责任的，委托方与受托方在责任承担方面的分配安排和合理性。

租赁用房未经批准变更土地用途可能造成的法律后果，给上市公司带来的预期损失和应对措施。租赁用房租赁到期后的续租计划。

2、关注标的公司财务情况

报告期内公交传媒与成都市财政局确定的公交广告经营收益分配方案的具体情况，包括但不限于使用广告资源的具体范围、权利义务分配、收益分配情况、资源使用是否具有排他性等。以列表形式分类别补充披露报告期内公交传媒所运营的媒体资源类型、数量及其采购单价情况，并对比同行业可比公司可比业务水平，补充披露不同媒体资源采购单价的合理性，采购单价是否公允及对公交传媒报告期内盈利水平的影响。报告期内，除公交传媒外，是否存在其他第三方同时运营成都市公交广告资源。

以列表形式分业务补充披露公交传媒自营和委托经营两种业务模式下，不同媒体资源的数量、各个报告期内实际最终使用数量及平均销售单价，对比同行业可比公司可比业务水平，补充披露不同业务模式下销售单价水平的合理性。结合报告期内公交传媒自营业务和委托经营业务实际上刊率变动情况、销售单价变化趋势、主要客户留存率及变动情况等，进一步补充披露标的资产报告期内经营业绩变动的原因及合理性

报告期内公交传媒毛利率水平的合理性。公交传媒报告期内净利率水平的合理性。

公交传媒前十大最终客户名称及交易金额，并补充披露公交传媒报告期内主要客户变动情况的合理性。

公交传媒应收账款坏账准备计提的充分性。

标的资产不同业务中公交车资源数量差异较大的原因及合理性。公交传媒收入成本的确认政策及合理性；现金支付销售回款奖励和向客户赠送媒体点位的会计处理情况及对各个报告期内主要财务数据的影响。

3、关注标的估值

未来年度上述媒体资源使用费的协商确定依据，并以列表形式补充披露公交传媒运营的媒体资源类型、数量及其采购单价定价依据及其定价公允性。量化分析其对公交传媒和现代传播未来年度盈利水平和评估值的影响情况。

未来年度现代传播是否考虑新增媒体广告资源，上述媒体资源使用费是否包含新增广告资源，未来年度是否存在调整媒体资源使用费收费方式和收费金额的情况。如是，量化分析影响金额。未来年度现代传播是否考虑将所拥有的广告资源委托公交传媒外的第三方运营。

结合公交传媒报告期内主营业务开展情况、主要广告资源上刊率情况、主要客户变动及续约情况、主要客户应收款项的收款情况及实际坏账损失发生情况、目前互联网广告行业发展及对公交传媒业务冲击程度等，对比同行业可比公司水平等因素，补充披露公交传媒未来年度盈利水平的可持续性及稳定性。未来年度现代传播是否具备持续盈利能力。

结合标的资产报告期内公交传媒业务开展情况、主要客户留存情况、未来年度预测营业收入的可实现性、市场竞争程度、可比交易作价及评估增值情况、市盈率和市净率水平等，补充披露本次交易作价的合理性。

截至目前公交传媒2018年经营业绩的实际实现情况。预测期内自营候车亭大牌收入和候车亭小牌收入及对应的媒体资源数量、上刊率水平和刊例价的预测依据及可实现性。公交传媒将与海南白马广告媒体投资有限公司和成都经典视线广告传媒有限公司委托经营业务转为自营业务模式的原因，上述不同业务模式下对公交传媒收费模式及盈利水平的影响，预测期内该项营业收入的预测依据及可实现性。预测期内公交车身业务收入的可实现性。预测期内车内看板广告业务收入和车载电视广告业务收入的可实现性。本交易对公交传媒评估时详细预测期长达13年的原因及合理性，是否存在刻意延长详细预测期以增加评估值的情形，并量化分析对公交传媒评估值的影响。

公交传媒主营业务成本预测的充分性。预测期内公交传媒毛利率水平的合理性。员工人数及薪酬水平与其业务规模的匹配性。

预测期内现代传播营业收入的可实现性。传媒集团对成都市公交广告经营权授予期满后是否存在续约风险及其对现代传播持续盈利能力的影响。无形资产的评估方法、纳入评估范围的媒体资源类型、数量情况、预期收益实现方式、主要参数取值依据及合理性。

本次评估中折现率主要参数的取值依据及合理性。

4、关注业绩真实性

请独立财务顾问和会计师对公交传媒报告期内的业绩真实性进行专项核查，并披露业绩真实性核查报告，包括但不限于营业收入真实准确性、成本费用和负债的完整性，核查手段、核查覆盖率、并就专项核查中的核查手段、核查范围是否充分、有效保障其核查结论发表明确意见。

四、并购重组委审核意见

标的资产经营模式及持续盈利能力具有不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条相关规定。

五、丽华观点

1、项目小结

本案例为被否案例，被否原因为标的公司的经营模式和持续盈利能力具有不确定性。

（1）本案例标的本身及交易方案都不复杂，审核中重点关注了经营模式，及持续盈利能力，从反馈意见即可得知，上述关注点从不同角度进行问询。

（2）现代传播成立于2018年3月，为成都市公交广告经营权平台，其与公交传媒于2018年5月签订委托经营协议，将其所持全部公交传媒资源独家委托公交传媒运营，现代传播无其他经营业务。自2018年3月31日开始，成都市人民政府将成都市公交广告经营权无偿授予现代传播30年，现代传播与公交传媒签署《委托经营协议》，依然由公交传媒负责受托运营成都市公交广告资源，但公交传媒不再向成都市财政缴纳媒体资源使用费，而是向现代传播缴纳媒体资源的经营管理费。

公交传媒经营业务全部来源于现代传播的委托，除大约1700块候车亭大牌为公交传媒自营外，其他媒体资源（包括剩余1400余块候车亭、838辆公交车身、5801辆公交车辆车内看板、3625辆公交车辆车载电视）均为委托第三方运营。行业内委托经营的较为少见。

报告期公交传媒分别实现营业收入9,429.66万元、9,049.19万元和2,417.63万元，其中自营业务收入占比分别为71.36%、45.30%和51.03%，委托经营业务收入占比分别为28.64%、54.70%和48.97%。报告期内，公交传媒自营候车亭大牌业务上刊率分别为57.80%、33.13%和41.73%；委托经营候车亭大牌业务、公交车身业务和车内看板业务上刊率均为100%；委托经营车载电视上刊率分别为81.38%、74.41%和59.34%。标的公司的毛利率也高于同行业企业。上市公司为同类业务，但是本身业绩一直在下滑。

从上述的基本情况说明及数据罗列，基本可以了解被否原因的具体体现。

2、关于构成重组上市的判断

根据《重组管理办法》第十四条的规定，“（三）上市公司同时购买、出售资产的，应当分别计算购买、出售资产的相关比例，并以二者中比例较高者为准。（四）上市公司在12个月内连续对同一或者相关资产进行购买、出售的，以其累计数分别计算相应数额。交易标的资产属于同一交易方所有或者控制，或者属于相同或者相近的业务范围，或者中国证监会认定的其他情形下，可以认定为同一或者相关资产。”根据《上市公司重大资产重组管理办法>第十二条上市公司在12个月内连续购买、出售同一或者相关资产的有关比例计算的适用意见——证券期货法律适用意见第11号》的规定，“在上市公司股东大会作出购买或者出售资产的决议后12个月内，股东大会再次或者多次作出购买、出售同一或者相关资产的决议的，应当适用《重组办法》第十二条第一款第（四）项的规定。在计算相应指标时，应当以第一次交易时最近一个会计年度上市公司经审计的合并财务会计报告期末资产总额、期末净资产额、当期营业收入作为分母。”

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关于作者：

毕业于厦门大学，保荐代表人、中国注册会计师（CPA）。证券行业从业十余年，目前任职于某证券公司。

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一只股票是否值得中长期持有，是有很多标准的，包括公司的方方面面，以及市场牛熊，和该股主力的操作手法等等。在此不可能一一说明，仅就我个人的经验给您提供一些操作建议。600880:该公司总体资产处于安全的范畴，近几年综合盈利能力虽够不上优秀公司的标准，但也说得过去，目前股价并没有高得离谱，可以继续持有。000800:该公司属于典型的周期性公司，经济繁荣时期业绩高歌猛进，经济低迷时期业绩大幅下滑。近两年由于宏观经济低迷，该公司业绩出现萎缩，2012年利润更是巨亏7.56亿元。而今年一季度，由于日元汇率上升高于人民币汇率，所以从这种利差中，公司实现了盈利，但是这种汇率的变动不属于常态，今后如果日元汇率下跌，宏观经济又没有向好，那么，该公司2013年仍存在亏损的可能。所以，对于一家难以确定今后业绩走向的公司而言，最好是逢高卖出。002340:该公司主营业务为加工有色金属产品，也属于典型的周期性公司。由于很难把握其经济周期性，我个人一般不会介入这样的公司，因为对这个行业不了解，除非是业内人士。从投资的角度分析该公司目前的情况，个人认为不适合长期持有。个人观点、不一定正确，仅供参考。

地方两会齐吹国企改革号角相关概念股一览（附股）

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截至目前，除安徽外，其他省区市均已召开两会。从各地公布的政府工作报告来看，国企改革和去产能成为今年工作的重点之一，重组、混合所有制改革、资产证券化成为重要措施。

业内人士认为，股权多元化改革和清理“僵尸企业”将是国企改革两大关键点，未来产能过剩行业兼并重组将迎来高潮，地方国企资产证券化也有望提速。

今年将是重组与清退产能年，有望带来市场对于国企改革预期的重构。在监管部门鼓励、市场倒逼、制度建设推进的背景下，或许会迎来产业横向整合的高潮，钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶等产能过剩行业的资本市场兼并重组事件将大概率增多。

北京国企改革概念股一览：

首旅酒店、全聚德、京能电力、国药股份、际华集团、首钢股份、福田汽车、七星电子、京投银泰、北京城建、北京城乡、空港股份、北巴传媒、中国国贸、有研新材、首开股份、金隅股份、金融街、北辰实业、京能置业等。

上海国企改革概念股一览：

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广东国企改革概念股一览：

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福建国企改革概念股一览：

三钢闽光、星网锐捷、青山纸业、福能股份、福建高速、福日电子、厦门钨业、金龙汽车、福建水泥、中国武夷等。

安徽国企改革概念股一览：

江淮汽车、六国化工、安徽水利、皖通高速、国元证券、铜陵有色、合肥百货、合肥城建、惠而浦、丰乐种业、国风塑业、安纳达等。

四川国企改革概念股一览：

四川长虹、四川成渝、博瑞传播、广安爱众、川投能源、五粮液、泸州老窖、大西洋、*ST川化、华意压缩、四川路桥等。

湖北国企改革概念股一览：

兴发集团、武汉控股、鄂武商A、湖北能源、楚天高速、安琪酵母、中百集团、武汉中商、襄阳轴承、长江传媒、湖北宜化、东湖高新(6.750,0.36,5.63%)等。

重庆国企改革概念股一览：

重庆钢铁、川仪股份、涪陵榨菜、重庆港九、重庆水务、重庆百货、重庆啤酒、渝开发、重庆燃气、渝三峡、重庆轻纺、西南证券等。

湖南国企改革概念股一览：

湖南投资、湖南发展、湘邮科技、隆平高科等。

青海国企改革概念股一览：

盐湖股份、*ST贤成、西宁特钢、西部矿业、金瑞矿业、青海华鼎等。

江西国企改革概念股一览：

*ST昌九、凤凰光学、安源煤业、华意压缩、赣能股份、中江地产、黑猫股份、江中药业、江西铜业、江西长运等。

山西国企改革概念股一览：

阳泉煤业、西山煤电、盛和资源、潞安环能、山煤国际、大同煤业等。

山东国企改革概念股一览：

渤海轮渡、山东路桥、银座股份、山东高速、华鲁恒升、山推股份、山东钢铁、山东黄金、鲁商置业、浪潮信息、浪潮软件、新华制药、鲁抗医药、鲁银投资等。

想高手帮忙分析博瑞传播600880股票接下来中短线的走势。

只能说这种基金重仓股走势很难琢磨。短期肯定不乐观，股价已经跌破所有均线，中线也处于下降通道，手游传媒概念去年炒作比较多，个人看法是不乐观。

郫都区树德博瑞学校转公立吗？

没有。

成都市郫都区博瑞实验学校是一所私立普通高中，郫都区博瑞实验学校，是2003年由国有上市公司成都博瑞传播股份有限公司和郫都区中学联合创办的民办公助学校。郫都区博瑞实验学校由郫都区中学直接进行教育教学管理，是郫都区中学旗下唯一民办性质学校，是郫都区教育集团核心成员校。

600880、000710这两支股票下周一还可以买进去嘛

600880博瑞短线看涨到16元左右，000710天兴短线会涨到24元左右，下周可以择机买进了。