开放式基金每日净值增长率(基金日净值增长率应该怎样计算)

基金日净值增长率应该怎样计算

没看懂什么意思？

基金净值增长率是什么意思？

　　基金净值增长率指的是基金在某一段时期内（如一年内）资产净值的增长率，可以用它来评估基金在某一期间内的业绩表现；累计净值增长率指的是基金目前净值相对于基金合同生效时净值的增长率，可以用它来评估基金正式运作至今的业绩表现；累计净值增长率是指在一段时间内基金净值的增加或减少百分比（包含分红部分）。　　基金净值增长率和累计净值增长率都是评价基金收益的指标。　　开放式基金买卖的价格是以基金单位净值为基础计算的。　　基金单位净值的计算如下：　　基金资产净值=基金资产总值－基金负债总值；基金单位净值=基金资产净值/基金单位总份数；　　基金资产总值是指基金所拥有的各类有价证券、银行存款本息及其他投资等的价值总和，基金负债总值是基金运作时所形成的负债，包括各种应付费用、应付收益等。基金单位净值每日计算，其中基金资产净值是用当天证券交易所收市后对基金所拥有的各项资产进行估值并扣除负债后得出的，基金单位总数是该日日终基金的总份数。

急！来自基金问题：有没有日净值增长率360问答曲线图？

股票一般都有日增长曲线图，因为股票实行的是即时交易，不同时点交易成交价格也不同，所以股票也需要日增长曲线图。一般开放式基金每天的成交价格只一个（称为基金单位净值，以每日收盘价为准。）也就是说在交易时间内，不论何时交易，都会按收盘价成交，不受时点限制，这样的话，日增长曲线图对于基金来说就没有意义。所以一般没有基金日增长曲线图。不过每日基金估值会有曲线图。不过那都是根据基金季报持仓情况做出的估值，准确度不高。

怎么看基金净值增长率。

基金资产净值是在某一时点上，基金资产的总市值扣除负债后的余额，代表了基金持有人的权益。单位基金资产净值，即每一基金单位代表的基金资产的净值。累计净值=基金单位净值+历次分红。基金净值的高低并不是选择基金的主要依据，基金净值未来的成长性才是判断投资价值的关键。净值的高低除了受到基金经理管理能力的影响之外，还受到很多其他因素的影响。若是基金成立已经有一段相当长的时间，或是自成立以来成长迅速，基金的净值自然就会比较高；如果基金成立的时间较短，或是进场时点不佳，都可能使基金净值相对较低。因此，如果只以现时基金净值的高低作为是否要购买基金的标准，就常常会做出错误的决定。购买基金还是看基金净值未来的成长性，这才是正确的投资方针

2022-2023年中亚洲基金业发展回顾与展望

2022年是充满不确定性的一年，全球经济在多重风险的交织下持续承压。受俄乌局势、美联储加息、大宗商品通胀影响，世界经济增速在2022年出现大幅下降，这种趋势一直延续至2023年。国际货币基金组织表示，2023年全球经济增速预计低于3%，中国大陆和印度将贡献2023年全球GDP增长的一半，亚洲仍是全球经济增长的亮点。2022年全球基金业资产管理规模缩水10万亿美元，同比下降约10%，打破了连续约15年的稳定增长，亚洲基金业增长趋势也明显放缓。

截至2022年末，亚洲基金业规模约为17.7万亿美元，约占全球总量的17.5%，与北美的52.8%和欧洲地区的26.6%相比仍处于相对弱势局面，但增长速度略强于其他两个地区。

图1全球三大主要地区资产管理规模变化

（数据来源：毕马威，Preqin，ICI）

1.开放式基金

根据美国投资公司协会（ICI）的数据[1]，受通胀持续、利率上升和避险情绪的影响，2022年亚洲开放式基金管理规模与2021年相比略微下降，打破了2020年、2021年疫情时期开放式基金管理规模两位数的增长。截止2022年底，亚洲开放式基金总规模约为6.57万亿美元。

在开放式基金的管理规模方面，根据ICI的数据，2022年全年亚洲开放式基金呈下降趋势，大部分国家管理规模均降低，其中菲律宾开放式基金管理规模下降了约41.3%，为参与统计的地区中的最高降幅。日本、中国台湾、中国大陆下降了约15.5%、11.2%、7.5%。韩国与印度降幅最低，分别为3.0%和4.0%。

在开放式基金的销售方面，并没有一种主要渠道能占据主导地位。在中国大陆和中国香港，零售银行销售占比最高，而在韩国，证券公司则为主要销售渠道。根据ICI的数据，亚洲2022年全年开放式基金销售规模并不理想，基金呈现净流出趋势，这或许与2022年低迷的股票市场导致投资者信心不足进行赎回有关。在参与统计的地区中，仅中国台湾和巴基斯坦录得净增长。

在开放式基金的只数方面，截止2022年年底，亚洲地区约共有39,524只开放式基金，同比增长3.8%，比2021年底增加了1,451只基金。数据覆盖的地区基金只数普遍呈现上升趋势，但与2020年相比增长放缓。

在加息周期和经济波动时，投资者更倾向于选择回撤较低的多资产策略基金和指数型ETF基金。中国台湾市场的权益类指数型ETF基金凭借多样化的股票选择持续吸引投资者。新加坡市场的固定收益类基金则由于受到利率上升的冲击，在2022年三季度出现了规模萎缩。

图22022年亚洲主要经济体开放式基金规模（不含FOF）

（数据来源：ICI）

2.私募股权创投基金

与2020和2021年两年破纪录的表现相比，2022年亚洲私募股权市场表现较为黯淡，交易额、退出规模和资金募集都显著低于2021年水平。经济放缓、地缘政治等不确定性因素让投资者更为谨慎。根据贝恩咨询统计，截至2022年末，亚太私募股权基金交易额从2021年的3.54万亿美元下降44%到1.98万亿美元。活跃投资者的数量下降了2%，是自2015年以来的首次下降，其中机构投资者数量减少了15%。资金筹集也受到影响，以亚洲市场为重点的基金募集资金总额下降了43%，降至1,050亿美元。不过，业绩良好且在本地展业的全球性和区域性旗舰基金受到的影响较小。

图32022年亚太PEVC募资量、交易额、退出额均大幅下降

（数据来源：贝恩咨询，Preqin）

在私募股权创投基金投资方面，2022年全年交易额、交易量均呈下降趋势。由于单个交易的交易额较少，日本PEVC交易额同比降低了28%，东南亚降低了52%，印度降低了25%。另一方面，由于交易量急剧下降导致交易额同比下降，大中华区下降了53%，韩国下降了39%。日本和韩国的交易额大幅下降也与汇率波动有关。

图4 2022年大中华区和东南亚地区的PEVC交易额骤降50%以上

（数据来源：贝恩咨询，Preqin）

就被投项目来说，互联网和科技赛道仍是亚太地区最重要的投资领域，占亚太地区PEVC交易额的33%，为2017年以来的最低水平，主要是由于中国和印度的交易数量减少，两国的互联网和科技交易额同比下降了650亿美元，通货膨胀也对PEVC行业的整体增长和盈利能力有一定负面影响，因此投资者转而青睐具有更稳定现金流和较低风险的防御性行业，包括高端制造业、能源行业和自然资源等。在能源行业和自然资源领域，对公用事业和可再生能源的投资占总交易额的60%，这反映出ESG标准已成为投资的优先考虑因素。公用事业和可再生能源的交易数量同比增长了47%。

退出规模也同样呈现下降趋势。2022年，亚太地区PEVC退出规模同比下降了33%，降至1,320亿美元，但相较2017到2021年平均水平来讲，表现尚可（见图4）。有四个关键因素阻碍了GP们出售资产：宏观经济环境疲软、公开市场估值大幅重估、IPO减少导致退出渠道减少以及投资组合业绩恶化。IPO仍是退出的主要渠道，占退出规模的45%。股权转让为第二大渠道，占33%，与2021年持平。亚洲市场的退出规模都大幅下降（见图5）。韩国和日本的退出规模骤降，主要原因是汇率贬值削弱了公司业绩，也减少了GP们对退出的兴趣。低迷的股市使退出前景更加黯淡。韩国KOSPI指数在2022年下跌了近20%。中国退出规模跌至三年来的最低水平。印度的退出规模比2021年下降了32%。

图5 2022年亚洲地区主要经济体退出规模均萎缩

（数据来源：贝恩咨询，Preqin）

亚太地区的待投资金（drypowder，“干火药”）增长至6,760亿美元，以亚太地区为重点的基金回报依然强劲，私募股权投资的表现继续优于公开市场。尽管超过50%的基金管理人认为经济低迷将延续至2024年，但机构投资者对亚太地区经济复苏依然抱有信心。2022年，美国大型私募股权基金投向亚洲占比增长0.7个百分点，其中投向中国（大陆）与中国香港比例增长0.3个百分点。

1.中国（大陆）

（1）公募基金

截至2022年末，中国大陆有公募基金管理人156家。公募基金共计10,576只，较2021年末增长13.87%；公募基金资产规模26.03万亿元，较2021年末增长1.83%，相当于当年GDP总量的21.51%，是中国宏观经济、金融和资本市场的重要组成部分。从可追溯资金流动性数据的2011年以来，公募基金保持11年资金净流入，平均每年净流入金额超万亿元。

截止2022年底，权益类基金受基础市场波动影响，2022年占比略有回落，为29%；货币市场基金占比从2018年的58%高点有所回落，2022年占比为40%；债券基金占比2022年为16%；QDII基金2022年占比为1.3%。

图6 2022年末各类型公募基金资产净值占比

（数据来源：中国证监会，中国证券投资基金业协会）

整体来看，2022年中国大陆公募基金有以下特点：（1）公募基金管理规模集中度较2021年有所下降，但头部效应仍然明显，前10家公募基金管理人集中度为40.1%。股票基金集中度最高，截至2022年末，前10家管理规模占全部股票基金规模的63.1%。（2）公募基金有效账户中个人账户占比高。截至2022年末，公募基金有效账户（指截至统计时点持有基金份额的账户）数为15.22亿户，其中仅65.93万户为机构账户，近10余年来一直保持这一结构特点。（3）受基础市场波动影响，2022年公募基金持有股票资产规模出现回落。（4）2022年公募基金不断丰富产品线，推出保障性租赁住房REITs、混合估值法债券型基金、中证1000ETF及碳中和ETF等创新产品。

2022年中国养老金体系的重大突破之一是实施第三支柱养老金制度，截至2022年末，个人养老金参加人数1,954万人，缴费人数613万人，总缴费金额142亿元。第三支柱养老金主要由账户所有人自主投资于公募基金，截至2022年末，共有133只养老目标基金Y类份额作为个人养老金基金成立运作，Y类份额总规模20.06亿元。

2023年7月，公募基金费率调整政策发布，新发主动权益类基金的管理费率、托管费率统一降至不超过1.2%、0.2%，新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%。2023年8月，与基金规模挂钩、与基金业绩挂钩、与投资者持有时间挂钩的三类20只浮动费率基金获批。10月，首只与业绩挂钩的浮动费率公募基金产品正式发售，几家头部公募基金管理人均发布公告称将调低其部分ETF产品管理费率及托管费率。除公募基金费率外，此次调整政策内容还包括降低公募基金证券交易佣金费率和规范公募基金销售环节收费。此举措不仅符合投资者利益，也有利于公募基金行业自身的长期健康发展。

（2）私募股权投资基金

截至2022年末，中国大陆私募股权投资基金达31,523只，基金规模11.11万亿元。2022年当年，新备案私募股权投资基金3,331只，备案基金规模2,448.35亿元，占当年新备案各类型私募基金的比例达34.71%。私募股权投资基金平均规模约为3.52亿元。从私募股权投资基金的组织形式来看，合伙型的数量和规模占比最高，分别为83.64%和81.25%。从不同组织形式基金的平均规模来看，公司型的基金平均规模最大，达24.91亿元。

截至2022年末，私募股权投资基金的各类投资者中，居民投资者数量占比达73.73%，但相关资金占比仅为8.12%；企业投资者数量占比21.27%，相关资金占比达61.34%；各类资管计划投资者数量占比为4.96%，相关资金占比为27.58%。

图7 2022年末私募股权投资基金投资者出资比例分布

（数据来源：中国证券投资基金业协会）

截至2022年末，私募股权投资基金投资境内未上市、未挂牌公司股权的规模最大，总计5.79万亿元，占所持有各类资产规模的50.10%；投资资管计划的规模2.56万亿元，占比22.16%；投资现金类资产的规模8,233.84亿元，占比7.13%。

图8 2022年末私募股权投资基金实际投资方向分布

（数据来源：中国证券投资基金业协会）

2022年当年新增退出案例7,078个，发生退出行为10,034次，退出本金4,396.06亿元。其中，完全退出的案例3,355个，发生退出行为4,271次，退出本金3,016.84亿元。退出方式主要为“协议转让”“企业回购”“被投企业分红”“融资人还款”“新三板挂牌”，上述方式合计占所有退出次数的86.65%。

（2）创业投资基金

截至2022年末，中国大陆创业投资基金达19,353只，基金规模为2.90万亿元，平均每只基金的规模约为1.50亿元，当年备案的创业投资基金规模普遍较小，单只基金规模主要集中于1,000万元至2,000万元（不含）和2,000万元至5,000万元（不含）。从创业投资基金的组织形式来看，合伙型的基金数量和规模均最多，分别为18,389只和2.67万亿元，占比分别为95.02%和91.88%。

截至2022年末，创业投资基金的各类投资者中，居民投资者数量占比达66.50%，相关资金占比为21.00%；企业投资者数量占比26.67%，相关资金占比达48.54%；各类资管计划投资者数量占比6.60%，相关资金占比为27.39%。

图9 2022年末创业投资基金不同类型投资者出资比例分布

（数据来源：中国证券投资基金业协会）

从数量上看，28.89%的创业投资基金由机构投资者100%出资，此类基金规模占比达55.93%；从单只基金的规模看，由机构投资者100%出资的基金平均规模达2.90亿元。从具体投资方向情况来看，投资境内未上市、未挂牌公司股权的资产规模最大，达16,950.97亿元，占所投各类资产规模的56.11%。

图10 2022年末创业投资基金实际投资方向分布

（数据来源：中国证券投资基金业协会）

（3）私募证券投资基金

截至2022年末，自主发行且正在运作的私募证券投资基金88,721只，规模合计为5.04万亿元，平均单只基金的规模为5,678.08万元。2022年当年，基金业协会备案自主发行的私募证券投资基金24,989只，新备案基金初始规模1,914.06亿元。私募证券投资基金“基金数量多，平均规模小；小型基金数量占比高，大型基金数量占比低”的现象依然突出。从产品类型来看，股票类基金和混合类基金是私募证券投资基金（不含FOF类）中最主要的组成部分，分别占36.14%和53.41%。从基金组织形式分布情况来看，契约型私募证券投资基金数量和规模上皆占绝对多数。

截至2022年末，私募证券投资基金的各类型投资者中，居民数量占比达83.97%，相关资金占比为44.13%；各类资管计划数量占比为12.83%，相关资金占比达41.81%；企业数量占比3.15%，相关资金占比达13.47%。

图11 2022年末私募证券投资基金各类投资者投资规模比例分布

（数据来源：中国证券投资基金业协会）

截至2022末，约50.22%私募证券投资基金完全由居民出资，约25.38%的私募证券投资基金完全由机构投资者出资，机构投资者出资占比较2021年小幅上涨0.75%。

从私募证券投资基金的具体投资方向来看，投向境内股票的规模最大，投资规模共计1.99万亿元，占所持有各类资产规模的37.27%；其次为资管计划，投资规模共计1.43万亿元，占比26.69%。

图12 2022年末私募证券投资基金投向情况

（数据来源：中国证券投资基金业协会）

2022年，中国大陆私募股权创投基金投向新兴技术行业规模大幅增长，其中半导体行业新增投资规模最大；绿色投资理念越来越受到关注，近三成股权类机构投资了绿色产业。

2.日本

根据日本投资信托协会的统计，截止2022年末，日本基金总规模达2.04万亿美元,与同期GDP之比约为48.45%。基金总规模居全球第八位，占居民资产的4.3%，与欧美发达国家比仍不充分。其中，开放式公募基金规模约为1.20万亿美元，占其基金总规模的59.4%，私募基金规模约为0.82万亿美元，占比为40.6%。

日本资管机构主要分为三类：券商系资管机构、银行系资管机构和投资信托公司，其中，前三规模的公募基金管理公司均为券商系（野村、大和、日兴，截止2022年底分别管理22万亿、14万亿、10万亿日元的资产）。头部公募基金公司集中占有ETF市场，在ETF产品规模高增的背景下，实现管理规模的高速增长。

根据国泰君安的研究数据，近10年日本公募投信行业的增长主要由ETF驱动，信托银行是ETF的主要持有人，执行央行购买ETF的指令，代央行持有ETF。2013-2022年，ETF规模增长贡献了公募投信总规模增长的67.5％。ETF主要由信托银行持有，以执行央行的ETF购买计划，代央行持有ETF。

由于日本步入低利率时代，2016年利率转为负值后中长期国债基金已经消失。截止2022年末，在固定收益类基金中，日本市场上仅存MRF基金（货币储备基金）和长期债券型基金。2000年时，日本股票型基金规模为14.6万亿日元，债券型基金为34.8万亿日元；2022年股票型基金增长到142.7万亿日元，而债券型基金规模萎缩至14.5万亿日元。

3.新加坡

根据新加坡金管局数据统计，截止2022年底，新加坡资产管理规模达5.4万亿新币，其中78%的资金来自境外，90%的资金再投资于境外，共有1,108家基金管理人注册登记在新加坡，其中包括425家私募股权创投结构。一半左右的全球前50另类资产管理公司和全球前5强对冲基金管理公司中已在新加坡设立办事处，这些管理人将新加坡视为亚太金融枢纽。

新加坡能够成为全球私募基金主要注册地之一得益于其对基金组织结构的灵活认可。可变资本公司（VCC）和有限合伙企业等多种基金结构可供另类基金管理公司用作面向投资者的集合工具和投资母基金。其中，VCC既可用于流动性策略的开放式基金，也可用于封闭式私人基金。作为一种公司结构，VCC可受益于新加坡广泛的双重征税协定（DTA）网络，用于在该地区的投资。新加坡目前约有800多家VCC结构基金管理人。

私募信贷基金是新加坡另类投资市场的蓝海。从全球范围看，欧美地区私募信贷基金比较发达，头部机构包括黑石和凯雷等，私募信贷基金规模在过去10年间增长了近3倍，从2011年12月的3,420亿美元增长到2022年6月的1.4万亿美元。私募信贷基金管理人的数量也翻了一倍，从2010年的104家增加到2022年的222家。相应地，每年筹集的资金总额从2010年的446亿美元增加到2022年底的近2100亿美元。但是对于亚洲来说私募信贷基金仍处于起步阶段，而新加坡是这一地区的先行者之一。

4.中国香港

中国香港是全球金融体系中不可或缺的一部分，对于中国大陆与世界之间沟通发挥着重要作用。2022年全年，香港证监会共登记备案175只基金产品，69家开放式基金管理人在香港注册，香港存量基金共2,939只。截止2023年3月31日，在香港注册成立的开放式基金管理人共131家，基金有913只，从2022年3月至2023年三月录得净流入78.59亿美元，存量管理资产约为1,745亿美元。香港是中国大陆以外亚洲规模最大的私募基金枢纽，截止2022年底，私募基金管理总规模约为2,080亿美元，约有630家私募基金公司在香港运作。

在由香港金管局管理的外汇基金方面，由于2022年香港的投资环境异常动荡，是近半世纪以来唯一一次债券、股票及主要非美元货币汇兑同时录得负回报的一年。中国香港股市在2022年出现大幅下挫，恒生指数年底收盘为19,781点，同比降低15.5%，连续三年下跌。外汇基金录得整体投资回报率为负4.5%，截至2022年底，未偿还外汇基金票据及债务名义总值约为12,075亿港元。

2022年7月，陆港ETF通启动，基金互联互通范围大大拓展，南北向交易量增加。

5.越南

越南经济在近几年突飞猛进，自2010年以来，越南实际GDP增长率基本稳定在6%左右，成为东南亚增长最快的经济体之一。2020年到2022年，胡志明指数上涨逾130%，是东南亚股票市场主要指数中表现最好的指数，其资本市场也日益受到国际投资者关注。越南证券交易所为东盟交易所成员之一，截止2022年底，其市值规模约为1,702亿美元。

越南金融业实行的是以分业经营、分业监管为主的架构，银行业、证券业、保险业分属于不同政府部门进行监督管理。其中，越南国家证券委员会（theStateSecuritiesCommission,SSC）隶属于越南财政部，负责行使国家对证券和证券市场的监管。越南国家金融监督管理委员会（NationalFinancialSupervisoryCommission,NFSC）主要协助总理进行金融市场、宏观经济、经济政策等相关分析预测，并负责协调对国家金融市场（银行、证券、保险）的监管。据越南国家证券委员会统计，截至2022年末，越南资本市场共有78家证券公司、47家基金管理公司。截至2023年第一季度末，越南股票市场总市值共计2,332.8亿美元，政府债及公司债规模781.6亿美元，股债规模合计占GDP的比重约为77%。

近年来，越南基金产品净值规模随市场波动增长。越南基金业发展较晚，2014年，第一支ETF才在河内证券交易所交易上市，来自SSI资产管理公司。根据越南国家证券委员会统计，截至2023年第一季度末，越南股票市场共存续基金产品共有5类99只。其中，开放式基金、封闭式基金、私募基金、ETF指数基金、房地产基金分别为52只、2只、32只、12只、1只。基金产品的合计净值规模在2021年达到37.24亿美元，处于历史高点，2022年随市场行情有所收缩。目前，越南基金产品的种类及数量仍较少，且规模仍偏小，未来越南基金业有较大的提升空间。[2]

6.印尼

印尼以2.7亿的人口，位列东南亚人口第一大国，世界人口第四大国，人口结构比较年轻化，印尼或许将在未来几十年中享受巨大的人口红利。

目前印尼金融市场主要适用于1995年《No.8资本市场法》和2011年《No.21金融机构》相关法规，受到财政部、印尼银行、金融服务管理局和存款保险公司四大监管机构管辖。其中，印尼金融服务管理局对银行、资本市场和非银行金融行业的金融服务活动履行监管职责。

据印尼金融服务管理局统计，2022年，印尼证券交易所总市值规模为6,103亿美元，位居东盟证券交易所第二名，每日交易次数达131万次，交易活跃度居东盟国家第一。2022年印尼共有824家上市公司，总市值约为6,000亿美元，当年有59家公司在证券交易所进行了IPO，当年资本市场投资者数量增加到1,030万，比2017年增长了10倍，其中印尼国内投资者占比55%，国外投资者占比45%，机构投资者与个人投资者各占50%。德勤咨询称，2023年上半年印尼的IPO筹资占东南亚地区IPO筹资总额的70%。

2022年以来，受疫情蔓延、货币贬值、地缘政治、通胀高企等因素影响，全球资产管理规模增长疲软，缩水近10万亿美元，亚洲也并不例外。2022年亚洲开放式基金管理规模与2021年相比略有下降，打破了2020年、2021年连续两年开放式基金管理规模两位数的增长。2022年，亚洲市场私募股权基金交易额、退出规模和资金募集都显著低于2021年水平。截至2022年末，亚太私募股权基金交易额从2021年的3.54万亿美元下降到1.98万亿美元，活跃投资者的数量下降了2%，机构投资者数量下降了15%。主要经济体的开放式基金和私募股权基金管理规模均呈现不同程度的下降。

东南亚主要国家在疫情后恢复经济常态化，汇率升值、GDP增速放缓、零售增长、旅游业复苏，有利于缓解通胀、促进经济增长，保持了近年来的快速发展。截至2022年末，东盟证券交易所（新加坡、印尼、泰国、马来西亚、菲律宾、越南证券交易所）合计总市值约2.6万亿美元，在全球主要证券交易所中排名第12位。

东南亚吸引了全球10%的外商直接投资（FDI），主要是由于新加坡、马来西亚、泰国等国都对外资有优惠的税收减免政策，对外资持股比例也较自由。除此之外，东南亚电商是各国投资人眼中的蓝海，有Shopee等电商平台、Grab和Gojek等网约车软件，2022年，东南亚六国（新加坡、泰国、印尼、马来西亚、越南、菲律宾）电商行业的总市值超过1370亿美元。根据贝恩咨询的数据，2022年东南亚PEVC交易量下降了52%，但这一情况在2023年有所好转，其中新加坡与印尼吸引了超过80%的投资资本。

中国劳动力成本上升后，越南、印尼等东南亚新兴经济体寻求成为中国第二的制造业大国，东南亚对于三星、佳能、本田、丰田等全球大型企业颇具吸引力，韩国商界对越南加工制造业评价颇高，认为其具备劳动力资源优势的同时，国家政局稳定，且经济融入国际程度较高。但东南亚在高端制造业方面经验不足，尽管吸引较多外资，产业链仍以中低端为主。

2022年，中国绿色金融政策有了较大发展。2022年4月，证监会发布《碳金融产品》标准，对碳金融产品分类、碳金融产品实施提出规范要求；2022年7月，中国绿色债券标准委员会发布《中国绿色债券原则》，初步建立了统一、与国际接轨的绿色债券标准；年内还颁布了团体性标准，包括《上市公司ESG报告编制技术导则》、《企业ESG评价指南》、《企业ESG披露指南》、《企业ESG信息披露通则》、《企业ESG评价通则》、《企业ESG评价规范》等。香港联交所（HKEx）发布了《气候信息披露指引》，旨在帮助上市公司满足气候相关财务信息披露工作组（TCFD）的建议要求，而且相关行业公司必须在2025年之前满足这些要求。在中国台湾，金融监督委员会于2022年3月正式发布了《上市公司永续发展路径图》，要求所有上市公司在2027年前完成温室气体排放清单的披露，并在2029年前核实。

对于亚洲市场、乃至全球市场来说，ESG最大的挑战是如何在过渡转型期间保持盈利能力。为了不亏损公司业绩，公司内部治理和投资组合管理需要进行大量调整以确保平滑过渡到可持续的未来。过渡时期需要持续一段时间，从短期角度来看可能会造成损失；但从长期角度，可持续投资将提升投资组合的稳健性。

亚洲私募股权投资基金已开始重视ESG投资，在绿色、可持续等投资方向上取得积极进展。根据中国证券投资基金业协会统计，截至2022年末，中国大陆共有绿色、可持续、ESG等投资方向的公私募基金1,357只，规模合计约9,065亿元。其中，公募基金296只，管理规模逾4,037亿元；私募基金1,061只，管理规模5,028亿元，其中股权创投基金规模占比超过90%，绿色投资、可持续投资的力量初步显现。

亚洲成为全球第二大私募基金集聚地。2023年5月，国际货币基金组织发布《亚洲及太平洋地区经济展望》，报告预测，2023年亚洲及太平洋地区将为全球经济增长贡献70%，其中中国与印度贡献50%。得益于亚洲地区持续的经济增长及对全球贡献率的提升，加上庞大的人口规模、不断提倡的全球化理念与不断推进的开放政策加持，亚洲的互联网、科技等新兴产业、制造业等传统行业，以及亚洲金融市场，均对全球对冲基金与PE/VC呈现出强大吸引力。特别像中国大陆、中国香港、新加坡、印度等地成为资本与投资热土。

中国在亚洲基金业规模中比重稳步提升。回顾近十年基金行业的发展，中国公私募基金呈现爆发式增长，十年增长了近9倍；对亚洲基金业贡献率亦大幅提升，截至2022年末，中国开放式基金占亚洲主要经济体的三分之一强，近十年提升超20个百分点。未来随着中国经济发展动能进一步释放，基金行业将为投资者提供多样性投资机会与策略选择，资本市场的对外开放也为行业的全球配置提供渠道与路径。居民财富积累使得资产保值增值需求日益旺盛，正为基金行业发展创造了好机遇，同时也给资产管理机构在满足多元化、个性化需求方面提出挑战。

低风险、稳健投资产品更受青睐。新冠疫情逐步消散，资金端对未来不确定性预期顾虑仍未减退，在投资选择上表现出对低风险、稳健型资产的偏好。以中国（大陆）情况来看，2022年，住户存款增量占年内平均余额的15.8%，公募基金资金净流入占年内平均资产规模的6.5%；公募基金净流入资金中，货币基金与债券基金合计占全部净流入资金的86%。从2023年情况来看，公募基金净流入资金依然主要选择货币基金与债券基金。稳健性或将在未来较长时间均是投资配置主要考虑因素。

硬科技、人工智能、绿色低碳领域投资越来越受到关注。技术升级、产业更替是亚洲各主要地区发展重点，基金行业投资领域亦顺应发展趋势，特别是私募基金，成为硬科技、人工智能、绿色低碳领域重要资金来源。经济社会结构转型加速以及政策环境变化带动下产生了新的投资领域，比如科技领域、低碳行业，这些领域能够提供更好的投融资合作机会并且产生超额收益率，是基金行业投资的新焦点之一。

[1] 美国投资公司协会（ICI）统计的亚洲地区开放式基金数据不含FOF，覆盖地区包括中国、中国台湾、印度、日本、韩国、巴基斯坦、菲律宾。

[2] 数据来源为中金研究院报告《越南:充满活力的后起之秀——东南亚资本市场初探系列》。

张宣传，亚洲金融合作协会专家咨询委员会研究员，中国证券投资基金业协会研究部总监。2011年毕业于清华大学公共管理学院，获管理学博士学位，2011年至2013年在人民银行金融研究所从事博士后研究，2013年至今工作于中国证券投资基金业协会。师潭、刘天宇对本文亦有贡献。

师潭、刘天宇对本文亦有贡献。

2023年第1期（总第209期） 沙银华：人口老龄化对亚洲保险公司的挑战以及应对

2023年第2期（总第210期） 吴建杭：硅谷银行倒闭的原因、影响及风控启示

2023年第3期（总第211期） 郑永强：保险公司如何应对极端气候

2023年第4期（总第212期） 管涛：2022-2023年中亚洲外汇市场发展回顾与展望

2023年第5期（总第213期） 李奇霖：2022-2023年中亚洲货币市场现状、未来风险和建议

2023年第6期（总第214期） AnthonyChan：对“一带一路”倡议下几个关键问题的看法

2023年第7期（总第215期） MohdSedekJantan：亚洲私人资本参与“一带一路”项目的主要障碍

2023年第8期（总第216期） MohdSedekJantan：建立综合数据中心，提升“一带一路”项目可行性

2023年第9期（总第217期）MohdSedekJantan：建设“绿色一带一路”，实现跨领域项目的标准化

什么是净值增长率，净值增长率计算公式？

　　净值增长率指的是基金在某一段时期内资产净值的增长率，可以用它来评估基金在某一时期内的业绩表现。　　基金净值增长率的计算公式为今日净值增长率=（今日净值－昨日净值）/昨日净值，如果当日有分红，则今日净值增长率=〔今日净值－（昨日净值－分红）〕/（昨日净值－分红）。

基金的“日增长率”怎么理解？

答：基金起购价100元/份与基金起购价1元/份100份相同，日增长率是2%二个基金日增长率收入是一样的。100元/份2%就是2元、1元/份2%就是0.02元*100份=2元基金日增长率收益。份额越多收益越多。

看基金好坏是看单位净值还是增长率？

1、看基金好坏是看单位净值和增长率。2、基金单位净值即每份基金单位的净资产价值，等于基金的总资产减去总负债后的余额再除以基金全部发行的单位份额总数。开放式基金的申购和赎回都以这个价格进行。封闭式基金的交易价格是买卖行为发生时已确知的市场价格；与此不同，开放式基金的基金单位交易价格则取决于申购、赎回行为发生时尚未确知(但当日收市后即可计算并于下一交易日公告)的单位基金资产净值。3、基金净值增长率和累计净值增长率都是评价基金收益的指标。净值增长率指的是基金在某一段时期内（如一年内）资产净值的增长率，可以用它来评估基金在某一期间内的业绩表现；累计净值增长率指的是基金目前净值相对于基金合同生效时净值的增长率，可以用它来评估基金正式运作至今的业绩表现；累计净值增长率是指在一段时间内基金净值的增加或减少百分比（包含分红部分）。

什么是净值增长率？

净值增长率：指基金在某一特定日的净资产价值(NetAeestsValue;NAV)=(基金当日总资产-基金当日总负债)/基金发行总单位，一般可以用它来评估基金在某一时期内的业绩表现。计算公式：100×(期末累计净值-期初累计净值)/期初单位净值，基金单位净值是指当前的基金总净资产除以基金总份额。

隔夜资金最高回购利率飙升再回落，又见债券基金经理惊魂时刻，机构解析核心原因

财联社11月2日讯（记者闫军）11月伊始，债市因资金面紧张都不是一个平静的月份。去年11月“赎回潮”还让人记忆犹新，今年银行间市场的流动性扰动也让市场捏了一把汗。

10月税期影响叠加万亿国债、再融资等推出宏观因素影响之下，由于跨月原因，大行融出骤降，银行间市场非银机构融资压力持续增大，并在10月31日达到极值，隔夜资金最高回购利率一度最高飙升至50%。即便到了11月1日，隔夜资金最高回购利率触及15%，直到11月2日，隔夜资金回购最高利率已经恢复到2.5%，平均回购利率在1.55的正常值。

“这50%的最高回购利率飙升得莫名其妙。”一位公募固收基金经理表示，事实上，在50%利率的成交量并不大，在市场引发广泛关注。

有业内人士分析指出，如果回购到期后，借不到钱返还本金和利息，基金公司要承担可能高达18%的罚息，“要么罚息18%，要么忍痛承受30%的利率。”

债券基金经理“惊魂50%”时刻

对于债基而言，杠杆运作较为常见。基金经理可以通过借钱投资放大收益。

具体操作为：在市场利率低于债券的票面利率时，基金经理可以把债券基金持仓的债券向别人质押，做一笔债券回购，借到资金，然后再用钱买债券，获得额外的收益。回购到期后，返还给逆回购方本金和利息，拿回质押的债券。

此外，为了控制风险，当前，普通开放式债券基金杠杆率不超过140%；封闭式债券基金的杠杆率不超过200%。

一般而言，基金经理会选择久期较短的短融类债券，这就要求银行间有可以借到的资金。资金面紧张让银行间资金供应量骤减，拆借成本突然拉升。

一位公募基金经理表示，自今年8月以来，债市调整，市场上资金面偶有紧张的情况，但是10月31日这次多少是有些意外的，从当天下午开始，有银行间资管报价，基金公司拆借隔夜资金利率在30%、29%左右。

“好在我们下午较早就把头寸给平仓了，躲过了价格混战。”某头部公募固收相关人士表示。不过，让他意外的是，随后出现最高50%的银行间隔夜质押式回购利率。该人士指出，这一利率莫名其妙。

事实上，不仅隔夜质押式回购利率飙升，中国债券信息网质押式回购交易结算实时数据显示，R02D最高触及30%，R03D最高触及20%。好在整体市场平均回购利率仍在合理水平，隔夜、R02D、R03D平均回购利率分别为3.628%、2.807%和2.627%。

随后，有财经大V晒出某信托公司按照50%回购利率成交的拆借凭单。一位业界人士向财联社记者表示，对于债基而言同样如此，不少加杠杆运营的债基都是采用隔夜回购借钱来买债券的，每天续借。

“一旦出现流动性紧张的*面，基金在银行间市场借不到钱就要卖掉持仓债券来还钱，利率债可以平价卖有的AA+信用债得打折才能卖的掉，被动降杠杆，基金就要被动降杠杆了。”上述人士分析指出，如果回购到期后，借不到钱返还本金和利息，基金公司要承担可能高达18%的罚息。

“是选择18%的罚息还是承担30%的利息，对于基金经理而言，无疑是要选择后者。”该人士表示，因为基金公司一般不会采用违约罚息的形式，会影响基金公司的名声。

短期冲击基金净值，债基正成为资产配置的底仓

拆借利率需要基金资产来承担，尽管拆借时间短，基金净值也受到一定的冲击。

以11月1日债基净值来看，全市场整体债基为平均收益率为-0.02%，其中华泰柏瑞锦瑞表现最好，当日净值增长率为0.16%，而包括博时信用债券、浙商丰利增强、工银添颐、东方双债添利等多只债基当日净值亏损率超过0.6%。

“今年主动权益基金规模缩水，可以看到今年前三季度实现规模增长的基金公司一是ETF发力，比如拥有大宽基ETF的基金公司规模、排名在二季度都有不错的表现；二是在固收、量化上发力。”一位基金公司相关人士表示。

上述人士指出，原本以机构客户为主的债基正在以资产配置底仓的形式，越来越多地向C端客户渗透。原因如下：

一是近几年主动权益类产品客户体验不好，债基多数能够给客户带来较好的投资体验，回撤较少，又比一般的货币基金收益率高，成为个人投资者眼中“货币+”的存在；

二是，债基是业绩较为漂亮的品种，基金公司客诉压力少，也推动着基金公司在C端的营销。

尤其是在中短债、长债的品种上，第三方互金平台的导流效应正在显现。该人士表示，如果业绩较好，回撤小，互金平台就会给予一定的流量支持，成为不少中小基金公司在规模上弯道超车的路径。

从近期披露的基金规模变动来看，今年三季度债基整体规模比二季度末增加近1300亿元，较去年年底增加则达到9723亿元。这意味着，短短三个季度，债基增幅达到近万亿规模。

资金面趋紧或将持续，机构盼货币政策有望宽松

截至11月2日，银行间市场质押式回购利率已经回落至平稳。以隔夜资金回购利率为例，最高利率已经回复到2.5%，平均回购利率在1.55的正常值。不过多数受访机构表示，资金面趋紧的情况或将反复。

长盛基金指出，影响近期资金面的两个主要因素：

一是短期因素是特殊再融资债的发行缴款，使商业银行负债端压力较大，资金净融出减少、存单提价。随着再融资债缴款后逐步拨付下来，其影响或已接近尾声，近几个工作日资金的缓解可能与此有关。

二是中期原因是汇率在央行决策函数中的优先级抬升。8月以来逆周期因子持续发力，银行间资金价格逐步走高。近几个月CHNHIBOR（离岸人民币拆息）持续位于高位，央行通过抬高离岸人民币利率的方式来稳定离岸人民币汇率、缓解资本流出压力，进而在岸人民币资金利率也需维持在相对较高水平。

因此，往后看，机构认为，上述两个因素短期均难以解决。万亿国债接棒特殊再融资债，汇率方面由于美国经济和美元的坚挺短期也难以看到有效地缓解。多个角度显示，当前央行可能无意让资金宽松，即使后续有超额MLF、降准等操作，但需注意OMO余额当前达到2-3万亿的历史高位，央行可以根据资金面的情况决定回笼数量。因此在汇率压力有效缓解前，对年内的资金仍然相对谨慎。

不过，10月31日晚间有接近央行市场人士称，预计央行继续投放流动性。

财联社11月2日讯（记者闫军）11月伊始，债市因资金面紧张都不是一个平静的月份。去年11月“赎回潮”还让人记忆犹新，今年银行间市场的流动性扰动也让市场捏了一把汗。

10月税期影响叠加万亿国债、再融资等推出宏观因素影响之下，由于跨月原因，大行融出骤降，银行间市场非银机构融资压力持续增大，并在10月31日达到极值，隔夜资金最高回购利率一度最高飙升至50%。即便到了11月1日，隔夜资金最高回购利率触及15%，直到11月2日，隔夜资金回购最高利率已经恢复到2.5%，平均回购利率在1.55的正常值。

“这50%的最高回购利率飙升得莫名其妙。”一位公募固收基金经理表示，事实上，在50%利率的成交量并不大，在市场引发广泛关注。

有业内人士分析指出，如果回购到期后，借不到钱返还本金和利息，基金公司要承担可能高达18%的罚息，“要么罚息18%，要么忍痛承受30%的利率。”

债券基金经理“惊魂50%”时刻

对于债基而言，杠杆运作较为常见。基金经理可以通过借钱投资放大收益。

具体操作为：在市场利率低于债券的票面利率时，基金经理可以把债券基金持仓的债券向别人质押，做一笔债券回购，借到资金，然后再用钱买债券，获得额外的收益。回购到期后，返还给逆回购方本金和利息，拿回质押的债券。

此外，为了控制风险，当前，普通开放式债券基金杠杆率不超过140%；封闭式债券基金的杠杆率不超过200%。

一般而言，基金经理会选择久期较短的短融类债券，这就要求银行间有可以借到的资金。资金面紧张让银行间资金供应量骤减，拆借成本突然拉升。

一位公募基金经理表示，自今年8月以来，债市调整，市场上资金面偶有紧张的情况，但是10月31日这次多少是有些意外的，从当天下午开始，有银行间资管报价，基金公司拆借隔夜资金利率在30%、29%左右。

“好在我们下午较早就把头寸给平仓了，躲过了价格混战。”某头部公募固收相关人士表示。不过，让他意外的是，随后出现最高50%的银行间隔夜质押式回购利率。该人士指出，这一利率莫名其妙。

事实上，不仅隔夜质押式回购利率飙升，中国债券信息网质押式回购交易结算实时数据显示，R02D最高触及30%，R03D最高触及20%。好在整体市场平均回购利率仍在合理水平，隔夜、R02D、R03D平均回购利率分别为3.628%、2.807%和2.627%。

随后，有财经大V晒出某信托公司按照50%回购利率成交的拆借凭单。一位业界人士向财联社记者表示，对于债基而言同样如此，不少加杠杆运营的债基都是采用隔夜回购借钱来买债券的，每天续借。

“一旦出现流动性紧张的*面，基金在银行间市场借不到钱就要卖掉持仓债券来还钱，利率债可以平价卖有的AA+信用债得打折才能卖的掉，被动降杠杆，基金就要被动降杠杆了。”上述人士分析指出，如果回购到期后，借不到钱返还本金和利息，基金公司要承担可能高达18%的罚息。

“是选择18%的罚息还是承担30%的利息，对于基金经理而言，无疑是要选择后者。”该人士表示，因为基金公司一般不会采用违约罚息的形式，会影响基金公司的名声。

短期冲击基金净值，债基正成为资产配置的底仓

拆借利率需要基金资产来承担，尽管拆借时间短，基金净值也受到一定的冲击。

以11月1日债基净值来看，全市场整体债基为平均收益率为-0.02%，其中华泰柏瑞锦瑞表现最好，当日净值增长率为0.16%，而包括博时信用债券、浙商丰利增强、工银添颐、东方双债添利等多只债基当日净值亏损率超过0.6%。

“今年主动权益基金规模缩水，可以看到今年前三季度实现规模增长的基金公司一是ETF发力，比如拥有大宽基ETF的基金公司规模、排名在二季度都有不错的表现；二是在固收、量化上发力。”一位基金公司相关人士表示。

上述人士指出，原本以机构客户为主的债基正在以资产配置底仓的形式，越来越多地向C端客户渗透。原因如下：

一是近几年主动权益类产品客户体验不好，债基多数能够给客户带来较好的投资体验，回撤较少，又比一般的货币基金收益率高，成为个人投资者眼中“货币+”的存在；

二是，债基是业绩较为漂亮的品种，基金公司客诉压力少，也推动着基金公司在C端的营销。

尤其是在中短债、长债的品种上，第三方互金平台的导流效应正在显现。该人士表示，如果业绩较好，回撤小，互金平台就会给予一定的流量支持，成为不少中小基金公司在规模上弯道超车的路径。

从近期披露的基金规模变动来看，今年三季度债基整体规模比二季度末增加近1300亿元，较去年年底增加则达到9723亿元。这意味着，短短三个季度，债基增幅达到近万亿规模。

资金面趋紧或将持续，机构盼货币政策有望宽松

截至11月2日，银行间市场质押式回购利率已经回落至平稳。以隔夜资金回购利率为例，最高利率已经回复到2.5%，平均回购利率在1.55的正常值。不过多数受访机构表示，资金面趋紧的情况或将反复。

长盛基金指出，影响近期资金面的两个主要因素：

一是短期因素是特殊再融资债的发行缴款，使商业银行负债端压力较大，资金净融出减少、存单提价。随着再融资债缴款后逐步拨付下来，其影响或已接近尾声，近几个工作日资金的缓解可能与此有关。

二是中期原因是汇率在央行决策函数中的优先级抬升。8月以来逆周期因子持续发力，银行间资金价格逐步走高。近几个月CHNHIBOR（离岸人民币拆息）持续位于高位，央行通过抬高离岸人民币利率的方式来稳定离岸人民币汇率、缓解资本流出压力，进而在岸人民币资金利率也需维持在相对较高水平。

因此，往后看，机构认为，上述两个因素短期均难以解决。万亿国债接棒特殊再融资债，汇率方面由于美国经济和美元的坚挺短期也难以看到有效地缓解。多个角度显示，当前央行可能无意让资金宽松，即使后续有超额MLF、降准等操作，但需注意OMO余额当前达到2-3万亿的历史高位，央行可以根据资金面的情况决定回笼数量。因此在汇率压力有效缓解前，对年内的资金仍然相对谨慎。

不过，10月31日晚间有接近央行市场人士称，预计央行继续投放流动性。