新集能源最近的走势怎么样(中国汽车行业最新趋势及动态分析，新能源汽车将会如何发展？)
中国汽车行业最新趋势及动态分析，新能源汽车将会如何发展？
中国汽车行业趋势及动态分析
我国汽车行业已进入成熟期，需求增长率不高，行业内竞争状况明显，买方市场形成。新能源汽车市场逐渐升温，需求量也在不断增长。文字前后关系的处理，具有醒目的视觉流程
近几年，汽车年总销量变化不大，同时各国系列品牌汽车销量增速明显放缓。且每年各月份汽车销量变化趋势相似，说明用户特点非常清楚和稳定，说明我国汽车买方市场已经形成。
各汽车集团的销量和市场占有率等都会相互影响，因此各汽车集团需要不断调整自己的经营策略以保证自己的市场份额。
近几年新能源汽车需求量逐渐增加，这也使得我国的新能源汽车产量也开始逐步上升。
目前我国每年汽车的需求量维持在一个相对稳定的水平。新能源汽车作为新一代节能汽车不仅低能耗而且环保，将来技术发展成熟后很有可能会挤掉相当一部分燃油车的市场。
图1：2016.03-2019.02全国汽车销量年度累计
由汽车销量年度累计表可以看出
年初（1-3月）汽车销量大，
年中（4-8月）销量最少，
年初（9-12月）销量最大。
图2：2016.04-2019.04全国汽车产量年度累计
汽车总产量与汽车总销量状况有所不同，
2016年至2019年之间每年月平均
汽车产量波动都处在一定区间内，相对稳定。
这说明汽车制造企业的水平
已相对比较完善。
图3：2016-2018年汽车销量总体区域特征
由图表数据可知，南北汽车市场差距愈发明显。
南方汽车需求增大，市场较强；
北方汽车需求减少，市场较弱。
尤其是，东北地区城市下滑持续且严重；
华东华南地区需求增加。
图4：汽车市场细分销量状况
左右滑动查看更多
中汽协和乘联会发布了3月汽车产销数据。2019年3月，我国汽车销量为252万辆，同比下降5.2%。新能源汽车产销量分别为12.8万辆和12.6万辆，同比分别增长88.6%和85.4%。对此，我们认为：
1、汽车整体产销下行放缓，新能源汽车持续高增。3月汽车行业的整体业绩继续下滑，但本月销量同比下降5.2%，相较于2019年前两个月15.8%、13.8%的降幅，已经表现出一定的回暖迹象。第一季度累计销量637.2万辆，同比下滑11.3%，但比1-2月累计降幅收窄了3.6个百分点。新能源汽车则继续表现出良好的发展势头，第一季度新能源汽车累计销量达29.9万辆，同比增长109.7%，占汽车总销量的4.7%，新能源车加速渗透。
2、乘用车纯电化、高性能化趋势延续，燃料电池车值得关注。乘联会的厂商数据显示，3月纯电动乘用车销量达8.9万辆，同比增速达118%，插电混动乘用车销量为2.2万辆，同比增长48%，纯电动车销量的基数及增速都显著高于插电混动车。第一季度新能源乘用车累计销量达25.3万台，同比增长117.1%，其中纯电动车累计销量达20.0万辆，占比达79%。车型方面，3月A00级电动车销量为2.3万辆，同比下跌18%，占纯电动乘用车26%的份额，较去年同期的销量份额下滑43个百分点；A0级、A级纯电动车月销量分别为1.6万辆、4.9万辆，同比增长461%、392%，A级车市场份额已达55%，进一步巩固了主流电动车型的地位。此外，本周中汽协还公布了燃料汽车的发展近况，3月产销量分别为278辆和273辆，同比分别增长7.2倍和135.5倍，燃料汽车在政策和产业层面受到的关注度逐渐提升。现阶段，补贴新政退坡较大，建议关注受补贴影响较小的环节，如充电桩、燃料电池等。
美系品牌 大众车型方面，美系车跟德系车有着很大程度上的相似。方向盘的反馈力度偏沉，方向盘的虚位设置得比德系车更小，长期驾驶会有紧绷状态的感觉。底盘的表现可以用颠去形容，路况不好确实有些遭殃，不过车身抗侧倾的能力也相对得到提高。油门的设定上，美系车可以分为福特派以及通用派。通用派的油门初段基本是形同虚设，想要快速提速，必须大脚踩油门。而福特牌的油门调校则要冲得多，一不小心就能把人吓一跳。不过这美国人在变速箱方面一直没有太出色的成绩，受此影响，那股动力传递的顿挫还是有点儿明显。
韩系品牌 韩系车的整体水平是低于美系车的，所以对自身市场定位也是比较偏低的。凭借着出色的外形设计和较高的性价比表现，韩系车在国内还是取得了不错的市场表现。但是呢，韩系车在研发方面的落后，让韩系车在继承了日系车优点之余，也延续了日系车的弊病，动力偏弱，底盘很轻，只能依靠降低售价来维持销量。外形好看，动力偏弱，价格实惠，这就成了韩系车的最大特点。
法系品牌 法系车的底盘调校一直被广大车迷所津津乐道。即使是结构相对简单的扭力梁式的底盘结构，在法国人手下也能调出不一样的高级感，这种高级感主要体现在韧性上面。在面对较小的坑洼时，车辆往往能够表现出轻轻掠过的平淡表现。而在面对较大的坑洼时，悬挂的反应又显得干脆利落，同时有着很强的整体感。这一种富有韧性的底盘表现让法系车在面对不同的路面时都有着很好的适应性。既不像日系车的柔软，也不像德系车的沉实，有着很不错的宽容度。不过，和美国人一样，法国人也不怎么重视变速箱方面的研发，车辆的平顺性以及燃油经济性只能说一般般。
日系品牌 日系车的亲民度确实要高一些。以卡罗拉这款销量不错的车型为例，方向盘的反馈极其轻盈，车头的指向性较为模糊，在长途驾驶的时候都更要轻松一些。悬挂的调校以舒适性为取向，避震机构的行程被设置得极长，避震阻尼也偏向软一些。因此，行驶在颠簸的路面上，舒适度能够得到很好的保证。不过因此而造成的，是车辆在过弯时车身倾侧的过大，这一点的感知是很明显的。除去丰田的少数车型，大多数的日系车型在油门以及刹车的调校上，都很为积极。尤其在初段的行程当中，加速以及减速的节奏都很容易把握。
德系品牌 受大众入华时间较早的影响，许多老一辈的人都把德系车的操控感当作衡量操控感好坏的标准，而德国人造车也确实有一套。以“神车”高尔夫为例，方向盘回馈的力度相对日系车更大，方向盘的虚位也被设计得更小。悬挂的硬度相对的偏硬，当然也非神经质的硬。面对颠簸时，声止震止，简单来说就是整体感更足。同时，大众家的涡轮发动机也算是很有特点。扭矩大、转速低、范围广，因此德系车在路面状况较好的城市路况，确实有着很不错的驾驶乐趣。
自主品牌 由于自主品牌的发展时间较短，要形成特色鲜明的行驶品质并不容易。所以目前的自主品牌大都采用了借鉴欧系车的行车品质。以整车质量相对不错的广汽传祺以及吉利为例，传祺GS4采用了菲亚特集团的阿尔法罗密欧166的底盘，整体的调校富有韧性。而吉利的博越，底盘表现沉稳厚实，初段对震动的吸收到位，后段对车身又有着明显强硬的支撑。方向盘的反馈以及油门等设定跟欧系车也有一定的相似性。
图5：中国市场各国系列汽车销量增速
总体上，各系品牌销量增速下降
日系品牌 销量增速起伏较小
德系品牌 总体呈下降趋势，但下降幅度小
美系品牌 增速有增有减，但幅度小
韩系品牌 销量增速起伏较大
法系品牌 自2014年后持续大幅度下降
自主品牌 在市场中处于中等水平
图6：各国品牌汽车销量市场份额
自主品牌 是各品牌中占汽车销量市场份额最少的一个品牌
日系品牌2010-2014年市场份额下降，其后在波动中上升
德系品牌 2010-2014年市场份额增加，2014-2015年较大幅度下降后，之后各年持续增加
美系品牌 2010-2014年市场份额增加，其后在波动中下降
韩系品牌 2010-2014年市场份额增加，2014-2019年市场份额持续下降。
法系品牌 是各品牌中占汽车销量市场份额最少的一个品牌，2010-2014年市场份额增加，2014-2019年市场份额持续下降。
图7：新能源汽车销量
新能源汽车是近几年才兴起的新能源汽车汽车的产量累积量每年都在上升，但是累计同比起伏不定。新能源汽车在过去几年价格上不是很亲民，现在随着科技的进步，社会生产力水平的发展，国家政策的鼓励下，价格有所下调。但是仍然高级我们的汽油家用车很多。这个应该是一个新能源汽车销量增长满的原因。
图7：汽车行业相关大盘指标情况
4月14日统计本周，沪深300指数下跌1.81%，收于3988.62点。汽车零部件、新能源汽车指数分别上涨0.88%、1.33%，锂电池、特斯拉指数分别下滑1.76%、2.19%。
图8：汽车行业个股表现
4月14日统计，汽车与零部件组合表现前五标的分别是：东风科技、东风汽车、江淮汽车、一汽夏利、林海股份，表现后五标的分别是：派生科技、北特科技、西仪股份、金鸿顺、上海凤凰。
图9：新能源汽车个股行业个股表现
4月14日统计，新能源汽车组合表现前五标的分别是：东风汽车、江淮汽车、格力电器、中通客车、新日股份，表现后五标的分别是：派生科技、道氏技术、科恒股份、中信国安、寒锐钴业。
上汽集团(600104)：3月份汽车产量合计57.33万辆，销量64.95万辆。1-3月，产量累计152.43万辆，同比下降17.96%；销量累计153.3万辆，同比下降15.88%。
北汽蓝谷(600733)：2019年3月份，子公司北汽新能源的汽车产量为2210辆，销量为17690辆；本年累计产量2852辆，同比下降88.30%，本年累计销量25069辆，同比增长20.46%
一汽轿车(000800)：一汽轿车以拥有的除财务公司、鑫安保险之股权及部分保留资产以外的全部资产和负债作为置出资产，与一汽股份持有的实施部分资产调整后一汽解放100%股权中的等值部分进行置换。差额部分，由公司以发行股份和可转换债券、支付现金的方式向一汽股份进行购买。同时，公司拟募集配套资金。交易后，上市公司的主营业务将变更为商用车的开发、制造和销售。
银轮股份(002126)：2018年归属于母公司所有者的净利润为3.49亿元，同比增长12.26%；营业收入为50.19亿元，同比增长16.10%；基本每股收益为0.44元，同比增长7.32%。
伯特利(603596)：公司2018年实现营业收入26.02亿元，同比增长7.58%；实现归属于上市公司股东的净利润2.37亿元，同比下降14.34%；加权平均净资产收益率19.06%，基本每股收益0.60元。
长鹰信质(002664)：公司2018年实现营业收入26.31亿元，同比增长8.77%；实现归属于上市公司股东的净利润2.6亿元，同比增长1.80%；加权平均净资产收益率12.73%，基本每股收益0.65元。
天成自控(603085)：持股6.70%的股东众诚投资计划15个交易日后的6个月内，减持不超过487.5万股，占公司总股本的1.675%。众诚投资为公司员工的持股平台。
奥联电子(300585)：持股3.2%的奥联投资，计划15个交易日后的6个月内减持不超过公司股份总数的1.05%。
一汽夏利(000927)：2019年第一季度预计亏损1.8亿元至2.1亿元。另外，公司目前正在筹划与国内新能源汽车企业进行合作，生产新能源汽车，该事项尚存在很大不确定性。
西菱动力(300733)：2019年第一季度预计盈利505.34万元至905.34万元，同比下滑55.49%至75.16%。报告期内，中国汽车行业产销量同比持续下滑，公司对部分主要客户的销售收入同比减少。
中国重汽(000951)：2019年第一季度预计盈利2.9亿元至3.29亿元，同比增长50%至70%。报告期内，重卡行业保持了平稳增长势头，公司产销量较去年同期也有了一定程度增长。
凌云股份(600480)：公司控股股东凌云集团计划未来6个月内择机增持公司股份，拟增持金额不低于2000万元，不高于5000万元。
川环科技（300547）：预计第一季度净利润为2792万元至3,100万元，同比增长2.03%至13.28%。
安凯客车(000868)：2018年净亏损8.93亿元，上年同期亏损2.3亿元；营业收入为31.47亿元，同比下滑42.25%；基本每股亏损1.25元，上年同期亏损0.33元。
南都电源(300068)：公司与中广核资本、中广核产业投资基金签署《氢能产业基金合作框架协议》，共同成立深圳白鹭氢能产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）。基金总规模拟定为5亿-10亿元。基金主要投资于氢能及燃料电池领域。
资料来源：Wind，川财证券研究所
汽车产业链：是以汽车制造企业为龙头，吸引为龙头企业配套的上、下游企业，相关的服务业，管理机构等形成动态联盟，共同完成产品的采购、生产、销售、服务等全生命周期的管理。其中，汽车产业链的上游涉及钢铁、机械、橡胶、石化、电子、纺织等行业；下游涉及保险、金融、销售、维修、加油站等行业。
汽车产业链具有以下重要特征：
构成产业链的各个组成部分是一个有机的整体，互相联动、相互制约、相互依存。
产业链上的各个环节的角色重要性存在差异性，汽车制造商是产业链上的一个关键环，形成产业链的内核。
产业链上龙头企业与上、下游合作伙伴之间的信息交流及数据交换频繁，实时性要求高，特别适合应用网络化制造这种先进模式战略进行。
汽车行业上游市场发展情况
1、钢铁
2016年前三季度，国民经济运行总体平稳、稳中有进、稳中提质、好于预期，同时钢铁行业化解过剩产能工作取得较大进展，为行业转型脱困提供了较好地外部环境。受益于钢材价格有所回升，钢铁企业经营状况普遍好转，扭转了2015年全行业亏损的局面，成绩来之不易。但是仍然面临着市场供大于求矛盾突出，钢材价格依然较低，原燃料价格大幅上涨，企业持续盈利难以保证等诸多问题，需要全行业共同努力，攻坚克难。
（1）1-3季度钢铁行业运行特点
粗钢产量恢复增长。1-9月份，全国粗钢产量6.04亿吨，同比增长0.37%，其中9月份同比增长3.94%。今年以来，全国粗钢产量呈逐步释放态势，1-2月份全国粗钢产量同比下降5.7%，3月份起累计同比下降水平逐月收窄，到9月份则转为增长。当月全国粗钢产量从3月份以来已经连续7个月处于增长状态，增量主要来自非会员企业。
粗钢表观消费量略有增长。根据国家统计局和海关数据，今年以来全国粗钢表观消费量一直处于下降区间，但降幅逐月收窄，至8月底全国粗钢表观消费量同比下降1.1%。9月份全国粗钢表观消费量6021万吨，同比增长9.57%（主要是由于9月份粗钢产量同比增加256万吨，而钢材净出口折合粗钢同比减少267万吨），带动1-9月份粗钢表观消费量达到5.26亿吨，同比增长0.05%。
钢材累计出口略有增长，近3个月单月出口量逐月回落。1-9月全国出口钢材8512万吨，同比增加202万吨，增长2.4%；进口钢材983万吨，同比增长1%；净出口钢材折合粗钢7809万吨，同比增加165万吨，增长2.16%。但同时国际市场针对中国的反倾销、反补贴案件明显增多，前三季度已经达到38起，7月份以来钢材出口量呈现逐月下降趋势，后期出口难度增加。
钢材价格低位波动。国内市场钢材价格连续下跌4年之后，于2015年12月开始回升，今年4月末，钢材综合价格指数最高涨至84.66点，钢材价格指数首次高于去年同期。5月份之后钢材价格快速回落，到6月末钢材综合价格指数降为67.83点，比4月末下降19.88%。7月、8月钢材价格又有所反弹，目前在75-80点之间波动。
钢材库存明显下降。10月份20个城市5大品种钢材社会库存856万吨，环比下降8万吨，仍然低于前几年同期水平。10月份5大品种中线材、螺纹钢库存仍下降，热轧板卷、冷轧板卷、中厚板库存增加。8月末重点钢铁企业钢材库存1278万吨，环比下降38万吨，同比下降364万吨。企业库存同样低于前两年同期水平。
会员企业扭亏为盈。1-9月份，会员钢铁企业累计实现销售收入19920.87亿元，同比下降8.05%；盈亏相抵实现利润为252.06亿元，同比扭亏为盈；亏损面27.27%，同比下降21.21个百分点；销售利润率为1.27%，在工业行业中仍然处于较低水平。从分月情况看，1-2月份亏损，3-9月份均实现盈利，但是盈利水平仍然很低。3月份以来企业能够保持盈利，主要是由于企业理性生产促进钢价合理回升以及加大降成本力度等方面取得了一定成效。
（2）钢铁行业运行中的困难和问题
一是化解过剩产能工作仍然艰巨。按照今年化解过剩产能4500万吨任务目标，全年有望超额完成。化解过剩产能的成绩来之不易，阶段性效果也初步显现。在今年化解过剩产能的目标任务中，钢协会员企业承担了极大部分。部分地区存在化解任务平摊和一刀切的做法。在非规范企业中存在相当规模的落后产能。这部分企业受利益驱动继续生产甚至增产，对于钢铁行业转型升级（爱基,净值,资讯）不利。化解过剩产能首先要淘汰落后产能，而要做到这一点后期任务非常艰巨，可以预料到，明年将是化解产能的攻坚年。
二是非会员企业粗钢产量扩张明显。1-9月份全国粗钢产量同比增长0.37%，其中钢协会员企业粗钢产量同比下降0.51%，非会员企业粗钢产量同比增长3.57%。由于钢材价格比年初有了一定的上涨，先前已停产的一些企业又恢复了生产。
三是企业融资难问题仍较突出。受严控钢铁企业的贷款规模影响，许多钢铁企业面临着续贷困难和抽贷等问题。国家为解决实体经济融资难、融资贵问题采取了多项措施，也取得了一定效果，但是就企业反映的情况看，钢铁企业资金紧张、融资难的问题仍没有有效缓解，企业发债门槛和融资成本进一步提高。
四是国际贸易保护加剧，钢材出口难度加大。今年以来，我国钢材出口贸易摩擦不断增多，反倾销、反补贴案件大幅增长，前三季度已经达到38起，超过去年全年案件数量，涉案产品数量约1000万吨，涉案金额64.16亿美元。钢铁产品在国际市场受到的不公平待遇较多。受贸易摩擦影响，我国向欧盟、美国、南美钢材出口量下滑。
（3）钢铁行业化解过剩产能相关情况
总结今年化解过剩产能工作，可以用四句话。一是任务全面完成，并有望超额完成。按照目前各地报送的进度，9月底钢铁化解过剩产能已经完成80%以上，部分地区和中央企业已经提前完成全年任务，预计10月底可以完成全年压减任务，并有望超额完成。二是基础奖补资金拨付到位。财政部根据部际联席会议审定的化解过剩产能目标任务、需安置职工人数等基础数据测算，2016年专项奖补资金规模为384亿元，5月中旬财政部向各地拨付了2016年基础奖补资金276.43亿元，后续梯级奖补资金将根据化解过剩产能目标任务完成情况进行拨付。三是相关配套政策陆续出台，逐步完善。制定出台了奖补资金、职工安置、财税、金融、国土、环保、质量、安全8个方面的配套文件及落实措施，针对化解过剩产能操作中存在的不规范、不到位问题，制定印发了化解过剩产能公示公告、产能退出验收标准等相关文件，确保了化解过剩产能工作规范有序进行。四是化解过剩产能态度坚决，措施有力，三大专项行动认真，效果初步显现。2016年钢材价格有所回升，企业效益明显好转，更加坚定了我们化解过剩产能的信心和决心。
化解过剩产能工作是一项复杂的系统工程，特别是在我国经济新常态的环境下，面临着更多的困难和问题。主要表现在，一是职工安置和债务处置工作需要进一步做细做实。在经济下行压力较大的背景下，地方财政、就业形势较为困难。特别是钢城产业单一，吸纳劳动力能力弱。二是企业兼并重组有待抓住机遇加快推进。目前钢铁行业优化布局、兼并重组、转型升级等方面的工作还仅仅局限于个别企业，没有形成整体突破。三是明年化解过剩产能工作难度加大。随着钢材价格明显回升，停工停产企业数量减少，特别是应依法关停的企业须彻底关停。而且中央奖补政策实行早退多奖，客观上奖补激励效应逐步减弱，债务处理需要政策支持，明年化解过剩产能工作难度将进一步加大。
2、玻璃
回顾2016年上半年我国玻璃行业的走势，较年初相对谨慎的情绪有比较大幅度的改善。年初大部分行业人士普遍抱有悲观情绪，认为市场需求很难有出色表现，价格下行压力比较大。在房地产行业上半年一路走强的带动下，玻璃行业的供需矛盾有所缓和，整体呈现价涨量稳的趋势。生产企业经济效益增加，目前保持较低的库存水平。同时在较好的市场预期作用下，5月份下旬以来生产企业新建生产线点火和冷修复产速度明显加快。2016年上半年玻璃行业总体可概括为“价涨量稳、库存降低、效益转好、复产加快”。
2016年1~4月我国浮法玻璃出口总量405686.282吨，同比去年增加7.56%；出口总金额113527862美元，同比去年减少12.52%。从2007年以后浮法玻璃原片出口有了比较大幅度的减少。一方面是国家出口退税制度的调整；另一方面是国际市场需求增量有限，建筑施工的环比增长远小于国内市场需求。再者就是随着国内加工市场的逐渐成熟，玻璃出口的结构也发生了比较大的变化。玻璃加工制品的出口呈现逐年上升的趋势。
截至2016年6月30日，我国共有浮法玻璃生产线352条，总产能12.56亿重箱。其中在产玻璃生产线226条，在产产能8.86亿重箱；冷修停产生产线126条，停产产能3.70亿重箱。
和其他行业相同，玻璃行业在近几年的发展过程中，形成了一批僵尸企业，同时也有部分生产线退城近郊搬迁或者由于生产经营稳定而长时间停产，经过初步统计，这类生产线共有80条，产能为2.18亿重箱。因此将长时间停产、退城近郊以及其他原因形成的僵尸企业剔除后，形成统计如图。
国内共有浮法玻璃生产线272条，总生产能力10.38亿重箱；其中在产生产线226条，在产产能8.86亿重箱；冷修停产生产线46条，停产产能1.52亿重箱。调整之前产能利用率为70.56%；调整之后为85.40%，提高的幅度比例比较大。从这些已经不具备生产能力的生产线分布看，主要集中在华东、华北、华南和东北等地区。华中、西南和西北等地区则比较少。
产能方面，受到市场需求转好和经济效益增加的影响，今年以来新建生产线和冷修复产生产线数量明显增加，而冷修停产生产线的数量明显放缓。
据了解，对于后期市场看好和出于竞争发展的需要，还有一定数量的生产线要冷修复产和停产冷修。
3、汽车零部件
当前，汽车产业正围绕安全、环保、节能的主旋律转型，零部件行业也随之向“低碳化、信息化、智能化”发展，其产品结构、生产方式、服务模式、产业链等都发生了深刻改变。
互联网、信息技术等与零部件产业的深度融合带来了零部件产品的转型升级，零部件行业正在由制造业向服务型制造业转型。在跨界与融合的大背景下，把握住零部件行业的发展脉络，紧跟行业发展趋势至关重要。
伴随汽车工业的蓬勃发展，中国汽车零部件产业规模与生产研发能力在持续提升。一方面，国际零部件巨头的“本土化”战略推进，有效促进了我国汽车零部件产品功能和生产制造水平的提高；另一方面，我国零部件企业加快技术升级，积极参与全球竞争，品牌影响力不断扩大。
《中国汽车零部件产业发展报告（2015~2016）》（以下简称《蓝皮书》）数据显示，2015年，中国汽车零部件企业累计实现主营业务收入32117亿元，实现利润总额2464.7亿元，呈现持续稳步增长的态势。
此外，自主创新体系初步形成也是中国零部件行业在发展中的一大亮点。86家汽车零部件上市公司2015年研发支出数据显示，86家公司累计研发投入为132.14亿元，与2014年的125.98亿元同比增长4.89%。动力总成方面，中国自主品牌逐步掌握了缸内直喷、涡轮增压、高压共轨等技术；变速器方面，自主品牌也逐步实现了AT、DCT、CVT等变速器的自主研发和生产，部分产品已经成功投放市场。
4、橡胶
橡胶是取自橡胶树、橡胶草等植物的胶乳，加工后制成的具有弹性、绝缘性、不透水和空气的材料。高弹性的高分子化合物。分为天然橡胶与合成橡胶二种。天然橡胶是从橡胶树、橡胶草等植物中提取胶质后加工制成；合成橡胶则由各种单体经聚合反应而得。
图10：2005-2015年1-10月合成橡胶产量情况
2006年合成橡胶产量为184.53万吨，同比增长11.11%；合成橡胶产量逐年增加，2014年合成橡胶产量为532.39万吨，同比增长10.04%；2015年1-10月合成橡胶产量为426.56万吨，同比下降0.16%。
汽车行业中游情况
图2：2016.04-2019.04全国汽车产量年度累计
我国汽车产量每年都在一定范围内进行波动，总体产品较为稳定。
这说明我国汽车制造产业技术已经相对完善，每年都能够保证产量。
汽车行业产业链下游情况
图1：2016.03-2019.02全国汽车销量年度累计
2016.03-2019.02全国汽车销量年度累计可以看出，我国市场对汽车需求量维持在相对稳定的状况，消费动力依旧比较充裕。同时下游的销售状况呈现出年初至年末销量逐渐增加的规律。
图11：新能源汽车产业链图示
新能源汽车主要是以电力驱动，所以在生产过程中所需用到的原材料与传统汽车有一定的差异，新能源汽车更注重的是“电力驱动”其核心技术也与传统汽车有所不同。
同时新能源汽车的发展同时也带动了电池与充电桩的发展。可以看出一个新的产品的研发，是可以带动和衍生出许多相关产业的。
一是缺少市场化的汽车统计调查机构。中国每年汽车市场预计销售量与实际状况相差很多，都是由于汽车销售企业没有准确地掌握市场情况，造成汽车工业产能过剩。中国应建立专门的汽车销售统计调查机构，该机构应将市民按不同社区、不同年龄段、不同性别区分，再根据各类居民对颜色、外观、内饰、价格的偏好，写出适应时宜的市场需求调查报告，并对该报告负相关法律责任。
二是缺少市场化的汽车制造技术营销机构。中国汽车工业缺少自主品牌，是因为我们的核心技术跟不上。高校、科研院所与公司信息不对称，开发的技术无法适应市场需求。这就需要技术营销机构在研发机构与生产者之间穿针引线，起到使技术成果顺利转化的作用。
三是缺少市场化的汽车原材料研发机构。国外的汽车制造都是从原材料研发开始的，中国的汽车制造原材料领域几乎还是空白。汽车原材料也需要专门的研发机构，并制定出一套切实可行的汽车原材料标准。汽车原材料研发必须走市场化道路，且需要政府相关部门的大力支持。
一是以几大核心汽车制造企业为中心，向外辐射，带动上游产业发展。提高我国汽车工业的竞争力，产业集群具有天然无可替代的优势。首先，利用引进整车制造企业，拉长产业链，实现成本的节约。其次，利用引进整车制造企业，扩充产业链，实现供应的便捷。
二是利用区域经济的迅猛发展，大力发展下游产业，创造汽车售后服务市场的优良环境。一般汽车整车出场后，营销利润大约是20%，零配件供应大约是20%，其余的50%-60%来自服务。汽车销售行业的利润正在向售后服务转移，经销商的竞争将体现为售后服务质量的竞争。
三是根据各地经济发展特点和环保要求，合理进行产业布局。各地经济发展状况、地理位置存在差异，因此，应根据各地特点进行统一布局，发挥各地优势，实现优势互补。各地可以离港口、机场近，交通发达，投资环境比较优越的地方为立足点吸引投资。另外各地应明确其发展重点及环保要求，避免重复建设带来的损失，避免发展工业的同时造成环境污染。对于不符合绿色设计、绿色生产、绿色销售的产品应采取措施加以整顿。
Part3新能源汽车标杆企业分析
龙头优势明显，未来挑战大，且实力雄厚。
18年4月龙头企业表现优异，比亚迪、北汽、上汽包揽前三。比亚迪新能源乘用车国内市占率第一，新能源客车市场占率第二，龙头优势明显。 随着行业逐步进入市场竞争阶段，预计行业将出现分化，二三线车企面临龙头企业产品力的不断提升与造车新势力的向上冲击，未来挑战较大。
新能源汽车尤其是中高端纯电动车逐步被市场接受，2018年销量高增长无忧。18年7月新能源发电增速放缓看好。近年因受天然橡胶等原材料通涨和车市产销震荡回落、出口市场遇阻和环保等诸多因素的影响，我国轮胎行业在走低过程中进入理性回调。在近几年汽车市场的快速发展影响下，中国轮胎行业保持着快速的发展势头。中国轮胎行业保持着快速的发展势头，销售规模增长较快。
18年新能源汽车公司销量同比增长118.01%，连续4年蝉联全球新能源车企销量冠军。
受政策变动及减值计提等因素影响，光伏业务亏损于年内有所扩大，融资成本的上升带来的财务费用增加也一定程度上影响了集团整体盈利。 在政策端，过往在汽车市场低迷时期，政府更愿意趁此机会推广新能源汽车，未来或将推出更加利好新能源汽车的政策
独特的技术使其领先于市场主流产品。
公司具有垂直产业链优势，掌握电池、电机电控、充电设施以及整车技术，新能源整车覆盖乘用车各车型以及新能源客车，产品齐全，性能优异，成本优势明显。在技术方面，比亚迪也获得了多项重大突破，特别是在电机电控邻域，比亚迪发布了IGBT4.0技术，领先于市场主流产品，成为国内电控邻域的绝对龙头。此项技术应用于新发布的电动车后，可将整车性能提升再提高10%。若此技术可以外供，还有望为公司提供新的业绩增长点。此外公司电池若可以参与其他厂商的供应，也可以为公司带来新的利润增长点。
2019年新能源乘用车及新能源客车补贴标准整体降幅或超过50%。同时在能量密度和百公里电耗方面提出了更高要求，获得双1.1倍补贴可能性大幅下降。我们认为车企可能会采用降低成本及单价提升的方法应对补贴退坡影响。
比亚迪是新能源汽车行业龙头，产品力提升，先发优势明显；公司进入新车型产品周期，“王朝”系列推出多款新车型，公司销量增速显著高于行业，19年新产品继续爬坡
电池方面，青海电池工厂的逐步投产将缓解公司在电池产能端的不足，在保证下游自有品牌需求的同时，未来将分拆独立上市扩大市场份额。所以，汽车转型的理想模式需要踏实的科学精神和坚实的基础，切忌盲目跟风与走捷径。
投资要点
多款新产品发布，王朝系列改款小幅提价。
比亚迪在去年就确定了“王朝系列+e网”的新一代产品周期车型体系。最先推出一款SUVS2，一款微型车e1。3月29日，比亚迪正式下线了7.99万元的智行版e1，限量发售999辆，不出三天售罄。3月28日，比亚迪在北京举办了2019春季新品发布会，旗下9款王朝系列车型登场。总体而言，比亚迪19年新车型上，尤其是燃油车和插混车，在价格上十分亲民，而纯电动平均提价了1-2万元，小于补贴的退坡幅度，因而另外仍需通过供应商和供应链压缩成本以增厚利润水平。
一季报预增5-7倍，上半年业绩压力不大。
一季报预告预计公司净利润7-9亿，同比增长583%-778%。18年底从秦PRO开始，比亚迪车型的能量密度突破了160，而随后上市的车型能量密度以160为主，因而今年一季度单车补贴又可在18年补贴政策基础上有所上升。一季度的高补贴加上二季度的抢装，公司上半年业绩压力不大，但下半年行业利润承压。从营收占比看，比亚迪新能源乘用车的营收从17年到18年大幅提升，而燃油车和新能源客车持平或小幅增长，这使得公司汽车业务营收中，新能源乘用车营收占比大幅提升至54%左右。比亚迪供应链较为封闭使得价格压力难以向上游传导，下半年毛利率压力明显增大。
保量为先，粉丝经济、研发实力筑起新护城河。
2018年比亚迪轿车、SUV、MPV的销量分别为27.33万、10.36万、12.39万，同比增减-9.11%、+142.63%、+87.04%。整个车型体系分布十分均衡，不依赖单一爆款车型。另外，公司通过“迪粉汇”等手段完善产品迭代，不断增加用户黏性，执行力强，如期实现了542战略，发布了IGBT4.0，同等工况下，比亚迪IGBT4.0代综合损耗比当前市场主流产品约低20%，百公里耗电减少约3%。用户黏性和研发实力将成为公司新的壁垒。
图12：比亚迪公司
左右滑动查看更多
龙头优势明显，未来挑战大，且实力雄厚。
18年4月龙头企业表现优异，比亚迪、北汽、上汽包揽前三。比亚迪新能源乘用车国内市占率第一，新能源客车市场占率第二，龙头优势明显。 随着行业逐步进入市场竞争阶段，预计行业将出现分化，二三线车企面临龙头企业产品力的不断提升与造车新势力的向上冲击，未来挑战较大。
新能源汽车尤其是中高端纯电动车逐步被市场接受，2018年销量高增长无忧。18年7月新能源发电增速放缓看好。近年因受天然橡胶等原材料通涨和车市产销震荡回落、出口市场遇阻和环保等诸多因素的影响，我国轮胎行业在走低过程中进入理性回调。在近几年汽车市场的快速发展影响下，中国轮胎行业保持着快速的发展势头。中国轮胎行业保持着快速的发展势头，销售规模增长较快。
18年新能源汽车公司销量同比增长118.01%，连续4年蝉联全球新能源车企销量冠军。
受政策变动及减值计提等因素影响，光伏业务亏损于年内有所扩大，融资成本的上升带来的财务费用增加也一定程度上影响了集团整体盈利。 在政策端，过往在汽车市场低迷时期，政府更愿意趁此机会推广新能源汽车，未来或将推出更加利好新能源汽车的政策
独特的技术使其领先于市场主流产品。
公司具有垂直产业链优势，掌握电池、电机电控、充电设施以及整车技术，新能源整车覆盖乘用车各车型以及新能源客车，产品齐全，性能优异，成本优势明显。在技术方面，比亚迪也获得了多项重大突破，特别是在电机电控邻域，比亚迪发布了IGBT4.0技术，领先于市场主流产品，成为国内电控邻域的绝对龙头。此项技术应用于新发布的电动车后，可将整车性能提升再提高10%。若此技术可以外供，还有望为公司提供新的业绩增长点。此外公司电池若可以参与其他厂商的供应，也可以为公司带来新的利润增长点。
2019年新能源乘用车及新能源客车补贴标准整体降幅或超过50%。同时在能量密度和百公里电耗方面提出了更高要求，获得双1.1倍补贴可能性大幅下降。我们认为车企可能会采用降低成本及单价提升的方法应对补贴退坡影响。
比亚迪是新能源汽车行业龙头，产品力提升，先发优势明显；公司进入新车型产品周期，“王朝”系列推出多款新车型，公司销量增速显著高于行业，19年新产品继续爬坡
电池方面，青海电池工厂的逐步投产将缓解公司在电池产能端的不足，在保证下游自有品牌需求的同时，未来将分拆独立上市扩大市场份额。所以，汽车转型的理想模式需要踏实的科学精神和坚实的基础，切忌盲目跟风与走捷径。
投资要点
多款新产品发布，王朝系列改款小幅提价。
比亚迪在去年就确定了“王朝系列+e网”的新一代产品周期车型体系。最先推出一款SUVS2，一款微型车e1。3月29日，比亚迪正式下线了7.99万元的智行版e1，限量发售999辆，不出三天售罄。3月28日，比亚迪在北京举办了2019春季新品发布会，旗下9款王朝系列车型登场。总体而言，比亚迪19年新车型上，尤其是燃油车和插混车，在价格上十分亲民，而纯电动平均提价了1-2万元，小于补贴的退坡幅度，因而另外仍需通过供应商和供应链压缩成本以增厚利润水平。
一季报预增5-7倍，上半年业绩压力不大。
一季报预告预计公司净利润7-9亿，同比增长583%-778%。18年底从秦PRO开始，比亚迪车型的能量密度突破了160，而随后上市的车型能量密度以160为主，因而今年一季度单车补贴又可在18年补贴政策基础上有所上升。一季度的高补贴加上二季度的抢装，公司上半年业绩压力不大，但下半年行业利润承压。从营收占比看，比亚迪新能源乘用车的营收从17年到18年大幅提升，而燃油车和新能源客车持平或小幅增长，这使得公司汽车业务营收中，新能源乘用车营收占比大幅提升至54%左右。比亚迪供应链较为封闭使得价格压力难以向上游传导，下半年毛利率压力明显增大。
保量为先，粉丝经济、研发实力筑起新护城河。
2018年比亚迪轿车、SUV、MPV的销量分别为27.33万、10.36万、12.39万，同比增减-9.11%、+142.63%、+87.04%。整个车型体系分布十分均衡，不依赖单一爆款车型。另外，公司通过“迪粉汇”等手段完善产品迭代，不断增加用户黏性，执行力强，如期实现了542战略，发布了IGBT4.0，同等工况下，比亚迪IGBT4.0代综合损耗比当前市场主流产品约低20%，百公里耗电减少约3%。用户黏性和研发实力将成为公司新的壁垒。
图12：比亚迪公司
左右滑动查看更多
对技术方面提出要求，刺激企业发展。企业新战略给新能源产业带来重要发展机遇。
上汽大众新能源工厂开工代表“PoadmapE”战略的落地，大众集团在17年9月发布，提出到25年，集团旗下各品牌将推出共计超过80款新能源车型，包括50款纯电动及30款插电，实现年产新能源汽车300万辆。大众集团将通过三大平台为实现“RoadmapE”战略，19年推出给予MEB平台的车型，21年推出PPE平台，中长期推出SPE平台。上汽大众工厂正式用于投产MEB平台车型，MEB平台主打大众，斯柯达以及部分奥迪的性价比较高的车型。MEB平台给国内新能源产业链带来重要发展机遇。MEB平台作为大众新能源战略实施的首个平台，同时也是主力车型的平台。
经济实力雄厚，但受多方面因素影响，企业深入挖掘市场潜力，在自身各环节提升，克服市场下行压力。
行业龙头绝对霸主，国企改革先锋。公司是国内汽车行业绝对龙头，实现整车、零部件、后市场、汽车金融等全产业链产品布局。职业经理人体系、企业整体上市等系列改革重塑国企活力。
自主强势崛起，合资平稳护航。荣威/MG、大通等自主板块强势崛起，上汽大众、上汽通用和通用五菱等主流合资板块1月初，上汽集团整体销量依然稳居国内首位。跌幅排前十。上汽大众2018年全年销售2,065,077辆，位列国内汽车市场销量第一，并连续四年蝉联乘用车市场销量冠军。 大众品牌在销量高位依旧保持稳健，全年销售171.3万辆，继续位列国内单一汽车品牌销量榜首；斯柯达品牌全年销售35.2万辆，同比增长5.7%。
过去一年，受内外部多种因素叠加影响，经济下行压力不断加大。乘用车市场迎来自1990年以来首次年度负增长。上汽大众深入挖掘市场潜力，在创新研发、质量管理、营销服务等各环节持续提升，克服市场下行压力，全年销量在200万辆高位基础上再增长，以稳健态势跑赢大盘。
投资要点
公司销量降幅进一步收窄，合资企业表现相对较好
根据乘联会数据，3月乘用车市场批发同比下降约9%，零售同比下降约12%，公司整体表现偏弱，主要是由于去年同期基数较高和1Q着力于去库存，随着合资企业上汽大众和上汽通用的销量表现转好，公司本月销量同比降幅进一步收窄。2019年2Q上汽大众旗下的T-cross、途昂Coupe和换代Polo相继上市，再加上途岳的销量贡献，预计2Q销量将会有较大提振；2019年2Q上汽通用将推出全新换代昂科拉，发力小型SUV市场，3Q凯迪拉克品牌将推出CT5和XT6，巩固其二线豪华品牌的领先地位。上汽通用五菱3月销量同比下降22.75%，表现相对较弱，主要是由于宝骏品牌将在4月进行品牌换标，并推出换标后首款车型RS5，预计在换标完成后，销量会有所企稳。
自主品牌销量继续承压，有望在2Q迎来好转
3月公司自主品牌上汽乘用车实现销量5.0万辆，同比下降19.13%，1-3月累计实现销量15.0万辆，同比下降17.50%，一方面是由于汽车市场整体偏弱，自主品牌在价格和销量上承受更大的压力，另一方面是由于1Q处于去库存阶段，批发端表现较弱。2Q上汽乘用车将推出i6plus、RX5换代车型和MGZS纯电版本，再加上i5的销量贡献，预计销量将在2Q迎来好转。
智能电动布局成果初显，服务生态优化探索新空间
公司在新能源技术领域持续布局，新一轮“三电”核心技术创新和全新电动车专属架构开发等项目持续推进。公司持续加大感知、规划、决策、执行等智能驾驶关键系统开发力度，深入推进与阿里巴巴、Mobileye等国内外著名企业跨界合作。公司不断优化服务生态体系，运用人工智能等技术，加快构建上汽移动出行大平台和服务大生态。
自主品牌强态势保持延续，合资稳定筑牢行业地位
2018年，公司自主品牌荣威和名爵全年整车销售73万辆，同比增长36.5%，增速在国内乘用车行业处于领先地位。荣威RX5年销量超20万辆，名爵ZS和新MG6年销量双双跻身10万辆级阵营。公司合资企业上汽大众、上汽通用五菱、上汽通用继续占据国内整车销量前四强席位。
图13：上汽集团公司财务报表
左右滑动查看更多
成立合资公司，能提高产量，提升品牌形象。新能源汽车部分补贴减少，刺激企业发展优质新能源汽车。
公司已于今年6月与麦格纳成立合资公司，计划生产高端品牌ARCFOX的相关车型，年产量可达18万辆，首批量产车型有望于2020年投产，将有助于提升北汽新能源的品牌形象。按新能源汽车补贴新政，续航150公里以下的纯电动车型取消补贴，续航150-300公里的车型补贴下调约20%-60%。北汽新能源EC系列主打车型EC180和EC200的续航里程分别为156公里、162公里，依2018年补贴新政，补贴降幅达到58%。
新能源战略和补贴政策的发行，使得公司要适应环境，打造高端品牌，提高技术竞争力。
18年8月30日，深圳市财政委员会发布了《深圳市2018年新能源汽车推广应用财政支持政策》，关于车辆购置补贴，对于在深圳市依法注册登记的新能源汽车，由新能源汽车生产企业在销售新能源汽车产品时按照扣减补贴后的价格与购车方进行结算。
当下，公司面对着补贴退坡和造车新势力崛起带来的复杂市场环境，已经决定打造高端品牌，加大研发投入，通过提高技术竞争力实现电动车领域的品牌溢价。
长安汽车8月28日晚披露公告称，董事会通过了相关议案，公司拟进行内部资产重组，将公司新能源汽车业务相关资产划转给全资子公司重庆长安新能源汽车科技有限公司。具体而言，长安汽车拟将公司拥有的新能源汽车业务相关的部分固定资产、存货、其他应收款以及专利、专利申请权、软件著作权和技术秘密以2018年5月31日为审计基准日，按经审计的账面价值划转至全资子公司新能源科技。按照审计报告，截至5月31日，划转资产的资产总额为11.35亿元。长安汽车表示，本次划转旨在调整公司内部业务架构和实施业务整合，有利于优化资源配置，理顺管理关系，促进公司更好发展。
百度与神州优车达成战略合作，打造百万辆级智能网联车队。8月29日，百度与神州优车达成战略合作，双方将基于百度Apollo平台在智能网联、自动驾驶领域展开深度合作。根据协议，神州优车将基于Apollo平台，搭建自有车载OS，实现百万辆级百度车联网产品搭载，完成车辆的智能化升级。在自动驾驶领域，双方将探索10万辆级自动驾驶车队的商业化运营，推动自动驾驶朝着量产和运营落地有效过渡，加速“自动驾驶+共享出行”的商业化应用。
图14：北汽集团财务报表
左右滑动查看更多
新能源电池相关分析：新能源电池的发展将很大程度影响新能源汽车发展，掌控新能源电池的制造原材料和相关制造核心技术等都将成为影响企业占有新能源汽车市场的关键。同时新能源电池仍有相对较大的发展空间。
新能源电池种类还有很多，不同新能源电池性能的丰富性，
为新能源电池提供了更多的发展方向，有利于激发创新性。
磷酸铁锂电池
磷酸铁锂电池也是一种锂电池，其安全性高，
使用寿命长，循环次数能达到2000次，放电稳定，
价格便宜，成为车用动力的优先选择。
三元锂电池
与磷酸铁锂电池相比，三元锂电池在重量能量密度上要高出许多。
三元锂电池比磷酸铁锂电池的续航里程更长，
但是其安全性还有待提高。
镍氢电池
与锂电池一样，镍氢电池也需要电池管理系统，
不过其更注重电池的充放电管理。
电流大，环保稳定。
缺点：重量大，电池寿命较短。
氢燃料电池
氢燃料电池汽车零污染、能量密度高、加氢耗时短（类似于加油），
是汽车的完美技术方案。
它的贮存、转运的要求都比较高。
在2017年期间价格上升显著，后期价格频繁波动，不利于锂电池的生产和发展
用于充电锂电池中作非水溶液电解质等，具有良好的电化学性能。
天齐锂业分析
公司主营业务营收稳步增长
公司是全球领先的锂产品供应商，已成为全球为数不多的上游与中游全面垂直整合的锂生产商之一。受益于下游需求增长及公司产业链一体化优势，2018年，公司锂化合物及衍生品实现营收40.41亿元，同比增长9.33%，在公司营收中占比64.71%；锂矿销售43.45万吨，同比
增长6.70%，对应营收22.02亿元，同比增长24.24%，营收占比35.26%。
公司行业地位和锂资源优势显著
2017年公司锂化工产品全球市场占比约16%，位居第三。锂资源方面，公司现持有两处锂矿资产。2018年，泰利森持续进行矿区勘探工作，累计发生勘探支出458.41万澳元。值得注意的是，18年公司成功购买了SQM23.77%的股权，成为其第二大股东，而SQM为全球最大的锂化工产品生产商。
锂行业相关产品价格大幅波动
新能源汽车行业景气度持续向上
2018年以来，主要锂相关产品价格大幅波动。需求方面，全球新能源汽车景气度将持续向上，2018年，我国新能源汽车销量124.67万辆，同比增长62.38%；19年1-2月合计销量14.89万辆，同比增长104.28%
投资要点
公司业绩基本符合预期
2018年，公司实现营收62.44亿元，同比增长14.16%；营业利润35.86亿元，同比增长4.66%；净利润22.00亿元，同比增长2.57%；扣非后净利润18.81亿元，同比下降12.23%；基本每股收益1.93元，利润分配预案为拟每10股派发现金红利1.80元(含税)。2018年，公司非经常损益项目合计3.19亿元，其中政府补助6810万元，投资收益4.75亿元(主要系持有约占SQM总股本2.1%的B类股份，转入长期股权投资时原计入其他综合收益的累计公允价值变动损益转至投资收益)。
公司行业地位和锂资源优势显著
Roskill报告统计显示：按2017年度销售收入计算，公司是世界第二大以及亚洲最大的锂生产商，亦为中国唯一通过大型、单一且稳定的锂精矿供给实现自给自足的锂化合物及衍生物生产商；按2017年的产量计，公司是世界第三大以及亚洲和中国最大的锂化合物生产商。2017年公司锂化工产品全球市场占比约16%，位居第三。锂资源方面，公司现持有两处锂矿资产，即公司控股的泰利森所拥有的澳洲格林布什矿场及公司全资子公司盛合锂业拥有的中国雅江措拉矿场。2018年，泰利森持续进行矿区勘探工作，累计发生勘探支出458.41万澳元。同时根据BDA出具的储量评估报告，截至2018年3月31日，格林布什锂矿区资源量及储量折合碳酸锂分别为878万吨和690万吨。而四川雅江县措拉锂辉石矿采矿权目前作为储备锂矿资产尚未投产使用，该矿储量碳酸锂当量为63万吨。同时，公司参股了多家资源类公司，主要包括在其租赁的Atacama盐湖区域，锂离子探明储量为489万吨，潜在储量333万吨，总储量为813万吨；根据SQM与采矿权出租方Corfo公司于2018年1月17日达成的协议，2030年12月31日之前，SQM在Atacama盐湖区域可动用锂金属配额为349,533吨，折合碳酸锂当量约220万吨。值得注意的是，18年公司成功购买了SQM23.77%的股权，成为其第二大股东，而SQM为全球最大的锂化工产品生产商。
公司主营业务营收稳步增长
公司是全球领先的锂产品供应商，产业横跨亚洲、大洋洲，已成为全球为数不多的上游与中游全面垂直整合的锂生产商之一，业务涵盖锂原矿开采、锂精矿加工以及锂化工产品生产。公司获取的锂精矿主要用于生产四大类锂化工产品—碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂及金属锂。受益于下游需求增长及公司产业链一体化优势，2018年，公司锂化合物及衍生品实现营收40.41亿元，同比增长9.33%，在公司营收中占比64.71%；锂矿销售43.45万吨，同比增长6.70%，对应营收22.02亿元，同比增长24.24%，营收占比35.26%。
重点关注公司项目建设和市场拓展进展
目前，公司主要依托四川射洪、江苏张家港和重庆铜梁生产基地提供碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂及金属锂产品，张家港基地拥有全球最大的全自动化电池级碳酸锂生产线；公司正在西澳大利亚奎纳纳（Kwinana）建设两期共计4.8万吨电池级氢氧化锂生产线，其中一期工程已于2018年底进入阶段性调试和产能爬坡阶段；四川遂宁安居区2万吨电池级碳酸锂生产线正在建设中，将打造行业自动化和集约化产线标杆，满足国内外顶级正极材料厂商的品质要求，后续重点关注项目建设进展及市场拓展进展。为进一步延伸产业链，19年3月，公司公告拟8.82元/股的价格处置4992.5万元对厦钨新能源增资，增资后持股占比3%，此次增资符合公司“夯实上游、做强中游、渗透下游”的发展战略。值得注意的是，公司由于具备产业链一体化优势，其碳酸锂和氢氧化锂产品现金成本优势显著，其碳酸锂生产现金成本国内最低。另外，公司控股子公司泰利森正建设与现有工厂相邻的第二座和第三座化学级锂精矿扩产工厂(CGP2和CGP3，二者产能为60万吨)，按计划将分别与19年第二和第四季度竣工并开始试生产。
图15：天齐锂业财务报表
左右滑动查看更多
公司新接订单有望保持高增长，整线实力雄厚
公司锂电整线已经达到了全球一流水准，在方形、圆柱以及软包电池都具备整线设计能力，整线自制率接近95%。2018年整线订单大概是5个亿左右，预计2019年整线订单达到10个亿。目前公司也是在参与宁德时代德国工厂的整线设计。
提质增效叠加成本管控保障高毛利率
近年来，虽然每GWh电池设备的投资额都在逐年下降，但是公司锂电池设备业务毛利率一直保持相对稳定。设备投资额下滑主要是由于电池设备效率的提升带来的成本下降。公司在提升设备效率的同时，也在加强成本的管控，因此毛利率保持相对稳定。
补贴退坡对公司是长期利好
补贴退坡后，新能源汽车行业将加速行业出清，锂电池行业的集中度也有望进一步加强。此外，补贴退坡后，外资电池企业有望和国内电池企业站在同一起跑线，外资电池企业也将加速国内扩产进程，国内电池设备需求有望进一步提升。因此，在补贴退坡的背景下，先导这种绑定国内电池龙头以及外资电池企业的锂电设备龙头市占率有望提升。
投资要点
推荐逻辑：
预计到]2025年全球锂离子电池需求为400GW，目前全球设计产能200GW，尚有很大的缺口。公司锂电设备2017年全球市占率15%，预计2020年能够提升至30%。预计公司业绩未来三年复合增速40%，对应19年估值为32倍。
2025年全球锂电池需求为400GW。我们对2025年的锂离子电池的细分市场进行测算，认为全球锂离子电池的需求接近400GW。随着锂离子电池的成本下降和技术提升，还有很多尚未发掘的潜力。而目前全球电池设计产能为200GW，尚有200GW的产能缺口。我们认为锂离子电池的投资周期很长，现在才刚开始。
公司新接订单有望保持高增长，整线实力雄厚
2018年公司新接订单约为45亿元，公司预计2019年新接订单将达到60-70亿元，其中锂电设备订单占比预计在80%左右。公司锂电整线已经达到全球一流水平，在方形、圆柱以及软包电池都具备整线设计能力，整线自制率接近95%。2018年整线订单约为5个亿左右，预计2019年整线订单将达到10个亿左右。目前公司也在参与宁德时代德国工厂的整线设计。
提质增效叠加成本管控保障高毛利率
近年来，虽然每GWh电池设备的投资额都在逐年下降，但是公司锂电池设备业务毛利率一直保持相对稳定。设备投资额下滑主要是由于电池设备效率的提升带来的成本下降。公司在提升设备效率的同时，也在加强成本的管控，因此毛利率保持相对稳定。
3C设备以及燃料电池设备等多业务布局
公司3C设备主要产品包括OLED显示屏检测、3D玻璃检测、柔性线路板检测等，主要客户为苹果、华为、三星、亚马逊等。3C设备也是公司未来研发的重点方向之一，公司预计2019年3C设备营收将有较大幅度的增长。此外，公司还在和国内一线汽车厂商合作进行燃料电池设备的研发，目前已经开始有燃料电池设备供货。
补贴退坡对公司是长期利好
补贴退坡后，新能源汽车行业将加速行业出清，锂电池行业的集中度也有望进一步加强。此外，补贴退坡后，外资电池企业有望和国内电池企业站在同一起跑线，外资电池企业也将加速国内扩产进程，国内电池设备需求有望进一步提升。因此，在补贴退坡的背景下，先导这种绑定国内电池龙头以及外资电池企业的锂电设备龙头市占率有望提升。燃料电池设备供货。
图16：先导智能财务报表
左右滑动查看更多
成功转型，从首家服装上市公司到锂电材料龙头
杉杉股份成立于1992年，于1996年在上交所上市，成为首家服装上市公司；于1999年开始先后进军负极材料、正极材料、电解液等锂电材料领域和新能源汽车、能源管理服务等其他新能源板块，实现成功转型，现已成为全球规模最大的锂离子电池材料综合供应商。
负极材料领先企业，积极布局硅碳负极
公司是人造石墨行业的领先企业，人造石墨产品性能优越，绑定LGC、CATL和ATL等大客户；通过收购湖州创亚100%股权以完善负极材料布局，进一步扩大了产能；硅碳负极材料已产业化，可满足新能源乘用车300wh/kg性能要求，已对CATL实现供货。
正极材料行业优质厂商
布局六氟磷酸锂以，增强电解液竞争力
公司电解液业务市场竞争力偏弱，为此公司收购巨化凯蓝并新建年产2万吨电解液及2000吨六氟磷酸锂项目，以降低成本并扩充产能，但电解液及六氟磷酸锂价格下跌使大幅提升毛利率的预期难以达成，预计仅小幅上升2018年公司电解液出货量1.30万吨，市占率由5.53%提升至9.12%，排名上升至第四位。
投资要点
正极材料行业优质厂商，钴酸锂和高镍三元共同发力
公司正极材料产能扩张逐步推进，现有产能5万吨（截至2018年12月）；正极材料产销居前，2018年出货量为2.11万吨，同比增长21.26%，排名位居行业第二。
2）突破高镍三元材料技术，现已开发出NCM523/622/811和NCA产品，并提前布局了三元前驱体，同时认购洛阳钼业2.18%股权以布局上游资源行业；2018年公司三元材料出货量1.07万吨，排名从第三位下降至第五位，主要原因在于动力电池大客户拓展正在持续推进。
负极材料领先企业，积极布局硅碳负极
1）公司是人造石墨行业的领先企业，人造石墨产品性能优越，绑定LGC、CATL和ATL等大客户；通过收购湖州创亚100%股权以完善负极材料布局，进一步扩大了产能；此外布局了上游石墨化环节，现有产能7000吨，负极材料生产成本将得到有效降低；2018年公司人造石墨出货量2.38万吨，排名下滑至第三，绑定大客户仍是扩大市场份额的关键所在。
2）硅碳负极材料已产业化，可满足新能源乘用车300wh/kg性能要求，已对CATL实现供货。
布局六氟磷酸锂以增强电解液竞争力
公司电解液业务市场竞争力偏弱，为此公司收购巨化凯蓝并新建年产2万吨电解液及2000吨六氟磷酸锂项目，以降低成本并扩充产能，但电解液及六氟磷酸锂价格下跌使大幅提升毛利率的预期难以达成，预计仅小幅上升；未来需加快研发新型添加剂和配方才能巩固和提高在行业中的地位。2018年公司电解液出货量1.30万吨，市占率由5.53%提升至9.12%，排名上升至第四位。
图17：杉杉股份财务报表
左右滑动查看更多
新能源汽车相关补贴政策
背景：但凡涉及新能源汽车补贴政策话题，该不该补都会被拿出来讨论。客观来说，不管是美国、欧盟还是日本，新能源汽车起步阶段都存在补贴政策，其核心理由就在于 对于政府来说，不管是购车补贴、燃油车限购，还是在充电桩等基础设施上加大投入，都属于一种“天使投资”，政府期待投资最终可以带来经济社会和环境等多个层面的效益.不过，具体补贴多少是更大的争议点。以美国为例，一旦销量超过20万辆，补贴就会减半，之后逐渐减少，直至完全取消。而在中国，根据官方制定的时间表，补贴将于2021年完全取消，此次新政几乎以减半的力度降低补贴，对国内厂商是一个明确的信号。新能源汽车行业预计会有一轮大洗牌，核心技术能力不济的企业，将无法获得补贴；再加上日本、欧美电动车企业虎视眈眈，国产新能源车企必须快马加鞭，利用好最后的保护期。
▎新能源汽车补贴新政今起实施：续航150公里以下车型取消补贴，续航150-300公里车型补贴分别下调约20%-50%不等，续航里程300-400公里及400公里以上车型，补贴分别上调2%-14%不等。
▎ 1、纯电动乘用车续航里程必须达到250公里。
2、纯电动乘用车30分钟最高车速不低于100km/h。
3、电池系统能量密度不足125Wh/kg，无补贴;能量密度在125Wh/kg-140Wh/kg，拿0.8倍补贴;140Wh-160Wh/kg之间，则为0.9倍补贴;只有电池系统能量密度超过160Wh/kg，才能拿1倍足额补贴。
4、纯电动乘用车整车能耗比《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（财建〔2018〕18号）规定门槛提高10%（含）-20%的车型按0.8倍补贴，提高20（含）-35%的车型按1倍补贴，提高35%（含）以上的车型按1.1倍补贴。
图18：2017/2018年补贴政策变化图示
随着新能源汽车发展，充电基础设施有望迎来地方补贴政策
图19：国内充电桩相关状况
地补有望转向补电，充电基础设施建设或将受益新能源汽车地补或将从补车转向补电，充电桩等充电基础设施建设有望受益。
近期中汽协常务副会长董扬表示，新能源汽车地方补贴政策将有重大调整，将不再补贴车企，转而补贴充电基础设施。截止2月，全国充电桩数量达到34.8万个，其中北京、上海、广东等地充电桩数量达到4.7万个、4.2万个、3.6万个，占全国总数的13.5%、12.2%、10.4%。目前国内车桩比仍然处于较高水平，18底新能源汽车保有量已达到261万辆，而全国充电桩数量仅30万个。地补政策的转向有望使充电设施行业迎来更好的发展机会。
全国人大代表李书福在建议，在甲醇汽车发展初期，国家给予相关扶持政策；对煤制甲醇产能占比过高的问题应该从技术层面去突破。
奇瑞汽车股份有限公司董事长尹同跃建议，控制商用车的碳排放。打通乘用车和商用车的积分，促进汽车产业协调发展。
全国人大代表吴端华建议，开展电池专业管理政策导向，促进新能源汽车动力电池及充电站运营与管理，实现电池能量补充更换及电池折旧回收等。
我国应该加大品牌建设力度，打造属于中国自己的优质品牌
长安汽车总裁朱华荣建议，国家级、重量级媒体应大力宣传中国汽车品牌，建立国家级非盈利性评选机构，净化舆论环境。
“中国品牌日”早已设立，这给企业发展和品牌建设提供了助力。不过，政策推动的同时，更需企业加强对自身品牌的培养。
尹同跃指出，国家要制定品牌发展战略，形成一批国际性知名品牌。加强对品牌发展的管理，建议政府主导评选“中国名品”，形成国际品牌影响力。
关于完善动力电池及基础设施的提案
北汽集团董事长徐和谊建议动态规划和布局充电设施建设蓝图；设立专门的联席协调办公机构，协调政府各部门，推进充电设施建设；加快充电运营服务费用规范化及后台结算系统联通；对充换电的新业态给予政策支持
北汽集团董事长徐和谊建议动态规划和布局充电设施建设蓝图；设立专门的联席协调办公机构，协调政府各部门，推进充电设施建设；加快充电运营服务费用规范化及后台结算系统联通；对充换电的新业态给予政策支持
宁德时代新能源有限公司总裁曾毓群建议，通过完善顶层设计来加快推动新能源汽车产业的发展，国家对动力电池相关产业进行减税，扶持培育全球领先的电池企业。对于符合一定条件的动力电池生产企业所得税进行“五免五减半”的优惠。
Q
未来5g无人驾驶技术发展成熟之后，是否会出现要
使用汽车就随便租一辆，不用考驾照也不用买车?
A
一是主动安全系统，另外一方面是被动安全系统。简单说，所谓主动安全，就是作用避免事故的发生；而被动安全则是在发生事故时汽车对车内成员的保护或对被撞车辆或行人的保护。
投入大且折旧速度快，而且大规模扩张后更是可能导致汽车乱停乱放导致交通堵塞，后面可能会引发出一系列的问题。
学习驾照不仅仅是为了一个证，更多的是能学习到驾车的技能及注意事项等。这种知识是需要学习的，当遇到特殊情况还能自救之类的，而且学车更多能享受到驾驶的乐趣。
汽车生产趋势更安全，更节能，更环保。
1.近段时间保持不变但有新能源趋势
现在的内燃机动力在比较长的时间内还会存在，因为这是目前最可靠、成熟的的动力源；将来会越来越变成清洁能源，过程会是渐进式的，原因是地球资源的缺乏和环保意识的深入人心。
2.无人驾驶汽车的普及
安全是拉动无人驾驶车需求增长的主要因素（因为去除了人为失误因素）、缓解交通压力、并减少环境污染。
国家对新能源汽车的补贴力度也非常大，比如目前在市面上能买到的国产纯电动汽车，多数处在15-30万的这一区间。除去中央补贴和地方补贴后，大多数汽车的售价在十余万元。根据税率公式粗略计算，当车辆购置税被减免后，购买一辆国产新能源汽车将可以节省万余元。
长期投资看，新能源汽车与新能源电池都属于较有潜力的板块。我们建议购买相关蓝筹股并长期持有。
汽车与零部件组合表现前五标的分别是：东风科技、东风汽车、江淮汽车、一汽夏利、林海股份。
风险提示：近期股市动荡调整阶段，可能会有较大波动。建议不要全仓，需谨慎购买。
新集能源产的什么煤？
新集能源主要使用的资源煤种为气煤和焦煤。
就目前而言世界各国使用的能源还是一次性能源，其消耗比例占到90%以上。我国是一个多煤少油的国家，煤炭资源是世界上最为丰富的国家之一。因此在这种情况下，煤炭是我国的主要能源。而且比起其他能源来说煤炭具有明显的成本优势，在所有的石化能源中，煤炭是最便宜的一种能源，同等的发热量，用煤的成本只相当于用油的30%，天然气的40%。因此许多集团包括新集能源主要使用的资源还是焦煤。
新集能源新能源项目指的啥？
新集能源11月22日在投资者互动平台表示，公司新能源项目将立足既有煤炭、煤电产业布*，充分利用煤矿采煤沉陷区，关闭退出煤矿工业场地、井下巷道等资源，积极发展光伏、风电及储能等新能源项目。
中煤新集能源股份有限公司是以煤炭采选为主、煤电并举的国家大型能源企业。
陕西新能源汽车近期市场走向如何？
门店到店量和线上咨询量成倍增长
部分车企交付创新高
5月5日，记者来到了特斯拉西安曲江创意谷体验店。现场看到，进店咨询及预约试驾顾客进进出出，络绎不绝。
体验店店长曲义君告诉记者，目前特斯拉在西安有7家门店和1家交付中心，今年1月以来，尤其是4月份，整体的顾客到店量和线上咨询量都有了成倍增长，4月交付量更是创西安交付中心历史新高。
随后，记者来到了蔚来西安万象天地门展示店和理想万象天地展示店。蔚来销售人员告诉记者，“电车在乘用车中的占比逐年翻倍增长。近期我们两款热门车型上线后，咨询量和销量都不低。”
据公开资料显示，比亚迪四月销售210295辆，乘用车销售209467辆，同比增长98.6%；四月乘用车出口14827辆。理想汽车4月创造了25681辆的交付量新纪录，同时，4月第四周（4.24-4.30）的周销量也再创新高，达到8100辆。
陕西一直鼓励新能源汽车发展，新能源车不仅可以走公交车道，还可以享受公共停车位免费两小时、不限行等福利。今年3月21日，西安市更是出台了《西安市支持新能源汽车扩大生产促进消费若干措施》，对2023年3月21日至4月30日在西安市限额以上汽车销售企业购买新能源乘用车并上牌的消费者给予补贴。其中：购车发票金额在9万元（不含）以下的，每辆补贴2000元；购车发票金额在9万元（含）以上、20万元（不含）以下的，每辆补贴4000元；购车发票金额在20万元（含）以上的，每辆补贴6000元。政府出台的购车优惠补贴，实实在在地促进了新能源汽车销量提振。
陕西累计新注册2236家新能源汽车相关企业
2月达纵横增速双高
2023年陕西省政府工作报告中提到，五年来，陕西全省新增产值超百亿工业企业20户，汽车产量从61万辆增加到130万辆。此前，原省工业和信息化厅厅长张宗科在接受西部网·陕西头条记者采访时表示，其中新能源汽车大概能占到七成以上。
“目前比亚迪汽车产能已经达到了100万辆，新项目建设后预计达到140万辆。”张宗科说。而据此前数据显示，2022年，西安新能源汽车产量101.55万辆，超越第二名上海的99万辆，成为我国新能源产量第一的城市。
数据显示，2023年以来，陕西省累计新注册2236家新能源汽车相关企业，第一季度各月新注册量均超过2022年同期，其中2月单月新注册568家，同比增加72.6%的同时，环比大增115.2%。
从购买对象看，居民购买的新能源汽车数量同比增长15.5%，占全部新能源汽车销量的82.7%；企业购买的新能源汽车数量同比增长28.7%，占比为17.3%，其中汽车租赁、出租车客运和公共客运等行业购进新能源汽车数量居前，特别是汽车租赁、出租车客运购车数量同比分别增长68.1%和10.9%，公共领域用车电动化增长速度加快。
煤制气概念股票有哪些？
齐翔腾达 天沃科技 新集能源
欧盟要放宽俄油价上限计划？三大油脂走势分化最新解读，能源属性强，棕榈油维持偏强格局？
点击上方“建信期货”，轻松关注我们
消息来源：期货日报
欧盟拟放宽俄罗斯油价上限计划，美国财政部发布俄油运输指南
欧盟对俄油价上限计划草案显示，欧盟将在俄罗斯油价上限计划获批前放宽限制，增加宽限期以及放松航运条款。欧盟降低了对俄出口石油价格上限的制裁提议力度，推迟该提议的全面实施，并放宽关键的航运条款。欧盟提议在引入油价上限的过程中增加45天的过渡时间。拟议中的宽限期将适用于12月5日（石油制裁生效之日）之前装载、1月19日之前卸载的石油，使欧盟与美国和英国此前宣布的条款保持一致。欧盟还提议，如果未来价格上限水平发生任何变化，将有90天的过渡期。据此前报道，欧盟大使定于周三会面，目的是批准这一上限，预计还将在会议上讨论价格水平问题。如果他们支持这一提议，欧盟和G7最早可能在当晚宣布上限水平。油价上限水平或定在60美元/桶左右。
此外，美国财政部于当地时间11月22日周二发布了一项新指引，针对海上运输俄罗斯石油，阐明美国的服务商在12月5日以前怎样继续运输俄罗斯石油，同时，怎样遵循将要生效的限价规定。
G7等参与限价的国家组成的限价联盟尚未决定对俄油设具体多少价格的上限。根据本周二美国财政部公布的指南，价格上限将自限价联盟进行“技术演习”后设定。美国财政部高级官员表示，制定价格上限水平的技术推演将考虑俄罗斯历史原油价格和当前市场动态。
欧盟委员会提议将天然气价格上限定为每兆瓦时275欧元
当地时间22日，欧盟委员会提议将天然气价格上限定为每兆瓦时275欧元，并提议从2023年1月1日起实施。
该提议是对此前欧盟提出的建立天然气价格修正机制的细化。此前，欧盟提出要为荷兰所有权转让中心（TTF）的所有交易建立动态价格限制，该机构被视为欧洲天然气价格风向标。
该天然气限价机制将在满足两个条件时触发：一是TTF的天然气期货价格连续两周超过275欧元；二是TTF价格在上述两周内连续十个交易日较液化天然气指导价高出58欧元。
限价条件被满足后，欧盟能源监管合作机构（ACER）将立刻在欧盟官方日志上发布市场修正通知，次日限价机制生效，超出价格上限的衍生品交易都将无法进行。
当任何一个限价条件不被满足时，限价措施将自动取消。同时，若欧盟发现该限价措施影响到供应链安全或金融稳定时，欧盟委员会可阻止该机制被触发或在触发后暂停该机制。
外界广泛认为，该价格上限设置得非常高。在过去一年中，欧洲天然气价格只有一次超过该数值，而且仅持续了一周，尚未达到本次提议的限价条件。
欧盟委员会能源专员西姆森在答记者问时表示，该限价措施是为了应对明年可能出现的“极端情况”，即欧洲无法再从俄罗斯进口天然气。
预计当地时间24日举行的欧盟能源部长会议将对该提案进行讨论。
能源属性强，棕榈油维持偏强格局？
经历了深跌后，周二日盘，国内三大油脂走势出现明显分化。其中，受周一夜间国际原油价格V形反转影响，能源属性相对较强的棕榈油和豆油止跌反弹，但两者反弹强弱程度有别，菜油则继续领跌油脂板块。截至11月22日下午收盘，棕榈油主力合约上涨1.35%至7946元/吨，豆油主力合约微跌0.53%至9032元/吨，菜油下跌2.00%至11142元/吨。
总的来看，棕榈油产地12月份或有减产故事，且棕榈油作为三大油脂中价格最低的品种，价格优势也是其反弹动能之一；而豆油则正在经历供应由紧到松的转向；菜油方面，此前影响盘面的中加关系及到港进度偏慢问题基本解除，收储预期亦被市场充分计价，因此其价格缺乏继续上涨的动力，盘面价格近期也自高位接连回落。
“棕榈油方面，从原油走势影响来看，近日国际能源价格短期回调结束，棕榈油跟随下跌的情况也随之终止。而在本周一晚间，受产油国增产传言影响，能源价格出现明显回落，进而带动植物油下跌，但随后又传出沙特否认增产，原油完全收复跌幅，使得棕榈油再次跟随反弹。”
从基本面来看根据船运商检数据，11月份前20天，欧盟和印度进口马来西亚棕榈油多于10月同期，国际豆棕价差处于高位促进了需求；同时，9月印尼棕榈油产量保持高速增长，出口虽然较8月回落，但仍高于去年同期，最终9月延续去库存。现阶段马来西亚和印尼均进入减产周期，11月底两国总库存有望见顶。
“国内棕榈油库存则持续攀升，上周增加11万吨至88万吨，处于近年同期最高水平，但10月国内24度棕榈油月度表需仅为31万吨。从到港量来看，预估11月到港在30万—40万吨，12月因船期倒挂较多，预估到港在10万吨左右。总的来看，11月底左右国内棕榈油库存或将迎来转折点。”
展望后市，在豆棕高价差下，产地出口需求将继续支撑棕榈油盘面，价格或相对偏强，但盘面的上行高度取决于棕榈油减产周期兑现程度和生物柴油需求落地情况。
在姜颖看来，前期棕榈油的一系列利空因素盘面基本消化，12月份可能仍处于长期下行趋势中的反弹阶段。一是产地后期供应紧平衡概率较大，传统季节性减产周期背景下，三峰拉尼娜仍将在12月份给马来西亚和印尼带来过量降水；二是印尼Levy征收后，出口税费增加100美元/吨，成本端支撑盘面价格；三是印尼B40路测已经结束，印尼有较大信心实施B40，生物柴油需求有望增加；四是国内12月份预计到港大幅减少，库存增长速度可能趋缓。
边舒扬则认为，从能源价格角度来看，由于国际柴油的裂解利润存在预期转弱的趋势，当前全球缺柴油的状况开始边际好转，能源方面对未来棕榈油价格的支撑可能开始减弱。
增产预期下豆油弱势下行？
豆油方面，受疫情扰动，短期餐饮消费仍然受到抑制，对豆油需求形成拖累。同时，近期进口大豆到港量增加，但油厂压榨量低于市场预期，油厂豆油库存持续下降，豆油基差暂时止跌。多空因素交织下，豆油维持偏弱振荡。
“具体来看，上周国内周度大豆压榨量152.86万吨，低于预期；周度豆油表需维持在31万吨，处于近三年同期最低水平，明显不及2021年同期的35万吨和2020年同期的36万吨。”聂波说。
而从本周来看，国内大豆压榨量预计回升至206万吨，周度豆油供应将明显增加，库存也有望迎来拐点。
展望今年最后一个月，12月预计大豆到港量超过1000万吨，供应压力较大，同时随着油厂开机率提升，豆油库存预计增长。长期来看，在南美大豆增产预期下，豆油价格将呈现逐渐下行趋势。
原料供应增加确定性强，菜油将是最弱的油脂品种？
菜油方面，近期菜油供需端变化成为限制其价格上涨的主要影响因素。其中，近期随着菜籽到港的持续进行，后续压榨可能上升以及菜油进口增加导致当前菜油供给开始增加。与此同时，因近日国内疫情多点散发，菜油后续消费预期表现为走弱。
“数据显示，今年10月我国进口菜油8.15万吨，高于此前市场预期，上周菜油买船到港，沿海地区库存仍在不断增加。进口菜籽到港方面，全国主要油厂菜籽库存由前期3.6万吨的低位恢复至43.5万吨，油厂开机率逐渐提升，菜油供应预期增长。”
在聂波看来，随着后续菜籽到港增多，国内库存将进一步增加。尽管因为首批新作菜籽通关时间较久，菜籽压榨量和菜油库存没有大幅增加，但后续批次将加快，供应增加终将兑现，本周菜油现货基差已开始松动。
从全球菜油市场来看，USDA连续四次上调全球新作菜籽产量，11月报告中欧盟、澳大利亚菜籽产量分别调高35万吨和66万吨，全球菜籽处于供应增加态势，因此相对于南美大豆产量变数以及棕榈油的减产周期，全球菜籽供应增加确定性更强。
展望后市，要继续重点关注油厂压榨节奏、储备轮入数量和节奏、节前备货需求以及基差回归方式对菜油的影响，预计菜油在三大油脂中表现相对更弱。
在边舒扬看来，由于明年1月之前国家收储的消费项仍存在，预计菜油2301合约供需将处在紧平衡状态，具体紧张程度则取决于油厂的压榨节奏。当前虽然菜籽已陆续到港，国内库存开始积累，但油厂压榨量依旧处在低位，限制了菜油的供给，或将给予菜油2301合约一定的支撑。
建新起点·行新征程
新浪微博：@建信期货有限责任公司
新集能源主营业务怎么样？
新集能源业务占比最高的是煤炭采掘，占了79.86%，第二的是电力，占了15.48%，还有4.65%的其他业务。
业务对业绩的贡献来看，17年的成本上有个问题，协解人员费用支出上升，直接导致了1.2亿元的营业外支出，同比增长了164%，但是同时17年的煤价大涨，使得业绩扭亏为盈。
17年商品煤产量约一千三百万吨，销售略低于产量，销售平均价格每吨约五百元，成本将近三百元，毛利约二百元每吨，销量的下降都被涨价带来的利润增厚所抵消，业绩依然是增长的。
电力业务占比虽然还不高，但是处于不断增长的过程中，新集能源控股子公司国投新集电力利辛有限公司在17年发电量已经超过了计划量的88亿度，随着利辛电厂投产，宣城一期二期同时运行
