日元为什么会猛跌( 近年来日元贬值超25%，美国加速收割，日本放弃汇率背后的真相是什么？)
近年来日元贬值超25%，美国加速收割，日本放弃汇率背后的真相是什么？
这是日本人左手倒右手，故意为之。货币贬值，大量卖出美债，换自己的日元，然后等未来日元升值。一个月卖掉790多亿美债，相当于8万多亿日元。日本为啥被叫鬼子，真的是聪明决定啊
日元狂贬，人均GDP低于韩国，那个传说中的海外日本到底在哪？
日本资源馈乏，受外部影响太大，一旦原材料价格上涨，生产成本就会上升，利润空间就会被压缩，扩大再生产和研发投入减少，可持续发展能力减弱，衰落就是迟早的事。
【兴业研究】汇率报告(20160809):从国际收支看日元升值之谜
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从国际收支看日元升值之谜
摘要：
2016年以来，日本国际收支金融项下资金外流与日元升值形成背离，我们研究了最近20年日本国际收支情况，探究其内在特点以及与日元的关系。
日本经常账户保持顺差，但其顺差贡献项逐渐由货物贸易转为初次收入。日元领先一年影响经常账户，即日元升值（贬值）会使得一年以后的经常账户顺差收窄（扩大）。
日本非储备金融账户中，直接投资保持净流出；证券投资流入与日经指数正相关，流出则以长期债券为主，国内负利率下海外资产受到追捧；而其它投资主要体现日元融资货币属性，全球风险高发，触发套息交易反平，带来资金净回流。总体看来，非储备金融账户差额与日元同步相关，即逆差扩大（收窄）对应日元贬值（升值）。
2016年出现的金融账户资本外流与日元升值背离，主要受到市场质疑日央行宽松空间，国内做空安倍经济学（做空日股、做多日元）影响。
展望未来，避险交易反平以及做空安倍经济学将继续利多日元。然而2017年经常账户会受到2016年日元升值影响顺差收窄，并且考虑到直接投资逆差、负利率下证券投资逆差，当避险情绪转淡后日元将受到国际收支基本面影响而出现贬值。
关键词：国际收支，日元
2016年第一季度，日本国际收支非储备金融账户净流出89955亿日元，创有记录以来单季资本流出最高值，然而与之相对的却是2016年日元相对美元一路升值。为何大规模资金流出情况下本国货币持续升值？历史上国际收支水平如何影响日元汇率？日本国际收支总体平衡的背后发生了哪些结构性变化？本报告针对过去20年间日本国际收支、国际投资头寸情况进行分项解析，探究其与日元汇率之间的相互影响关系。
一、日本国际收支概览
近20年以来，日本国际收支基本平衡，经常账户保持顺差，资本和非储备金融账户常年逆差，“一顺一逆”维持着国际收支总体微弱顺差的局面（见图表1）。2014年起资本流出加剧，国际收支差额由顺转逆，但逆差规模较小。结合美元兑日元汇率，过去20年间日本国际收支状况可以分为以下三个阶段：
1996年至2007年，美元兑日元月平均值在108-128之间横盘波动，经常账户顺差呈上升趋势，非储备金融账户多数时间为逆差，其中2003年和2004年非储备金融账户呈现净流入，引发总差额峰值。
2008年至2012年，全球金融危机爆发，使得日元因避险属性而相对美元升值23%。出口竞争力随之下降，并且期间经历了311地震灾害对进口需求的冲击，使得经常账户降幅明显。同期资本和非储备金融账户逆差缩窄。
2012年末安倍经济学开启后，日元一路贬值，直到2016年因为避险情绪再度高涨以及市场质疑未来宽松空间而掉头大幅贬值。日元贬值使得经常账户止跌上扬，但资本和非储备金融账户净流出大幅增加，二者走势背离加剧。其间2013年发生了“双顺差”的情况，市场传闻称因为日元贬值造成国内劳动力和土地成本下降，日本作为最大的净投资国，回收国外投资资金，企业也纷纷迁回境外。
而对于国际收支中误差与遗漏项，除了统计口径和时点差异带来的统计误差外，主要反映了资本市场上热钱的流动迹象。日本误差遗漏项绝对值较小，基本保持在进出口总额+/-3%的占比范围内，且正负交替进行（见图表2），说明日本资本管制较少，通过虚假贸易等非常规途径出入境的资本金额较小。
日本外汇储备规模居全球第二位，2003年至2004年的“双顺差”引起外汇储备迅速上升，2011年起由升转降（见图表3），与日元贬值及国际收支总差额进入下行通道相对应。此外，2012年以后政府偿还外债速度快于外储下降速度，使得外债与外储比值有所下行，但仍处在240%的高位，外债依存度过高是日本财政结构的一大弊端，并且多年来未有实质的解决办法。
二、经常账户
经常账户保持顺差是日本国际收支的一大亮点，其与滞后一期的日元汇率之间存在明显的负相关性，即日元升值（贬值）会使得一年以后的经常账户顺差收窄（扩大）。另一个值得特别关注的特点是，支撑经常账户顺差延续的原因由贸易顺差变为了初次收入顺差。
2.1.经常账户与滞后一期汇率呈负相关
1991年日本房地产泡沫破灭后，经常项目差额同GDP比值与日元兑美元汇率呈高度相关性，汇率领先经常账户一个年度（见图表4），即日元升值（贬值）会使得一年以后的经常账户顺差收窄（扩大）。1992年至2015年间二者相关性0.53，随着观察期缩短相关性有所上升，2004年至2015年二者相关性达到0.76。
其间经常项目在2010年有一个与汇率相背离的增长，主要原因是2009年金融危机后全球经济复苏所带来的出口贸易反弹，2010年日本出口总额7670亿美元，相较2009年同比增长32%，其中对中国和美国出口分别增长36%和26%。
2.2.顺差支撑项由货物和服务贸易转为初次收入
2010年以前日本经常账户顺差基本由货物贸易顺差贡献，但2011年开始货物贸易与服务贸易转为逆差，导致经常账户顺差急剧收窄。与此同时，初次收入顺差持续增加，逐渐成为经常账户顺差的主要贡献项。
相比于2010年，2011年货物贸易进口额大幅增长84200亿日元，涨幅15%，货物贸易出口下降14260亿日元，货物贸易差额由2010年的顺差95160亿日元跳减至2011年逆差3300亿日元（见图表5）。其很大程度上是2011年3月11日日本东北海域发生的9.0级地震所致，震后核电站停止，火力发电站所用的化石燃料进口激增，贸易收支恶化。随后几年尽管日元贬值提振出口贸易，仍无可挽回颓势，直到2015年国际油价猛跌，进出口差额才大幅缩窄。
值得关注的是，日本的初次收入项保持平稳高速增长态势，自2005年起超越货物贸易成为经常项目顺差的最大贡献项，2011年以后增速迅猛更是保证经常项目顺差延续的最重要因素。日本初次收入项增幅显著，一方面是日本对外投资净资产始终保持较高水平，另一方面日本海外投资收益率增长较快。根据GeoffreyCrowther（1957）提出的国际收支发展阶段论，日本从“贸易立国”向“投资立国”的转变，恰好是其从年轻债权国向成熟债权国过渡的佐证（见图表6）。
2.3.日元贬值助推旅游贸易顺差
2012年开始日元贬值极大地推动了旅游服务贸易的火热，一定程度上抵消了2011年以来货物贸易的恶化（见图表7）。2013年到2015年日本国外入境旅客人数分别同比增长24%、29%和47%，2015年日本旅游贸易顺差为10905亿日元，达到1996年有数据以来的最大值。此外，旅游贸易增长也会带来个人购汇行为的增加，对日元汇率造成升值压力。
三、资本和非储备金融账户
历史年度数据显示，资本和非储备金融账户差额与日元汇率呈现完美负相关，且没有明显时滞，即资金外流对应着日元贬值（见图表8），这与国际收支理论相一致。然而从细分项来看，存在一些与我们预期不符的情况（见图表9）。
3.1.直接投资持续净流出
直接投资始终保持净流出，并且外流规模近几年不断扩大。以美元计价的ODI自2012年起保持高位稳定，并未因日元贬值导致国内成本下降而出现撤资回流（见图表10）。市场有观点认为2013年日本国际收支净流入的原因为“日元贬值使得国内成本下降，日本作为最大的净投资国，撤回国外投资资金，并迁移企业回境内。”然而，数据显示尽管1996年以来日本城市用地价格逐年递减，2015年土地价格指数相较2000年缩水50%，并且2012年后全行业平均工资有所下降。但直接投资资金流入仍在正常区间内波动，未见明显增加，海外投资仍是主流模式。
3.2.低利率下海外长期债券投资受追捧
从图表9可以看出2010年以后证券投资的走势很大程度上主导非储备金融项的资本流动方向，同时证券投资也是日元作为融资货币属性的体现。
国外资本流入与日本国内股市行情息息相关（见图表11），日经225指数自2003年5月到2007年6月的一轮牛市对应着2004年到2007年间证券投资流入峰值，2013年至2015年日本股市强势反弹又引发境外投资者对境内权益市场的追捧，2015年国外投资者对内权益证券资本流入相比2012年增长2.8倍。
对外投资方面，由于日本长期零利率甚至在今年正式开启负利率，国债收益率保持持续下降、保持低位，其中国内40年期国债收益率自2016年7月起有所回升，但仍仅维持在0.38%的低位，因此日本对外证券投资以长期债务证券为主，且长期债券的投资资金流向决定了证券投资差额的走向，二者相关性达到0.69（见图表12）。
3.3.套息交易反平使得其它投资净流入
其它投资账户衡量企业和银行的债务类资产负债变化，2015年其他投资净流入135294亿日元，其中货币和存款（主要为银行对外债务）、贷款（主要为企业对外债务）和贸易信贷净流入分别为79387亿、61117亿和1776亿日元，为2009年以来三大负债分项首次全部为正的情况（见图表13）。日元贬值背景下，银行和企业不但没有提前偿还债务反而大规模“举债”，这似乎与常理相反。然而，日元作为融资货币，套息交易反平会导致其它投资呈现净流入。进一步观察图表9可知，历史上其它投资大幅净流入先后发生在2003年、2008年、2009年和2015年，皆与风险事件相关，可见2015年其他投资净流入并非偶然，避险情绪高涨下，套息交易反平会导致其它投资净流入，进而助推日元升值。
3.4.2016年资本外流和日元升值相背离
图表4和图表8指出长期趋势下日元汇率走势和经常账户、资本和非储备金融账户的关系：滞后一期汇率与经常账户顺差正相关，资本和非储备金融项目与汇率走势负相关。2016年前5个月经常账户顺差增加，与2015年日元贬值趋势相对应。然而2016年资本项的变化却与长期趋势不符，表现出资本流出加剧和美元兑日元升值的背离（见图表14）。
究其原因，2016年以来日元汇率走势与基本面“相悖”——安倍经济学持续放水，负利率施行，资本外流加剧，似乎经济和政策基本面仍支撑日元贬值。然而，一方面日元避险货币属性导致其升值；另一方面市场开始质疑日央行未来宽松空间，而转为做空安倍经济学。安倍经济学实施的第四年，通胀目标遥遥无期，2016年出口和制造业PMI掉头下行，实体经济未有明显改善，市场对安倍经济学的怀疑日渐加深，时隔4年日经指数和美元兑日元汇率再现同降趋势（见图表15），或暗示市场做多日元、做空日股的反向平仓操作（即做空安倍经济学），从而导致日元上升。
展望未来，避险交易反平以及做空安倍经济学将继续利多日元。然而2017年经常账户会受到2016年日元升值影响顺差收窄，并且考虑到直接投资逆差、负利率下证券投资逆差，当避险情绪转淡后日元将受到国际收支基本面影响而出现贬值。
（感谢张梦对本文作出的贡献）
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为什么日元汇率下降这么快？
首先是因为美元和人民币对其他货币走强。近期美元收到良好经济数据及加息预期的影响，大幅走强，走出了趋势性上升的行情，大部分非美货币对美元都出现了较大幅度的下跌，只是不同的货币对美元的下跌幅度不同而已。于此相对应的，人民币在这次美元上涨过程中汇率没有受到大的影响，反而近期人民币汇率逆势对美元出现了上涨，这样，人民币对其他非美货币更是出现大幅上涨。其次，日本的经济基本面实在不增么样，拖累了日元的汇率。日本在两年前实行安倍经济学，汇率曾经出现过一波大幅下跌的行情，但快两年过去了，日本经济仍未有起色，通货紧缩的状况没有得到改善，因此日本**继续采用大规模的货币宽松政策刺激经济，这和美国经济复苏要通过加息使得货币政策回归常态形成鲜明对比。同时接下去为了解决**债务问题日本还要再次提高消费税，会对日本经济产生更为不利的影响。也正是以上因素，日元在前期重新开始了一波下跌行情，且日元汇率屡创新低。未来日元下跌的趋势不会出现改变，日元在接下去一段时间还有一定的下跌空间。在下跌趋势中，很难判断什么位置是日元下跌的底部。
日元兑美元汇率自1990年以来首次跌破150，这意味着什么？将产生哪些影响？
日元大跌有两大原因
一是日本资源禀赋差，能源长期依赖进口。
二是日本央行长期执行宽松的货币政策，在美元加息的背景下它还宽松。
感谢您的好问题！
日元汇率为什么下跌
日元汇率近期还会继续下跌
导致日元汇率下滑的原因是什么？还有上升的机率吗？
自然灾难对经济的冲击，短时间内日本经济很难恢复
比起中国，被8轮疫情鞭挞的日本，为何始终只有30%左右人员感染？
日本这三年来一共经历了八轮疫情高峰，每一轮疫情都给人一种险象环生的感觉。然而，无论日本经历哪一次疫情高峰，其感染率都在30%附近徘徊，好像这就是日本疫情的天花板了。
相比于国内短时间内大起大落的新冠感染率，日本在这一方面似乎做的“至善至美”。为什么日本能将疫情感染率控制在这个低烈度？难道说他们掌握了什么防疫小技巧？
和我们一衣带水的日本，是自2020年新冠疫情爆发以来，防控第二严格的国家。从2020年1月下旬开始，日本全国进入紧急状态。政府强制居民居家隔离，并免费发放口罩和生活用品等物资，把全国人民关在一个个密闭的小房子里。
然而，这样的情况没有持续多久，日本就放开了。到了2020年年底，由于日本国内经济持续走低，诸多日企订单率不断下滑，再叠加人民群众对防控措施的指责。使得日本政府迫于无奈，慢慢启动了放开政策。
一时间整个日本喜大奔腾，似乎已经迎来了解放一样。但没高兴多久，日本人就被那突然飙升的感染率吓到了。在东京街头，相继出现人传人的现象。尤其是人口最多的世田谷区，在一天之内，感染人数突破两万。吓得日本民众人心惶惶，甚至一度出现了“后悔解封”的想法。
正当人们对“解封”开始产生怀疑的时候，没想到在接下来的两年时间里，日本的感染率又出现了一个忽高忽低的诡异现象。
比如在2021年初，经历过一波感染高峰后，日本的新冠感染率从32.7%降至了16.6%。这种情况持续了小半年，到了2021年7月份，日本的感染率又飙升至35.65%。
随后又经历了几个月时间的静默期，感染率才下降至15%。到了2022年6月份，感染率又开始飙升。前前后后一共经历了8次，每次都像个波动函数一样起起伏伏，似乎给人一种日本人正在渡劫的感觉。
而且最关键的是，每次的感染波峰都不超过40%。也就是说，日本民众的感染程度始终有一个天花板。这就奇了怪了，难道说日本的感染率是按照程序来设定的？每到一个阶段都会有相应程度的感染，但始终不突破极限？
其实关于这个问题，还得从日本这几年发生的大事开始说起。自从日本经历过一波高峰期后，民众对疫情的恐惧程度有所增加。所以大家都在听从政府号召，能不出门就尽量不出门，平时最好居家隔离，多戴口罩勤洗手等。这些措施几乎和中国目前的防疫政策差不多。
日本老百姓也是经历了一波高峰期的折磨之后，开始痛定思痛，慢慢不再瞎晃悠，有时候做的甚至比防控期间还要严格。通过这样的手段，感染率确实出现一定的下滑。然而，到了2021年7月，东京奥运会来了！
作为全世界四年一度的盛大活动，日本人肯定不能消停，于是乎大规模聚集就出现了。尤其是那几个奥运场馆的所在地，几乎每天都有数以万计的人员流动，其拥挤程度不亚于东京地铁。由于人员大规模聚集，导致日本的感染率再度出现飙升，一举突破30%大关。这种情况一直持续到奥运会结束，才终于消停了一段时间。
没想到，到了2022年6月又出幺蛾子了。由于东欧地区战争因素导致全球经济市场出现波动，使得日企在诸多领域的投资打了水漂。
不仅如此，许多日企的订单也出现下滑，进而导致日本国内经济开始走低。随之而来的便是日元汇率猛跌，7月份的时候一度跌破146，也就是一美元足以兑换146日元。
看到日本经济实在扛不住了，日本政府开始大力鼓舞居民出门消费，紧接着陆续开放大量关口，放宽出入境等。
由于一系列的宽松政策，使得日本民众的聚集率和流动率大幅度提升，从而抬高了感染率。这就是日本新冠感染率忽高忽低的原因，只不过它的波峰一直持续在30%左右罢了。
感染率来回波动我们理解，毕竟咱们目前国内也是这样的情况。但为什么日本人能始终把感染率控制在30%呢？难道说他们的防控政策比我们优越？
其实关于两国的防控政策，谈不上谁优越谁低劣的问题。刚才也讲过了，自从开放以后，日本政府也只不过是要求民众尽量居家隔离而已。最多也就免费给你提供点布洛芬，或者打两三针疫苗，这样已经仁至义尽了。
接下来的防疫操作都得靠自己。实在没有药物的，那就只能硬抗了，这在哪个国家都一样。这为啥我国放开之后，感染人群突然飙升得这么可怕呢？好像朋友圈里人人都感染了新冠一样。
那既然不是防疫政策的原因，又是什么因素导致日本感染率这么低的呢？难道说咱们感染的毒株和日本不一样？
其实吧，日本的感染率之所以这么低，完全是一个统计方面的问题。如果把整个日本的区域感染率分别来进行统计的话，又会给人一种不一样的直观感受。
比如日本的关东地区，也就是神奈川县、千叶县附近。由于靠近东京圈，所以感染率突破了40%。而北海道的札幌地区，由于没什么人口聚集，所以感染率只有5%。至于九州、四国那些犄角旮旯的地方，由于地广人稀，几乎没有什么感染率。从2020年到2022年，感染率一直低于5%。
相反，东京圈那几个地方的感染率就比较恐怖了。尤其是东京都，感染率一度高达66.47%，简直比咱们的北上广还要严重。也就是说，日本的30%感染率，是一个平均感染率，每个地方的感染程度都不一样。
像80%的广大乡村地区，几乎没有几个人感染。就算感染了，也没有人知道。，但对于像东京都这样的大城市，由于人口过于密集，感染率可不就居高不下了。这和我们的国内的情况是一模一样的。
所以用日本30%的感染率来对标咱们如今的感染程度，明显不靠谱。毕竟日本有近三分之一的人都居住在东京都呢。所以说，有关日本的30%感染率，需要从不同角度进行准确的分析，而不是以最直观的感受来一言概之。只有这样才能客观的反映中日两国之间的疫情形势。
总的来说，关于日本的30%低感染率，是从诸多地区的感染数据中平均出来的，而不是一个代表整体的准确数字。
如果要按照日本这种统计方式来算的话，那咱们就把北上广和西部地区的感染数据一并给平均掉，说不定还能得到一个10%以下的感染率。这么算下来，是不是就说明咱们的防控措施远超日本了？
kindlepaperwhite怎么看第几代
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