人民币兑美元升值利好还是利空(美元兑人民币汇率升高意味什么？)

美元兑人民币汇率升高意味什么？

人民币对美元汇率走高，首先代表在目前的市场背景下，人民币汇率对美元还存在上涨动力。国际收支顺差，资本项下管制，人民币不可自由兑换是造**民币汇率继续升值的主要原因。

利：

1、人民币购买力增强，海外并购能力增强；

2、外出旅游、出国成本降低；

3、进口增加，丰富了人们的生活。

弊：

1、不利于出口；

2、外国投资减少；

另外，当美国经济不景气的时候，他们经常降低利率，以促进本国消费。

人民币对美元是涨好还是跌好？

人民币对美元的涨跌取决于不同的经济情况和国家政策目标。在不同的情况下，涨跌各有利弊。

对于出口企业来说，人民币贬值（相对美元）有助于提高产品的国际竞争力，因为出口商品变得更便宜，从而有利于扩大出口。然而，对于进口企业和个人来说，人民币贬值意味着购买进口商品和出国消费成本增加。

从国家经济角度来看，适度的汇率波动有助于调整国际收支平衡，减轻外部压力。然而，过大的汇率波动可能导致金融市场的不稳定，影响投资者信心。

因此，人民币对美元的涨跌需要根据具体的经济状况和政策目标来判断。合理的汇率水平有助于实现经济稳定和可持续发展。**和央行需要根据国内外经济形势，灵活调整汇率政策，以实现最佳的经济效果。

人民币对美元升值好还是贬值好

美元贬值与人民币升值是两个不同却想似的概念，贬值与升值是相对的，美元贬值是美元对全球其它货币的贬值，包括人民币，人民币升值是人民币对全球其它国家货币的升值，由于我国的货币主要是绑定美元，所以美元贬值就是人民币升值，反过来说人民币升值就是美元贬值。

人民币兑美元持续升值，是机会还是陷阱

汇率是不断变化的，使用时请参考自身所需当日当时汇率，在银行柜台和网银上兑换时依据的是当时的实时报价。参考当前的汇率（2015-10-4）：1人民币元=0.1573美元1美元=6.3559人民币元途径：百度输入"人民币汇率"，即可直接看到最新兑换比例。

人民币对美元汇率到底是高好还是低对中国有利?怎么解释？

也有好与坏，升值就对进口的贸易方面有利，可对出口的贸易与外汇储备的缩减就不利了．但是不断的升值可以提高人民币的货币在国际上的地位．

人民币中长期升值时代，聚氨酯利好还是利空？

近两个月，人民币兑美元汇率持续升值。2021年5月26日在岸人民币汇率已经升值至最高6.3933，创下自2018年6月份以来最高记录；离岸人民币也突破6.4关口，离岸人民币兑美元创2018年6月份以来新高位6.3806。

然而，人民币兑美元的升值可能才刚开始。

不久前，中国人民银行金融研究所所长周诚君上月在莫干山会议上表示，人民币国际化条件下，我们管不了人民币汇率，中国中央银行最终要放弃汇率目标，人民币汇率是全球所有市场主体对人民币的偏好、预期和交易决定的。人民币在中长期内将持续对美元升值，既是中国经济持续增长、人民币相对购买力不断提高的结果，也是美联储搞量化宽松和不断扩表的后果之一。如果人民币成为了周边国家以及与中国有密切投资贸易往来国家的货币锚，这些货币都将对美元升值。

人民币升值是内外因综合作用的结果，内因方面，后新冠疫情时代，中国经济基本面恢复迅速，尤其是外贸形势持续向好，贸易顺差保持较高水平，资本持续流入，有力地支撑了人民币升值。外因来说，美国的无限量化宽松政策大规模释放了流动性，美元走向疲软，不仅造成美元计价的商品价格走高，也促使其他经济体货币被动升值。

在国际金融市场中，独立的货币政策、自由流动的资本、稳定的汇率，这三者是不可能兼得的，以往，我们国家选择的是独立和稳定，实行严格的外汇管制政策，部分放弃了资本自由流动性。央行计划放弃汇率稳定目标，放开资本管制，这意味这进入一个新时代，人民币国际化进程即将迎来新的加速。

今年以来，国际大宗商品价格迎来了一波史诗级上涨行情，在此形势下，央行宣布放弃汇率目标，最迫切的现实目的是对抗当前美国滥用铸币税引发的大宗商品价格暴涨，抵御输入性通胀压力。因为人民币国际化，美国通过所谓量化宽松政策，也就是开动印钞机疯狂印美元来薅中国羊毛的手段或将不再灵通。

 近日，央行上海总部调查研究部主任吕进中撰文表示，我国作为全球重要的大宗商品消费国，国际市场价格的输入性影响不可避免。建议坚持稳健货币政策，注重进出口平衡，增强汇率弹性，人民币适当升值，抵御输入性效应。

 目前，我国进口金额的增长主要来自海外大宗商品价格上涨，后续若人民币继续升值，预计大宗商品的单价增势会减缓，甚至出现下降，进而减弱大宗商品价格上涨导致的输入性通胀以及我国进口企业面临的成本压力。

然而，虽然人民币升值在一定程度上能有效抵消大宗商品价格的上涨压力，但同时对外贸出口形成压力，因为出口以美元价格进行结算，人民币升值就意味着贸易成本的提高。从行业来看，不同行业面在人民币升值的情况下，受影响程度也各不相同。

根据历史经验和有关部门分析，整体来看，海外营收指标变动幅度有限或扩张、毛利率较为稳定、汇兑损益占净利润比例可控的行业对于人民币汇率的“免疫”能力最强，如印染化学品、农*、车用电机电控、摩托车及其他、消费电子组件、面板、小家电、聚氨酯、其他电子零组件、纸包。

因此，虽然人民币升值对出口将会产生一定的影响，但是聚氨酯行业对于人民币汇率具有一定的“免疫”能力，虽然短期内受汇率波动和新冠疫情、供需关系的影响可能会出口受阻，但长远来看未来的出口形势大可不必悲观。　　

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都说美元升值是利空，对这个基金是重大利好。

最近两周，A股行情不好，难涨易跌。

周日晚，在《过去一周市场小结》点了一个板块，啤酒板块，周一大涨，还带动了白酒以及整个食品饮料板块的上涨，成为周一市场上A股难得亮点。同时，也在文章里指出，“还没买啤酒股的，慎重介入，鱼尾巴行情的风险收益回报是不同的。尾部行情，可能波动较大。鱼尾巴，刺也多。成本虽然不应该影响投资，但真的会影响投资者的心理。如果真的想搞，小心接了最后一棒”。

上面内容是昨天（周一）就码好了，没发。

今天（周二），啤酒股普跌，昨天（周一）涨幅悉数抹平。这就是我们说的鱼尾巴行情。啤酒的上涨，我们在四月底就朋友们一起做了这个预判。这个细分板块普遍上涨20%以上了，鱼尾巴行情，至于这个鱼尾巴是像带鱼一样长，还是秋刀鱼一样短，很难说。

再往前一周的《过去一周市场小结》，我们通过关键字“20180520”的自动回复，介绍了两个我们看好的板块，棉花和原油。

很不巧，在上周，这两个板块推荐的个股都没有赚到钱。

不过，棉花板块在今天发动了，个股新赛股份封板，新农开发大涨。大涨的原因，棉花期货价格大涨、关注涨价概念受益个股。

今晚，到发稿前，棉花期货夜市价格大涨，不出意外，相关收益概念个股有望进一步上涨。还是那句话，既然已经大涨了，没买的就别买了。

上面讲的投资机会，已经过去了。

下面要讲的投资机会，可能很多人都没有注意到。

都说美元升值是利空，对这个基金是重大利好。

例如，最近遭殃的是阿根廷和土耳其。5月初以来，阿根廷遭遇外资流出，阿根廷货币月内比索贬值20%，自2018年年初以来贬值约三分之一。5月23日，土耳其里拉汇率盘中一度大跌超5%，再创历史新低。2018年以来，土耳其里拉兑美元累计下跌20%。

但是，如果美元兑人民币升值，对这种种基金却是正向影响，这就是投资于亚洲和欧美地区的美元债券基金。

美元债基金，了解一下

不少新兴市场的国家**和企业会发行以美元计价融资的债券，票面利率多数挺可观的，大约6%-8%，持有收益很可观。

例如，东南亚某国发行以美元计价的债券，发行价格100块，市值98块钱，票息率8%，那么持有一年的收益是稍稍高于8%，因为利息是8块钱，8/98≈0.0816 ，持有期的实际票息率大约是8.16%。

有这么可观票息，自然有人愿意投资，有这么一批公募基金就是投资于美元债券的，例如像南方亚洲美元债、华安全球美元票息、中银美元债、国富美元债、鹏华全球高收益、富国全球债券。

这几只基金，自2017年年初以来的投资回报却是亏的。

最少跌幅也有3.52%，最大跌幅的富国美元债跌幅到了6.11%

近一年半，下跌主要原因是什么？

知道了为什么跌，才会懂为什么会涨。

了解一个公式，这类基金的实际收益≈美元债券价格变动+真实票息率+美元兑人民币汇率变动（主要原因）

刚才我们说“票面利率多数挺可观的，大约6%-8%，持有收益很可观”。这里的票面利率，是以美元计价的。但是这些基金的投资者，看到的最终资产价格是以人民币计价。

人民币自2017年以来的升值，才是这类基金真正亏钱的主要原因。2017年年初以来到2018年3月的人民币大幅升值，是这类基金取得负收益的重要原因之一。

刚刚说的这些基金，过去一年收益曲线，与人民币汇率兑美元汇率（图中最低的那条）表现了十分高的相关性。

还有一点

刚才说，这类基金的实际收益≈美元债券价格变动+真实票息率+美元兑人民币汇率变动（主要原因）

美元加息，其实最这些国家的债券价格也是有影响的。假设因美元加息，美元利率从2%提升至3%。息差收窄1%，部分债券基金管理人抛售前面新兴市场债券，新兴市场的债券价格从98块下跌至96块，那么继续持有该债券的基金，净值就下跌了大约2%。

债券价格下跌到位后，如果发债融资方维持票面利率付息，那么这种债券的真是票息率是大大提高了。

3月以来，美元进入一波快速升值期，美元相对人民币走强。在其他条件不变的情况下，相同的美元基金资产可以兑换到更多的人民币。

结论

玩这类基金，就要盯住人民币汇率贬值预期。如果，未来一段时间人民币贬值到6.5，那么现在投资这类基金，就有机会赚到可观的收益了。

近期投资机会目录，欢迎随机阅读，看到什么都是缘分。

01.十年十倍，这只基金已经完成一半，你却不知道。

02.近期信用债频频“爆雷”，这只“信用债券”基金却赚翻了

风险提示：投资有风险，请理性选择基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。当投资人赎回时，所得或会高于或低于投资人先前所支付的金额。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成新基金业绩表现的保证。购买基金，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对个人投资者实质性的投资建议或基金公司最终的投资观点。不拟就任何依赖本文件/观点作出的投资行为承担责任。

人民币升值兑换美元回到5元时代意味着什么？对股市会有影响吗？

人民币目前兑换美元仍在六元以上，回到五元的可能性虽然有，但概率也不是很大。

美元无限的印钞，无限的采用宽松的货币政策，造成了美元的泛滥，市场表现就是美元贬值。下一步就可能造成美国的通货膨胀，美国目前已经上升了通货膨胀的容忍度，预示着下一步通货膨胀的概率大增。通货膨胀和印钞总是要受到限制的，所以美元无限的贬值的概率也不是很大，跌到人民币兑美元五元的可能性还是比较小的。另一个重要的因素，就是随着世界贸易秩序的被打断，世界范围内的贸易减少，美元的需求量也会随之减少，这个也会加速美元的贬值。美元无限的贬值，对美国国内的生活质量和生产发展也会产生致命的打击。

如果人民币有这么大幅度的升值，那么对于以人民币计价的资产就会随之升值。影响较大的就是房产，股市、资源类等资产。中国股市是以人民币来计价的，随着人民币的升值，股市也会升值。股市中相应的以人民币计价的产品和企业的板块也会增值。

目前随着人民币的升值，包括纸业、航空、钢铁煤炭、矿产等前期比较低迷的板块都已经上涨了一波。

7.20榆钱早报|中国焦点面对面：人民币一年对美元升值10%，对经济利空还是利好？

头条解读

中国焦点面对面：人民币一年对美元升值10%，对经济利空还是利好？

去年6月至今，人民币对美元呈现波动升值走势，历经下跌和快速上涨，一年累计升值10%。今年5月，随着美债大幅回落，美元贬值，人民币出现急涨行情，交易价、中间价创三年新高，6月以来随着美元反弹，人民币汇率有所回调。

中国新闻网人民币汇率

人民币升值，一方面能够降低原材料等进口成本，降低输入性通胀压力，但同时对出口会产生不利影响。我国强调保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定的政策不变，明确不会把汇率的升贬值作为工具，既不用贬值来刺激出口，也不会用升值来对冲输入性的通胀。我国有管理的浮动汇率制度自实施以来，经受了各种极端事件的冲击。人民币的双向波动作为吸收内外部冲击的减震器，对释放市场压力起到了重要作用。

宏观经济

 上半年人均可支配收入榜：上海首破4万，10省份跑赢全国

国家统计局网站19日发布上半年31省份人均可支配收入。上半年，全国居民人均可支配收入17642元。上海人“最能赚”再登榜首，上半年人均可支配收入首次突破4万元大关。北京、浙江等10地居民人均可支配收入跑赢全国。

中新经纬人均收入

 国家发改委：推动建设一批方便可及、价格可接受的托育机构

国家发改委19日举行新闻发布会，国家发改委政研室主任金贤东表示，国家发展改革委将与国家卫生健康委印发通知，明确细则做好地方任务分解，按年度推进目标落实。共同推动建设一批方便可及、价格可接受、质量有保障的托育服务机构。

中新经纬托育建设

股市动态

 华为、特斯拉“双轮驱动”，股价“狂飙”！监管问询函火速杀到：动力真有这么强？

具有华为、特斯拉、智能驾驶等众多热点傍身的联创电子，在不到3个月时间，其股价已从10元/股左右迅速冲上了近18元/股的高位。不过很快，监管目光就追了过来。19日早，深交所向公司下发关注函，直指联创电子“速度与激情”背后，动力究竟如何。

 周一欧美全线大跌，美油、布油均跌超3%；时隔3个月美元指数站上93

7月19日晚，由于全球新增确诊人数持续攀升，市场怀疑全球经济复苏势头无法持续，美元创三个月新高，欧洲主要股指、美股期指全线大跌。在美股开盘前，衡量美元兑六种贸易加权主要货币走势的美元指数期货盘中一度涨至93.047，创4月21日以来新高。债市也出现避险迹象，美国十年期国债收益率触及上周触及的五个月低点1.25%。

每日经济新闻美股

 一月内两次提价！这一品种价格疯涨，重演2008年涨势！多家上市公司业绩大爆发…

在市场价格继续提升影响下，*ST盐湖7月15日再次提高了出厂报价，达到3270元/吨，这是该公司本月内第二次提价。氯化钾价格重演2008年的涨势。而受大宗商品价格上涨影响，多家上市公司业绩大爆发。

e公司官微氯化钾价格

地产观察

 9.3万亿！2021年上半年全国商品房销售创历史同期新高

日前，国家统计局公布1-6月全国房地产开发投资和销售情况，上半年全国商品房销售额创历史同期新高，达约9.3万亿元，同比增长38.9%。上半年全国商品房销售面积为约8.9亿平方米，同比增长27.7%。

华夏时报房地产数据

 房企上半年业绩观察：头部企业增长明显，多元战略各显神通

自2020年下半年以来，“三道红线”、22城集中供地试点等政策相继落地。在新的政策下，不同规模企业所受的影响不尽相同，规模房企的优势更为明显，中小房企的生存空间进一步受到挤压。不少企业内部纷纷加快组织架构调整，以适应当前的市场环境。

中新经纬房企动态

保险聚焦

 青海开发惠民保险，提升民生金融服务水平

近日，青海银保监局和青海省保险行业协会协调保险机构开发了独具特色的惠民保险，提升了民生金融服务水平。据悉，该保险项目足不出户、线上投保，一天一块钱，便能保全家。

金台资讯惠民保险

 A股上市险企上半年保费数据出炉：人身险承压，车险有望转好

5家A股上市险企2021年上半年保费收入已全部披露完毕。业内人士称，疫情影响下的居民收入不稳定，叠加险企寿险改革以及惠民保等产品的替代效应增强，上半年人身险业务呈现较大增长压力。但车险行业四季度有望呈现好转迹象。

中国银行保险报网

投资理财

 明星基金经理第一重仓股抢先看！刘格菘、萧楠、黄兴亮、陈一峰二季度已这样大调仓

刘格菘、萧楠、黄兴亮、陈一峰等明星基金经理二季报发布，均维持高仓位运作，换仓操作各不相同。刘格菘管理的广发小盘成长进一步提高具有“全球比较优势”的制造业的配置比例；萧楠管理的易方达科顺减持白酒，增持招商银行；黄兴亮的万家行业优选维持第一大重仓股兆易创新，持续提高半导体和计算机的持仓；陈一峰执掌的安信价值发现减持非银金融、化工、银行等板块。

财联社基金持仓

 首份“中国百强科技企业ESG指数”发布，国务院国资委将推动中国ESG评级体系建设

7月18日，“ESG中国论坛2021夏季峰会”在京召开。记者现场了解到，本次峰会聚焦上市科技企业ESG数据，公布了首份“中国百强科技企业ESG指数”。此外，国务院国资委将推动立足中国经济社会全局、顺应全球发展趋势的ESG评级体系建设。

21世纪经济报道ESG指数

 这个板块正被机构疯抢，头号重仓股大涨47%，更有基金春节后狂买38亿元

据中证医疗基金上市交易公告书显示，截至2021年7月12日，前十大重仓股中，药明康德占净值比最高，而其涨幅也达到了47.44%。值得注意的是，规模最大的医疗ETF在完成份额拆分后，仅2月底至今资金净流入约38亿元。

每日经济新闻医药板块

公司与行业

 华为P50确认发布时间，首创全新移动影像技术，iPhone13迎来强劲对手？

中国证券报华为

 央企参与度提升，氢能发展或迎新局，哪些细分领域可关注？

在碳达峰、碳中和的目标驱动下，氢能源地位逐步提升，国企的产业参与比例正逐步提升。有机构认为，在氢能政策渐趋明朗以及国资的积极布局下，氢能行业格局或迎来新变化，推荐关注在行业中各子产业链环节具备先发优势及技术优势的公司。

财联社氢能行业

国际时事

 5月多国减持美债背后：QE提前收紧引全球外汇储备提前离场？

随着美联储提前收紧QE预期持续升温，各国央行正持续减持美债头寸。值得注意的是，随着5月不少国家央行选择减持美债，美元在全球外汇储备的占比随之悄然回落。

21世纪经济报道

 又一份中国方案！“三网融合”被纳入联合国政策建议报告，或撬动百万亿美元规模投资

16日，记者从全球能源互联网发展合作组织举办的新闻发布会上获悉，一份关于“三网融合”的建议被正式纳入本次论坛政策建议报告，为落实联合国“2030议程”提供了又一中国方案。据估算，“三网融合”将带来巨大的商业机会，总投资将超过100万亿美元。

21世纪经济报道三网融合

社会热点

 顶流男星被曝“狩猎”多名女生，多品牌紧急撇清关系，有最新回应！

近期，都美竹爆料吴亦凡丑闻事件持续发酵。18日，都美竹接受采访时称，吴亦凡以签约艺人、选MV女主角等为借口，诱骗年轻女性发生关系。截至目前，已知的受害人远超7人，甚至有未成年人牵涉其中。19日，一直保持沉默的吴亦凡终于进行了回应，否认了“诱奸”“迷奸”等行为。截至目前，吴亦凡的内地商务合作已全部解约。

ipo观察流量明星

 院士增选同等条件女性优先！13部门发布重磅措施：大力支持女性科技人才创新创业！

近日，科技部等十三部门印发《支持女性科技人才在科技创新中发挥更大作用的若干措施》。若干措施坚持性别平等、机会平等，大力支持女性科技人才创新创业。主要措施包括，在中国科学院、中国工程院院士增选中，在同等条件下支持女性优先入选。

每日经济新闻

 外卖小哥撞上600万劳斯莱斯登热搜，维修费30多万，谁来赔偿？

日前，一则广东湛江一外卖小哥在街头撞到一辆价值600多万的劳斯莱斯的消息引起全网热议，据称，车辆维修大概需要三四十万。截至目前，双方均称自己是在正常直行，交警尚未判责。

每日经济新闻外卖骑手

大盘指数

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关注|人民币一年对美元升值10%，对经济利空还是利好？

2021年以来，人民币对美元汇率双向波动明显，经历了下跌，也出现过快速上涨。近期，央行等部门机构对人民币汇率的密集表态引发外界关注。　　

从去年6月份到现在，人民币对美元升值了10%左右，这对经济是利空还是利好？中银证券全球首席经济学家、国家外汇局国际收支司原司长管涛接受中新社专访，进行权威解读。

记者：人民币汇率进入今年二季度后开始波动升值。您认为有哪些因素推动了此前一轮人民币升值？近期人民币略有贬值的原因又是什么？　　

管涛：上半年人民币汇率是一个W型走势。现在人民币汇率的形成机制里隐含着美元强人民币弱、美元弱人民币强，实际上就是对应美元的“折返跑”。　　

进入4月份，10年期美债收益率开始大幅回落，美元冲高回调，四五月份美元贬值，所以在5月底人民币出现了一波急涨行情，人民币的交易价和中间价先后升破6.4，创了三年来的新高。　　

但是6月份以后美元又出现了反弹，6月底7月初（美元指数）反弹到92以上，美元强人民币弱，从6月份开始人民币汇率进行了一波回调，进入6.4时代。　　

当然我们也注意到，在5月底6月初这一波人民币汇率急涨过程中，国内有关方面加强了汇率预期的管理，对汇率趋稳也发挥了一定的作用。　　

所以首先是市场的原因，再有政策上进行了一定的调控。但政策是暂时的，最近一段时间人民币对美元回调，主要还是反映了美元指数走强。　　

记者：不久前中国官方对于人民币汇率问题密集发声表态，其中有哪些重要表述您认为特别值得关注？这些关键信号对于市场、企业来说又意味着什么？　　

管涛：第一个就是强调保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定的政策不变；第二个就是强调以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度不变；第三个明确了不会把汇率的升贬值作为工具，既不用贬值来刺激出口，也不会用升值来对冲输入性的通胀；第四个是告诉大家，不论从短期还是中长期来看，汇率波动是必然的，测不准是必然的。　　

我觉得这些信息可以归纳两个方面的市场信号作用。第一个就是市场教育，通过引导市场树立正确的风险意识来避免追涨杀跌，告诉你汇率是测不准的，因为外汇市场是一个有效市场。　　

另外一方面是通过密集发声，也是对市场有警示作用，告诉大家不要去赌汇率、单边押注汇率的升值，警告不要去恶意操纵市场，不要去恶意制造单边预期。

记者：外界有观点认为，之前人民币升值可以应对大宗商品涨价、缓解输入性通胀压力，对此您怎么看？人民币快速升值对市场是利空还是利好？

管涛：我们要发挥汇率对国际收支平衡和宏观经济稳定的自动稳定器作用，汇率有涨有跌，不论是升值还是贬值，它对经济运行肯定有一定的影响。

从去年6月份开始到现在为止，人民币对美元升了10%左右，这肯定对于降低进口成本，特别是原材料的进口成本是有一定作用的，从这个意义上来讲是有利于降低输入性通胀的压力，但是相反的，对出口就是不利的。

我们的出口企业从接单定下价格，然后到生产发货，再到收到外汇，过去可能3个月左右就能完成这样一个流程，这意味着那个时候出口的汇率敞口最长就3个月时间，现在因为疫情的原因，可能要4个月、5个月。

从去年6月份以来，人民币总体上是持续的单边升值，就意味着如果时间窗口越长，汇率风险敞口就越大，这个对企业就带来很大影响。

我做过测算，从去年的10月份到今年的2月份连续5个月，人民币每五个月环比升值的幅度都在4%以上，有很多企业的出口利润都没有那么高，特别是小企业。这就是为什么现在国家非常重视要保持人民币汇率稳定的一个重要原因。

当然这个不单要靠政府采取措施，更多的要靠企业自救，我们要提高我们的定价能力，提高核心竞争力等，但是要采取一揽子措施，因为很多措施是结构性的措施，它是个慢变量。

记者：中国现在进入到新发展阶段，也强调畅通国内国际双循环，您认为这样的客观环境和大政方针对人民币汇率走势有什么影响？

管涛：我个人觉得对于这个问题，更多应该把它看成是一个制度中性，本身它并不能决定人民币升值还是贬值，还要具体情况具体分析。

比方说，我们以国内大循环为主体，它对人民币是有利有弊的。从利空的方面来讲，国内大循环就是扩大内需，意味着增加进口，增加进口就会减少贸易顺差。那么给定其他条件不变，就是利空人民币。

但问题是，如果真的通过内需能拉动经济比较好的增长，特别是通过创新发展驱动中国经济增长，那么我们劳动生产率技术进步比别人快的话，对人民币又是利多，所以说要具体情况具体分析。

记者：我们知道一方面央行强调人民币汇率由市场决定，另一方面中国现在实行的是有管理的浮动汇率制度。从您的研究来看，我们应该如何看待当前的人民币汇率机制？

管涛：广义的汇率选择实际上包括两个层次，一个层次是制度安排，就是固定汇率、浮动汇率，有管理浮动，这叫制度安排，制度相对是稳定的。还有一个汇率政策，在同样的汇率制度下，还可以有不同的汇率政策。

从实践来看，有管理的浮动汇率制度是适合中国国情的一种安排。最突出的表现就是我们从1994年确立现行的汇率制度以来，经受了各种极端事件的冲击。

所以，人民币可以有涨有跌，这种双向波动成为了吸收内外部冲击的减震器。恰恰是因为汇率波动起来以后，它有助于及时地释放市场压力，避免预期的积累。（中国新闻网）

随着中国经济持续好转，央行外汇占款正在水涨船高。

7月15日，央行发布最新数据显示，截至今年6月末，央行口径外汇占款达到212130.2亿元人民币，较5月环比增加190.36亿元，实现连续三个月增长，月末余额也创下过去16个月的新高。

所谓外汇占款，主要是指央行收购外汇资产而相应投放的本国货币，反映在央行资产负债表中的投放本币资金额，即为央行口径外汇占款。

在多位银行人士看来，外汇占款连续3个月增加，表明境内银行外币流动性相对宽裕，因此部分银行干脆将闲置外币“存放”在央行以换取人民币。这背后的深层次原因，则是中国外贸延续高景气度，令外贸企业手里外币资金大幅增加，纷纷结汇兑换成人民币用于生产经营，令银行外币头寸日益宽裕。

“可以预见的是，随着中国外贸高景气度可能贯穿整个2021年，中国央行外汇占款将在相当长时间持续增加。”一位国内大型私募基金宏观经济学家指出。但是，外汇占款持续增加，未必会对境内资金流动性构成较大的冲击。具体而言，过去三个月期间，央行外汇占款月均增加额约在200亿元人民币，央行只需稍微增加公开市场操作就能回笼相应的外汇占款投向资金，力保境内资金流动性保持合理宽裕。

“这背后，是中国货币投放方式已发生巨大改变，央行公开市场操作已替代外汇占款，成为货币投放的最主要方式。”他强调说。

一位香港银行外汇交易员指出，尽管外汇占款对境内资金流动性的影响力日益减弱，但在境外离岸外汇市场，它对人民币汇率平稳波动仍有着相当高的影响力——只要央行外汇占款持续增加，境外投资机构就意识到全球资本仍在持续流入中国，给人民币汇率平稳波动提供更强的支撑。

在多位银行人士看来，6月外汇占款能实现环比增加，殊为不易。毕竟，当月受美联储提前收紧QE预期升温与美元反弹影响，人民币兑美元汇率从6.37一路跌至6.45，令外贸企业结汇意愿有所回落。

“尽管人民币汇率回落多少影响了外贸企业结汇意愿，但鉴于中国外贸景气度持续高企，大量外贸企业仍有着强烈的结汇需求。”一位股份制银行金融市场部主管指出。整个6月，不少手握大量新外贸订单的企业依然在加大结汇力度，将美元兑换成人民币用于采购原材料与生产经营，从而确保按时完成订单生产交付，导致部分银行的外币头寸仍然格外宽裕，驱动他们将大量外汇存放在央行以换取人民币，满足日常的信贷投放需要。

在他看来，部分银行之所以将大量闲置外汇存放在央行以换取人民币，也有控制外币头寸风险的考量，尤其在美元等外币汇率波动性加大的情况下，银行将外币换成人民币，无疑是规避汇率波动风险的“另类办法”。

不过，外贸高景气度能否驱动央行外汇占款持续增加，仍存在诸多变数。

上述股份制银行金融市场部主管透露，7-8月是部分海外上市的中概股购汇高峰期，他们需要购买大量外汇以兑付利润分红，令银行外币头寸宽裕程度有所缓解，间接导致银行向央行存放外币以换取人民币的金额减少。此外，下半年部分行业外贸企业对外付款也会增加，同样会压缩银行向央行存放外币的额度，很可能会扭转央行外汇占款连续3个月增长的趋势。

尽管外汇占款连续3个月增加且余额创下过去16个月以来新高，但它对境内资金流动性的冲击却“微乎其微”。

“目前央行通过公开市场操作所投放的资金流动性，已远远超过外汇占款增加额。”上述国内大型私募基金宏观经济学家指出。以6月为例，央行在12个工作日累计开展逆回购操作投放了3100亿元，加之开展了2000亿元MLF和700亿元国库现金定存操作，即便当月4800亿元资金到期，按全口径计算，当月央行通过公开市场操作合计净投放资金1000亿元，远远超过外汇占款所增加的190亿元。

这令金融市场纷纷调低外汇占款对境内资金流动性的冲击力。他表示。甚至不少金融投资机构认为目前外汇占款逐步增加，给国内资金流动性合理宽裕主要起到锦上添花的作用，反而是央行公开市场操作，才是影响境内资金流动性松紧的关键因素。

不过，多位香港银行外汇交易员指出，央行外汇占款增加尽管对境内资金流动性的影响力趋弱，但在离岸外汇市场，它仍是众多对冲基金判断人民币汇率涨跌的重要参考指标之一。

究其原因，若央行外汇占款持续增加，表明中国金融市场留存着大量外币资金，代表着中国企业外贸订单收入仍在增加，全球资金正在持续流入中国资产，令人民币汇率坚挺获得更强的支撑；此外，外汇占款增加与外汇储备保持基本稳定也存在着较高的正相关性，足以威慑一些押注人民币汇率快速贬值的投机资本。

截至7月15日17时，尽管美元指数回升至92.46，境内在岸市场人民币兑美元汇率仍徘徊在6.4591附近，较前一个交易日回升101个基点，似乎表明外汇占款增加正给人民币汇率回升带来新的支撑。

“这背后，是不少海外对冲基金认为外汇占款逐月增加预示着未来一段时间中国外贸经济仍将保持较高的顺差，纷纷调高人民币汇率均衡估值至6.45一线。”上述香港银行外汇交易员指出。（21世纪经济报道）

来源：浙江贸促综合整理自中国新闻网、21世纪经济报道、新浪财经

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