博时价值二号最新净值查询(博时基金曾豪：善于控制回撤的选股高手)

博时基金曾豪：善于控制回撤的选股高手

博时基金 曾豪

对于，曾豪能同时具备这两点，刚刚真的觉得很神奇，因为在刚刚看来，善于选股的基金经理很多，善于控制回撤的基金经理也很多，但是既善于选股，又善于控制回撤的基金经理，并不多见。

数据来源：Wind

曾豪对于控制回撤也非常重视。对此，他说明了两点原因，第一，他学生时期的一次投资经历中，因为对控制回撤没有重视，导致了很不好的投资体验，他不喜欢这个感觉。第二他认为自己管理的是公募基金，要对得起投资者的信任，给大家更好的投资体验。

“我希望投资者不管在任何时点买入的基金，都能感觉到舒服。”曾豪说。

下面我们来具体剖析曾豪选股和控回撤的方法：

选个股：关注企业核心竞争力，成长性行业中更容易找到成长股

刚刚认为，曾豪选股的核心思路就是一个字，强。他喜好景气度高的行业中、拥有优秀管理层的，在行业格*中处于强势位置的龙头公司，并且会时刻关注这个公司能不能不断扩大自己的优势，一直强下去。

曾豪通过四个维度构建投资组合，主要包括以下四点：

公司核心竞争力，这个可谓是曾豪选股的重中之重。他通过产业链上下游的调研，对公司竞争力进行深入研究，对于重仓标的，要求未来3-4年净利润翻倍或者业绩年化增速保持一定量化要求。

曾豪认为，其所关注的具备核心竞争力的企业需要具有以下其中一点：

（1）传统行业中综合成本低的公司。这个逻辑是，曾豪认为中国在2013年以后就告别了高速成长期，进入了整体需求平稳期，在这个周期成本优势最为明显的公司最能够脱颖而出。比如说，过往某MDI化工龙头公司，因其在技术、规模上的巨大优势，在相当长的时间内，几乎可以掌握住行业定价权。在这段时间投资这个公司，就能获得非常不错的超额收益。

（2）产品力强的公司。曾豪认为，产品竞争优势强的龙头公司，无论从研发水平还是产品口碑，均与其他同行保持着显著的差距，这就是公司的核心竞争力。

比如，他此前一直重仓持有的某化妆品龙头公司，就具备这样的特质，该公司产品非常契合年轻消费者的喜好，拥有非常强的竞争力。曾豪重仓持有多年，获利颇丰。

（3）服务力好的公司。曾豪认为，有些公司能把服务做到极致，其核心竞争力也会比较突出。

比如，曾豪此前一直钟爱的某CDMO龙头公司，在他看来就非常符合服务力最好这个要求，加之行业景气度非常高，市场空间大，这几点产生共振，在买入后股价上涨高达十几倍。

除了这三点外，刚刚发现曾豪对于上市公司的管理层也非常重视，甚至有点严苛，他希望上市公司高管，能够有格*、有进取心、很专业，他认为这也是上市公司核心竞争力的重要组成部分。

行业景气度，这个相对比较好理解，就是曾豪会基于完备的行业比较模型和中观的密切跟踪，优选未来3-5年内景气度向上的行业。

对于这点，曾豪曾豪在选择行业的时候，是有着非常清晰的底线思维，那就是可以接受发展趋势走平的行业，但是绝对不能容忍趋势向下的行业。

他的逻辑是，即使在发展趋势走平的行业中，因为龙头公司在各方面的巨大优势，也能获得超额收益。但是在趋势向下的行业中，即使龙头公司再强，自身的增长很大一部分要去对冲行业的下行，所以超额收益并不大，比如说钢铁行业就是一个最好的例子。

ROE（净资产收益率）指标，具体来说，公司需要满足过去3年的ROE在一定量化指标以上；并且未来三年的ROE在曾豪看来也能有较为明确的预期，最好是未来三年业绩能翻倍。

这个指标是曾豪选股的入门指标和敲门砖，如果达不到这个硬性要求，他一般是不会再看了。

不过，有一种情况是特例，就是对于某些“拐点型”公司由于投入产出的错配，当期ROE无法达到目标值，但是后续1-2年的增长可以符合预期。

曾豪举例，某钢构龙头公司，买入就是在公司投入产出错配的时候，随着公司产能扩大，业绩在后来高速增长，自己在这个公司上获利颇丰。

估值指标。对此，曾豪态度非常明确，他认为估值是最不重要的一个维度，因为估值只是结果。

刚刚理解，估值问题，很大程度上是一个买卖问题，曾豪几乎很少因为单一的估值指标进行买卖，他还是更加看重公司本身的核心竞争力，同时紧密跟踪公司动态变化，尤其是市场份额以及和行业第二公司的差距。

比如，他此前曾果断清仓一只家电龙头公司，因为他发现该公司和第二名的市场份额差距一直在减少，企业发展的动态趋势不够强劲，后来股价果然萎靡不振。

在降低组合资产关联度方面，主要体现在三点：1，过往代表作组合前十大占比40%到50%，集中度并不高。2，组合一般包括12到15个行业，单个行业最高不超过25%。3，重仓个股占比一般为6%到8%。

综上三点，刚刚认为曾豪的组合总体是均衡稳健的，不极致不压赛道，这是他能够控制好回撤的坚实基础。

除此之外，对于控回撤，曾豪还有两个非常厉害的辅助工具：

行业轮动体系。这个体系的核心其实就是均值回归和跷跷板效应。

曾豪认为，市场上任何行业涨多了，都会回归均值，要去比较市场上的行业，找到赔率最好的投资机会。尤其在一个存量博弈的市场里，当一种风格已经大幅跑赢另一种风格时，若摆动差超过一个阈值后，未来该种风格的股票将进行均值回归。

比如市场上关注度最高的成长和消费两个行业，就有很强的跷跷板效应，从历史数据看，在一个行业上涨太多了的时候，适度减仓，去配置另外一个行业，就能有非常好的效果，对于有效控制回撤非常有帮助。

择时。刚刚看来，择时真是一个非常牛逼和稀缺的能力，即使对于优秀的基金经理来说，也是如此。曾豪对于择时，有非常深刻的理解，他把自己的择时分为两类，大择时和小择时。

大择时是指以2-3年为周期的择时，一般适用单边市场行情。大择时的判断指标通常为两个市场的流动性情况和股债相对回报率。

这里做一个解释，股债相对回报率通常投资者喜欢用PE倒数与十年期国债收益率的息差来进行判断，若息差处于2倍标准差以上，说明风险收益较高，市场存在显著投资机会，反之，则市场风险较大。

比如2018年4月份，曾豪通过上述这个指标判断市场行情不容乐观，就一直以基金合同约定的最低仓位进行投资，主要配置了安全比较最高（向下空间小）和景气度最高（跌了敢加仓）这两类公司，对抗风险，这个情况一直持续到了2019年一季度。在这个过程中，他通过大择时，抵御了市场系统性风险，有效控制了回撤。

小择时则以3-6个月为周期，适用于震荡市场。曾豪的具体操作方法，以MA60做一个判断标准（个股收盘价高于所在板块六十日均线的比例）。若指标超过90%，说明此板块过热，未来可能会面临回调；若该指标低于10%，说明是比较好的买点。

曾豪举例，比如今年4月份，很多板块就是经典的小择时买入机会，如果参与，会有不错的收益。

对于小择时，曾豪也分享了几点具体操作心得：1，MA60对于大类指数准确度更好。2，如果出现小择时买卖点，会以低仓位进行参与。3，会以持仓比较小的股票进行参与，对于重仓股以坚定长期持有为主，不参与小择时。

最后总结一下，从过往历史看，曾豪最大的特点或者优势，就是选股和控回撤，同时具备这两点，这是非常不错的。刚刚认为，更为不错的是，不管在选股还是控回撤上，曾豪都是有着完整的逻辑和严密的体系，这些体系都是可以复制的。刚刚相信，只有可复制的才是能走得更长远的。

本材料所有提及产品过往会计年度业绩和基金经理任职情况展示：

曾豪当前在管3只基金（数据来源：基金定期报告，以A份额列示）：①博时价值增长混合成立于2002年10月09日，曾豪任职日期为2022年07月06日至今，共同管理的基金经理为王凌霄（任职日期为2022年04月06日）。2017-2021年年度收益率为：-3.47%、-19.49%、46.02%、40.24%、-3.35%，同期业绩比较基准收益率为：14.5%、-15.78%、26.19%、20.12%、-1.71%。②博时价值增长贰号成立于2006年09月27日，曾豪任职日期为2022年07月06日至今，共同管理的基金经理为王凌霄（任职日期为2022年04月06日）。2017-2021年年度收益率为：-4.85%、-20.52%、45.83%、41.01%、-3.22%，同期业绩比较基准收益率为：14.5%、-15.78%、26.19%、20.12%、-1.71%。③博时成长精选混合成立于2021年04月20日，曾豪任职日期为2022年09月21日至今，共同管理的基金经理为陈鹏扬（任职日期相同）。A类2021年年度收益率为：9.19%；C类2021年年度收益率为：8.74%；同期业绩比较基准收益率为：-0.72%。

曾豪过往管理3只基金（数据来源：基金定期报告，以A份额列示）：①华宝竞争优势：成立于2020年12月8日，曾豪任职日期为2020年12月8日至2021年12月21日，2020-2021过往2年每年收益率和业绩基准分别为0.30%/2.11%、6.50%/0.62%。②华宝研究精选：成立于2020年8月26日，曾豪任职日期为2020年8月26日至2021年12月21日，2020-2021过往2年每年收益率和业绩基准分别为1.77%/5.11%、14.38%/0.64%。③华宝先进成长：成立于2006年11月7日，曾豪任职日期为2017年12月27日至2021年12月21日，2017-2021过往5年每年收益率和业绩基准分别为-0.99%/6.59%、-17.99%/-24.60%、46.37%/22.39%、67.41%/13.91%、19.83%/4.78%。

风险提示：本产品由博时基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。特有风险：本产品可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

按照时间顺序

刘斌

王健

于航

詹佳

徐治彪

康研

陈文扬

阚磊

樊勇

苏俊杰

050200和050201有什么区别？

050200不存在该代码的基金。050201博时价值增长2号混合基金，属于中高风险混合型基金。二者区别:前者不存在。后者成立于2006年9月27日，初始价值1份1元，目前基金规模9.29亿元人民币，投资风格成长型，属于博时基金，基金经理王凌霄，成立以来累计分红1.491元，目前基金净值0.84元。

2007河守李住团年1月16日博时价值增长二号基金净值是多少

1.0700

以均衡行致远博时均衡优选2月13日上线发售

天天财经独家，速关注

推荐阅读

博时基金o5o2o|昨天净值

昨日净值0.768再看看别人怎么说的。

2007年1月16日博时价值增长二号基金净值是多少

博时价值增长二号混合（基金代码050201，中高风险，波动幅度较大，适合较积极的投资者）2007年9月18日单位净值为2.0470元

博时贰号基金怎么样？

博时贰号基金是一只由博时基金管理有限公司管理的基金，该基金的表现良好。它采用了多元化的投资策略，包括股票、债券和其他资产类别的投资，以实现长期稳定的回报。

该基金的投资组合经过精心挑选，具有较低的风险和较高的收益潜力。投资者可以通过购买该基金来分散风险并获得长期投资收益。总体而言，博时贰号基金是一只值得考虑的投资选择。

【博罗蜜看年报】博时基金曾豪：消费和成长有望贯穿全年

条条大路通罗马，但并非任一条道路都适合你通往罗马。投资也一样，清晰认识自己能力边界，选择并制定一条适合自己的“路线”，才有可能进一步收获超额收益，博时基金经理曾豪便是这么一位认知清晰、选股逻辑简单而通透的基金经理。

正值基金年报披露季，今天就让我们一起看看这位权益实力选手的最新观点吧~

曾豪

博时基金权益投资一部投资总监

硕士，13.8年证券从业经验，4.5年公募基金管理经验；

曾任中信证券股份有限公司执行总监兼首席分析师的职务。

2015年6月加入华宝基金，担任研究部总经理、基金经理、权益投资总监。

2022年加入博时基金，担任博时基金权益投资一部投资总监；

目前管理博时价值增长、博时价值增长2号、博时成长精选三只公募基金。

数据来源：从业经验来源基金2022年四季度报，公募基金管理经验源自银河证券，截至2022.12.31。

2022年年报解读关键要点

1、展望2023年，对于A股权益市场比较乐观；

2、预计美国实质性衰退将在今年的2季度末3季度初出现，欧美经济在2023年是高位衰退的态势；

3、随着对内循环的启动，地产的逐渐放松，新基建和消费的刺激，国内经济有望筑底回升；

4、从结构来看，消费和成长的投资机会有望贯穿全年。看好高景气度赛道的人工智能、困境反转的医*和食品饮料、顺周期的有色和化工。

博时价值增长：2022年年度报告

一

投资观点

回顾2022年，全年市场各个指数均震荡下跌，国内疫情，地产政策和美国加息就像三座大山，给市场带来了前所未有的持续冲击，因此我们在各个阶段都力争在控制回撤的前提下尽可能获取正收益。

在上半年市场大幅下跌阶段，主要通过控制仓位，降低风险暴露，并在煤炭，地产上获取了一定的超额收益。

在市场恐慌的下跌中，我们反复核验了持仓个股的核心竞争力，留下了能穿越困境的核心持仓，5月随着市场确认上行趋势，逐渐提高仓位到且调整了持仓配置，卖出了稳增长方向的建筑地产，增加了景气度最高的成长方向配置，包括汽车电子（智能化和电动化）、新能源（新能源车，储能和风电）方向的个股配置，力争在市场反弹中为组合创造更多收益。

三季度随着疫情扰动，和地产数据的进一步恶化，不断降低仓位和风险暴露，且降低了组合的弹性和新能源的配置比例，转向于均衡配置，增配了成长中高确定性的军工和受益于联储加息尾声的黄金股。

四季度，随着“三座大山”的边际变化，市场底部区域逐渐确认，逐渐加仓，维持均衡配置，增加了“后疫情”与经济复苏方向的配置。

二

投资展望

展望2023年，我们对于A股权益市场是比较乐观的，我们用基本面，流动性和风险偏好三维度来分析市场。

从基本面来看，2023年1月美国制造业PMI是47.4%，是2020年6月后的最低值。美国的住房市场也快速降温，2022年四季度受加息和利率升高影响，美国住宅投资环比增速继续大幅下跌，整体来看，欧美主要经济体的很多先行指标开始下行。

从我们的研究来看，过去五十年，每一次美债十年期与两年期出现倒挂，大概率未来8-10个月美国经济会陷入实质性衰退，而当前美债收益率曲线倒挂正进一步加深。预计随着美国持续加息，美国经济后续将面临较大的衰退压力。

我们判断，美国实质性衰退将在今年的2季度末3季度初出现。所以整体而言，欧美经济在2023年是高位衰退的态势。

而国内经济与欧美正好相反，过去两个月是国内经济最差的时候，疫情管控彻底放松导致去年底国内经济基本算是按下了暂停键。

当然，这是非常正常的，欧美和日本当时也是在疫情管控放松后，经济也经历了1到2个月的阵痛期,但随着感染人数的逐渐达峰，疫情的影响将逐渐减弱。考虑到中央经济工作会议的定调，后续随着对内循环的启动，地产的逐渐放松，新基建和消费的刺激，国内经济有望筑底回升。

从海外流动性来看，美国的通胀已经开始连续超预期回落，美国经济也出现了衰退的迹象，这两点都会进一步制约美联储的加息进程。所以，我们认为美联储的加息已经是处于后半程尾端。从我的研究来看，不排除今年年底，美国会重启流动性宽松的状态，重启降息是有可能的。目前点阵图显示今年11-12月降息的概率超过50%。所以对于海外的流动性而言，最紧缩的时候已经过去了，美元已经在高位回落，往后看，它从极度紧缩后面慢慢就变成一个适度紧缩的状态，然后到今年年底的话，大概就会变为逐渐宽松。

从国内流动性来看，我们将继续保持适度宽松。首先，美元已经见顶，人民币汇率压力明显减轻，对国内流动性有较强支撑。其次，我们的通胀可控，保持适度宽松的流动性对经济复苏意义重大。

从风险偏好来看，影响市场最核心的风险偏好就是疫情管控，这一点从现在来看已经解除，疫情流行期高峰已过，经济后续将确定性恢复。所以说从这个角度来看，风险偏好是逐渐往上走的。而且从我自己的风险溢价模型来看，当前各大指数的ERP都接近1倍标准差，后续有望逐渐回升。

从这三个维度来看，国内流动性保持适度宽松，美国是从极度紧缩到适度紧缩，后续将逐渐宽松；基本面的话，国内是属于缓慢的底部攀升，美国是高位向下；风险偏好是逐渐往上走。所以，我对今年的市场整体是比较乐观的。

从结构来看，我认为从全年看，消费和成长的投资机会是有望贯穿全年的。

对于成长板块，我们更看好的是高景气度的赛道，比如储能里的大储PCS，消费电子里的被动元器件，汽车智能化和电动化，包括人工智能等。

对于消费板块，我们更看好的是困境反转的医*和食品饮料（医*看好的主要是医美，消费医疗和创新*；食品饮料更看好高端白酒和小食品）。

顺周期板块，我们认为也会阶段性受益于经济复苏，我们最看好的是有色和化工。有色主要是小金属的钼和锑，还有铜和铝。

注：仅为基金年报市场观点，未来或将因市场变化而产生改变，市场有风险，投资须谨慎

基金有风险，投资须谨慎

▲上下滑动查看▼

数据来源：基金定期报告，截至2022年四季度末，过往业绩不代表未来收益

曾豪当前在管3只基金（以A份额列式）：①博时价值增长混合成立于2002年10月09日，曾豪任职日期为2022年07月06日至今，共同管理的基金经理为王凌霄（任职日期为2022年04月06日）。2018-2022过往5年每年度收益率为：-19.49%、46.02%、40.24%、-3.35%、-16.51%，同期业绩比较基准收益率为：-15.78%、26.19%、20.12%、-1.71%、-14.48%。②博时价值增长贰号成立于2006年09月27日，曾豪任职日期为2022年07月06日至今，共同管理的基金经理为王凌霄（任职日期为2022年04月06日）。2018-2022过往5年每年度收益率为：-20.52%、45.83%、41.01%、-3.22%、-17.93%，同期业绩比较基准收益率为：-15.78%、26.19%、20.12%、-1.71%、-14.48%。③博时成长精选混合成立于2021年04月20日，曾豪任职日期为2022年09月21日至今，共同管理的基金经理为陈鹏扬（任职日期相同）。2021-2022过往2年每年度收益率为：9.19%、-30.52%，同期业绩比较基准收益率为：-0.72%、-15.42%。④博时均衡优选混合A类成立于2023年03月07日，C类成立于2023年03月07日，曾豪任职日期相同。成立后基金业绩未满半年，不予披露。

博时价值增长风险等级：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本产品由博时基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。

博时价值增支航岩弱参长二号2007年9月25日的单位净值

博时价值增长二号混合基金（基金代码050201，中高风险，波动幅度较大，适合较积极的投资者）2007年9月25日单位净值为0.9980元

基金051201叫什么名称

博时价值二号后端收费是051201。目前已经停止后端收费的申购了。所以基金净值和前端收费的是一样的。可查询050201就知道了.代码查不到了就查基金全名。