平均溢价率是什么意思(权证负溢价说明什么)

权证负溢价说明什么

说明没有任何价值

股权溢价指的是什么？是股票平均回报率高于无风险投资，还是指股票会在一个价格高水平下交易呢？

股权溢价（TheEquityPremium）是指股票收益率大于无风险资产收益率的现象。由于股票的风险较大，市场上大量的风险厌恶型投资者必然会要求以高收益来补偿持有股票所带来的高风险，因此一定程度的股权溢价是正常的市场现象你的解释基本正确，股权溢价就是大家都希望自己的股票价格高，大家都买导致的

溢价率什么意思高还是低好？

是高好，

溢价率是权证价值分析中的一个重要指标，就是在权证（期权）到期前，体现了权证价格与其行权价格相对于正股价格的偏离程度，正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者在到期日实现打和。溢价率的高低影响着投资者的成本，溢价率越高打和成本越高，打和愈不容易，风险越大。

什么叫做溢价率？

溢价率指的是某个资产的市场价格与其实际价值的差异程度，通常用百分比表示。具体来说，当某个资产的市场价格高于其实际价值时，其溢价率就是正数。反之，当市场价格低于其实际价值时，其溢价率就是负数。

通常情况下，投资者会根据某个资产的溢价率来判断它是否值得投资。

如果溢价率过高，说明市场价格已经远高于其实际价值，该资产有可能会在未来回归实际价值，于是投资者可能会选择等待市场价格下跌再入场。

反之，如果溢价率过低，说明市场价格已经远低于其实际价值，该资产很可能是一个被低估的好投资机会。总之，溢价率是一个非常有用的指标，能够指导投资者做出明智的投资决策。

什么是溢价率,用通俗易懂的方式解答？

溢价就是指所支付的实际金额超过证券或股票的名目价值或面值，如股票是以一元一股算的，发行价是3元，3-1=2元就是溢价；溢价率就是溢价除以名目价值或面值的得数成100%；如该例溢价率就是（3-1）/1X100%=200%。

溢价率有什么秘密？

溢价率有什么秘密？

看涨期权就是转债溢价

可转债在本质上是带债券价值和看涨期权的组合体。

其实，国内发行过可分离交易可转债。如2006年11月，马钢股份发行了12.65亿可分离交易的可转换公司债券，其中债券部分为“06马钢债”，认购权证部分为“马钢CWB1”。

从马钢可分离交易可转债中，投资者可以明显体会到可转债的债券加看多期权的认购权证。

那么，什么是期权？日常生活中，我们都是现货交易，即“一手交钱一手交货”，所以普通投资者很难体会到期权交易。

但其实，我们在购买住房时，大多数人采用期货交易模式。即先交定金和首付款，然后银行按揭贷款，等楼房建好后再收房，银行按揭还款完毕再拿房产证。交定金和首付款，就是购买住房期货。购买期房模式，在商品房的黄金20年，可以起到以小博大，财富增值的巨大作用，相信购买住房较早的投资者深有体会。

期权就是期货交易的权利。而期权价值在香港炒楼花可以想象出来。炒楼花是指买家在楼盘没落成之前，只用花费数量很少的订金，同开发商签订预售合同，订下一套或多套单元，之后转手卖给他人，从中赚取差价。

这里的差价就是期权价值，楼市越看涨，差价就越大，期权价值就越高。

在可转债中，由于可转债拥有随时按转股价转股的权利，如果未来正股价上涨，转股价值就越高，那么基于这个看多期权，投资者愿意付出一定的溢价。

看多期权越高，溢价越高，溢价率就越高。如，2022年2月11日，中证转债收于433.81点高位，市场看多气氛浓厚，中位溢价率达到历史高点29.0%。很多中位转债溢价率超过30%。

又如，2021年2月5日，中证转债收于354.76点低位，信用危机压顶，市场看空一片，中位溢价率达到阶段性低点10.8%。很多中位转债溢价率低于10%。

用中位溢价率衡量转债市场

虽然中位溢价率反映了转债市场的主要估值，但还有转债市场估值还有平均风险等级、低风险债券加权平均收益率、高风险转债平均转股市盈率等指标可以从多个角度考察转债市场，这些指标的计算和用法我都写在《价值可转债投资策略》书中。欢迎品鉴！

市场统计

全周（2.13~2.17），上证指数下跌1.12%，沪深300下跌1.75%，创业板指下跌3.76%。上证指数、沪深300、创业板指汇聚在年内上涨4.3%附近。

可转债正股平均下跌1.31%，中证转债下跌1.63%，转债平均下跌1.67%，日平均成交额下降到566亿元。

市场主要指数走势比较见下：

注：中位溢价率指的是转股价值在95-105之间的可转债算数平均溢价率，其中剔除有估值泡沫的妖债。中位溢价率在可转债中具有很强的代表性，是最好的观察市场溢价率变动指标。

实盘操作

操作

持仓

风险评估

当前实盘持仓市值按5级风险等级分类统计结果见下：

实盘持仓以中风险低价偏债型转债为主，加权风险等级为R2.43级，风险不高；

低风险债券加权平均收益率为2.26%；

高风险转债加权平均转股市盈率为20.39倍，估值适中；

保守估计年化收益率为7.7%，估计方法参见《看到预期收益率，我终于明白了坚定持有的意义》；持仓待涨为主。

收益率

本周实盘市值环比下跌1.53%，强于中证转债和主要市场指数。

原因：华正、海澜等转债上涨拉动。

以溢价率超过60%的低风险转债作为转股价下修博弈标的来统计，当前实盘转股价下修博弈仓位占比为30%，暂无调仓需求。

实盘之前的操作可点击 #实盘周记 标签，连续翻看。

下周计划

1. 回复“合集”：获取各行业可转债话题合集。

2. 回复可转债简称：如英科，可查询本号关于该可转债的发行、上市、退市文章。

3.回复“cctv”：《【CCTV2投资者说】宁远君：资产配置，稳健盈利》。

4.回复“实盘”：《本周可转债投资实盘周记》。

5.回复“发行”：相应类型转债列表（周更）。

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3.20杭州余杭土拍观察：平均溢价率43%，释放出哪三个信号？

核心提要：

观点一：杭州土地市场在经过半年左右的调整之后，已经正式回归到上升通道

观点二：为什么涨？

观点三：目前，刚性拿地补仓成为主流，杭州土拍市场的热度将会居高不下

文/好地网卢丹

今天，余杭区三宗地块经过激烈的争抢后成功出让，最终的结果是：

闲林民丰片区两宗地块分别被佳兆业和时代中国竞得，成交楼面价16476元/㎡、16115元/㎡，其中佳兆业民丰06地块达到上限价，竞配自持面积比例6%；

良渚宅地被融信竞得，成交楼面价21211元/㎡，比之前成交的德信地块（20327元/㎡）高884元/㎡，涨幅4.3%。

三宗地块平均溢价率为43.76%，成交总额为25亿元，创下了杭州近9个月来出让当日所有成交地块平均溢价率的最高。

地块成交情况

地块位置分布（数据来源：好地大数据）

1.一度“失效”的竞拍自持又出现了：时隔9个月，杭州再次有地块进入到自持竞拍环节；

2.又有新面孔首次入杭：来自广州的时代中国，以46.5%的溢价率摘牌闲林6号地块；

3.刚性补仓在继续。佳兆业和融信，均是许久未在杭州拿地的刚性补仓型房企。其中融信，已经有12个月未拿地；佳兆业则更长，未在公开市场拿地的时间已有5年10个月。

4.地价的涨声又起：融信竞得的良渚地块，属性上不如德信21天前竞得的运河西地块，但最终成交楼面价却涨了4.3%，说明地价的热度目前正在上升途中。

今天的结果，用“热”字来形容已经足够了：以闲林地块来看，此次佳兆业拿地的成交楼面价为16476元/平米（配建5%公租房，实际地价17527元/㎡），但闲林板块历史最高为绿城地块，拿地楼面价为16650元/平米（自持面积比例25%，自持按可售的六折计算，实际地价18870元/㎡）。

由于两宗地的价格容积率不一样，如果一定要比较两者的地价的话，可以仅仅将可售部分来计算拿地成本（亩价）：佳兆业的为2498万元/亩，绿城的为2220万元/亩。（绿城的扣除25%的自持；佳兆业的扣除5%配建（建安4000）和6%的自持）

若按照可售部分实际亩价的方式比较，今天，佳兆业地块的地价已经超过绿城地块，创下闲林板块亩价新高了。

绿城和佳兆业闲林地块指标对比

位置关系（数据来源：好地大数据）

如何看待以上四个市场现象，这样的现象又释放了怎样的市场信号？折射出哪些对于市场的启示？

好地研究院认为，对于市场的意义，可以有以下三个维度：

【观点一】

杭州土地市场在经过半年左右的调整之后，已经正式回归到上升通道

房企再次陷入不加预期拿不到地，加预期则风险加大的两难。

当下加预期拿地的风险有两个：

①由于限房价带来亏损风险；

②即便在限房价博弈中胜出，但也可能面临房价过高带来的去化压力风险。

理由如下：

今天成交的闲林两宗地块，实际楼面价分别为17527元/平米和17147元/平米，测算的保本房价为28371元/平米和27875元/平米，高出东海闲湖城高层二手房（精装）价格达11.5%-13.5%；与板块内目前能够批出的最高限价项目（融创江南府25600精装）比，涨了8.9%-10.8%，加预期幅度较大。

相邻板块可比的是国开东方凤凰台，2019年1月4日领出的预售备案价格是2.95万元/平米（高层精装），开盘销售情况不佳。房源共计166套，报名登记人数为0。

对于融信竞得的良渚8号地块来说，21211元/平米的成交价，比德信高出4.3%，测算的保本房价为33174元/平米。这个价格，与毗邻的祥符板块比，以万科中城汇（高层精装40000元/㎡）为参照，低了6826元/平米（17%）。

我们来看中城汇历次的销售去化情况，可以看出去化趋势已经有一定的压力。因此，届时融信33174元/平米的售价预期，能否被市场所接受，将依然是一个考验。

万科·中城汇销售登记情况

【观点二】

为什么涨？

●房企心理变化，从不加预期到加预期——从对限价放开的预期破灭，到个别楼盘限价有所松动后重燃希望；

●春节后新房去化情况势头较好，手头资金充裕的房企越来越多；

●库存严重不足的房企，面临杭州团队解散的压力被迫刚性补仓；

●看好杭州楼市的明天；

以上多重因素，促使开发商此轮加预期拿地。然而，今天余杭的三宗地块显然要比春节后成交的那批地更热了。

我们认为，这与余杭三宗地块的特点不无关系：

1.总价低：最贵的一宗总价也不到10个亿，即便受到限价影响，资金沉淀的压力也不会太大；若限价能够达到预期，也可以抓准去化的窗口期，尽快出货；

2.房价所处的价格段需求大：三宗地块，最终预计的售价区间在2.5-3.2万之间，若以100平米/套作为衡量，最终的总价多半能控制在350万以内。这样的价格段需求，恰恰是杭州目前较为稀缺的产品。如果市场行情走好，价格也更具有弹性。

拿地难的大背景下，房企在不得不拿地，又要控制风险的情况下，今天的策略是一种当前情境下的优选投资方案。

而余杭区，在杭州八区中房地比较高，均价较低，恰好契合了这样的需求方向。

如果房企一定要进杭州，又要控制风险。最好的方式是先拿一宗总价均价都不高的地，战略性建仓试水，这是风险可控的办法，首次进杭的房企往往会如此选择。

据好地网统计，近五年首入杭州外来房企有49家（不含今天的广州时代），有22家将首入选择了余杭区，占比达45%，余杭是首进杭州的最优选择。

【观点三】

目前，刚性拿地补仓成为主流，杭州土拍市场的热度将会居高不下

理由如下：

我们回望2017年土地市场的高点，外来房企不断涌入，拿地的代价都不低，以今天的销售情况回望当时的拿地情况，有利润的项目不多。

但是，这些房企即便当时预测的到今天的结果，也不得不拿，出于战略性考虑：需要抢入市场，需要扩充土储，形成一定的市场规模。

而目前，经过最近三年的牛市，迅速的去化使房企土储普遍下降，还有丰沛土储的房企少之又少，即使是融创这样收购并极强的房企，为了增加储备，最近也频频拿地，在今年接下来的日子里，越来越多对土地饥渴的房企将加入拿地的刚性需求行列。

我们再来看今天时代中国、佳兆业或是融信的拿地，又有了2017年战略性拿地的味道。

时代中国：这次首次进驻杭州，此前已经较长时间关注杭州市场，多次在杭州各大出让会上现身参拍；

佳兆业：已经5年多在杭州未有新增土储，目前在杭州存货少（仅有的3个项目：西溪璞园、君汇上品、玖珑山均已售罄），在浙江的储备也不多，仅去年在绍兴二手并购一个小宗地块，仅4.8万方，按照货值仅9.6亿元；

融信：杭州是融信在全国布*的重头戏，在去年3月之后没有拿过地，融信在杭州的土地储备已经从去年3月底的122.9万方降低至目前的67.7万方，货值从412.3亿元，降低至234亿元。

据好地网了解，类似这样的房企，还有非常之多，因此接下来若政策基本面没有发生根本性的变化，杭州地价将会继续处于高位，热度可能还将上升。

点击此处查看前瞻报道①

点击此处查看前瞻报道②

债券发行价格的折现率是什么意思

因为债券都是长期持有的。当受市场利率的影响（票面利率与市场利率会有差别）债券的价格就不等于票面价值。而债券的价格就等于票面价值加上n年之后一共所得的票面利率之和折现到你买债券这一时刻的价值。折现率就是市场利率。即你在算折现时要用的利率。折现率还可以称为到期收益率、市场必要收益率。

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