基金换手率10倍是什么意思(基金换手率是什么？在哪看？)

基金换手率是什么？在哪看？

基金换手率作为衡量一支基金操作频繁情况的指标，在基金投资中，扮演了重要角色。了解基金操作的状况可以有效地认识市场的变化和基金经理的操作策略和操作习惯，有效的降低操作风险。那么基金换手率是什么？在哪？接下来就和大家说说这部分内容。1、基金换手率是什么？换手率也称“周转率”，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映投资标的流通性强弱的指标之一。基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。2、基金换手率在哪？一般基金换手率可在购买基金信息的持仓变动页面查。一般情况下，基金网站显示的基金换手率报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。报告期时间为一年的，对应的基金换手率为年度换手率。温馨提示：虽然较高换手率代表着基金的活跃度和资金流动性较高；但是因为基金是一项偏长期的投资方式，所以要想达到一个预计效果，就要有耐心，换手率不宜过高。从这角度，基金换手率并不是越高越好，基金换手率越高，基金操作过于频繁，就会造成投资基金的不稳定，严重影响下会破坏基金的经营水平和预期收益能力。关于基金换手率是什么、在哪的内容就说这么多，希望对大家有所帮助。温馨提示，理财有风险，投资需谨慎。

如何区分换手率？

1. 换手率可以分为两种，一种是股票的换手率，另一种是基金的换手率。2. 股票的换手率是指某一段时间内股票的成交量与流通股数的比率，反映了股票的交易活跃程度。而基金的换手率是指基金在某一段时间内卖出的证券总价值与基金资产净值的比率，反映了基金经理的交易频率。3. 对于股票的换手率，一般认为换手率越高，股票的流动性越好，但也可能存在投机交易的情况。对于基金的换手率，一般认为低换手率的基金更稳健，但也可能存在基金经理操作不活跃的情况。因此，在使用换手率进行投资决策时，需要结合其他指标进行分析。

关于基金排名，你必须知道的是……

全文共4268字，阅读约需11分钟

投资基金的人越来越多了。

进一步，来到自主筛选基金页面，你会看到（这里三个例图）：

每个平台都大同小异。

其实，不论是首页展示的“高收益”、“冠军”，还是进入筛选页面之后的列表，都在疯狂给你展示两件事：排名和评级。

先说说排名，为什么大家都喜欢排名？

1、简单。给出几个时间维度，把业绩从高到低一列，谁排第几，明明白白。

2、好看。虽然TOP10的基金始终在变，可TOP10的数字总是那么好看。没什么比这些红色数字更能激发投资欲望了。

简单又好看，足以让人忘了去探究排名背后的东西。行为金融学指出，人们在金融市场会犯一种叫“代表性”的错误，比如，以某个产品以前的业绩推测它未来的业绩，这也叫做“外推法偏差”，人们都习惯把过去实现过的收益外推到将来。

还记得吗？一个月前，我们深入分析了一只主动管理型基金——交银新成长混合。当时选它的理由简单粗暴，就是它是唯一一只过去5年，每年都在同类型基金中排名前30%的基金。很多人会觉得，30%也不是很拔尖，在列表里甚至需要下滑或者翻页才能看到……连续5年30%有那么难？

重现一下我们的筛选过程。我们把2015年起每年排在前30%的偏股混合型基金都标蓝，逐年筛选，到了2019年，就只剩下一只了：

可见一只基金能够长时间稳定表现良好，真的很难。

由特殊到一般，我们用数据说话。

网上大部分文章分析排名时直接用每个自然年的基金排名，总是从每年12月31日的视角去看，可这不切实际，因为一年365天，每天都有人买基金，而且每天看到的排名都是从那一天算起，前1个月、3个月、6个月、1年的排名。这导致人们在不同的时间点看到的排名是不一样的，自然做出的选择也不同。

于是，我们假设出这样一种更贴近实际的情景：投资者每季度挑选一次基金，参考依据是上个季度的排名，然后将资产平均投入排名前10%的基金，看下一个季度的业绩表现。我们选取的基金范围是所有股票型、混合偏股型、灵活配置型；考察年限是2015-2020年。

根据这个方法我们得到下面的表格。比如：1Q15的“收益率”代表2015年一季度（1Q）末，按照一季度的业绩排名，把钱平均投入排在前10%的基金所获得的收益率；“当期沪深300”则代表2015年一季度沪深300的表现；“排名前”代表一季度末，用此方法投资获得的收益率在全部基金中排在什么位置。

数据显示，2015至2020年五年，按照上季度排名来投资，下季度还能排在前10%的概率，为零。而且，平均排名是前50.9%，也就是刚刚到中游水平。其中更有2015年四季度、2016年一季度、2019年一季度这种直接滑到70%、80%的情况，令人大跌眼镜。

要知道，基金业绩通常都具有一定的动量效应，也就是某个时间区间的好业绩通常持续一段时间才会变得越来越弱。以季度为区间其实已经很“仁慈”了。如果考察接下来6个月甚至更久的情形，大概率更差。

看来，看排名买基金的做法，真的不太行。

除了看排名，“看评级”是另一选基金方法。买过基金的人都知道，几乎每个平台，都给基金打“星星”，也就是评级。星星越多，评级越高。

那多简单，买星星多的基金总没错吧？

别急，先了解一下这个“级”到底是怎么评的。

基金评级通常被认为是比阶段性排名更公允全面的一个指标。这项工作一般由持有基金评级资质的机构完成。按照基金评级界“老大哥”晨星公司（MorningStar）的准则，“晨星风险调整后收益”（MorningstarRisk-AdjustedReturn）是其评级的核心指标，它的衡量方法为：

1、未规定超额收益是服从特定分布的；

2、在所有情况下，风险要受到惩罚；

3、其理论基础——期望效用理论被专业投资人和分析师所接受。

期望效用理论可以用下图来表示：

纵轴代表效用，即我们对某一投资的满意程度，横轴则代表收益。绝大多数投资者的行为可以用期望效用理论来解释。首先，收益是个凸函数，也就是当投资者获得100元收益，他们会感觉良好，但当获得200元收益时，感觉并没有比获得100元时好上一倍；其次，损失是凹函数，这意味着投资者出现亏损时会感到难受，而且两倍的亏损让他们难受程度不只高出一倍；最后，损失的函数比收益的函数更加陡峭，隐含着收益和损失的不对称感受导致了投资者在处理盈利和亏损会采取不同的行为。比起无法预期的高收益，投资者更倾向于可预见的低收益。翻译一下，就是“稳点慢点没关系，但别波动太大，我的小心脏可受不了”。

回到评级上来，晨星根据每只基金在计算期间月度回报率的波动程度尤其是下行波动的情况，以“惩罚风险”的方式对该基金的回报率进行调整；波动越大，惩罚（扣分）越多。如果有两只基金回报率相近，晨星对其中回报波动较大者给予更多的风险惩罚。以此方法，其实鼓励的是业绩持续稳定的基金，减少由于短期业绩突出而掩盖内在风险的情况。

如此看来，评级方法似乎非常有道理，兼顾了收益和稳定性，可谓“人性化”。但是，它是用什么数据评级的？

答案是基金的历史业绩数据……

我们刚说的“代表性”和“外推法偏差”，不就是表明用历史预测未来的不靠谱么？有人统计了1992年6月到2009年8月，晨星基金资料库中的美国股票型基金，在获得五星评级后，接下来三年的表现。

结果显示，在某一年获得五星评级的基金，接下来三年，只有39%的能跑赢指数。而获得一颗星的基金中却有46%能跑赢指数……

华尔街日报2018年发表的文章《晨星的幻象》抨击了基金行业中追逐潮流和跟风的行为，虽然反复警示“过去的业绩不是衡量未来业绩的指标”，但人们仍然大量买入评分五星的基金，而且当这些基金表现不佳时，感到失望。文章认为，投资者应该得到其他独立的研究来源，而不是仅仅依靠晨星这种“回溯式”指标。

至此，我们看了数据，觉得不论排名还是评级，都存在“用历史预测未来”的弊病。

历史到底能不能预测未来？这得分情况，关键是要了解造成历史业绩的原因——它们可持续吗？ 

让业绩得以持续的原因，包括投资经理综合实力强、基金公司的投研队伍和投研框架好、品牌稳定性高、投资决策路径稳定性高、风险控制流程完善等等，但让业绩难以持续的原因，才是我们关心的，至少有以下四点：

1.基金经理不是“全才”

一个基金历史业绩好，天时地利人和缺一不可。TA大概率不是个“全才”，甚至会“偏科”。在特定时间段内，市场有市场的风格，经理有经理的特长，二者“搭不搭”，就很重要。如果这一年市场中表现最好的板块，正好是某个经理的擅长领域，那他很有可能做出个爆款基金；可是一旦市场风格变了，不论从领涨板块还是操作风格，都不是这个经理的菜了，怎么办？

来看一个生动案例：

易方达新兴成长这个基金，2014年在所有股票型、偏股混合型和灵活配置型中排名第一，2015年成绩也很傲人，92/764，前13%，同样实现了翻倍。但到了2016年，巨惨，直接一个40%的亏损幅度，在1351个基金中排名1345，近乎垫底；随后两年也比较平庸。可以想象2015年底因为“看排名”而买入这个基金的人，有多伤心。

我们注意到，整个2014-2018年，这只基金的投资经理没变过，什么原因造成同一个基金经理在不同年份表现差异如此之大？

这位经理2016年持有的多是软件、电子、材料、医疗服务等股票，和2014、2015持仓一脉相承。然而到了2016年，这几个行业板块表现实在太差。根据数据，这些板块2016年跌幅都在20%左右。这种情况下还集中行业选股，就算不是“执迷不悟”，也是“严重偏科”了吧？

2.市场“频繁变脸”，基金难以适应

中国公募基金的换手率相对较低（2019年上半年，平均换手率是1.69倍，什么意思？就是比如一段时间内可供交易的股票总额是100亿元，而我实际交易了169亿元）。从某个时间点去看过去的排名，排名高的基金持有的股票，在过去段时间肯定已经经历了一轮上涨。但在A股市场，风格和热点的切换往往说来就来，很少有行业和个股能持续强势。这意味着对一只基金来说，“霸榜”时间越长越危险。

3.“动量效应”可遇不可求

由于“动量效应”，当一个基金的排名刚刚冒头的时候，接下来表现好的可能性还是较大的。一般大行情中这种效应会更加明显。

4.资金进出扼住命运的喉咙

历史数据来看，我国的公募基金一般受到资金进出的影响很大。可以看到，每年排名在头部的基金季度公布规模显著变大，多出来的这部分资金会继续用来买入其所持仓的股票，股价升高，基金业绩变好。可一旦遭遇赎回压力，资金增量减少甚至外流，会加剧基金业绩变差。2016年的“明星基金”——天弘永定成长就是一个例子。2017年一季度，由于上一年度的出色排名，大量资金涌入该基金，规模（下方蓝色柱状图）激增，达到顶峰。随后，二季度开始降低，与之对应的，基金业绩出现下滑。而随着接下来规模持续萎缩，业绩再没能重现辉煌。

讲到这里，大家是不是感觉选基金要考虑的因素太多了？

主动管理型基金的核心是“人”，选基金就是选人。诺奖得主尤金法玛（EugeneFama）曾说，即使有二十年的真实业绩，其中也有非常多的偶然巧合因素，使我们很难区分基金经理的业绩到底是由于其技能高超，还是仅仅只是运气好而已。

对于认真想投资基金的人，我认真给出如下建议：

1、有意愿学习或者分析主动管理型基金的话，可以多多阅读优秀研究机构的报告，如海通证券基金研究中心、银河证券基金研究中心等，以作参考和学习资料。这样做能够培养对基金评价的感觉，增加选到好基金的概率。（但切记，过去不代表未来。）

2、没时间、没意愿研究的话，如果想投资主动管理型基金，则需要多多咨询专业程度靠谱的朋友、家人或者独立的理财顾问。且尽量不要频繁买卖，做到长期持有。

3、最后，也可以选择听巴菲特一句劝，“对于普通投资者而言，购买指数基金是更适用于他们的投资建议”。

——市场情绪的分割线——

（注：市场情绪指标可作为持有仓位的参考，情绪越高仓位越低，反之亦然。）

芯片、5G、智能穿戴、光电子……科技强国指数在此

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话我说到这了，有用才点啊?

在那一年80%的基金销售失业了

1975年之前，在美国共同基金（国内称为公募基金）市场，投资者购买基金需要支付8.5%的认/申购费，换句话说就是100块钱买基金，仅有91.5块钱进入基金资产，其余的8.5块钱就是基金销售人员的提成。

在那个年代，从事基金销售工作的有银行职员、券商经纪人、房地产中介、还有独立的基金销售人员。这些人销售基金不仅可以获取8.5%的销售提成，他们还可以享受尾随佣金，就是他们销售出去的基金交易股票产生的佣金费用。

在那个年代，美国股票市场实行固定佣金制度，交易佣金为千分之2.5，假设基金的换手率为10倍，一年的交易成本为2.5%，大约有一半归基金销售。

在那个年代，基金销售是一个来钱快的职业，销售一笔100美元的基金，马上便可以得到8.5美元的佣金，还有每年大约1.25美元的尾随佣金。如果你客户存量资产为1000万美元，那么你每年的尾随佣金就是12.5万美元，在那个年代这是一笔巨款。

那一年来了，就是1975年，美国交易所取消了固定佣金制度，佣金价格战开启，佣金提成没有了。

再过了几年，先锋集团率先推出免佣基金，免佣的意思就是不再支付基金销售任何费用，起初富达等行业巨头隔岸观火等待看先锋的笑话，但是最后的结果是，富达被迫也加入了免佣行列。

基金销售人员不再有销售提成与尾随佣金，基金销售的商业模式发生了巨大变化，在这一年80%的基金销售失业了。

但是对于客户而言，还是面临如何选择基金，以及如何进行资产配置的迷茫，需要有专业能力的人帮助他们。

那些有专业能力的基金销售看到这个商机，虽然继续销售基金，基金公司不在给他们提成与尾随佣金了。但是客户需要他们的服务，可以直接向客户收取咨询费，转身变为买方投资顾问。

买方投资顾问收取客户咨询费，成为彻底以客户利益至上的投资顾问了。而且他们深知降低基金运营成本是对客户利益最大的保护，所以从客户利益角度最优配置的资产就是低成本的指数基金，至此指数基金迎来前所未有的大发展。

故事节选于《博格与先锋集团创业史》、《富达风云》

参考：《还有什么可以阻挡你的好奇心？富达与先锋内部斗争传记》

中国基金市场会重走美国的老路吗？

什么是换手率？有什么作用？

什么叫换手率？标签:换手率换手率是指单位时间内，某一证券累计成交量与可交易量之间的比率。换手率的数值越大，不仅说明交投的活跃，还表明交易者之间换手的充分程度。换手率在市场中是很重要的买卖参考，应该说这远比技术指标和技术图形来得更加可靠，如果从造假成本的角度考虑，尽管交易印花税、交易佣金已大幅降低，但成交量越大所缴纳的费用就越高是不争的事实。如果在K线图上的技术指标、图形、成交量三个要素当中选择，主力肯定是最没有办法时才会用成交量来骗人。因而，研判成交量乃至换手率对于判断一只股票的未来发展是有很大帮助的。从中能区分出换手率高是因为主力要出货，还是主力准备拉抬是很重要的。通过对深沪市场1000多只股票每日换手率的长期跟踪和观察，我们发现绝大多数股票的每日换手率在1％-25％之间(不包括上市前三日的上市新股)，大量股票的日换手率集中在1％-20％之间，大约70％的股票的日换手率低于3％。也就是说，3％是一个重要的分界，3％以下的换手率非常普通，通常表明没有较大的实力资金在其中运作。当一只股票的换手率在3％-7％之间时，该股已进入相对活跃状态，应该引起我们的注意。7％-10％的日换手率在强势股中经常出现，属于股价走势的高度活跃状态，一般来说，这些股票正在或者已经广为市场关注。日换手率10％-15％的股票如果不是在上升的历史高价区或者见中长期顶的时段，则意味着强庄股的大举运作，若其后出现大幅的回调，在回调过程中满足日最小成交量或者成交量的1/3法则或1/10法则则可考虑适当介入，当一只股票出现超过15％的日换手率后，如果该股能够保持在当日密集成交区附近运行，则可能意味着该股后市具潜在的极大的上升能量，是超级强庄股的技术特征，因而后市有机会成为市场中的最大黑马！一般什么情况下会出现高换手的*面？一般来讲，换手率高的情况大致分为三种：相对高位成交量突然放大，主力派发的意愿是很明显的，然而，在高位放出量来也不是容易的事儿，一般伴随有一些利好出台时，才会放出成交量，主力才能顺利完成派发，这种例子是很多的。相反，象某些股票却是很会骗人的庄股，先急跌然后再强劲反弹，并且超过前期整理平台，引来跟风盘后再大举出货。对于这类个股规避风险的办法：就是回避高价股、回避前期曾大幅炒作过的股票。2、新股，这是一个特殊的群体，上市之初换手率高是很自然的事儿，一度也曾上演过新股不败的神话，然而，随着市场的变化，新股上市后高开低走成为现实。显然已得不出换手率高一定能上涨的结论。3、底部放量，价位不高的强势股，是我们讨论的重点，其换手率高的可信程度较高，表明新资金介入的迹象较为明显，未来的上涨空间相对较大，越是底部换手充分，上行中的抛压越轻。此外，目前市场的特点是*部反弹行情，换手率高有望成为强势股，强势股就代表了市场的热点。因而有必要对他们重点地关注。

股民错失十倍股，基金经理呢？

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不想买到十倍股的散户，不是好股民。

稳定增长、高ROE、高毛利、现金流充裕、高研发投入、高专利产出……东吴证券在120只十倍牛股身上，发现了这些标签。

详见《从120只十倍股身上，我发现一些规律…》

作为专业的机构投资者，基金经理重仓的十倍股又有什么特别之处呢？

东吴证券在最新的研报中，筛选出了2003-2020年期间30只被公募基金长期重仓的十倍股。主要分布于生物医*、食品饮料、电子三个行业。

数据来源：Wind，东吴证券研究所

注：统计区间、统计方法：

1、文中所指的“十倍股”

从“上市一年后最大涨幅”和“上市一年至今累计涨幅”两个维度筛选。

由于2000年之前市场成熟度有限，选择总时间区间为2000/1/1-2020/6/30（针对2000年前已上市股票，起始日期选为2000/1/1，下同）。

按照第一标准“上市一年后最大涨幅”，A股涌现出637只涨幅超十倍个股，占全部A股17.7%。

第二标准“上市一年至今累计涨幅”，即从上市后到2020/6/30仍创十倍涨幅的个股，共计176只，占全部A股4.9%。

将上述两个标准各取涨幅居前5%的个股，选择重合样本构建十倍股股票池。在长周期视角下，A股20年涌现出120只优质十倍牛股。

如无特别说明，以下提到的十倍股，都是以这120只十倍股为样本。

2、文中所指的“基金十倍股”

汇总主动管理型公募基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）2003年到2020上半年共70个季度基金季报披露的前十大重仓，按持股市值占基金净值比例均值排序，在上文所述的120只十倍股中，取前30只基金重仓十倍股。

从这些十倍股身上，进一步分析了基金经理的选股偏好和交易行为，结论很有意思：

▼ 

同样是十倍股，

为何它们被基金看上？

1

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股价表现更好

更高涨幅：基金十倍股自起始日（上市一年后）最大涨幅均值66倍，至今涨幅均值59倍，均优于全部十倍股。

数据来源：Wind，东吴证券研究所

回撤更小：比较基金十倍股和全部十倍股在四轮牛熊市中的涨跌幅发现，基金十倍股在牛市中并不占优，但在熊市中有绝对的安全垫，回撤明显更小。

数据来源：Wind，东吴证券研究所

换手率更低：基金十倍股换手率更低，2000-2019年基金十倍股年均换手率中位数的均值为1.1%，明显低于全部十倍股和全部A股的1.6%、2.0%。

2

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公司更加优质

外资更青睐：截至2020/6/30，基金十倍股北上资金持股占流通股比例均值10.8%，明显高于全部十倍股和全部A股的7.3%、2.7%。

数据来源：Wind，东吴证券研究所

质押更少：基金十倍股质押率更小，大股东资金诉求及压力更小。

数据来源：Wind，东吴证券研究所

委托代理人问题更小：基金十倍股管理层薪酬总额更高，但占归母净利润比例更低。

研发投入更多、专利产出更多：2013-2019年基金十倍股、全部十倍股和全部A股研发支出占营收比例中位数的均值分别为4.0%vs3.3%vs2.8%。

而大量研发投入伴随的是后期专利产出，2013-2019年基金十倍股平均新增专利数量均值为137个，远高于全部十倍股和全部A股的61、18个。

数据来源：Wind，东吴证券研究所

3

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业绩更加优异

业绩增速更高：基金十倍股从起始日（上市后一年）至2019年归母净利润年化复合增速的中位数为27.1%，明显高于全部十倍股和全部A股的23.1%、9.3%。

ROE更高：基金十倍股从起始日（上市后一年）至2019年ROE中位数为17.0%，明显高于全部十倍股和全部A股的12.8%、6.6%。

数据来源：Wind，东吴证券研究所

持有期普遍较短，

基金错失十倍股一半涨幅

虽然基金十倍股非常优秀，为公募基金贡献了可观的绝对收益，但公募基金也错失了十倍股大部分涨幅。

根据东吴证券的测算，基金持有十倍股总收益均值2440%，占十倍股自起始日以来最大涨幅均值的46%。

1

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持有期较短

全部十倍股创十倍股价用时均值100个月，即8年左右。

但基金十倍股加权持股周期仅4.1个季度，也就是刚过一年。在30只基金十倍股中，加权持仓周期超过5个季度的，仅5只股票。

十倍股的成长也不是一帆风顺的，期间也会遇到波动、回撤。

而短期排名对于基金销售至关重要，因此基金经理常以季度为周期进行组合调整，这从根本上限制了基金持仓时间。面对十倍股公司基本面或股价短期波动时，难以坚定持有。

没有短期排名的压力，这一点对于个人投资者来说，反而是优势。对于优秀的股票能克服短期扰动，长期持有，最大程度享受公司业绩增长带来的长期收益。

2

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右侧买入、左侧离场

对于十倍股的行情，基金没有从鱼头吃到鱼尾，还有个重要的原因是，基金经理需要观察业绩/股价向上趋势明确后才开始介入。在预期业绩将走弱时果断离场，也就是“买在右侧，卖在左侧”。

数据显示，基金经理观测到十倍股业绩持续改善4.3个季度、且股价上行2.6个季度、业绩与股价双重印证后，集中建仓买入；

在业绩高点前3.6个季度卖出，由于集中卖出，0.8个季度后就出现股价阶段性高点。

从买卖时点看，基金在参与十倍股行情时普遍谨慎，这样一方面降低净值回撤风险，但代价是损失了部分收益。

十倍股基金

不过，还是有一些基金，通过优秀的择股能力和长期坚持，分享了重仓十倍股收益，获得了优异的业绩。

从30只基金十倍股中，东吴证券筛选出了各自持仓时间最久的基金，共25只。

从业绩表现看，25只十倍股基金成立至今年化收益率均值18.7%，远远好于同类，也大幅跑赢了市场。

数据来源：Wind，东吴证券研究所

融通行业景气（161606）就是这25只基金之一。

注：数据来源：银河证券（业绩比较基准与指数来源于Wind），统计区间2004/4/29-2020/09/30，融通行业景气A成立以来同期基准为224.71%。2004年4月29日至2005年10月13日基金经理是黄盛；2005年10月13日2007年6月24日基金经理是冯宇辉；2007年6月25日至2008年3月31日基金经理是冯宇辉、邹曦；2008年4月1日至2012年1月11日基金经理是邹曦；2012年1月12日至2012年1月19日基金经理是严菲、邹曦；2012年1月20日至2012年7月2日基金经理是严菲；2012年7月3日至2015年6月19日基金经理是邹曦、严菲；2015年6月20日至今基金经理是邹曦。

短中长期的业绩都非常优异。

数据及排名来源：银河证券（业绩比较基准来源于Wind），截至2020/9/30；同类基金为：2.1.3混合基金-偏股基金-普通偏股型基金（A类）；基金星级评价数据来源：银河证券、海通证券、晨星截止日期为2020年9月30日，招商证券截止日期2020年7月24日。融通行业景气2015年-2019年的业绩分别为46.86%、-18.29%、9.07%、-13.83%、87.20%，同期业绩比较基准分别为7.26%、-8.02%、13.73%、-16.93%、25.07%。

融通行业景气的掌舵人是十九年公募老将邹曦。

邹曦

中国人民银行研究生部金融学硕士，19年基金从业经历，13年基金经理投资管理经历。

2001年2月加入融通基金，曾任行业研究员、基金经理、研究部总经理、权益投资部总经理。

现任公司公司副总经理兼权益投资总监、融通行业景气证券投资基金等基金的基金经理。

坚持抓行业龙头、长期持股是邹曦获得优异业绩的关键。

我们统计了一份邹曦管理融通行业景气以来持有期数最长的重仓股，持有期数排名前十的重仓股，平均持有期数在11个季度以上。

其中我们也看到了好几只十倍股。

数据来源：融通行业景气基金定期报告   

截止日期：2020年6月30日

仅代表报告期末持仓情况，不代表目前持仓情况。个股历史走势并不代表未来业绩。

找寻十倍股，需要扎实的投资知识、丰富的经验、良好的心理素质，有时还要加上运气。

巴菲特成为全球价值投资者的楷模，A股同样不乏优秀基金经理，找十倍股这事儿，或许可以交给对的人。

戳我

主要参考资料：东吴证券《基金重仓十倍股：极致审美与有限收益》20201018、《A股十倍股群像》20201014

邹曦管理的其他基金业绩：2020年1月2日管理融通通乾研究精选：该基金成立于2016年8月12日，2016年-2019年的业绩分别为-1.11%、28.85%、-20.65%、36.95%，同期业绩比较基准分别为0.01%、8.60%、-11.03%、18.01%。2017年2月18日管理融通领先成长：该基金成立于2007年4月30日，2015年-2019年的业绩分别为71.02%、-28.92%、14.01%、-21.21%、61.26%，同期业绩比较基准分别为6.86%、-9.08%、16.36%、-19.78%、28.69%。更多业绩详情请查看公司官网基金定期报告。

文中券商观点均节选自券商研究报告，仅作举例说明，不代表本文观点，亦不构成任何投资建议与承诺。

谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。

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每年换手率80倍怎么理解

是新股。西部黄金就是换手率80%。今天打开涨停板，因为中签的成本才4块多钱，已经赚了3倍多，16块多钱，所以中签的基本跑啦。

换手率是什么意思？换手率大小跟股票的涨跌有什么关系？

换手率就是当天成交量和流通盘的对比。一般都用个股的换手率和大盘的换手率做个对比来判断个股或一个板块的活跃程度。

其计算公式为：周转率(换手率)=(某一段时期内的成交量)/(发行总股数)x100%

在中国，股票分为可在二级市场流通的社会公众股和不可在二级市场流通的国家股和法人股两个部分，一般只对可流通部分的股票计算换手率，以更真实和准确地反映出股票的流通性。

例如：某只股票在一个月内成交了2000万股，而该股票的总股本为1亿股，则该股票在这个月的换手率为2千万÷1亿元=20%。而如果这只股票的流通股本如果为2000万，则其换手率高达100%。

下面给大家科普一下股票换手率怎么看?换手率高好还是低好?换手率选股技巧

一般来讲，换手率高的情况大致分为三种：

1，相对高位成交量突然放大，主力派发的意愿是很明显的。然而，在高位放出量来也不是容易的事儿，一般伴随有一些利好出台时，才会放出成交量，主力才能顺利完成派发，这种例子是很多的。相反，象**天路这种股票却是很会骗人的庄股，先急跌然后再强劲反弹，并且超过前期整理平台，引来跟风盘后再大举出货。对于这类个股规避风险的办法：就是回避高价股、回避前期曾大幅炒作过的股票。

2、新股，这是一个特殊的群体，上市之初换手率高是很自然的事儿。一度也曾上演过新股不败的神话，然而，随着市场的变化，新股上市后高开低走成为现实。显然已得不出换手率高一定能上涨的结论。虽然近日上市的新股表现格外抢眼，硬用换手率高去得出他们就上涨的结论显然有失偏颇，但其换手率高也是支持他们上涨的一个重要因素。

3、底部放量，价位不高的强势股，是我们讨论的重点。其换手率高的可信程度较高，表明新资金介入的迹象较为明显，未来的上涨空间相对较大，越是底部换手充分，上行中的抛压越轻。此外，目前市场的特点是*部反弹行情，换手率高有望成为强势股，强势股就代表了市场的热点。因而有必要对他们重点地关注。

换手率高的操盘原理：

1、相对高位成交量突然放大，主力派发的意愿是很明显的，然而，在高位放出量来也不是容易的事儿，一般伴随有一些利好出台时，才会放出成交量，主力才能顺利完成派发，这种例子是很多的。

2、底部放量，价位不高的强势股，是我们讨论的重点，其换手率高的可信程度较高，表明新资金介入的迹象较为明显，未来的上涨空间相对较大，越是底部换手充分，上行中的抛压越轻。

3、新股，这是一个特殊的群体，上市之初换手率高是很自然的事儿，一度也曾上演过新股不败的神话，然而，随着市场的变化，新股上市后高开低走成为现实。

换手率选股6原则：

趋势、空间、时间和换手率是相互依赖的关系，目的为了判断建仓、拉升还是出货。换手率=某一段时期内的成交量/发行总股数×100%，这一信息其实包含了大量主力资金和散户资金的博弈情况，可以为后续股价改变提供支持。

1、选股唯一准则是--趋势为王。例如在大牛市中，空头绝迹，短暂的回调都是新的建仓机会，分批买入，逐渐建仓。不同板块的大趋势都会带动板块内个股趋势性涨跌。这时换手率将只是辅助功能。

2、低位换手率非常高，并不意味着主力在吸货，特别是股价还在下跌趋势里的时候，常常是继续派发的表现。而且换手率还要结合一定阶段时间内平均换手率和筹码集中价格来看，如果没有扰动主力筹码价格，那么洗盘的可能性极大。

3、股价翻了一倍两倍，某一段时间又开始换手率增加，看起来好像充分换手洗盘，而有时其实的确是主力在拉高出货，这往往更多需要依靠盘口下单和成交详情来观察，如果明显大单挂卖和高卖委比，那么要警惕主力出货。

4、拉升时如果一只股票当天换手率超过10%(新股或刚上市不久的股票除外)通常表明主力在盘中开始动作。当然还要根据之前2周之内平均换手率来看，如果突破平均换手率2倍以上，那么主力资金在出入是准确无误的。

5、低位主力通常拿不到多少筹码，所以散户最容易上当的就是一只股票突破长期下降趋势后的回调中，股价不阴不阳，换手率低下，散户一卖，主力照单全收，这一阶段换手率比上涨时小得多，但是主力能拿到的筹码却不少。所以密切关注不合理的回调，如果大单成交少，散单成交多，那么很明显主力在压低吸筹。

6、行情初始阶段某只股票连续三天以上换手率大的吓人，平均一天10%以上，股价连连狂升，请注意，这将是板块中领涨股，如果这一情况发生在大盘回调期间，那么更要加仓这类抗跌且量价持续飙升的股票。如果连续5天、7天都在不断飙升量价成交，那么这注定是一只黑马牛股。

基金换手率计算公式？基金换手率是什么？

投资者在投资基金的过程中，会有许多的专有名词让投资者困惑，这些专有名词所代表的含义和存在的意义是什么，许多投资者想要了解。那么什么是基金换手率？基金换手率计算公式是什么？接下来我们就一起看一看吧。什么是基金换手率？基金换手率是反映基金股票交易频繁程度的指标，该指标在一定程度上体现了基金经理的操作风格。的基金公司每半年或每年披露股票交易金额，因此，我们只能计算出基金半年度和年度换手率，作为一个指标，不仅可以了解基金经理的操作风格还可以看到市场的变化。基金换手率计算公式是什么？基金换手率计算公式为：换手率=(期间买卖股票总金额/2)/近5个季度股票市值均值一般来说，基金换手率随市场变化而变化，基金换手率的操作倾向于波段操作，交易次数较为频繁；换手率如果越低，就说明基金经理倾向于长期持股，希望获取企业长期成长带来的预期收益，而忽略短期股价波动的影响。基金换手率的作用是什么？1、可以体现出市场价格的变化趋势，基金操作的频繁程度，一定程度上可以反映市场利率和价格水平变化；2、可以体现出基金经理的投资习惯和部分投资水平，从而判断基金经理的投资水平和获利能力；3、可以体现出一支基金的操作频繁程度，从而发现基金的问题或基金的经营状况。以上关于基金换手率计算公式的内容就说这么多，希望对大家有所帮助。温馨提示，理财有风险，投资需谨慎。

什么是基金换手率？

基金换手率，又称股票周转率，主要用来衡量基金投资组合变化频率，即基金持有某只股票平均时间长短。具体而言，基金换手率计算公式为：基金换手率＝（基金股票交易量/2）/平均股票资产其中，平均股票资产为期初及期间各季股票资产平均值。换手率高低意味着什么？换手率高低反映是基金进行股票买卖操作频繁程。较高换手率是基金操作风格灵活表现；而较低换手率则说明基金操作风格相对稳健，比较注重通过买入并持有策略为投资者创造收益。什么是股票换手率，很少有人可以清晰对它进行说明。80%股民都会产生一个错误认知，以为换手率高就只是代表着出货，这样认为是很片面。换手率是很重要一个指标，在股票投资中特别能体现，要是你还不明白它含义，很有容易陷入庄家设定圈套当中，盲目跟庄大概率会造成损失。讲换手率这个关键之前，我们先来领取一个福利，新鲜出炉牛股榜单已经整理好了，需要朋友可以马上点击领取：【3只牛股推荐】：或将迎来井喷式大行情！一、股票换手率是什么意思？怎么计算？商品从一个人手里买入或者是卖出到另一个人手中而进行等价交易叫做换手，那么股票换手率指是在规定时间内内市场中股票转手买卖频率，股票流通性弱就可以通过这个指标来看出。想要计算换手率可以用这样方法：换手率=(成交量/当时流通股股数)×100%假如这么来计算，有一只股票，他总共有一亿股股本，某一天这只股票交易了两千万股，当天这只股票换手率就达到了20%。二、股票换手率高或低说明什么情况？从上面定义可以换而言之为，股票转手率高则意味着股票流动性好；反之，如果换手率低话，就意味着这只股票流动性是很差，基本没有人关注，成交不活跃。比方说大盘银行股就不是很好换手，因为机构集中掌控了股权，真正能够在玩参与到交易中去筹码占比很低，正常来说不会高于1%。放眼整个市场，只有不超过七分之一股票，换手率能达到3%，所以，3%就成为了股票活跃程一个重要分水岭。大家在选定入手股票时，首先考虑是比较活跃股票，这样才不会让你有想买买不了，想卖卖不了困惑。所以说，能够及时准确获得市场信息才是关键。我比较喜欢用它来关注股市相关信息，每个时间股市信息都会更新变化，在这里可以找到你想要一手信息，马上看下吧：【正在直播】实时解读股市行情，挖掘交易良机三、怎么通过换手率来判断个股是否值得投资呢？那股票最合适换手率是多少呢？数值越大才越有利吗？不是哦！情况不一样，操作就不一样。下面我给大家分享一个小技巧，利用下面这张图你可以大概判断出换手率处于一个怎么样阶段，能帮助我们能够更准确判断和如何操作。现在我们清楚了，3%可以作为是换手率一个分界点，只要是低于3%股票，我们暂时就不要进场了。要是看到换手率超过3%逐渐升高，可以判断出该只股票是有资金开始逐渐在进入了，当3%到5%时我们可以购买一点。到了5%至10%，，如果股票价位处于底部，从这可以知道这只股票上涨概率是非常大，可能要进入一个拉升阶段了，仓位上可以大举介入。其后10%到15%，代表着进入一个加速阶段。大于15%，大家就要谨慎些！要知道换手不是越高越值得入手，当价格处于高位出现高换手率往往就意味着主力已经在出货了，要是你在这个时候入场，那就要准备好接盘了。假若关于股票分析你都是一知半解，放心！这个买卖点提示助手很有帮助，它会智能辨认出庄家动向和主力资金流向，实时建议你面对不同变化是买入好还是卖出好，进行快速布*，神器就在链接中：实时提示股票信号，一眼看清买卖点应答时间：2021-09-23，最新业务变化以文中链接内展示数据为准，请点击查看