基金中信建投净值(中信建投基金于智翔：2023年中债市回顾与展望，拐点临近？)
中信建投基金于智翔：2023年中债市回顾与展望，拐点临近？
下半年债牛能否延续，债市拐点是否临近？
近日万得基金邀请到中信建投基金固定收益部研究负责人于智翔博士，与我们共同回顾2023上半年债市表现及宏观经济政策变化趋势，并对中国债市中长期主旋律进行了展望和研判。
于智翔先生，英国杜伦大学金融学博士。曾任工银瑞信基金管理有限公司固定收益部研究员，工银瑞信投资管理有限公司投资经理。2022年3月加入中信建投基金管理有限公司，现任中信建投基金管理有限公司固定收益部研究负责人、基金经理。
精彩内容如下：
一、2023上半年债市回顾
上半年，在预期与现实博弈中，债市走出了一轮牛市。
牛市也不是一帆风顺，中间出现过一些波折，从年初到春节，债市博弈经济修复，加上去年11月12月理财赎回余波还在，债市经历了一个月的下跌，10年期国债收益率上行至2.9%附近。
第二个阶段是春节之后到3月初，债市以震荡为主。造成震荡的原因，一方面是春节期间微观经济的一些表现确实不及预期，市场对经济修复的势头产生了质疑，市场调整了对经济复苏的预期；其次，两会期间，市场对政策面的预期产生了分歧。
第三个阶段是这一轮牛市的主要区间，从3月上旬到5月中旬，10年期国债从2.9%上方快速下行至2.7%附近。主要原因是，市场对政策面和经济面的预期全面转弱；3月17日央行公布降准25个bp，释放中长期流动性，市场资金面改善，打消了此前市场对资金面急于收紧的担忧，推动了利率下行。
第四个阶段是5月中旬到现在，利率下行至2.7%附近后，没有新增利好推动利率进一步下行，阻力加大。另一方面，债市对信贷放缓和经济走弱已定价，但是对稳增长政策加码存在担忧。再者，2.7%这个收益率水平也是去年上半年低点，现在的经济状况要好于去年上半年，所以债市出现了一个月的盘整。
一直到6月出现降息，10年期国债收益率进一步下行至2.6%附近，然后因为稳增长预期与止盈力量变强，再加上税期与季末效应，资金面偏紧，收益率上行至降息之前的水平2.7%附近。
回顾上半年债市，我们认为，经济基本面和政策的预期差是导致债市中期趋势的核心逻辑。当然了，短期资金面和机构行为等因素，也是影响债市短期波动的重要因素。
二、2023下半年展望
上半年经济复苏不及预期，这也是上半年债市一波牛市的根本原因。下半年政策肯定要加大稳增长力度。
加力点，第一个就是货币政策，货币政策可能继续放松，因为上半年经历了一次降准、一次降息，但因为货币政策传导时间较长，在经济没有明显向好的情况下，货币政策大概率会保持宽松，不排除下半年继续降准、降息的可能。
其次是财政政策和产业政策，在6月国常会也提出了，加大宏观政策的调控力度，扩大有效需求和做优做实实体经济，以及防范化解重点领域风险等四个方面，研究了一些政策措施，这意味着后续可能会有一揽子政策出现。
相对于货币政策，财政政策和重点领域产业政策对经济的拉动可能更为直接。在货币政策已经有所反应的情况下，短期稳增长政策可能更多来自于财政和重点产业方面的政策。
具体到节奏和力度方面，应该是比较稳的，不会急于求成。官媒和官方对当前经济的评论还是偏正面，5%的增长目标大概率也是能够完成。官方出台强刺激政策的理由不是太充分。
债市对政策的担忧主要来自几个方面，一个是特别国债，发行特别国债需要一个更强的触发剂，当前的背景不具备特殊的背景和特殊的用途。
第二个是地产方面，还是在房住不炒的主题下，出台一系列政策，地产强复苏概率低。财政政策和产业政策不如货币政策灵活，流程上也比较复杂，短期出台强刺激政策的可能性不大，对债市的利空可能也不是那么强烈。
三、精彩问题
1.下半年房子还能买吗？
于智翔：在我看来如果是刚需，这个房子肯定还是有需要的，比如说孩子上学或者一些改善性住房。如果作为投资，或者想拿它做一个保本的一个工具，我觉得不是那么太充分的条件，主要看区域和稀缺性。
2.您是怎么看政金债，您是怎么操作“中信建投中债3-5年政策性金融债A（010581.OF）”这只基金的？
于智翔：先从基本面来讲，如果没有强有力的复苏趋势的话，政金债还是有下行空间的。短期看资金面可能会扰动短端收益率，但是在弱的基本面下，长端优势可能更大一些。所以当前这只产品会适度拉长久期，选择流动好的券种。
再详细介绍一下我管理的这只政金债产品，看到名称包括3-5年，大家可能就觉得只能投资3-5年期的政金债，其实这是不全面的。根据合同，产品80%仓位必须要投资于剩余期限3-5年的政金债，其余20%的仓位是可以有一些偏离。如果对市场看多的情况下，它可以加一些长久期的。如果看空，那个20%的仓位也可以空仓，也可以配置一些短端的产品。
所以从久期配置看，3-5年政金债产品往下看，可以做到2.5年左右，然后往上的话，可以做到7年到8年。
基金经理工作的根本目标是帮助基金持有人创造长期的绝对回报，尤其是选择政金债产品的朋友们，风险承受能力、回撤容忍度相对较小，我肯定是要在控制风险情况下，尽量做好产品的收益。
3.基金经理怎么控制债基回撤的，以您管理的政金债基金为例？
于智翔：政金债这只产品久期管理区间比较大，这就给我预判市场留下了一个比较好的操作空间。利率债的产品可能大家更多关注一些左侧交易的机会，那么提前做好布局，提前做好一些风险上的把控，这个是比较重要的。
相关优选基金
中信建投中债3-5年政策性金融债A（010581.OF）
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6、中信建投中债3-5年政策性金融债指数证券投资基金（简称“中信建投中债3-5年政策性金融债A”）由中信建投基金管理有限公司（简称“中信建投基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。中信建投中债3-5年政策性金融债A的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人中信建投基金的网站www.cfund108.com进行了公开披露。中国证监会对中信建投中债3-5年政策性金融债A的注册，并不表明其对中信建投中债3-5年政策性金融债A的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于中信建投中债3-5年政策性金融债A没有风险。
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中信建投正式员工待遇？
非常好。中信建投证券年终奖平均58506元。 公晋升机会挺好的。凭能力，凭业绩，不像是那些传说中的央企国企那样效率低。相反，效率非常高。工资差别挺大的，能力强的话，可以年薪百万，不强的话就只能是10-20万吧。
中信建投基金周紫光的新基值不值得买？
在投资界有句谚语：好做不好发，好发不好做，描述的便是资产管理领域的一个现象：产品容易做出业绩的时候，估值、情绪往往都比较低，募集难度会比较大，募集金额也比较小；而当市场投资热情高涨的时候，大多数产品募集难度会很小，“日光基”层出不穷，但是成立之后的产品再做出优秀的业绩就比较难了。
2022年以来，在宏观因素扰动和微观情绪的压制下，全球权益市场都在经历着艰难的时光，越是到这种时候，我们就越是要“相信光”，总有先行者带领着往前“寻找光”。
今天，我们要介绍的便是在近几年表现十分优秀的一位基金经理——周紫光，恰逢新基发售之际，我们一起来看一下他的“发光秘籍”吧！
01
周紫光是谁？
周紫光，硕士研究生学历，2009年毕业于大连理工大学，专业是微电子学与固体电子学（物理半导体专业背景），至今已有12年证券/基金从业经验。他曾在江海证券、平安证券、方正证券担任了7年的卖方研究员，深耕电力设备与新能源、TMT、高端装备制造等领域。2016年3月，加入中信建投基金，担任成长方向买方研究员，现任基金经理兼研究部行政负责人、投资决策委员会委员。
人物：中信建投基金周紫光
2017年5月27日，周紫光开始担任中信建投智信物联网（灵活配置型）的基金经理，截至2022年10月31日，任职总回报为168.91%，同期业绩比较基准仅为6.92%近五年同类排名为76/1089（数据来源于中信建投基金）。因其出色的长期业绩，该产品于2022年获得了海通证券3年期、5年期五星评级（同类基金分类：混合型-主动混合开放型-灵活策略混合型）。
数据来源：海通证券基金业绩评价报告
截至日期：2022.10.31
目前，在任管理基金数为4只，在管基金总规模为30.14亿，其中最具代表性和规模最大的基金为中信建投低碳成长（数据来源于管理人2022年第三季度报告）。截至2022年10月31日，中信建投低碳成长A自2021年12月13日成立以来，净值增长15.33%，同期业绩比较基准仅为-24.46%，在2022年这样极致割裂的资本市场中取得如此成绩，实属不易。
数据来源：基金管理人（已经托管行复核）
截至日期：2022.10.31
正是由于其出色的业绩表现，尤其是今年下半年以来，周紫光的曝光度明显增多。下面我们就来深入分析一下周紫光为何总能给我们带来惊喜，他的魔力究竟是什么呢？
02
周紫光的投资风格与能力圈分析
从公开路演以及相关资料来看，周紫光的投资理念是：坚持以行业景气度和公司业绩为导向，精选底层增长逻辑清晰的个股，深入基本面研究获取超额收益。总结起来，就是“自上而下寻找景气向上行业，自下而上寻找优质公司”。
具体来看，主要是：
（1）选择符合产业政策，产业趋势向上、未来空间够大、增速够快的行业，比如当前的新能源、TMT和制造业等方向。行业选择方面，更倾向于寻找处于快速成长期的行业（BTW：行业基本周期为萌芽期、成长期、成熟期、衰退期）。所以，从这个方面，我们可以判断出周紫光属于成长投资型的基金经理。
（2）选择具备高阿尔法的公司，拥有核心竞争力，能实现超越行业增速，提升市占率的公司，偏好具有强者恒强特性的优质成长龙头。
（3）当对个股把握较大时倾向于左侧买入，当把握不大时则倾向于右侧买入。买卖的过程中，也会非常看重估值的合理性。周紫光在有一次路演中提到：“按照现有的基本面研究和业绩预测，如果估值已经透支未来好几年业绩，这类股票可能并不是我重点选择的方向。”
图片名称：中信建投智信物联网的行业配置情况变化
图片来源：wind
从近几年的运作来看，周紫光形成了以科技板块为主的配置风格，能力圈主要是：TMT（计算机、电子）、电力设备与新能源，而且行业景气度发生变化的时候，能快速地进行调整。
从披露的前十大重仓股来看，2021年下半年开始，周紫光开始大幅加仓锂电新能源以及光伏产业链。在最新披露的基金三季报中，光伏产业链个股在前10大重仓股中更是占到了8席，可见他对光伏产业链的重视程度。
另外，通过基金定期报告公布的仓位变化情况来看，周紫光主动大仓位择时的情况较少，只有判断出市场有大级别的调整时才会大幅降低仓位（比如2018年第四季度以及2019年第三季度）。其他情况下，如果把握不大或是判断市场调整幅度不是很大时，则会选择调整持仓结构加以应对。
综上，周紫光可以定位为在新能源领域有核心能力圈且处于管理规模红利期的黑马基金经理。
03
周紫光的最新观点
那么下一阶段，周紫光更看好哪些行业呢？对不同行业的观点又是什么呢？2022年11月24日，周紫光做了一场《对话科技先锋周紫光畅谈科技投资未来机遇》的线上公开路演，一起来看看他的主要观点吧！
观点1：光伏上游硅料
周紫光：硅料在2023年是有一定价格下降的空间，硅片的价格也有下调的空间，但价格的下降，是原料供需关系的反应，不意味着终端需求的下降，光伏的终端需求还是旺盛的，行业前景还是很好的。
观点2：新能源行业
周紫光：新能源行业前期出现的调整，原因是一些产业遇到增长放缓，还有是一些股票遇到交易拥挤。但我们评估，有些行业的增长放缓是暂时的，中长期增长前景是好的。从交易角度，拥挤度已经有了一些释放，我个人是相信长期股票价格是更贴近基本面的。另外，关于动力电池过剩问题，其实很多一线二线的优秀公司的产能并没有过剩，过剩的是三四线公司的产能，一二线优秀公司的利润率并没有受到影响。
观点3：芯片/半导体
周紫光：从行业周期角度讲，半导体行业从2019年开启上升周期，到2021年进入顶点，2022年仍然处于下行周期，但有望在2023年进入新的周期。从打破壁垒的角度讲，半导体的很多环节，比如设备、材料还需要很长的时间才能实现国产替代。但我们对半导体产业链实现一定程度的国产化充满信心。
随着5G时代来临，物联网、人工智能、VR等新兴应用快速发展，催生大量芯片产品需求，有望成为推动集成电路产业发展的新动力，为集成电路设计企业带来新发展机遇。
观点4：信创
在外部压力不断加大，以及产业链愈加成熟的背景下，信创有望在未来几年在多个领域加快应用。
观点5：大盘看法
周紫光：虽然短期会有震荡调整的可能，但我倾向于认为从较长周期角度来看，目前市场处于偏底部位置，是比较适合建仓的区域。我个人除了应急的钱，剩下的钱都基本上用于买自己的产品。往往在基金发行火爆时，通常是市场顶部区域，市场在底部区域时，往往发行会遇冷，我们选择现在的时机，是希望把握良好的建仓时机，希望为持有人创造好的收益。
04
周紫光的新基：中信建投科技主题6个月持有期
2022年11月28日起，周紫光的新基将会如期开售，该基金的重点投向是：（1）以新能源为代表的低碳产业；（2）以汽车智能化和虚拟现实为代表的科技创新；（3）以半导体、军工、医药为代表的自主可控类的高端制造板块。
所以，如果关注并看好新能源、光伏、汽车智能化、半导体、信创等领域的投资机会的投资者，不妨多了解关注一下周紫光的新基：中信建投科技主题6个月持有期。
作者：吴晓东S1440618110174
南方宝元？？？为什么不是债券基角蛋草任明儿将立刚断占金里面最好的呢？
这个问题比较难解释简单介绍一下证券代码：202101证券简称：南方宝元债券项目：基金概况公告日期2006-05-09发行数量(亿份)49.0266发行对象中华人民共和国境内自然人及法人发行价格0.0000货币代码人民币元存续期(年)0发起人持有数量(万份)0.0000发行数量(亿份)49.0266基金管理人南方基金管理有限公司基金托管人中国工商银行中签率(%)0.00000000总有效申购户数98114有效申购数量(万份)0超额认购倍数0.0000发行日期2002-08-18基金成立日2002-09-20基金类型契约型开放式上市日期2002-10-16发行方式公开发行基金发起人南方基金管理有限公司管理费率(%)0.7500托管费率(%)0.1750费率提取标准前一日基金资产净值投资风格债券型承销商余额认购数量(万份)0.0000托管起始日期2002-09-20是否证券投资基金是是否指数基金否基金销售代理人中信建投证券,联合证券有限责任公司,国信证券有限责任公司,国泰君安证券股份有限公司,华泰证券股份有限公司,广发证券股份有限公司,海通证券股份有限公司,长城证券有限责任公司,天同证券有限责任公司,广州证券有限责任公司,湘财证券有限责任公司,中信证券股份有限公司,东方证券股份有限公司,瑞银证券有限责任公司,中国工商银行股份有限公司,招商银行,华夏证券有限公司,申银万国证券股份有限公司,兴业证券股份有限公司,招商证券股份有限公司,东莞证券有限责任公司,南京证券有限责任公司,银河证券有限责任公司,深圳发展银行基金投资类型债券型基金投资目标本基金为开放式债券型基金，以债券投资为主，股票投资为辅，在保持投资组合低风险和充分流动性的前提下，确保基金安全及追求资产长期稳定增值。投资范围本基金的投资范围为具有良流动性的金融工具，包括国内公开发行的类债券、股票以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。作为债券型基金，本基金主要投资于类债券，品种主要包括国债、金融债、企业债与可转换债券。债券投资在资产配置中的比例最低为45％，最高为95％；股票投资在资产配置中的比例不超过35％。业绩比较标准交易所国债指数*75%+(上证A股指数+深证A股指数)*25%基金面值1.0000是否伞型基金否每只基金的操作理念不一样主要由于基金经理的操作理念不同南方宝元是一只很稳健的基金它的债券投资比例较高属于投资稳健型所以他的投资收益也不是很高公告日期2007-08-292007-03-272006-08-252006-03-29报告期2007-06-302006-12-312006-06-302005-12-31净收益(元)590,240,007233,825,430110,216,40748,736,775单位净收益(元)0.60670.27920.11870.0507可分配净收益(元)-5,514,030178,140,87160,736,0197,068,669单位可分配净收益(元)-0.00230.24160.07550.0077加权平均单位基金本期净收益(元)0.00000.00000.00000.0000期末可供分配基金收益(元)-5,514,030178,140,87160,736,0197,068,669期末可供分配单位基金收益(元)-0.00230.24160.07550.0077单位净值(元)1.07831.53341.13681.0227资产净值(元)2,554,116,5481,130,497,639914,647,228934,642,674资产总值(元)2,963,924,4131,471,725,5031,253,314,3841,163,179,629净值收益率(%)37.900024.050010.85004.8700加权平均净值收益率(%)37.900024.050010.85004.8700净值增长率(%)32.450056.850016.280010.4700累计净值增长率(%)149.740088.550039.780020.2100期末基金总份额(份)2,368,720,227737,243,257804,589,250913,909,758
基金定投那只好
华安A、融通深证100。
易方达50基金的定投
1、易基50不错，做定投什么时候都可以买，只要你看好是只好鸡。2、净值按当天扣款日计算。3、交行规定没有时间，工行、建行有规定3、5、8年。4、算申购，每月要扣申购费。
什么是分级基金？
你好！ 所谓基金分级模式是将封闭式基金产品分成优先级份额与普通级份额。优先级份额的目标投资者是风险收益偏好较低的投资者。而普通级份额则定位于那些期望通过融资增加其投资资本额，进而获得超额收益，有较高风险收益偏好的投资者。 优先级份额享有优先分配权，分级基金可以为优先级份额提供多种收益分配及本金保护机制。但基金收益分配满足优先级份额收益分配后的大部分将分配给普通级份额。支付给优先份额的优先收益分配，对于普通份额而言相当于借贷成本。 普通级份额将在交易所上市交易，优先级份额则可通过场外的其他方式提供进入或退出的安排。 从结果来看，优先级份额的收益现金流将呈现相对稳定、持续的特点，其风险收益特征与低等级债券相似。普通级份额则通过对优先级份额基准收益优先分配权的让渡，获取较高比例的超额收益分配权。 据专家分析，在牛市环境中，普通级份额上市后的交易折价可得到极大的抑制，并极可能出现溢价交易。这是因为分级结构中的普通级份额包含了看涨期权。不过，如果市场看跌，普通级份额也容易出现折价现象。 国内首只分级型基金发行 据新华社上7月5日消息，记者从国投瑞银基金管理公司获悉，国内首只分级型基金将于2007年7月9日正式开始募集。根据公司发行负责人介绍，本次发行方案将分三个部分进行。 第一部分为瑞福优先（认购代码为121007）的发售。发售期自2007年7月9日至7月20日，发售机构为中国工商银行及国投瑞银直销中心，募集份额上限为30亿份。通过中国工商银行认购瑞福优先的首次单笔认购最低金额为5000元（含认购费），追加认购的单笔最低金额为1000元；通过直销中心认购瑞福优先的单笔认购最低金额为1000万元。 第二部分为瑞福进取（认购代码为150001）的网下发售。发售期自2007年7月10日至7月20日，发售的单笔最低认购份额为1000万份，发售规模上限为6亿份。网下发售的办理机构为中国银河证券、中信建投、中信证券、申银万国、国泰君安、海通证券、中银国际、兴业证券、湘财证券、华泰证券、国信证券、招商证券、广发证券、平安证券、联合证券、中信金通。 第三部分为瑞福进取（认购代码为150001）的网上发售。2007年7月11日起开始瑞福进取的网上发售，网上发售规模上限为24亿份，瑞福进取的网上发售的单笔认购份额必须是1000份或其整数倍，且最高不得超过99999000份。网上发售的办理机构为具有基金代销资格的深圳证券交易所会员单位。 据悉，基金管理人有权根据实际募集情况对网上、网下的规模上限配比进行适当调整。募集期内，在当日瑞福优先、瑞福进取网下、网上的有效认购经确认后，其相应发售规模达到或超过募集份额上限时，基金管理人将于次日在公司网站和指定媒体上公告自即日起停止相应认购业务。
基金与银行准本金率有联系吗？我是新统附款信味置罪牛备讲格手，大家多指教！
调降双率后如何理财 牵一发而动全身。央行在一个月内两次下调存贷款利率，并且此次还暂免了存款利息税。央行历次调整利率都会对金融市场产生较大影响。作为投资者，也应该改变理财的思路，打理好手中的钱财。 从宏观层面上看，央行降息的主要目的是为了扩大内需、刺激消费；而在投资者看来，怎样存钱最划算、怎样理财最合理、怎样投资可以回避全球金融市场存在的风险是最关键的问题……在降息的背景下，本报记者采访了多位专家学者，对各种理财方式进行分析并提出可操作建议，供投资者参考。 银行存款 目前来看长期存款更划算 从10月9日起，一年期人民币存款利率下调0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率也相应调整。此外，从10月9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。 “与加息后的转存不同，降低存款利息后储户不必着急，保持已有存款不动就可以了。”国际金融理财师、上海浦东发展银行天津浦祥支行行长孙达表示，此次利率下调幅度有限，加上储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税，对储户来说未来的存款收益变化并不大。以一年期定期存款为例： ◎免税前收益为： 10000×4.14%×（100%－5%）＝393.3元 ◎免税后收益为： 10000×3.87%＝387元 注：其中的“5%”为个人应缴纳的存款利息所得税率 可以看出，免税后比免税前利息减少了6.3元。 由于目前处于降息周期中，因此多数银行业内人士建议百姓，如果此时需要储蓄，尽量进行长期储蓄，以避免短期存款到期时利率已再次下调。 房贷 不要轻易调整还款利率形式 据记者了解，按照银行房贷合同规定，贷款期间遇到利率调整，次年1月1日正式执行。也就是说，贷款者最快也要等到明年1月起才能享受到贷款利率下调政策。但是，本次降息对于供房一族来说无疑是利好消息。去年在央行接连不断地加息时，不少月供族纷纷采取了固定利率的方式进行还贷，可随着降息预期的加大，未来一段时间，避开固定利率、选择浮动利率还款成了投资者的共识。在此次降息之后，5年及以上的贷款利率从7.74%降低至7.47%，5年及以上的公积金贷款利率从5.13%降至4.86%，原先的固定利率房贷已经不划算了。 例如，市民苗先生去年在银行办理了50万元的个人住房商业贷款，按照基准利率7.83%来计算，20年内每个月都要还款3773.78元。9月16日第一次下调利率后，苗先生每个月需要还款3751.16元，比降息前每个月少还22.62元；本次下调利率后，苗先生的月供是3683.70元，比首次降息前每月要少还90.08元。 即便如此，还是有很多专家提示，如果马上将还款方式由固定利率转成浮动利率，房贷族需要支付一定的违约金，因此在变换还款方式之前也应该慎重考虑。 基金 债券基金受益最大 央行降息，基民可加大对债券类基金的持有比例。昨日，银河证券究员王群航对本报记者表示，由于债券型基金仓位中至少有80%要配置债券，而目前债券净值普遍上涨，下一阶段债券市场还将继续上涨。 另外，王群航介绍称，9月份各类债券型基金都取得了良好的收益，月度平均净值增长率均高于1.1%，其中纯债券类基金获得了稳健的投资收益，“全球金融危机不可能在短期内消除，因此百姓应该学会运用债券型基金，在市场不景气的情况下做投资理财”。王群航表示。 在上证综指从6000多点下跌至2000点的过程中，投资者深切感受到了偏股型基金的高风险，而债券型基金的表现引人注目。数据显示，相对于偏股票型基金的持续缩水，三季度绝大部分债券型基金取得正收益，统计期内57只债券型基金净值加平均增长2.39%。 中信建投证券投资分析师韩小莉认为，在全球金融危机蔓延的背景下，低风险理财产品正被越来越多的投资者关注，稳健型投资者可重点持有债券型基金。 银行理财 关注保本保收益产品 存款利率下调0.27个百分点，很多固定收益类的理财产品可能要在短期内下调预期收益率。昨日，记者在对多家银行营业部理财经理进行采访时发现，大家普遍认为，银行固定收益类理财产品会按照央行降息的幅度下调预期收益率。 “这样来说，此前购买保本保收益理财产品的投资者比较走运。”昨日，农行相关支行大堂经理对记者表示。据他介绍，之前很多银行都发行了挂钩央行票据、债券等品种的理财产品（据有关部门统计，目前发行的银行理财产品中，信贷与票据理财产品占77%，而债券与货币市场理财产品占14.6%），这些产品在保证本金无风险的基础上，还保证投资者到期能够获得一个高于固定存款利率的收益。 例如，在一年期固定存款利率为4.14%时，此类产品的收益一般集中在4.5%，目前利率下调，之前发售的此类理财产品还将执行约定的收益，即4.5%，而新发行的产品将执行新的收益率，利率下调幅度有可能就是0.27%。也就是说，投资者此前购买10万元此类产品，1年后账面收入4500元，刨除银行收取1.4%的手续费，最后投资者能够获得：10万-10万×1.4%+10万×4.5%=103100元，而如果按照新的收益率计算，投资者能够获得10万-10万×1.4%+10万×（4.5%-0.27%）=102470元，前后相差630元。对此，西南财经大学信托与理财究所究员张星分析，央行降低存款利率最早在下周就能够体现在理财产品收益率上。 保险产品 万能险结算利率下降不可逆转 通常而言，万能险结算利率的高低取决于三大因素，即寿险公司节余的平滑准备金数额、市场竞争状况，以及作为购买万能险机会成本而存在的银行存款利率。10月6日，平安人寿对外公布了9月个人银行万能险的结算利率从8月的5.5%降至5.25%。“降息周期的到来，使结算利率降到4.5%以下也是有可能的。”一位不愿透露姓名的消息人士称。 中国保险行业协会秘书长王治超提醒广大投资者：“央行目前下调‘双率’，对保险业投资环境肯定会有一定的滞后性影响，万能险、投连险的结算利率是按照月、按季度进行调整的，此次降息后，它们结算利率下降的趋势已不可逆转。作为普通百姓，不要把央行是否降息、万能险是否下调结算利率作为是否购买保险的依据，而是要把‘买保险就是买保障’这一观念放在第一位，投资增值并不是保险的核心功能。” 券商理财 暂不宜购买券商理财产品 数据显示，上半年券商集合理财产品中4只股票型产品的累计单位净值平均跌幅为32.89%，略少于股票型基金35.69%的平均亏损幅度。而6只FOF型产品的平均跌幅为21%，7只混合型产品的平均跌幅为19.56%，5只债券型产品平均跌幅为1.83%。 虽然券商理财产品上半年的表现显示了相对较好的抗跌性，但中信建投究发展部宏观分析师夏敏仁仍建议：“要购买券商理财产品，还要静等市场稳定下来。” 据夏敏仁介绍，在降息周期已经到来的情况下，券商集合理财产品在配置上肯定会有所调整。以往券商理财产品的设计意图是证券市场或债券市场，但是，现今股市阴云密布，债市也起伏不定，短期没有很好的投向。现在连存款利率也下调了，利息保障都受影响。因此，产品在用途设计上就需要调整。例如，在目前股市不好的情形下，持有其他固定收益品种，在比例分配上留有一定的空间待股市回暖。 “现在理财产品要维持高于银行利息的收益都很困难。”夏敏仁建议，“相对来说，一些投向产业的理财产品有更好的回报。但是，一定要购买有实力的金融机构发行的，这样可相对保证收益的稳定性与本金的安全性”。 黄金 短期对冲所有风险的惟一工具 黄金天然是货币。在全球市场遭遇金融危机、国内存款利率下调的双重背景下，黄金投资再次成为很多普通老百姓的选择。 目前，百姓能够参与的黄金投资品种包括实物黄金、纸黄金以及黄金期货等。 “央行降息对黄金市场的直接影响因素很小。另外，中国央行本次降息有可能是为了配合全球央行救市，对国内的投资环境可能不会造成太大的影响。另外黄金作为一种投资品种而言，在国内的流动性比较差。”昨日，经易黄金总经理柳宇宁对本报记者表示。他同时认为，在经济前景不明朗的情况下，黄金确实拥有较好的保值避险效果；同时，从国际期货市场的行情看，在很多交易品种都出现暴跌之时，国际金价的振幅仍维持在一个稳定的空间中。从某种意义上说，黄金能对冲所有金融资产的风险，这是最值得引起投资者注意的。夏敏仁也表示，美国巨额救市后，美元将走弱，黄金将是避险的理财品种，且会升值。 柳宇宁同时认为，百姓在投资黄金时，要注意资产的配置比重，其次就是不要盲目投机
中信建投网上开户佣金多少？
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中信建投基金遭遇“明星魔咒”，去年前十王牌基金经理今年成倒数
坚持细节挖掘，找寻最具价值的独角兽金融产品。
文|吴理想
来源|财富独角兽
近期公募基金一季报披露结束，第一季度各路基金经理的调仓全盘呈现出来，最大的变化是人工智能产业链上位，热度取代了成长阵营中多个季度的王者新能源赛道，这也导致聚光灯下成长类基金经理换代，习惯了捧新能源类基金经理的公司也遭遇尴尬。
部分排名中游的基金公司这类问题最为突出，例如一季度末总资产排名第73位的中信建投基金，对于这家固定收益类基金占优势的基金公司来说，它的权益部分主要就是依靠栾江伟和周紫光两位，前者是打拼多年的名将，后者是去年快速走红的中生代。
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天天基金网资料显示，周紫光目前担任基金经理将近6年时间，他也是公司从研究员开始一手培养起来的基金经理，他从2017年开始担任基金经理，当时接手的是中信建投智信物联网，不过他真正大红大紫是在去年。
2022年全年，他所管理的次新基金中信建投低碳成长全年实现净值增长率约为10.89%，在同类的超2600只基金中高居第十位，这也让公司着实在年终榜单上大火了一把。但是今年该基金从山峰跌落谷底，截至4月25日，它的2023年排名排进倒数前十，背后的原因在哪里呢？
该产品的基金一季报显示，3月31日时的十大重仓股变化不大，依然是几乎全数重仓新能源的呈现，但是2023年市场的风口明显不在已经供过于求的新能源上，因此这些公司今年走势整体不佳。上述时间段，除去阳光电源微涨外，其余公司全部下跌，特别是储能龙头锦浪科技下跌更是超过了30%。
对比去年该基金的四季报，基金经理周紫光在十大重仓股仅仅是做出了一处调整，也就是用捷佳伟创替换了储能赛道的派能科技。从几大细分来看，周紫光是保留了对光伏的青睐，稍微降低了对储能的配比。在季报总结中，他表示：“关于新能源，我们仍然看好今年光伏和储能板块的强劲基本面，主要公司的业绩将会保持高速增长；风电和电动车将会迎来季度级别的困境反转；氢能逐步进入行业爆发的拐点。”
再看他管理时间最长的中信建投智信物联网，在一季度的十大重仓股中，最大的区别是他逆市加仓了宁德时代，基本上可以说他与今年成长中大热的人工智能擦身而过。“因为存量博弈的市场原因，新能源板块被严重抽水，主要股票的动态估值已经跌到了非常便宜的位置，我认为目前的相对性价比突显，看好其短期的修复机会。长期来看，我们新能源的发展空间广阔，全球趋势不可逆，而对于产业竞争加剧的担忧，我们认为有合理性但要分行业分阶段去看待，优质公司的行业竞争力仍然需要被理性认识。”他延续对新能源的盲目自信才导致了业绩的大滑坡。
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对比来看，当初从新华基金转投而来的栾江伟早已成为公司实际上的权益一哥，如果单看今年的成绩，上述时间段所有的基金涨幅都超过了5%，排在同类基金前列,尤其中信建投时代已经有两只产品任职期内回报翻番，但是问题却是一季度末合计规模仅为大约30亿元，问题出在哪里了呢？
以他在中信建投的代表作中信建投轮换混合为例，在最近四个季度中，通过季报能够发现每个季度的重仓行业乃至个股发生较大变化，去年二季报时，排名前三的重仓股是西藏珠峰、赣锋锂业、世运电路，似乎能得出基金经理偏成长的结论；但是三季报居前的公司中，西藏珠锋还在，但是紧随其后的变成了双汇发展、重庆啤酒、通策医疗，价值类蓝筹股开始集体进入前十。
到了去年的四季报时，不变的还是西藏珠峰，但排在后面的变成了居然之家、西藏矿业等，似乎风格再度偏向成长。但是在最近刚披露结束的基金一季报中，他仅保留了盛天网络，将剩余的重仓股全部更换，幸运的是不仅盛天网络接近两倍的涨幅成为年内牛股，同时中科曙光、中文传媒等今年人工智能领域牛股都被他成功挖掘建仓。
栾江伟指出：“基金坚持择时和选股并重，仍然坚持精选个股，重视个股的ɑ逻辑，积极寻找个股和行业预期差，反复思考买入、卖出逻辑，对于把握性相对比较强的板块将增加配置比例，尽量减少过早的左侧交易。1季度末仓位比较低，未来将逐步适当增加仓位配置。未来将更加重视股票的流动性，增加流动性好的中大市值持仓比重，考虑到目前市场再次开始疯狂的赛道投资，而其他无概念催化板块持续抽血暴跌，未来板块的集中度会适当提升，个股集中度仍然保持比较分散。”
一只基金就能折射全部，作为多年打拼的基金经理，投资风格应该相对成熟，但是他似乎每个季度都保持较高比例的换手,同时在价值与成长两大类风格中飘忽不定，没有定型也就让基金的投资者不敢大胆追捧，或许这才是问题的关键点。
