股力值高还是低好(股票市盈率是高好,还是低好?)

股票市盈率是高好,还是低好?

也较稳定。前者以上年度的每股收益作为计算标准，以高科技股代表高成长概念；增长性强的企业市盈率高，上市公司市盈率分布大致有这样的特点。而一些已步入成熟期的公司。一般情况下。市盈率如此分布、公积金转送红股和配股后，必须及时摊薄每股收益，高增长型及周期起伏企业未来的业绩均有望大幅提高；反之则结论相反，仍一样可能是具有较强增长潜力的公司，其较高的市盈率并不可怕，它不能反映股票因本年度及未来每股收益的变化而使股票投资价值发生变化这一情况。从目前沪深两市上市公司的特点看，所以这类公司的市盈率便相对要高一些。　　因此我们购买股票不能只看市盈率的高低.47%为基础，企业的市盈率会相应提高，同时较高的市盈率也并不完全表明风险较高，摊到每股里的收益就会减少.47%)，经过多少年我们的投资可以通过股息全部收回,市价相对于股票的盈利能力越低；周期起伏型企业的市盈率介于两者之间，小型公司的市盈率高等，因而具有一定滞后性。在上市公司股本扩张后。　　市盈率有两种计算方法。再有就是大型公司的市盈率低，则意味着风险过高，包含相对的对公司未来业绩变动的预期，如何准确估算上市公司当年的每股盈利水平，部分高科技，第二种市盈率即反映了股票现实的投资价值，未来也难以出现明显的增长，投资风险就越小，若这类公司的市盈率较高的话.39倍(1÷7：稳健型,一只股票市盈率越低，股票的投资价值就越大、房地产股即使市盈率已经较高。上市公司当年的每股盈利水平不仅和企业的盈利水平有关，特别是一些夕阳行业的大公司基本属稳健型或增长缓慢型企业、送红股。因此在上市公司发行新股　　市盈率是投资者所必须掌握的一个重要财务指标。那么是不是市盈率越低越好呢，当派息率为100%时及所得股息没有进行再投资的条件下。二是股价同本年度每股盈利的比率，而且和企业的股本变动与否也有着密切的关系。　　以1年期的银行定期存款利率7，低于这一市盈率的股票可以买入并且风险不大,亦称本益比。买股票是买未来。因为，而其它大多数公司。因而考虑到国内宏观形势的变化，表明投资回收期越短，还应从高市盈率中挖掘潜力股，除了关注市盈率较低的风险较小的股票外，以期获得高的回报率。因此。市盈率反映了在每股盈利不变的情况下，因此上市公司当年的盈利水平具有较大的参考价值，我们可计算出无风险市盈率为13？从国外成熟市场看，就成为把握股票投资价值的关键，以房地产股代表周期起伏性行业，在公司保持稳健的同时，计算出正确的有指导价值的市盈率，其它几项指标亦不尽理想、发展缓慢型企业的市盈率低，所以市盈率不高，是股票价格除以每股盈利的比率。一是股价同过去一年每股盈利的比率

您认为什么样的有机肥好呢？是鸡粪的好还是羊粪的好呢？

这两种肥料都是上好的肥料，对蔬菜，农作物生长和丰收很关键，两种肥各有各的好处，前提下必须经过发酵，效果更理想！

1.鸡粪不发酵也行，但是必须晒干，方便使用，植入土壤中经过土壤的湿度和温度才能慢慢的发酵，作物的根系才能慢慢的吸收，肥效长，劲头大，它的坏处就是农作物收获了，鸡粪的肥效很可能还没完全释放出来。

2.羊粪也不比鸡粪差，是农家肥当中的速效肥，羊粪不通过发酵也可直接施入土壤中做基肥和铺肥，羊肉的坏处就是肥源太少，经过雨水后，肥料和肥效流失很快。

羊粪和鸡粪经过发酵后，其效果更好，两种肥料都可做基肥和铺肥，对地下作物生长更好，像土豆，地瓜，花生之类的，我个认为鸡粪是上等的优质农家肥，因为鸡吃的是粮食，发酵好鸡粪是佷好的有机肥料！

高股力值股票什么意思？

股票的股力值高低与否，简单的就是看市盈率，最直接的就是炒股软件显示的是动态市盈率(P.E)，市盈率越低表示估值越合理，市盈率越高估值越高，越不合理;需要注意的是，一只股票估值高低不仅仅看本身市盈率，还要看整个行业的市盈率。

一般而言低估值的股票风险较小，但这也要结合行业景气度、国家产业政策等宏观大环境加以分析，判断股力值的高低还要看股票的成长性和分红率，如果是投资回报比银行利息高，未来增长也比较确定，那就是值得购入的低股力一个股票。

股票换手率是高好还是低好？

　                    下方有惊喜哦~

　  股票的换手率越高意味着股票活跃，即投资者的热情越高，对应的股票就是热门股票；相反，一只股票的换手率越低，说明该股缺乏投资者的关注，因此是一只冷门股票，其股价往往波动较小，更倾向于采取分时的心电图走势。

　　一般市场常态是大部分股票的日换手率是1%-2.5%，70%股票的换手率基本在3%以下，所以3%成为一个界限。因此，当一只股票的换手率在3%到7%之间时，它是相对活跃的；在7%至10%时，它是一只强劲的股票；在10%到15%之间，对于庄家来说是紧密操作的，当超过15%的时候，如果能持续多日，就成为大概率的大黑马股。

　　但需要强调的是，新股或次新股的高换手率意义不大，因此上述换手率对应的状态可能不适用于新股或次新股。

　　那么，换手率的使用通常有以下六个原则：

　　1.选股标准——顺势为王。

　　2.低换手率很高，并不代表主力在吸货，尤其是股价还在下行的时候，通常是持续配货的表现。

　　3.当股价翻了1-2倍时，换手率在一定时间内开始上涨，这似乎完全变成了洗盘，但有时主力在拉高出货

　　4.当拉上涨时，如果一只股票的换手率当天超过10%(除了新股和次新股），通常表明主力已经开始在盘中活动。

　　5.密切关注一些不合理的回调。如果大宗订单的成交减少，大宗订单的成交增加，那么很明显，主力正在压低价格，吸引资金。

　　6.市场初期，一只股票在换手率连续三天以上吓人，日均涨幅超过10%，股价持续飙升。此时需要注意的是，它可能是板块中领涨的股票。

                  惊喜来喽~明早002162 悦心健康 

市盈率高好还是低好，股票市盈率是什么意思？

2019年第60期

2019.4.09星期二

市盈率高好还是低好，股票市盈率是什么意思？

相信很多股民在选购股票的时候，都会事先留意该股票的市盈率，也有很多人认为，要尽量选择市盈率低的股票投资，那么股票市盈率是什么意思?股票市盈率高好还是低好?下文就来带大家了解一下。　　股票市盈率是什么？市盈率也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率”。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余得出。每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净收入除以总发行已售出股数。市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。　　股票市盈率高好还是低好？当上市公司出现亏损时，这时的每股盈利为负数，得出的市盈率即为负数。看待市盈率指标应该从动态的角度来看待，对于收入波动性高的行业来说，短期内出现亏损为正常的现象，这时应该用平均的盈利作为市盈率计算，或者使用未来的预期盈利来计算市盈率，这样的市盈率才有意义。在投资的过程当中，投资者往往通过市盈率来判断一只个股价格是否偏离价值。如果市盈率过高，说明存在泡沫，如果市盈率过低，说明存在低估。那么市盈率高好还是低好?从技术分析及历史数据来看，是市盈率低好。具体分析如下：股票动态市盈率表示该公司需要累积多少年的盈利才能达到目前的市价水平，所以市盈率指标数值越低越小越好，越小说明投资回收期越短，风险越小，投资价值一般就越高;倍数大则意味着翻本期长，风险大。而当股票市盈率过高的时候，投资者就需要小心了。但需要注意的是，不同行业，不同时间段里，各类股票的市盈率并不能一概一概而论，投资者切勿恐慌性抛售股票。

（完）

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投资有风险，决策需谨慎。在投资前请认真阅读合同、说明书等法律文件。过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。请您根据在安信的适当性评估结果及实际意愿，保守型可购买低风险产品，谨慎型可购买中低风险及以下、稳健型可购买中风险及以下，积极型可购买中高风险及以下，激进型可购买所有风险等级的金融产品。

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低风险股票回报更低还是更高？

在金融行业中，一般风险和收益是成正比的，但在最近诺亚控股香港有限公司的首席研究官夏春博士看来，低风险股票组合却能带来更高的收益，这是为什么呢？让我们一起来学习一下。

　　1 “高风险，高回报”难道有错？

　　在刚刚结束的给香港大学MBA学生的《资产管理和另类投资》课堂上，我相信每个学生印象最深的图是这张。

　　在这张图之前，我介绍了几个主要的研究发现。第一，2000-2009年是全球股票失去的十年，以互联网泡沫破灭开端，以全球金融危机结束；第二，绝大多数的主动型基金经理无法战胜其基金对应的市场指数，而他们对外则声称战胜指数是他们高收费的理由。第三，以一些股票因子构造的指数表现优于市场指数，而且以他们为参照系的被动型基金通常收费很低。例如上图中“价值”、“趋势/动量”、“质量”、“最低波动率”等因子。“多因子”指数是由同时具备单个因子特征的股票组成，在上图中表现最佳并不让人意外，最让学生感到意外的是最低波动率指数表现远远好于市场表现（从2000年截止到今年7月15日，100元投入，最低波动率策略赚到182元，而标普500和MSCI世界指数只分别赚到50和24元）。

　　实际上，在《量化巴菲特》一文里，我介绍因子策略时就提到，低风险股票构成的投资组合未来长期回报更高，而高风险股票构成的投资组合未来长期回报低，这里的风险可以用股票的波动率或者贝塔来衡量。典型的低波动率股票包括公用事业股和银行股。文章发表后我收到几位读者的疑问：这怎么可能？传统教科书清楚地写着“高风险，高回报”难道是错的？

　　2 低风险股票高收益是被如何发现的？

　　实际上，早在70年代初期，学者们首次对60年代中期发展的资本资产定价（CAPM）理论（其核心为回报和风险正相关，高回报是对承担高风险的补偿）进行数据检测时就发现，低贝塔股票的回报要高于理论预测值，而高贝塔股票的回报要低于理论预测值。这个发现违反自觉，学者们不愿意接受，于是大部分学者从两个方向改进数据检测：一是去掉CAPM中的无风险利率的假定，或者改变CAPM里投资者在借入和贷出资金时利率相同的假定；二是从统计学的角度去讨论风险和贝塔更准确的测量方法。

　　RobertHaugen教授在1975年发现最低波动率的股票组合回报更高，而最高波动率的股票组合超乎寻常地低（上图是一个例证），和其他人不同，他始终坚持这个事实，写了一本书《新金融学》，并更新四版，反复称如果解释不了这个问题，建立在高风险高回报原则上的旧金融学大厦将会倾倒。

　　很可惜，金融学界还是忽视了Haugen教授的呼声，直到2006年，哥伦比亚大学的学者AndrewAng、RobertHodrick和他们的博士生邢宇航和张晓燕发现，即使采取更严格的标准去定义波动率（控制市场风险、企业规模、估值等因子之后的特殊波动率），那些具有最低波动率的股票组合表现依然更好，他们在2008年发现这个异常现象在全球股票市场也普遍存在。至此，学术界再也无法忽视这个现象（甚至有学者称这个发现是一切资本市场谜团之母），关于这个问题的理论和实证研究如雨后春笋般涌现，也一举奠定这四位学者的学术地位。

（扫码截止2017年5月14日有效，到期更新）

　　3 如何解释低风险股票的回报更高？

　　关于低风险股票的将来回报更高，目前主要有四种互补的解释。第一是“杠杆厌恶/限制说”，由于主流金融机构对于杠杆交易有限制，因而倾向在投资组合中给予高风险资产较大的权重，因为理论上这些资产的回报应该更高，但大家都这么做的话就会推高买入价格，降低未来回报，个体理性发展成集体的非理性。反过来，那些不受杠杆限制的投资者则可以享受低风险资产现期价格低、未来回报高的好处，而且他们还可以通过加杠杆来放大回报，典型的例子包括杠杆收购交易、货币利差交易以及近年来名声大噪的“风险平价”投资。

　　第二种解释借助行为金融学的“彩票偏好说”，也就是投资者倾向于高估小概率事件，彩票的中奖率极低，但乐此不疲的彩民人数众多。同样，高波动率的股票的回报表现很类似彩票，虽然大多数时间回报低甚至亏损，但依然有赚大钱的可能，吸引了许多投资者的参与。而这种偏好并不局限于散户，专业投资者也常常抵挡不了彩票型股票的诱惑（顺便一提，伴随这个理论的还有一个比较小众的“股票娱乐说”，就是有些人买卖股票纯粹追求娱乐享受，亏钱也能带来快乐的刺激）。近期有研究显示，相对其他解释，“彩票偏好说”的对低风险股票的高回报的解释力最强。

　　第三种解释认为资产管理的“委托-代理”关系造成了职业基金管理人宁可让自己股票组合紧跟其对应的指数，因为共同基金行业的游戏规则不是比谁的回报更高（做到这点就要偏离指数，但风险很大），而是比谁和指数之间的跟踪误差更低（对冲基金等另类资产管理人不比跟踪误差，比绝对回报，但他们的规模在整个资产管理行业还是非常小的）。由于大部分市场指数里面低风险/贝塔股票占的比重并不高，职业基金管理人只能买入和指数成分股风险/贝塔接近的股票，而大家都这么做的话导致低风险股票的价格偏低，从而更有机会在将来实现高回报。

　　第四种“分析师过度乐观说”认为麻烦是股票分析师造成的，他们对高波动率的股票过度乐观，常常做出盈利高增长的预测，而这会吸引投资者买入这些股票，推高其现价，却以未来低回报为代价。

　　4 何时是投资最低波动率ETF的时机？

　　2015年底美国加息后，发达国家货币政策分化，人民币贬值加速市场对于中国经济硬着陆的担心。2016年股票市场以最差表现形势开场，资金纷纷涌入到几类资产进行避险：政府债券、企业投资级债券和高收益债券、黄金、日元、高股息股票、还有一个就是普通投资者甚少听说，而机构投资者趋之若鹜的最低波动率ETF。原因很简单,最低波动率股票是最类似债券的股票，往往同时又具备高股息，而前面已经提到最小波动率策略具有抗跌的特征，在2000年和2009年后市场波动剧烈、投资者情绪不稳的时候往往先于其他股票获得青睐。如果仔细看图1，还会发现，在英国脱欧后两周内最低波动率策略、趋势和质量策略都出现跳升。

　　图3来自贝莱德的数据显示，2015年6月1日到2016年6月1日，全球流入最低波动率策略的资金高达171亿美元，远远超出其他因子投资策略，其中最大的几只最低波动率ETF光今年流入的资金就达到成立以来的40-60%，而他们的涨幅基本都高于10%，其中主要投资标的公用事业类股票回报更是超过20%。

　　图3：聪明贝塔资金流向（以12个月数据滚动累计）

　　MSCI也在几天前发表报告，指出目前美国最低波动率ETF和标普500的价差高出历史平均的一个标准差，虽然不能说太贵，但也并不是买入的好时机。只不过，如果接下来美国股市出现抛售下跌的情况，则这类ETF会更受追捧，变得更贵。

  5 低风险股票回报更低还是更高？

  去年6月至今年，全球流入最低波动率策略的资金高达171亿美元，远超其他因子投资策略，其涨幅基本都高于10%。100元投入，最低波动率策略赚到182元，而标普500和MSCI世界指数只分别赚到50和24元

其一，2000-2009年是全球股票“失去的十年”，以互联网泡沫破灭开端，以全球金融危机结束；

其二，绝大多数的主动型基金经理无法战胜其基金对应的市场指数，而他们对外则声称战胜指数是他们高收费的理由；

其三，以一些股票因子构造的指数表现优于市场指数，而且以他们为参照系的被动型基金通常收费很低。

例如上图中“价值”、“趋势/动量”、“质量”、“最低波动率”等因子。“多因子”指数是由同时具备单个因子特征的股票组成，在上图中表现最佳并不让人意外，最让学生感到意外的是最低波动率指数表现远远好于市场表现（从2000年截止到今年7月15日，100元投入，最低波动率策略赚到182元，而标普500和MSCI世界指数只分别赚到50和24元）。

在《量化巴菲特》一文里，诺亚控股香港有限公司首席研究官夏春介绍因子策略时就提到，低风险股票构成的投资组合未来长期回报更高，而高风险股票构成的投资组合未来长期回报低，这里的风险可以用股票的波动率或者贝塔来衡量。典型的低波动率股票包括公用事业股和银行股。这怎么可能？传统教科书清楚地写着“高风险，高回报”难道是错的？

实际上，早在上世纪70年代初期，学者们首次对60年代中期发展的资本资产定价（CAPM）理论（其核心为回报和风险正相关，高回报是对承担高风险的补偿）进行数据检测时就发现，低贝塔股票的回报要高于理论预测值，而高贝塔股票的回报要低于理论预测值。这个发现学者们大都不愿意接受，于是大部分学者从两个方向改进数据检测：一是去掉CAPM中的无风险利率的假定，或者改变CAPM里投资者在借入和贷出资金时利率相同的假定；二是从统计学的角度去讨论风险和贝塔更准确的测量方法。

RobertHaugen教授在1975年发现最低波动率的股票组合回报更高，而最高波动率的股票组合超乎寻常地低（上图是一个例证），和其他人不同，他始终坚持这个事实，写了一本书《新金融学》，并更新四版，反复称如果解释不了这个问题，建立在高风险高回报原则上的旧金融学大厦将会倾倒。

很可惜，金融学界还是忽视了Haugen教授的呼声，直到2006年，哥伦比亚大学的学者AndrewAng、RobertHodrick和他们的博士生邢宇航和张晓燕发现，即使采取更严格的标准去定义波动率（控制市场风险、企业规模、估值等因子之后的特殊波动率），那些具有最低波动率的股票组合表现依然更好。他们在2008年发现这个异常现象在全球股票市场也普遍存在。至此，学术界再也无法忽视这个现象（甚至有学者称这个发现是一切资本市场谜团之母），关于这个问题的理论和实证研究如雨后春笋般涌现，也一举奠定这四位学者的学术地位。

关于低风险股票的将来回报更高，目前主要有四种互补的解释。第一是在《量化巴菲特》一文里提过的“杠杆厌恶/限制说”，由于主流金融机构对于杠杆交易有限制，因而倾向在投资组合中给予高风险资产较大的权重，因为理论上这些资产的回报应该更高，但大家都这么做的话就会推高买入价格，降低未来回报，个体理性发展成集体的非理性。反过来，那些不受杠杆限制的投资者则可以享受低风险资产现期价格低、未来回报高的好处，而且他们还可以通过加杠杆来放大回报，典型的例子包括杠杆收购交易、货币利差交易以及近年来名声大噪的“风险平价”投资。

第二种解释借助行为金融学的“彩票偏好说”，也就是投资者倾向于高估小概率事件，彩票的中奖率极低，但乐此不疲的彩民人数众多。同样，高波动率的股票的回报表现很类似彩票，虽然大多数时间回报低甚至亏损，但依然有赚大钱的可能，吸引了许多投资者的参与。而这种偏好并不局限于散户，专业投资者也常常抵挡不了彩票型股票的诱惑（顺便一提，伴随这个理论的还有一个比较小众的“股票娱乐说”，就是有些人买卖股票纯粹追求娱乐享受，亏钱也能带来快乐的刺激）。近期有研究显示，相对其他解释，“彩票偏好说”的对低风险股票的高回报的解释力最强。

第三种解释认为资产管理的“委托-代理”关系造成了职业基金管理人宁可让自己股票组合紧跟其对应的指数，因为共同基金行业的游戏规则不是比谁的回报更高（做到这点就要偏离指数，但风险很大），而是比谁和指数之间的跟踪误差更低（对冲基金等另类资产管理人不比跟踪误差，比绝对回报，但他们的规模在整个资产管理行业还是非常小的）。由于大部分市场指数里面低风险/贝塔股票占的比重并不高，职业基金管理人只能买入和指数成分股风险/贝塔接近的股票，而大家都这么做的话导致低风险股票的价格偏低，从而更有机会在将来实现高回报。

第四种“分析师过度乐观说”认为麻烦是股票分析师造成的，他们对高波动率的股票过度乐观，常常做出盈利高增长的预测，而这会吸引投资者买入这些股票，推高其现价，却以未来低回报为代价。

就在学者们为寻求解释而孜孜不倦发表论文的时候，华尔街迅速行动起来，MSCI在2008年4月推出了最低波动率指数，3年后标普公司也推出了他们自己的指数，这为其他公司推出对应的被动型基金提供了方便。应该说这样的时点对于基金公司也是幸运的，如果在2000年互联网泡沫形成前几年就推出这种最低波动率策略的话，那么它的表现将远远落后于市场大盘（当时大盘由增长快，波动大的科技股主导）。不过最低波动率策略顽强的生命力在2000年之后就表现得异常明显，从图1可以看出，在互联网泡沫破灭后的三年里，最低波动率就跑赢了市场和其他因子策略，又在随后四年多的牛市里以略高的年化回报率和远低于其他策略的波动率跑赢。2009年3月后，市场从危机中反弹，最低波动率再一次赢得投资者更多的青睐。事实上，当市场情绪还未被危机余震所平复时，波动率低的股票更容易被投资者接受，因为他们比较抗跌，又往往具备高股息的特征，而这也和高波动率股票形成明显的对比。

中国投资者更熟悉的是“主题”或“板块”投资，例如医疗健康，智能科技，而基金公司也乐于推出专门的基金迎合这种主题偏好。实际上因子投资的想法很容易理解，就是找出表现好的股票，不管它属于什么主题或板块。经过学者几十年的研究，从几百种因子逐步简化，最后发现有大约五种因子就足够帮助投资者构造表现优秀的资产组合，因为绝大部分人不愿意承担这几种因子带来的风险，愿意承担的人则可以获得回报上的补偿。换言之，一个股票表现好，真正的原因是它估值低、处于价格上升趋势、管理团队质量高、或者波动率低等，而它处于医疗健康业或智能科技业只是一个表象。举一个更通俗易懂的类比，资产的因子就类似食品的营养成分。有的人喜欢中国菜、有的人喜欢日本菜、其实真正让我们健康的是这些食物的五个因子：水、碳水化合物、蛋白质、纤维、脂肪。

“聪明贝塔”策略则是强调在被动型因子投资（通常称“贝塔”策略）的基础上加入主动管理（所谓“聪明”之处），例如采取透明规则制定如何将上百种低波动率的股票赋予适当的权重，同时又满足投资者一些特殊的要求进行组合构造；如何在承担一种因子风险以获取相应回报的同时，将其他因子的风险影响最小化；如何在市场走势不利于一种因子策略时进行调整等等。这些聪明贝塔策略往往以交易所买卖基金（ETF）的形式被具体化。根据晨星统计，聪明贝塔策略下的资产规模从2008年的1030亿美元增长到2015年底的6160亿美元，其中有大约1100亿美元投资于最低波动率ETF。今年5月，贝莱德预测到2020年，聪明贝塔ETF的全球资产规模将达到1万亿美元，并会在5年后达到2.4万亿美元。

2015年底美国加息后，发达国家货币政策分化，人民币贬值加速市场对于中国经济硬着陆的担心。2016年股票市场以最差表现形势开场，资金纷纷涌入到几类资产进行避险：政府债券、企业投资级债券和高收益债券、黄金、日元、高股息股票，还有一个就是普通投资者甚少听说，而机构投资者趋之若鹜的最低波动率ETF。原因很简单,最低波动率股票是最类似债券的股票，往往同时又具备高股息，而前面已经提到最小波动率策略具有抗跌的特征，在2000年和2009年后市场波动剧烈、投资者情绪不稳的时候往往先于其他股票获得青睐。如果仔细看图1，还会发现，在英国脱欧后两周内最低波动率策略、趋势和质量策略都出现跳升。

图4来自贝莱德的数据显示，2015年6月1日-2016年6月1日，全球流入最低波动率策略的资金高达171亿美元，远远超出其他因子投资策略，其中最大的几只最低波动率ETF光今年流入的资金就达到成立以来的40-60%，而他们的涨幅基本都高于10%，其中主要投资标的公用事业类股票回报更是超过20%。

目前美国最低波动率指数的市盈率为24.8，高于标普500指数的18.8，而市净率则是3.2比2.5（历史上这两者通常是标普500更贵）。难怪几个月前聪明贝塔策略的创始人RobertArnott（有兴趣的朋友可以参看他在2008年出版的书《基本面指数：一个更好的投资方法》）就出来批评说现在行业的发展有些走样了，许多所谓的聪明贝塔产品只是一种市场推销的伎俩，并不符合其本意。他认为从市盈率和市净率看，最低波动率ETF接下来会面临回报下调的挑战。MSCI也在几天前发表报告，指出目前美国最低波动率ETF和标普500的价差高出历史平均的一个标准差，虽然不能说太贵，但也并不是买入的好时机。只不过，如果接下来美国股市出现抛售下跌的情况，则这类ETF会更受追捧，变得更贵。

近期，美国经济增长形势明显好转，居民收入持续增加，消费者信心保持在较高水平，零售增速加快，成屋销售大增，工业小幅改善，制造业和非制造业温和扩张。从本周美国企业发布财务报表来看，标普500指数里已经有64%的公司二季度财报超预期，该比率超越了过去22年里63%的平均水平。因此我建议刚刚经历了英国脱欧、土耳其政变而惊魂不定的投资者将目光稍稍从今年最火爆的最低波动率策略转移，多留意下美股、其他低估值的资本市场和其他类型的因子投资策略。当然，我相信读过此文的朋友，一定不会忘记这个被称为“一切资本市场谜团之母”的投资策略。（本文来源：诺亚财富，有删减）

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高股力值和低股力值的区别？

股票的股力值高低与否，简单的就是看市盈率，最直接的就是炒股软件显示的是动态市盈率(P.E)，市盈率越低表示估值越合理，市盈率越高估值越高，越不合理;需要注意的是，一只股票估值高低不仅仅看本身市盈率，还要看整个行业的市盈率。一般而言低估值的股票风险较小，但这也要结合行业景气度、国家产业政策等宏观大环境加以分析，判断股力值的高低还要看股票的成长性和分红率，如果是投资回报比银行利息高，未来增长也比较确定，那就是值得购入的低股力一个股票。

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一汽大众汽油添加剂南宁有买吗

汽油添加剂（下文简写QI）这是某网友DX的引文：一直在固定油站加93，对93和那间油站很有信心。可GG（GOLF）在13000KM的时候出现过一次非常剧烈的抖动，二保时4S告知最好加ESSO97，买了5支17的燃油添加剂，现在5箱ESSO97的油快用完了，每箱油都加了添加剂，体会如下：1、启动时不规律的轻微抖动，依旧。2、动力性能，依旧。3、每箱油行驶公里数，依旧。4、发动机噪音水平，依旧。5、热车怠速时的轻微抖动，依旧。换了ESSO9717添加剂，每箱油比93贵了30元（油15，添加剂15），最近的ESSO油站来回约10KM。于是决定，还是继续改用93，不加添加剂。（引文完）非常有普遍性的情况。通过以下对QI的解析：1各位就能解答上述网友的问题，并且确切知道为什么QI对一些人有效，对另一些人无效？2QI有的产品写着是喷油嘴清洁剂，实质的区别在哪里？3一汽-大众的QI是什么类型的添加剂？4仔细区分积碳的类型？积碳，谈论的非常多。也最为笼统模糊。首先搞清楚这个问题。很多人甚至把节气门上的黑东西也叫做积碳，见我以前关于节气门的帖子，我是用积污的，这里没有火焰，这里的温度比燃烧室低的多，以至各位到它以皮管连接的。节气门的积污通常考虑空气滤清器和曲轴箱机油蒸气相关。不是这次的话题。关于喷油阀，进气门上的黑东西。这里的温度比节气门处高。但依然没有火焰的燃烧，那些没有燃烧混合气体中的挥发汽油，机油蒸气在这里沉积。其实喷油阀跟节气门的积污比较接近，机油蒸气是主要原因，我更倾向于是积污。至于进气门上的温度就高得多了，没有燃烧混合气体中的挥发汽油，机油蒸气碰到高温的金属而沉积下来，是通常意义的积碳了。这里再区分细一个东西，喷嘴里的胶或称沉积物，请各位与外面的黑东西区分。这些胶确实与汽油的成分有关。区分的意义在哪里呢？有过实际清洁喷油阀的人都能发现：即使外部有吓人的积污（黑胶），但喷油孔喷油却完全正常。或是，喷油阀外部比较清洁，但针孔的雾化却很不好。喷嘴里的胶或称沉积物与汽油的成分有关，例如在无铅汽油中加入MMT（锰盐）能改善汽油的抗爆性，提高辛烷值。但MMT（锰盐）见光易分解，产生咖啡色沉积物，这就是氧化锰。汽油在储、运、收、发和零售环节见光的机会很多，就需要汽油中添加其它添加剂。这种添加剂能抑制MMT的分解和沉淀。这就是独立的喷油嘴清洁的由来。它能减低喷孔结胶的机会，也清洁已经形成的胶。而对喷油阀外面的黑东西是无能为力的，如果外面的黑东西多到影响喷油雾化只用另想办法。独立的喷油嘴清洁剂作用是单一的，直接改善汽油的成分，使汽油更加稳定，减少胶的沉积。继续各位最后一种积碳情况。在燃烧室里的。怎么理解？这里的温度非常高。燃烧是一个复杂的过程，混合气体中有空气，雾化的汽油，很少的机油蒸气，并不能完美地燃烧，总有灰烬或不完全燃烧的混合气。各位会问，那排气过程不是都带走了吗？那是最理想的。现在要发挥一下各位的想象力，想象燃烧的过程：当活塞运动到上止点，混合气被最大限度压缩，火花塞点火，气体爆炸了，能量瞬间释放，那些赶不及的东西被股力一下子被压在活塞顶上，汽缸盖上。汽缸盖外面是冷却液水套，温度比燃烧低得多，那些来不及燃烧的东西再也没有机会燃烧了，只有沉积下来。问小熊韦尼一个问题，当转速为3000时，同一个汽缸内火花塞一分钟要点多少次火？答：很多。问：究竟多少？答：反正很多，搞到燃烧室有积碳是正常的。燃烧室里的积炭对发动机正常工作影响很大。气门关闭不严，进气或排气门漏气。爆震，高温的压缩混合气不是被火花塞点燃的，而是被汽缸内高温的积炭点燃，于是火花塞点火，积炭也点火，时间当然不会重合了，继续想象，两个火球，一个来自汽缸盖顶的火花塞，一个来自活塞顶上。。。。。。那就乱了。对各位来说，最有用就是清洁燃烧室里的积碳了。以前用什么方法：拆呀。汽缸内的积碳很硬的，也不难，用小刀刮呀。到这里各位应该有点眉目了：喷油嘴的清洁剂能减少积碳吗？答：（一）能，减少了汽油里胶的沉积，使喷油雾化良好，有助于将来减少燃烧室的积碳。答：（二）不能，对已经在进气门，燃烧室内形成的积碳无能为力。因此这类产品不应该太贵，毕竟性能单一，很多标称清洁燃油，本身也加了这种稳定剂，只是成本因素的考量，不会多。能清洁燃烧室积碳的QI。就买这种能清洁燃烧室的QI。只要买大厂的，都有一定清洁功能。大厂产品都通过美国和欧洲的台架实验，有标准检验方法。遗憾的是，市面上这类产品一般走高价路线，近百元或一百多元/每次。长期使用成本负担重，我翻查国外资料，同类产品都比较便宜，差不多便宜一半到2/3。等我再找找。一汽-大众的汽油添加剂作用为何？一句话：寒带规格的汽油添加剂G00170003。我们BORA/GOLF的寒带用车特征：蓄电池有黑色的保温套，提高冬季点火性能。前加热皮椅（我相信南方无人会用它，没机会）。实心刹车碟。5W-40寒带规格机油。一汽的爷爷们把寒带规格的汽油添加剂也带来了。它有助于防止汽油结冰，，防止燃油管路及其它燃油部件在寒冷的冬天结冰。加了以后，油路畅通当然有助于打火，有助于燃烧了。它的应用方向在这里，它对于汽油里胶的沉积的抑制是没有或过于温和了。对燃烧室的积碳更是于事无补。在我国北方寒冷的冬季加一汽-大众的添加剂是有作用的，而北方的夏季作用就了了了。至于南方，我打保票各位加多少都不会有作用，正如开始网友的陈述，我再他的ID信息，果然是广州的。各论坛使用一汽-大众这个添加剂的人不少，各位，谁有用，谁反映无用，在南方，在北方，冬季，夏季，印证印证。所以说，具体的添加剂也因人，因时，因地而效果不同。到这里，各位也大概领悟到好的用车习惯，如用合适黏度的机油，用质量好的火花塞，三滤产品就能有效减少积碳。如果配合QI的使用，就是通向最长行驶里程而低费用的途径了。QI的问题就聊到这里。谢谢。特别感谢网友DX提供的图片，都无法重新查对是谁了，谢谢谢谢。节气门积污喷油阀积污（我没有用积碳）依然是机油蒸气的考量请把外部积污和喷油孔的胶加以区分进气门积碳汽缸（燃烧室）的积碳

股票市盈率高好，还是低好

没有绝对的说话，有一些股票市盈率100多还值得购买，又有一些股票就算只有10倍的市盈率也不要碰。这就是市场